Vietnams aktiemarknad kommer att fortsätta att blomstra, vilket skapar stor attraktionskraft för investerare.

Den 28 juli 2025 är det 25 år sedan den vietnamesiska aktiemarknaden officiellt öppnade. Vid detta speciella tillfälle hade Dau Tu Electronic Newspaper - Baodautu.vn en intervju med Truong Hien Phuong, Senior Director för KIS Vietnam Securities Joint Stock Company, om resan hittills och förväntningarna på den nya utvecklingsresan.

VN-INDEX KOMMER ATT GÅ LÄNGRE

Den vietnamesiska aktiemarknaden har genomgått 25 års verksamhet med många stora förändringar. Vilket är ditt mest minnesvärda sedan du började på aktiemarknaden?

När jag ser tillbaka så gav jag mig in på aktiemarknaden 2006, när Vietnam just hade undertecknat protokollet för att gå med i Världshandelsorganisationen (WTO) , och har varit involverad på marknaden i nästan 20 år. Omedelbart efter det exploderade marknaden 2007 och hamnade i recession under första kvartalet 2008 på grund av effekterna av den globala finanskrisen.

Jag har fortfarande inte glömt känslorna från den perioden då marknaden varje dag, när jag öppnade ögonen, var tom på köpare, bara säljare. Senare, trots att marknaden föll kraftigt, behöll vissa aktier fortfarande sitt referenspris eller ökade i pris, fenomenet med tomma köpare inträffade vanligtvis bara i slutet av sessionen och det fanns fortfarande kassaflöde att köpa. Men vid den tiden nådde alla aktier golvet och såldes av.

Nedgången var så kraftig att förvaltningsorganet vid den tidpunkten var tvunget att snarast justera fluktuationsintervallet från 5 % till 1 % på HSX och från 10 % till 2 % på HNX för att minimera risker och förluster för investerare. Marknaden vid den tidpunkten föll från högsta punkten 2007 (över 1 100 poäng) rakt ner under tröskeln på 600 poäng med nästan inget stöd.

Under de senaste 25 åren, även om marknaden har fluktuerat mycket genom händelser, med index som ibland stigit och sedan fallit kraftigt, är den perioden fortfarande det mest oförglömliga minnet av aktiemarknadens upp- och nedgångar.

Sedan dess har börsvärdet ökat markant.

Vid den tiden handlades marknaden bara några tiotals eller hundratals miljarder VND per dag, men nu har den regelbundet överstigit mer än 30 000 miljarder VND per session. Antalet aktier som deltar i marknaden har också ökat mycket snabbt, från bara ett fåtal aktier till en början till mer än 1 500 aktier på alla tre handelsmarknaderna (HoSE, HNX och UPCoM).

Vid den tiden hade marknaden inga nya produkter som derivatmarknaden, warranter, VN30-index eller marginalutlåning – koncept som är populära nuförtiden. Dessa saker visar den stora förändringen på den vietnamesiska aktiemarknaden även om den inte var alltför lång.

Det har också skett många förändringar i ledningen. Mer specifikt har de direkta förvaltningsmyndigheterna, den statliga värdepapperskommissionen, också gjort många justeringar för att bättre stödja marknaden. Nya dekret, cirkulär och instruktioner från finansministeriet och den statliga värdepapperskommissionen har också bidragit till att marknaden blir mer transparent genom inspektion, tillsyn och hantering av många individuella och institutionella investerare med överträdelser, vilket har bidragit till att aktiemarknaden blir sundare och därigenom lockat mer uppmärksamhet från nya penningflöden. Detta återspeglas i den kontinuerliga ökningen av antalet värdepapperskonton, från de första några tusen kontona till mer än 10 miljoner handelskonton.

En höjdpunkt nyligen är att det nya informationsteknologisystemet KRX tas i drift och helt ersätter det gamla handelssystemet från Thailand i sina tidiga skeden. Aktiemarknaden har vuxit kraftigt, vilket har orsakat vissa hinder för det gamla handelssystemet. Efter att KRX har tagits i drift kommer nya produkter, förutom att möta transaktionsvolymen och -skalan, också att utvecklas.

