Den stigande amerikanska skulden är en "gyllene möjlighet" för Kina.

Kina hävdar sig alltmer som en viktig aktör i regionen som kallas det globala syd. Under de senaste decennierna har Kina blivit världens största fordringsägare till utvecklingsländer. Detta har lett till att många oroar sig för att landet skulle kunna kontrollera sina partners genom "skuldfällor" och använda detta för att etablera en "inflytelsesfär".

Kinas ekonomiska inflytande är så starkt att det nu ses som det största hotet mot den amerikanska dollarn. Kina är en inflytelserik medlem i BRICS+-gruppen (som inkluderar Ryssland, Indien, Sydafrika, Brasilien, Förenade Arabemiraten, Iran, Saudiarabien, Etiopien och Egypten). Denna grupp försöker skapa en multipolär värld som utmanar västerländsk hegemoni, särskilt USA:s ledarskap. Den amerikanska administrationen ser nu Kina som "den allvarligaste långsiktiga utmaningen" för den internationella ordningen.

Som forskare i internationell politisk ekonomi vid Lavaluniversitetet har Zakaria Sorgho utvärderat Kinas roll i världens avdollariseringsprocess.

USD:s fäste

Enligt den franske ekonomen Denis Durand förstärker den amerikanska dollarns dominans den amerikanska hegemonin i den rådande internationella ordningen.

Den amerikanska dollarn används också i många länder i tredje världen och Östeuropa, där den åtnjuter ett mycket större förtroende från allmänheten än lokala valutor. USA är också den enda stormakten som kan betala av utlandsskulden i sin egen valuta.

Den amerikanska dollarns hegemoni över världsekonomin återspeglas i dess överrepresentation i valutareserver som innehas av centralbanker runt om i världen. Dollarn överträffar fortfarande andra valutor trots vissa nedgångar på detta område.

Trots en minskning med 12 procentenheter från 1999 till 2021 har den amerikanska dollarns andel av centralbankernas officiella tillgångar runt om i världen varit ganska stabil på cirka 58–59 %.

Den amerikanska valutan är fortfarande allmänt förtroendefull runt om i världen och behåller sin status som den ledande reservvalutan. USD-reserverna hos centralbanker runt om i världen investeras i amerikanska statsobligationer på kapitalmarknaderna, vilket bidrar till att minska kostnaden för både statsskuld och privata investeringar i USA.

Men de inkomster som genereras av den amerikanska ekonomin tack vare dollarns dominans skulle också kunna kollapsa som ett korthus. Ekonomen Durand poängterar detta när han skriver att ”USA:s monetära hegemoni upprätthålls endast genom att ekonomiska aktörer runt om i världen har förtroende för dollarn.”

Det finns två skäl till varför det globala förtroendet för dollarn kan minska. För det första, som USA:s finansminister Janet Yellen erkände i en intervju i april 2023, använder USA dollarn som ett verktyg för att kuva sina motståndare, inklusive några motsträviga allierade. Detta skulle så småningom kunna undergräva dollarns hegemoni.

För det andra är USA:s skuldsituation, särskilt den ohållbara skulden, en källa till oro som kan påverka USD:s attraktivitet som global reservvaluta.

Ohållbar skuld

Den amerikanska dollarn har varit i centrum för det internationella monetära systemet sedan 1944, och ännu mer sedan Bretton Woods-avtalet trädde i kraft 1959.

Bretton Woods-systemet baserades på både guld och amerikanska dollar – den enda valutan som kunde konverteras till guld; denna konvertibilitet var fastställd till 35 dollar/uns.

Det förändrades den 15 augusti 1971. På grund av inflation och växande obalanser i Amerikas internationella ekonomiska relationer tillkännagav dåvarande president Richard Nixon slutet på USD:s konvertibilitet till guld.

Övergivandet av det guldbaserade systemet har gett USA frihet att hantera sin skuld. År 2023 kommer den amerikanska statsskulden att ha nått mer än 33,4 biljoner dollar, nio gånger så mycket som den var 1990. Denna enorma siffra fortsätter att väcka oro kring dess hållbarhet. Den amerikanska centralbankschefen Jerome Powell har påpekat att den amerikanska skulden växer snabbare än ekonomin, vilket gör den ohållbar på lång sikt.

Möjlighet för Kina

Detta är en verklighet som Kina tydligt har insett, då man nyligen har inlett en större utförsäljning av sina amerikanska innehav. Mellan 2016 och 2023 sålde Kina amerikanska obligationer till ett värde av 600 miljarder dollar.

I augusti 2017 passerade Kina Japan som USA:s största utländska fordringsägare. Kina innehade mer än 1,146 biljoner dollar i amerikanska statsobligationer, nästan 20 % av alla utländska statliga innehav. Peking är nu USA:s näst största utländska fordringsägare.

Det är verkligen ingen slump att Peking, innan de avyttrade sina investeringar i amerikanska obligationer, först införde sitt eget prissättningssystem för guld i yuan. Faktum är att Shanghai Gold Exchange, Kinas ädelmetalltillsynsmyndighet, den 19 april 2016 publicerade det första dagliga "fasta" riktmärket för guld på 256,92 yuan per gram på sin webbplats.

Politiken är en del av Kinas strategi att omvandla guld till ett konkret stöd för sin valuta.

Guld för dollar

Kina säljer också amerikanska obligationer. Enligt det amerikanska finansdepartementet sålde Kina amerikanska statsobligationer för 100 miljarder dollar mellan mars 2023 och mars 2024, utöver de 300 miljarder dollar som landet sålde under det senaste decenniet.

Samtidigt har Kina ersatt ungefär en fjärdedel av sina 10-åriga amerikanska statsobligationer med guld. Landet är nu den ledande producenten och konsumenten av guld. Liksom Kinas centralbank fortsätter andra centralbanker på tillväxtmarknader att köpa guld.

Som ett alternativ till den amerikanska dollarn tillåter guld Kina att lagra vinster från sitt stora handelsöverskott. Med Shanghai Gold Exchange, som erbjuder guldkontrakt i yuan, vill Peking öka användningen av sin valuta utomlands i syfte att etablera yuanen som referensvaluta för den globala ekonomin.

Källa: https://doanhnghiepvn.vn/quoc-te/no-cong-tang-vot-cua-my-la-co-hoi-vang-cho-trung-quoc/20241025100132934