นโยบายการเงินของประเทศร่ำรวยนั้น 'ไร้ความระมัดระวังอย่างเหลือเชื่อ'

แทนที่จะเข้มงวดนโยบายการคลังเมื่ออัตราเงินเฟ้อสูงและอัตราการว่างงานต่ำ ประเทศร่ำรวยกลับใช้มาตรการที่ "กล้าหาญอย่างไม่น่าเชื่อ" เพื่อทำสิ่งที่ตรงกันข้าม นั่นคือ เพิ่มการใช้จ่ายและการกู้ยืม ตามที่นิตยสาร Economist กล่าว

งบประมาณ รัฐบาล ในประเทศร่ำรวยมีความตึงเครียดเพิ่มมากขึ้น เพื่อหลีกเลี่ยงภัยพิบัติจากการผิดนัดชำระหนี้สาธารณะ สหรัฐฯ ยังคงมีการขาดดุลงบประมาณ 2.1 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในช่วง 5 เดือนแรกของปี เทียบเท่า 8.1% ของ GDP

ในสหภาพยุโรป นักการเมือง พบว่าอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มสูงขึ้นส่งผลให้แพ็คเกจฟื้นฟูมูลค่า 800,000 ล้านดอลลาร์จะทำให้เงินงบประมาณส่วนกลางหมดลง เพราะเงินส่วนใหญ่สำหรับแพ็คเกจนี้มาจากการกู้ยืม

เมื่อเร็วๆ นี้ รัฐบาลญี่ปุ่นได้ยกเลิกกรอบนโยบาย เศรษฐกิจ เพื่อปรับสมดุลของงบประมาณซึ่งไม่รวมการชำระเงินบัญชีเดินสะพัด แต่การขาดดุลยังคงอยู่มากกว่า 6% ของ GDP เมื่อวันที่ 13 มิถุนายน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอังกฤษอายุ 2 ปีพุ่งสูงขึ้นเหนือระดับวิกฤตพันธบัตรที่เกิดจากโครงการงบประมาณชั่วคราวในเดือนกันยายนของปีที่แล้ว

งบประมาณขาดดุลของสหรัฐฯ ที่มา: The Economist

นโยบายการคลังของประเทศร่ำรวยไม่เพียงแต่ดูเหมือนจะไม่รอบคอบเท่านั้น แต่ยังไม่เหมาะสมกับสถานการณ์เศรษฐกิจในปัจจุบันอีกด้วย ตามที่ The Economist ระบุ

ภายใต้สถานการณ์ดังกล่าว เมื่อวันที่ 14 มิถุนายน ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ได้คงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิมเพื่อรอสัญญาณเพิ่มเติมเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจ แต่เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานสูงกว่า 5% จึงมีผู้คนไม่มากนักที่เชื่อว่าอัตราดอกเบี้ยจะยังคงอยู่คงที่

ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ยังเตรียมปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง ธนาคารแห่งประเทศอังกฤษ (BoE) มีแนวโน้มสูงที่จะดำเนินตามในวันที่ 22 มิถุนายน โดยที่ค่าจ้างที่เป็นตัวเงินเพิ่มขึ้น 6.5% ทำให้อังกฤษเป็นประเทศเดียวที่เผชิญกับภัยคุกคามจากการเพิ่มขึ้นของค่าจ้างและราคาสินค้า

อัตราเงินเฟ้อที่สูง อัตราการว่างงานต่ำ และอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น หมายความว่าโลกจำเป็นต้องมีนโยบายที่เข้มงวด ซึ่งหมายถึงการจำกัดการใช้จ่ายและการกู้ยืม แต่ประเทศร่ำรวยกลับทำสิ่งที่ตรงกันข้าม ก่อนหน้านี้ ตัวเลขขาดดุลของสหรัฐฯ เคยเกิน 6% เพียงในช่วงเวลาที่เกิดความวุ่นวาย ได้แก่ ในช่วงสงครามโลกครั้งที่ 2 หลังวิกฤตการเงินโลก และล่าสุดหลังจากการล็อกดาวน์จากโควิด-19

ในปัจจุบันไม่มีภัยพิบัติประเภทใดที่ทำให้จำเป็นต้องมีการใช้จ่ายฉุกเฉิน แม้แต่ภาวะวิกฤตพลังงานในยุโรปก็เริ่มคลี่คลายลงแล้ว ดังนั้น เป้าหมายหลักของการกู้ยืมเงินจำนวนมากของรัฐบาลคือการกระตุ้นเศรษฐกิจโดยการกดอัตราดอกเบี้ยให้สูงเกินความจำเป็น อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นทำให้มีความเสี่ยงต่อความไม่มั่นคงทางการเงินมากขึ้น