Betalningsmekanismen förbättras också gradvis. Tidigare ändrade Vietnam Securities Depository (för närvarande Vietnam Securities Depository and Clearing Corporation - VSDC) betalningsmekanismen och reducerade den från T+3 till T+2. Om T0-betalningsprocessen tillämpas i framtiden kommer det säkerligen att förändra marknaden avsevärt och bli en genombrottsfaktor jämfört med dagens.

Efter 25 år är den vietnamesiska aktiemarknaden mycket uppskattad för sin tillväxtpotential. Vad är din bedömning av marknadsutsikterna framöver?

Det måste klargöras att den vietnamesiska aktiemarknaden är en kapitalmarknad och en "testbarometer" för den vietnamesiska ekonomin genom styrkan hos noterade företag på börserna. Jämfört med 25 år i tidsperspektiv, jämfört med marknader som har utvecklats i mer än hundra år, är den vietnamesiska marknaden fortfarande ung. Men sett till utvecklingshastighet och spridning gör den vietnamesiska aktiemarknaden anmärkningsvärda framsteg.

Denna prestation återspeglar investerarnas förtroende för landets politik, riktlinjer och styrning, från centrala till lokala ledare. Tack vare detta ökar inte bara inhemska investerare, utan även utländska investerare, sina investeringar i vietnamesiska aktier. De förväntar sig tillväxt av företag och tror att vinstmarginalerna kommer att bli mer och mer attraktiva i framtiden.

Man kan säga att den vietnamesiska aktiemarknaden gör ett stort intryck och visar på ekonomins och de vietnamesiska företagens styrka.

Under de senaste handelssessionerna har marknaden börjat visa differentiering. Kassaflödet har spridit sig till medelstora och småbolagsaktier, mer än att tidigare bara fokusera på ett fåtal ledande aktier. Marknadsbredden expanderar tydligt.

Om det inte sker några större geopolitiska förändringar i världen, tror jag att den vietnamesiska aktiemarknaden definitivt kommer att explodera när tröskeln för en uppgradering ligger alldeles strax framför oss. Denna händelse kommer att skapa en stor attraktionskraft för alla inhemska och utländska investerare.

Samtidigt stöds marknaden också av regeringens beslutsamhet att öka offentliga investeringar, kontrollera växelkurserna från statsbanken, upprätthålla en relativt låg och stabil räntenivå för närvarande och positiva affärsresultat för företagen. Med dessa faktorer kommer vietnamesiska aktier att fortsätta att "blomstra" och VN-indexet kommer att gå ännu längre.

Mr. Truong Hien Phuong, Senior Director, KIS Vietnam Securities Joint Stock Company.

FÖRVÄNTAR MER PÅVERKANDE FRÅN POLITIKEN

När det gäller policyreform, hur utvärderar du tillsynsmyndighetens roll i att hjälpa den vietnamesiska aktiemarknaden att växa?

Jag uppskattar verkligen de insatser som gjorts av de tillsynsmyndigheter som har drivit marknaden under de senaste 25 åren. Från premiärministerns instruktioner att alltid noggrant övervaka aktiemarknaden, kapitalmarknaden och valutamarknaden, de policyer som utfärdats av finansministeriet till den statliga värdepapperskommissionens, börsernas och förvaringscentralens verksamhet, har alla gjorts för att skapa och främja aktiemarknadens utveckling till att bli allt starkare, hälsosammare, mer transparent och säkrare.

Även produkttyperna på marknaden har ökat, vilket lockar fler investerare att delta. I synnerhet är direktiven för att föra den vietnamesiska aktiemarknaden närmare en uppgradering från en frontiermarknad till en tillväxtmarknad ett stort steg framåt. Om ingenting förändras kommer den vietnamesiska aktiemarknaden att få goda nyheter i september. Först kommer erkännandet från FTSE Russell, sedan kommer vi att fortsätta sträva efter att uppfylla MSCI:s uppgraderingskriterier och det uppnåeliga målet nästa år. Detta är alla fantastiska insatser från aktiemarknadsförvaltningsbyrån som marknadsmedlemmarna behöver erkänna.

