Risk för sen betalning av obligationer: Fastigheter är fortfarande i fokus

DNVN - Den senaste rapporten från VIS Rating visar att förseningarna med att betala amortering och ränta på företagsobligationer har visat tecken på att avta, med antalet och värdet av nya överträdelser som minskar avsevärt. Risken är dock fortfarande mycket hög när en tredjedel av obligationerna som snart förfaller kommer från emittenter med "svaga" kreditprofiler, och fastighetsbranschen fortfarande är i fokus.

Enligt Vietnam Investment Credit Rating Joint Stock Company (VIS Rating) kommer företagsobligationer till ett värde av 36 000 miljarder VND att förfalla i augusti 2025 – det högsta beloppet sedan årets början. Av detta bedöms cirka 1 200 miljarder VND ha hög risk för förseningar vid första betalningen, eftersom de emitterades av två fastighetsbolag med "extremt svaga" kreditprofiler.

Dessutom finns det 14 400 miljarder VND i förfallande obligationer som har hamnat i ett tillstånd av sena kupongbetalningar, främst från företag som tidigare har registrerat status som sena betalningar. Av dessa kommer 10 500 miljarder VND från fyra företag relaterade till Van Thinh Phat Group, fortfarande det ledande namnet vad gäller skuldsättning och risknivå på företagsobligationsmarknaden.

Resten tillhör fastighetsföretag som omstruktureras, såsom Novaland , Trung Nam och Hai Phat.

Illustrationsfoto.

Även om det inte förekom några nya fall av försenade betalningar för första gången i juli, fick 9 av 27 emittenter med obligationer som förföll i augusti betyget "svagt" eller lägre. Av dessa hade 7 tidigare varit försenade, och 4 var relaterade till Van Thinh Phat.

I slutet av juli 2025 stod andelen obligationer med sena betalningar av kapitalbelopp/ränta för 12,8 % av den totala utestående skulden, vilket visar att det finansiella trycket på emitterande företag inte har lättats nämnvärt.

De flesta av de sena betalningarna var kopplade till svaga kreditprofiler. Av dessa hade 93 % en skuldtäckningsgrad som var "svag" eller lägre. 67 % hade hög finansiell skuldsättning, vilket indikerar höga skuldsättningsnivåer men svag återbetalningsförmåga.

Dessutom emitterades 34 % av obligationerna som förföll under de kommande 12 månaderna av enheter med betyget "svagt" eller lägre – en indikator på att riskerna för konkurs sannolikt inte kommer att minska på kort sikt.

I juli 2025 gjorde vissa företag ansträngningar för att komma till rätta med situationen med sena betalningar. Mer specifikt inom fastighetssektorn betalade Saigon Glory Company Limited 301 miljarder VND i kapitalbelopp, men hade fortfarande en utestående skuld på mer än 5 000 miljarder VND.

Två företag inom energisektorn, inklusive Trung Nam Thuan Nam Solar Power och Trung Nam Dak Lak 1 Wind Power, har betalat totalt 80 miljarder VND, medan den återstående skulden är uppe i mer än 13 000 miljarder VND.

Återvinningsgraden för förfallna obligationer på hela marknaden är för närvarande endast 34,9 %, nästan oförändrad från förra månaden. Det är värt att notera att osäkrade obligationer fortfarande har den lägsta återvinningsgraden, vilket återspeglar den höga risken för investerare när företag inte kan betala.

Med en stor förfalloskala i augusti och en stor andel obligationer utfärdade av svaga organisationer står marknaden inför risken för en andra våg av sena betalningar efter toppen 2023. Detta sätter inte bara press på investerarnas förtroende utan påverkar också direkt kapitalflödena till ekonomin på medellång och lång sikt.

"Avsaknaden av betydande framsteg i hanteringen av dåliga företagsskulder undergräver effektiviteten i marknadsåterhämtningsinsatserna. Utan en effektiv omstruktureringsmekanism och en transparent resolutionsprocess kan systemrisker fortsätta att spridas", sa VIS Rating.

Torsdag

Källa: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/rui-ro-cham-tra-trai-phieu-bat-dong-san-van-la-tam-diem/20250808044012387