"Vietnam kan inte förbli en gränsmarknad för alltid"

[annons_1]

Från BlackRocks beslut att stänga sin fond: "Vietnam kan inte förbli en gränsmarknad för alltid"

iShares MSCI Frontier and Select EM ETF – en stor fond som investerar i frontier- och tillväxtmarknader – förväntas stängas den 31 maj 2025. Experter från SSI bedömer att ovanstående åtgärd inte kommer att ha någon större inverkan, men visar att uppgraderingshistorien blir mer brådskande.

Nyligen tillkännagav BlackRock Asset Management Group upplösningen av iShares MSCI Frontier and Select EM ETF – en ETF som specialiserar sig på investeringar i frontier- och tillväxtmarknader, etablerad 2012. Fonden förväntas hålla majoriteten av sina tillgångar i likvida medel under den förlängda likvidationsperioden. Stängningsdatumet är tidigast den 12 augusti 2024. För närvarande förväntas ovanstående ETF upphöra att handlas, och samtidigt inte längre acceptera uppdrag att skapa eller inlösa efter att marknaden stängt den 31 mars 2025.

”Under likvidationsperioden kommer iShares MSCI Frontier and Select EM ETF inte längre att förvaltas i enlighet med dess investeringsmål och policyer eftersom fonden kommer att sälja av sina tillgångar. Intäkterna från likvidationen förväntas delas ut till aktieägarna ungefär tre dagar efter den sista handelsdagen”, står det i ett uttalande från BlackRock Asset Management Group.

Enligt uppdateringen till den 11 juni uppgick fondens totala nettotillgångsvärde (NAV) till 400,6 miljoner USD. Den ledande tillgångsportföljen för iShares MSCI Frontier och Select EM ETF är för närvarande kontanter i VND (mer än 62 miljoner USD), vilket motsvarar 15,94 % NAV. Nyligen har fonden aktivt sålt vietnamesiska aktier för att tjäna in pengar. Inte bara på den vietnamesiska marknaden har andelen kontanter och derivat i denna ETF-portfölj ökat till 47,11 %.

Värdet på den vietnamesiska aktieportföljen minskade per den 11 juni till 14,59 %, motsvarande cirka 1 460 miljarder VND. Andelen vietnamesiska aktier fortsatte att minska snabbt jämfört med föregående handelsdags nivå på 18 %. Tidigare var Vietnam ofta den marknad med den högsta andelen i portföljen för iShares MSCI Frontier och Select EM ETF. Vid slutet av första kvartalet 2024 stod andelen vietnamesiska aktier fortfarande för 28,5 % av fondens NAV.

I en kommentar till ovanstående rörelse sa Pham Luu Hung, chefekonom på SSI Securities, att listan över ETF-fonder som BlackRock stängt faktiskt är ganska lång. När det gäller iShares MSCI Frontier och Select EM är effekten på den vietnamesiska aktiemarknaden enligt Hung inte stor.

”Med fondens portföljstorlek på 400 miljoner USD brukade andelen vietnamesiska aktier nå 28 %, vilket motsvarar cirka 120 miljoner USD. Fonden har nettosålt cirka 45 miljoner USD. För resten tror jag inte att detta påverkar så mycket. Detta visar oss dock en längre historia. Det vill säga, Vietnam kan inte stanna kvar på en frontiermarknad för alltid”, betonade SSI:s chefekonom.

Herr Pham Luu Hung - chefekonom för SSI Securities

iShares MSCI Frontier and Select EM ETF hette ursprungligen iShare MSCI Frontier Markets 100 ETF och refererade till MSCI Frontier Markets 100 Index. I mars 2021 bytte dock fonden namn och använde MSCI Frontier & Emerging Markets Select Index som referens. Enligt Hung var beslutet att lägga till några aktier från tillväxtmarknader för tre år sedan också en lösning som BlackRock implementerade för att öka attraktiviteten och locka fler investerare att köpa fondcertifikat.

”En av de stora fonderna på frontiermarknaden har stängt ner, och om vietnamesiska värdepapper stannar kvar kommer de inte att få några fördelar. Därför måste alla parter vara mer proaktiva i målet att uppgradera marknaden”, sa Hung.

Enligt Världsbankens uppskattningar skulle den vietnamesiska marknaden, om MSCI och FTSE Russell uppgraderar sin aktiemarknad till tillväxtmarknadsstatus, kunna attrahera cirka 25 miljarder USD i nytt investeringskapital från internationella investerare till 2030. Om den går över till gruppen av frontiermarknader kan andelen vietnamesiska aktier kanske bara utgöra 0,5–1 % av hela indexkorgen. Men sett till absolut värde kommer investeringarnas kassaflöde att vara mycket större.

Jämförelse av Vietnams andel i frontier market index och emerging market index - Källa: WB

Berättelsen om marknadsuppgraderingen förväntas bli höjdpunkten som lockar kapitalflöden från investerare. Utländskt kapital har registrerat en stark våg av nettoförsäljning under årets första månader. Vid slutet av handelssessionen den 12 juni var nettoförsäljningsvärdet för utländska investerare cirka 41 450 miljarder VND, nästan dubbelt så mycket som för hela året 2023 (mer än 22 000 miljarder VND).

Vid en analys av orsakerna till utländska investerares nettoförsäljning bedömde Nguyen Ba Huy, CFA - Investment Director - SSI Fund Management Company Limited (SSIAM), att en av de viktigaste säljkrafterna kom från beslutet att ta ut vinster, särskilt hos den grupp utländska investerare som gjorde vinst 2021. Samtidigt påverkade trenden med nettouttag av thailändskt kapital, tekniskt sett på grund av att landet införde personlig inkomstskatt på utländska investeringar eller oro relaterade till valutakursfrågor... också ovanstående kapitalflöde.

Enligt Huy kan utländska investerare komma att fortsätta att nettosälja. Den nuvarande utvecklingen med nettoförsäljning från utländska investerare har dock främst en psykologisk inverkan. Det som marknaden behöver ägna mer uppmärksamhet åt är det inhemska kassaflödet när lågräntemiljön förväntas stabiliseras under de kommande 6 månaderna - 1 året. Samtidigt är det utländska kassaflödet genom inhemska fonder också tillräckligt starkt för att ovanstående källor ska kunna balansera kassaflödet.

MSCI har precis släppt sin rapport om bedömning av global marknadstillgänglighet för 2024. Detta är en av de tre största organisationerna inom marknadsbetygsättning och är också den enhet som bygger MSCI Frontier & Emerging Markets Select Index. Det är värt att notera att MSCI i sin bedömning uppgav att Vietnam har förbättrat sin ranking på överförbarhetskriteriet, från statusen "behöver förbättras" till "inga större problem".

Mer specifikt har Vietnam förbättrat sin överförbarhet tack vare ökningen av transaktioner utanför börsen och överföringar in natura till följd av regeländringar. Således har den vietnamesiska aktiemarknaden endast 8 kriterier som inte har uppfyllts, inklusive gränser för utländskt ägande, utländskt utrymme, lika rättigheter för utländska investerare, frihet på valutamarknaden, investerarregistrering och kontoetablering, marknadsregleringar, informationsflöde och clearing.

Kommentar (0)