Sprickor uppstår i det globala finansiella systemet, och vissa investerare befarar att Silicon Valley Banks (SVB) chockkollaps kan signalera till världsmarknaderna att en decennielång era av billigt kapital är över.
Under det senaste året har den amerikanska centralbanken (Fed) inlett sin mest aggressiva räntehöjningscykel sedan början av 1980-talet, och andra centralbanker ansluter sig till kapplöpningen, vilket innebär att globala investerare står inför en rad konsekvenser.
De har sett den längsta utförsäljningen av teknikaktier sedan dotcom-bubblan vid millennieskiftet, en kollaps i kryptovalutaindustrin, en rusning att lämna fastighetsfonder i USA och Storbritannien, och Bank of Englands (BoE) intervention för att förhindra den förestående kollapsen av den brittiska pensionsfonden.
Efter den näst största bankkonkursen i USA:s finanshistoria den 10 mars befarar marknadsaktörerna fler störningar framöver, då stigande räntor skär av tillgången till billig finansiering och exponerar "sårbarheter" i ekonomin .
Ett svårt problem för Fed
Stora investerare, inklusive Kyle Bass och Bill Ackman, säger att den amerikanska regeringen måste agera snabbt för att undvika en kollaps av SVB som skulle utlösa en större stormning på banksystemet.
Hittills har smärtan känts av de flesta investerare och institutioner som har placerat riskabla satsningar. Huruvida smärtan sprider sig till andra och en ny kris uppstår återstår att se. Det kan avgöras av hur svårt det är för centralbanker runt om i världen att pressa upp räntorna.
Människor går genom parkeringen vid Silicon Valley Banks (SVB) huvudkontor i Santa Clara, Kalifornien, den 10 mars 2023. Foto: Getty Images
”När man aggressivt höjer räntorna efter att ha skapat så mycket inflation, kommer man att förstöra något”, säger Kyle Bass, grundare och investeringschef på Hayman Capital Management. ”Och vad de kommer att lära sig är att takten på deras räntehöjningar är lika vårdslös som takten på deras penningtryck.”
Med hänvisning till sambandet mellan SVB:s kollaps och räntefrågan kommenterade ING:s strateger: ”Vad aktiemarknaderna gör här är irrelevant. De må vara under press, men det som verkligen spelar roll är det finansiella systemet. Enkelt uttryckt, om det systemet är hotat kan Fed inte höja räntorna alls.”
Enligt ING:s experter kan man utifrån den globala finanskrisen och pandemin se att Fed bara bryr sig om att systemet är hotat. Och för att garantera systemets säkerhet har de sänkt räntorna och lättat penningpolitiken avsevärt.
”När det gäller SVB är vi inte där än, och vi kanske inte är där heller. Men om inflationsdata inte sjunker avsevärt kommer det att sätta press på Fed att göra ett svårt val”, sa strategerna.
Fed-ordföranden Jerome Powell upprepade nyligen sitt budskap om högre räntor, men betonade att debatten fortfarande pågår, beroende på inkommande data. Amerikanska tjänstemän menade också att banksystemet är starkt.
Ändå har tecken på marknadsosäkerhet ökat de senaste dagarna: S&P 500 föll med 4,6 % den här veckan, vilket nästan raderade ut årets vinst, medan VIX (CBOE Volatility Index), känt som Wall Streets rädslomätare, steg till en tremånaders högsta nivå.
Avkastningen på tvååriga statsobligationer såg sitt största fall sedan finanskrisen 2008, vilket tyder på att investerare sannolikt kommer att söka säkra hamnar och satsa på att en recession kan tvinga Fed att lätta på eller vända sin aggressiva åtstramning.
Människor går förbi New York-börsen i Lower Manhattan Financial District, New York, 7 mars 2023. Foto: Getty Images
Den amerikanska regeringen säger att den ser vissa tecken på en finanskris i stil med 2008, där vissa institutioners kollaps hotar att slå ut andra i deras kölvatten. Både USA:s finansminister Janet Yellen och Vita huset har noterat att det amerikanska banksystemet fortfarande är mer motståndskraftigt än det var under finanskrisen 2008.
Marknaderna signalerar att spreaden kan påverka Feds beräkningar, vilket möjligen kan leda till att den saktar ner takten på räntehöjningarna. Investerare såg den 12 mars en 38 % chans att Fed höjer räntan med 50 punkter senare denna månad, en minskning från 68,3 % dagen innan.
”Fed tenderar att strama åt politiken tills något händer”, säger Jack McIntyre, portföljförvaltare på Brandywine Global.
Oförutsedda konsekvenser
Den 10 mars stängde tillsynsmyndigheter ner Kalifornienbaserade SVB efter att banken, som hade tillgångar på 209 miljarder dollar i slutet av 2022, drabbades av en balansräkningsrusning, där insättare tog ut så mycket som 42 miljarder dollar på en enda dag, vilket lämnade Silicon Valley-banken utan likviditet.
SVB:s svåra situation har skrämt investerare, som skyndar sig att granska alla sina insättningar och snabbt ta ut pengar från platser de ser som riskabla. KBW Bank Index, som följer de största börsnoterade amerikanska bankerna och sparbankerna, har fallit med mer än 10 % under de senaste två dagarna, den värsta nedgången sedan mars 2020.
Vissa banker skyndade sig att lugna kunderna. First Republic Bank och Western Alliance (USA) utfärdade uttalanden där de sa att deras likviditet och insättningar förblev starka, trots att båda företagens aktier föll med mer än 14 % den 10 mars, dagen då SVB togs över av FDIC. Samtidigt sa tyska Commerzbank att de inte såg någon "motsvarande risk" för sig själva den dagen då deras aktier föll med 2,6 %.
”Smittorisken från SVB:s kollaps har fått investerare att sälja aktier först och sedan tänka på allt annat”, säger Adam Turnquist, chef för teknisk strategi på LPL Financial.
En FDIC-skylt är uppsatt i fönstret på en Silicon Valley Bank (SVB)-filial i Wellesley, Massachusetts, den 11 mars 2023. Den säger att det federala insättningsgarantins tak är 250 000 dollar. Foto: AP/Times of Israel
SVB:s kollaps påverkade även ett antal företag som hade affärer med banken. Senast förlorade stablecoinen USD Coin (USDC) USD-handel och föll till en historisk lägsta nivå efter att Circle, det amerikanska företaget bakom myntet, avslöjade att en del av reserverna som stödde det hölls hos SVB.
SVB:s kollaps kommer sannolikt att öka pressen på företag att bli lönsamma, vilket avslutar en era där investerare var villiga att ta år av förluster för att vinna marknadsandelar.
De stora amerikanska investerarna Kyle Bass och Bill Ackman har varnat för att den amerikanska regeringen måste agera snabbt för att lösa SVB-fallet för att säkerställa insättarnas rättigheter.
”Konsekvenserna av att regeringen inte garanterar SVB:s insättningar är betydande och oförutsebara, och dessa måste beaktas och lösas före den 13 mars”, skrev Ackman på Twitter den 11 mars.
"Om de inte gör det imorgon kommer vi att få ett systemproblem", sa Bass till Reuters i en intervju den 12 mars .
Minh Duc (enligt Reuters, Bloomberg)
[annons_2]
Källa
Kommentar (0)