Skärpning av skuldsättningsgraden vid emission av företagsobligationer: Minska risken för fallissemang, öka motivationen för kapitalstruktur

Att skärpa företagens skuldsättningsgrad vid utgivning av privata obligationer är inte ett hinder för marknaden (Foto: Dung Minh)

Påverkar inte företagens kapitalmobilisering

Enligt lagen som ändrar och kompletterar ett antal artiklar i företagslagen som nyligen antagits av nationalförsamlingen , måste icke-publika företag från och med den 1 juli 2025, när de emitterar privata obligationer, ha en total skuld (inklusive värdet av de obligationer som förväntas emitteras) som inte överstiger 5 gånger ägarkapitalet.

Enligt statistik från Hanoi -börsen kommer det år 2024 att finnas 13 företag som emitterar individuella obligationer på marknaden (exklusive kommersiella banker) med utestående lån på eget kapital vid tidpunkten för erbjudande av företagsobligationer på över 5 gånger eget kapital. Därför påverkar ovanstående reglering inte alltför många företag och hela marknaden för individuella företagsobligationer.

Samarbeta för att bygga en säker och hållbar företagsobligationsmarknad.

- Fru Pham Thi Thanh Tam, biträdande chef för avdelningen för finansinstitut ( Finansministeriet )

På senare tid har finansministeriet, för att utveckla marknaden för företagsobligationer på ett säkert, offentligt, transparent och hållbart sätt, fokuserat på att finslipa den rättsliga ramen och regelbundet sprida lagen till emittenter och investerare. Vi hoppas att emittenter, investerare, tjänsteleverantörer etc. kommer att följa lagen för att samarbeta i att bygga en säker och hållbar marknad för företagsobligationer.

Experter uppskattar också ovannämnda reglering mycket. Nguyen Quang Huy, VD för fakulteten för finans och bankverksamhet vid Nguyen Trai-universitetet, sa att den nya regleringen endast har en kortsiktig inverkan på den grupp företag som är starkt beroende av lån, särskilt fastighetsföretag. På medellång och lång sikt kommer en åtstramning av skuldsättningsgraden dock att vara mycket positiv för marknaden, såväl som för företagens kapitalstrukturaktiviteter.

”Under lång tid har fastighetsföretag använt hög finansiell skuldsättning, långa återbetalningstider och i hög grad förlitat sig på individuella obligationskanaler. Med de nya reglerna kommer företag att behöva omstrukturera sina kapitalmobiliseringsstrategier i en mer hållbar riktning”, sa Huy.

Enligt analytiker tvingas företag hitta många andra sätt att skaffa kapital, såsom att emittera obligationer till allmänheten, erbjuda aktier för första gången till allmänheten (IPO), sälja kapital, låna från banker... Alla dessa kapitalmobiliseringskanaler kräver att företag stärker sin finansiella styrka och verkar mer transparent och professionellt, när det inte längre är lika enkelt som tidigare att emittera enskilda företagsobligationer.

Fru Pham Thi Thanh Tam, biträdande direktör för avdelningen för finansinstitut (finansministeriet), bekräftade att skärpningen av reglerna om skuldsättning vid emission av enskilda företagsobligationer från icke-publika företag syftar till att begränsa riskerna för obligationsbetalningar, förbättra de emitterande företagens kapacitet och bidra till att marknaden för företagsobligationer utvecklas säkert, offentligt, transparent och hållbart. De nya reglerna orsakar inte svårigheter för emissionen av enskilda företagsobligationer, men säkerställer fortfarande investerarnas rättigheter och intressen.

Ökande tryck på kapitalomstrukturering för företag

Att skärpa villkoren för att emittera privata obligationer för icke-offentliga företag är en lösning för att minimera risken för konkurs, ett "hinder" för att skydda små investerare, och därigenom öka förtroendet för marknaden.

Enligt Nguyen Quang Huy kommer regleringen att icke-publika företag, när de emitterar individuella obligationer, inte måste ha en total skuld (inklusive värdet av de obligationer som förväntas emitteras) som inte överstiger 5 gånger eget kapital, att hjälpa företag att förbättra sin finansiella disciplin och ge dem större motivation att omstrukturera sin kapitalstruktur. "Skärpningen av finansiella skuldsättningsgrader kommer att tvinga företag att stärka sin finansiella kapacitet, omstrukturera tillgångar, optimera kassaflödet och göra verksamheten transparent", bekräftade Huy.

Experter uppskattar ovanstående reglering och säger att regleringen om att skärpa skuldsättningsgraden inte är en "trollstav" för att skydda investerare.

Enligt Nguyen Dinh Duy, chef och senioranalytiker på VIS Rating, påverkar inte regleringen om skärpning av den finansiella skuldsättningsgraden företagens privata obligationsemissioner nämnvärt. Faktum är att hög skuldsättningsgrad inte är den främsta orsaken till sen återbetalning av obligationer.

Data från VIS Rating visar att anledningen till att 182 företag för närvarande är sena med att betala sina obligationer inte beror på hög skuldsättning, utan främst på svagt kassaflöde och dålig likviditetshantering. Även om skuldsättning är en av riskerna att beakta, bör investerare därför beakta många faktorer när de beslutar sig för att investera i enskilda företagsobligationer, särskilt förmågan att generera kassaflöde.

Enligt Nguyen Quang Huy kommer ovanstående reglering att bidra till att obligationsmarknaden blir hälsosammare och mer hållbar, men för att marknaden ska återhämta sig behövs många andra synkrona lösningar, såsom att främja kreditvärderingsmarknaden, stärka revisionsenheternas roll, konsultorganisationer för emissioner och banker för att övervaka kassaflödet, främja marknaden för företagsobligationer som emitteras till allmänheten parallellt med marknaden för individuella företagsobligationer, diversifiera obligationsprodukter... Dessutom måste investerare, företag och mellanhänder mogna för att obligationsmarknaden ska utvecklas hälsosamt och hållbart.

Fru Pham Thi Thanh Tam sade att finansministeriet leder och samordnar med ministerier och filialer för att lägga fram ändringar för regeringen i fyra dekret som rör emission av offentliga obligationer, emission av privata företagsobligationer, sanktioner för överträdelser inom värdepapperssektorn (kompletterande bestämmelser om sanktioner för överträdelser relaterade till privata företagsobligationer) och kreditvärdering.

Källa: https://baodautu.vn/siet-ty-le-don-bay-khi-phat-hanh-trai-phieu-doanh-nghiep-giam-nguy-co-vo-no-tang-dong-luc-co-cau-von-d318868.html