พร้อมกันนี้งบประมาณรัฐบาลก็ได้รับผลกระทบด้วย ตัวอย่างเช่น สำหรับทุก ๆ การเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ย 1 เปอร์เซ็นต์ ต้นทุนการบริการหนี้ของรัฐบาลอังกฤษจะเพิ่มขึ้น 0.5 เปอร์เซ็นต์ของ GDP ในเวลาหนึ่งปี สาเหตุหนึ่งที่สหรัฐฯ กำลังดิ้นรนก็คือ เฟดจะต้องจ่ายดอกเบี้ยเพิ่มมากขึ้นสำหรับเงินที่สร้างขึ้นเพื่อซื้อพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ คืนในช่วงปีที่มีการกระตุ้นเศรษฐกิจ กล่าวโดยสรุป นโยบายการเงินสามารถควบคุมเงินเฟ้อได้เฉพาะในกรณีที่มีนโยบายการคลังที่รอบคอบเท่านั้น ความเป็นไปได้ของการสูญเสียการควบคุมเพิ่มขึ้นเมื่ออัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น

อย่างไรก็ตาม ความพยายามของนักการเมืองที่จะเปลี่ยนแปลงยังมีน้อยมาก แม้ว่าพระราชบัญญัติความรับผิดชอบทางการเงินจะปรับเพิ่มเพดานหนี้ของสหรัฐฯ และลดการใช้จ่ายแล้วก็ตาม แต่คาดการณ์ว่าหนี้สาธารณะสุทธิของประเทศจะเพิ่มขึ้นจาก 98% ของ GDP ในปัจจุบันเป็น 115% ในปี 2033

รัฐบาลอังกฤษมีแผนจะรัดเข็มขัดเมื่อปีที่แล้วแต่ตอนนี้มีแผนจะลดภาษีด้วย โดยรวมแล้วยูโรโซนดูแข็งแกร่งเพียงพอ แต่ประเทศสมาชิกหลายประเทศยังคงเปราะบาง หากใช้อัตราดอกเบี้ยในปัจจุบัน ซึ่งมีแนวโน้มจะเพิ่มขึ้น หากจะลดอัตราส่วนหนี้ต่อ GDP ของอิตาลีลงหนึ่งจุดเปอร์เซ็นต์ต่อปี จะต้องมีงบประมาณเกินดุลก่อนคิดดอกเบี้ยที่ 2.4 เปอร์เซ็นต์ของ GDP

เหตุใดบางประเทศร่ำรวยจึงยังคงเพิ่มการใช้จ่าย แม้ว่าอาจต้องแลกมาด้วยหนี้ที่เพิ่มขึ้นก็ตาม ไม่ใช่แค่เรื่องการเติบโตทางเศรษฐกิจเท่านั้น แต่ยังสามารถเป็นเรื่องมุมมองของนักการเมืองเกี่ยวกับสิ่งเร่งด่วนหรือความคุ้นเคยกับรูปแบบการดำเนินงานที่ขับเคลื่อนโดยการขาดดุลได้อีกด้วย

ในอิตาลี หนี้สาธารณะคิดเป็นสัดส่วนของ GDP ลดลงจากระดับสูงสุดที่ 144.7% ของ GDP ในเดือนธันวาคม 2565 แต่ยังคงสูงกว่าระดับ 103.9% ในเดือนธันวาคม 2550 อย่างมีนัยสำคัญ ตามข้อมูลขององค์กรข้อมูลเศรษฐกิจ CEIC Data หนี้สินก็สูง แต่ประเทศก็ยังมีความต้องการสินค้าหลายอย่างที่ต้องใช้จ่ายเพิ่มมากขึ้น

ระบบบำนาญและการดูแลสุขภาพต้องเผชิญกับแรงกดดันจากประชากรสูงอายุ เป้าหมายความเป็นกลางทางคาร์บอนต้องอาศัยการลงทุนภาครัฐ ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ทำให้ความจำเป็นในการใช้จ่ายด้านการป้องกันประเทศเพิ่มขึ้น เพื่อตอบสนองต่อความต้องการเหล่านี้ เราจะต้องเพิ่มภาษีหรือยอมรับการพิมพ์เงินมากขึ้นและภาวะเงินเฟ้อที่สูงขึ้น

ในช่วงต้นเดือนนี้ ในสหรัฐอเมริกา หลังจากที่รัฐสภาอนุมัติการปรับขึ้นเพดานหนี้เป็นครั้งที่ 103 นับตั้งแต่ปี 2488 ผู้สังเกตการณ์เชื่อว่าจะมีการขึ้นเพดานหนี้เป็นครั้งที่ 104 ขึ้นไป อาเดล มาห์มุด ประธาน Cairo Economic Research Forum (อียิปต์) กล่าวว่าวิกฤตเพดานหนี้จะเกิดขึ้นอีกครั้ง เนื่องจากรัฐบาลสหรัฐฯ ใช้จ่ายเกินขีดความสามารถในการหารายได้ และพึ่งพาการกู้ยืมเพื่อครอบคลุมการดำเนินงาน

