Kina är fast beslutet att återställa sin ekonomi genom att frigöra sin budgetmässiga "eldkraft" och behåller ändå en god position tack vare detta.

Kinas finansminister Lan Fo'an sade att Peking kommer att öka de offentliga utgifterna för att stödja den kämpande återhämtningen från covid-19-pandemin.

Mer specifikt kommer världens näst största ekonomi att använda ett lager av statsobligationer och lokala statsobligationer, inklusive en ny statsobligationsfacilitet värd 1 biljon yuan (140 miljarder dollar) för att upprätthålla intensiteten i de finanspolitiska utgifterna på en lämplig nivå, vilket kommer att driva upp Pekings budgetunderskott till en två decenniers högsta nivå på 3,8 procent i år.

Även om budskapet välkomnades av investerare ifrågasätter många analytiker hur mycket finanspolitisk kraft Peking verkligen har för att driva på en starkare ekonomisk dynamik?

Gata i Peking, Kina. (Foto: Linh Chi)

Enorm skuld

Investerare säger att den ekonomiska tillväxten i Kina för närvarande saktar ner, den investeringsbaserade utvecklingsmodellen tappar fart och skatteintäkterna är under press. I detta sammanhang vill Peking inte låna mer eftersom landet står inför en enorm mängd skulder som måste lösas på lokal myndighetsnivå.

”Finanspolitiken har varit en långsiktig fråga i ett land med en miljard invånare”, säger Logan Wright, chef för marknadsundersökningar i Kina på Rhodium Group.

I år, då ekonomin kämpar för att återhämta sig från covid-19-pandemin och den krisande fastighetsmarknaden, har regeringen beslutat att gradvis lätta på finanspolitiken.

Efter finanskrisen 2008 lanserade världens näst största ekonomi ett stimulanspaket på 4 biljoner yuan – motsvarande 13 % av landets bruttonationalprodukt (BNP).

Den här gången försöker den kinesiska regeringen inte utnyttja sin återhämtning på detta sätt. Logan Wright sa att jämfört med lokala myndigheter, som har en skuld på cirka 76 % av BNP, hade staten bara cirka 21,3 % förra året.

"Peking har betydande finansiella resurser till sitt förfogande. Landet har förmågan att lägga till skulder värda cirka 20–30 % av BNP, vilket kommer att bidra till att lösa det lokala skuldproblemet", säger Fred Neumann, chefekonom för Asien på HSBC.

Kinas nettofinansiella ställning, som inkluderar tillgångar som aktieinnehav, är bland de 15 största i världen, på 7,25 % av BNP, enligt analytiker från Internationella valutafonden (IMF) i en rapport som publicerades i augusti.

De flesta analytiker tror dock att statens verkliga skuldförpliktelser är mycket större än dessa siffror. Peking fungerar som den ultimata stödpunkten för landets totala statsskuld. Rhodium Group uppskattar att den totala statsskulden låg på 142 % av BNP förra året, inklusive skulder som innehas av staten, politiska banker, lokala myndigheter och lokala myndigheters finansieringsinstrument.

Kinas centralregering prioriterar riskförebyggande åtgärder. (Källa: Reuters)

Det mest akuta problemet

Att lösa den lokala regeringens skuldsättning har blivit en av de mest angelägna frågorna för Peking.

IMF har höjt sin prognos för Kinas ekonomiska tillväxt i år till 5,4 % från 5 %. Fonden sa dock att Peking fortfarande behöver genomföra lämpliga finansiella reformer.

Peking har bett delstatsbankerna att sänka räntorna och förlänga lokala myndigheters utlåningsvillkor från september 2023. Världens näst största ekonomi har tillåtit provinsregeringar att emittera obligationer för att återbetala skuldfinansieringsinstrument.

I början av november hade minst 27 provinser och en kommun emitterat obligationer till ett värde av 1,2 biljoner yuan, med hjälp av lokala kvoter för obligationsförsäljning som hade tilldelats tidigare år men inte utnyttjats fullt ut.

Makroanalysföretaget Gavekal Dragonomics sade att den kinesiska centralregeringen prioriterar riskförebyggande åtgärder. Landet prioriterar att förhindra skadliga fallissemang på obligationsmarknaden, vilket skulle kunna få en enorm dominoeffekt på finansmarknaderna.

Det finns tecken på att Peking blir mindre krävande gentemot lokala myndigheter när det gäller tillväxtmål, vilket skulle kunna minska behovet av överdriven upplåning i framtiden, säger Chris Beddor, biträdande chef för Kinaforskning på Gavekal Dragonomics.

Analytiker noterar dock att lokala myndigheter i landet med en miljard invånare står inför en situation där inkomstkällorna inte räcker till för att täcka utgifterna. Enligt 1994 års reformer kommer den kinesiska regeringen att kontrollera skatteintäkterna, medan lokala myndigheter kommer att ansvara för att tillhandahålla fler tjänster. Brist på likvida medel för att uppfylla alla skyldigheter har fått många lokala myndigheter att låna alltför mycket.

"Det måste ske en förändring i den ekonomiska strukturen för att hjälpa orter att ta sig ur den situationen", betonade Chris Beddor.

Dessutom, i takt med att Kina övergår till en mer konsumtionsdriven modell, kommer intäkterna från fastighetsförsäljning och mervärdesskatt att minska. De totala skatteintäkterna som andel av BNP minskade från 18,5 % år 2014 till 13,8 % förra året, enligt Rhodium-analytikern Logan Wright.

Experter säger att det kommer att ta flera år för världens näst största ekonomi att stabiliseras och för den privata sektorn att återfå fullt förtroende. Kinas ekonomiska grunder är dock starka, regeringen har betydande politiskt utrymme och industriell utveckling kommer att positionera landet väl för framtiden.

window.fbAsyncInit = function() { FB.init({ appId : '277749645924281', xfbml : true, version : 'v18.0' }); FB.AppEvents.logPageView(); }; (function(d, s, id){ var js, fjs = d.getElementsByTagName(s)[0]; if (d.getElementById(id)) {return;} js = d.createElement(s); js.id = id; js.src = "https://connect.facebook.net/en_US/sdk.js"; fjs.parentNode.insertBefore(js, fjs); }(document, 'script', 'facebook-jssdk'));
[annons_2]
Källa