En annan oumbärlig del kommer från statsbankens politik. Även om statsbankens direktiv är vinklade mot den monetära marknaden, är det tydligt att upprätthållandet av räntor, stabilisering av växelkurser och reglering av utbudet på den monetära marknaden också är nödvändiga förutsättningar för att aktiemarknaden ska stabiliseras och växa. Dessa är två marknader som har ömsesidig referens och inverkan.

På senare tid har det förekommit många motstridiga diskussioner om den föreslagna personliga inkomstskattepolitiken för aktieinvesterare. Jag anser dock att detta är en korrekt och rimlig riktning.

Faktum är att den tidigare skattesatsen på 0,1 % på alla försäljningstransaktioner tillämpades mycket enkelt, lätt att hantera, lätt att tillämpa, men den avvek från beskattningens sanna natur, vilket är att endast vinster är föremål för beskattning. Därför kommer det för närvarande att vara en korrekt justering när skatten på vinstdrivande inkomst justeras. Denna mekanism är helt korrekt, standardiserad och i enlighet med internationell praxis.

Men när det tillämpas i Vietnam finns det också vissa svåra faktorer och kräver specifik vägledning från statliga myndigheter. Utomlands finns det till exempel individer med redovisningscertifikat som kommer att utföra skatteförfaranden med skattemyndigheter för investerares och individers räkning. Skatteförfaranden kräver dokument som är både rimliga och giltiga. Investerare, särskilt enskilda investerare, är ofta inte kunniga om redovisning och skatteverksamhet, så de kommer att behöva mer detaljerade regler och instruktioner. Samtidigt måste beräkningsformeln också vara enhetlig och beaktas baserat på de övergripande fallen i värdepapperstransaktioner, såsom genomsnittspris, utdelning i aktier eller marginaltransaktionskostnader etc.

Vilka begränsningar och flaskhalsar på marknaden vill ni bidra med för att förbättra och göra marknaden mer öppen för både inhemska och utländska investerare?

Inte bara jag utan säkerligen investerare ser fram emot en mer drastisk press för att den vietnamesiska aktiemarknaden ska uppfylla MSCI:s uppgraderingsvillkor. Med FTSE är möjligheten till en kommande uppgradering mycket hög, men utöver det saknar den vietnamesiska aktiemarknaden fortfarande vissa kriterier enligt MSCI:s regelverk.

Det finns för närvarande många stora investeringsfonder i världen som refererar till MSCI, så när de uppfyller kraven i dessa kriterier kommer vietnamesiska värdepapper att attrahera de flesta stora investeringsfonder och stora finansinstitut. Därför behöver den vietnamesiska aktiemarknaden fortfarande fortsätta att förbättras kraftigare.

Att förkorta betalningstiden är också en faktor som behöver förbättras för att komma närmare de större handelsmarknaderna i världen som har tillämpat T0.

En annan önskan är att vara beslutsam och direkt för att öka kvaliteten på varor på marknaden, vilket attraherar fler intresserade investerare, särskilt utländska investerare. Vi ser också att många stora företag fortfarande handlas på UPCoM eller inte är noterade, och mängden varor är fortfarande inte tillräckligt rik och attraktiv för stora utländska investerare. Utländskt utrymme är också en begränsning, många bra noterade företag har nästan slut på utländskt utrymme, medan andra bra och attraktiva företag inte är noterade.

När man kliver in på en större lekplats, tillväxtmarknaden, kommer Vietnams aktiemarknad också att nå en ny nivå, mycket högre än frontiermarknaden. Därför är behovet av nya produkter för att locka fler "vilda" investerare mycket brådskande. Förutom att främja notering på börsen kan statliga myndigheter också överväga att utöka produkter som blankning, köpoptioner, säljoptioner på aktier... för att ge investerare fler alternativ.

Kommentar (0)