แม้แต่ในประเทศเยอรมนี ซึ่งเป็นประเทศที่มีชื่อเสียงในเรื่องวินัยทางการเงิน โดยมีหนี้สาธารณะเพียง 66.4% ของ GDP ณ สิ้นปีที่แล้ว มุมมองต่อนโยบายการเงินก็ค่อยๆ เปลี่ยนแปลงไป และกำลังกลายเป็นหัวข้อถกเถียง

วิวัฒนาการของอัตราส่วนหนี้สาธารณะต่อ GDP ของประเทศเยอรมนี ที่มา: ข้อมูล CEIC

หลังจากเผชิญกับวิกฤตติดต่อกันอันเนื่องมาจากการระบาดใหญ่และความขัดแย้งในยูเครน เยอรมนีได้หันเหออกจากนโยบายการคลังที่เข้มงวดอันเป็นเอกลักษณ์ของประเทศ ในปี 2020 หลังจากที่งบประมาณมีการสมดุลมาเป็นเวลา 8 ปี (2012-2019) โดยหนี้สาธารณะทั้งหมดลดลงจากประมาณ 80% ของ GDP เหลือเพียง 60% เท่านั้น นายกรัฐมนตรีในขณะนั้น นางอังเกลา แมร์เคิล ได้ประกาศว่าประเทศพร้อมที่จะใช้จ่ายอย่างหนักเพื่อชดเชยผลกระทบทางเศรษฐกิจจากโควิด-19

และในขณะที่ผลกระทบของการเปลี่ยนแปลงสภาพภูมิอากาศมีความชัดเจนมากขึ้น บางคนในแวดวงการเมืองเยอรมัน โดยเฉพาะพรรคกรีน โต้แย้งว่าควรจัดการปัญหานี้ในฐานะปัญหาเร่งด่วนที่ต้องใช้การลงทุนในระดับเดียวกับโรคระบาดและสงคราม

Marcel Fratzscher ประธานสถาบันวิจัยเศรษฐกิจเยอรมันสนับสนุนเรื่องนี้ เขากล่าวว่าควรพิจารณาการเพิ่มค่าใช้จ่ายเมื่อต้องตัดสินใจว่าจะดำเนินการอย่างรวดเร็วเพื่อให้ประสบความสำเร็จและถูกกว่า หรือดำเนินการอย่างช้าๆ และท้าทายมากขึ้น “หากรัฐบาลเยอรมันซื่อสัตย์ พวกเขาจะตระหนักว่าเรากำลังอยู่ในภาวะวิกฤตเกือบตลอดเวลา เรากำลังเผชิญกับการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ข้างหน้า และนี่ไม่ใช่ทางเลือก” เขากล่าว

นักเศรษฐศาสตร์ชาวเยอรมันบางคนมองว่าช่วง 3 ปีที่ผ่านมาเป็นช่วงที่ไม่ปกติทางการเงิน พวกเขาต้องการสร้างกลไกใหม่เพื่อป้องกันการเติบโตของหนี้โดยเร็วที่สุด พวกเขาโต้แย้งว่ารัฐบาลสามารถใช้จ่ายได้อย่างอิสระระหว่างการแพร่ระบาดเนื่องมาจากการออมในปีก่อนๆ

Niklas Potrafke นักเศรษฐศาสตร์จากสถาบันวิจัยเศรษฐกิจ Ifo ในมิวนิก ประเทศเยอรมนี กล่าวว่าการตอบสนองของรัฐบาลต่อการระบาดใหญ่ด้วยนโยบายการคลังแบบขยายตัวนั้นดี แต่ความขัดแย้งในยูเครนได้ก่อให้เกิดวิกฤตอีกครั้งและการขยายตัวทางการคลังเพิ่มเติม “ฉันกังวลว่าการระบาดใหญ่และสงครามในยูเครนได้สร้างทัศนคติในการยอมรับการใช้จ่ายงบประมาณที่เพิ่มขึ้นอย่างไม่สิ้นสุด รัฐบาลจำเป็นต้องพิจารณากลยุทธ์ในการรวมกลุ่ม” ผู้เชี่ยวชาญกล่าว

เปียนอัน ( อ้างอิงจากนักเศรษฐศาสตร์, FP, Xinhua )

ลิงค์ที่มา: https://vnexpress.net/chinh-sach-tai-khoa-cac-nuoc-giau-lieu-linh-kho-tin-4617977.html