นายเหงียน มินห์ ฮวง ผู้อำนวยการฝ่ายวิเคราะห์ บริษัทหลักทรัพย์ Nhat Viet Securities Joint Stock Company (VFS) กล่าวว่า ด้วยเป้าหมายการเติบโตของ GDP อยู่ที่ 6.5 - 7% แนวทางนโยบายพื้นฐานก็ยังคงเป็นการรักษานโยบายเศรษฐกิจที่ยืดหยุ่นและยืดหยุ่น สร้างเงื่อนไขที่เอื้ออำนวยต่อการพัฒนาเศรษฐกิจและตลาดการเงิน ควบคู่ไปกับความพยายามในการรักษาเสถียรภาพของอัตราแลกเปลี่ยนและตลาดเงินตรา เพื่อสนับสนุนความรู้สึกเชิงบวกในตลาด

ในทางกลับกัน การยกระดับเป็นกลุ่มตลาดเกิดใหม่คาดว่าจะนำพาเงินทุนไหลเข้าหลายพันล้านดอลลาร์จากกองทุนการลงทุนทั้งแบบเชิงรับและเชิงรุก สร้างแรงผลักดันที่ยิ่งใหญ่สำหรับสภาพคล่องและการเติบโตที่ยั่งยืน คาดว่ากระแสเงินสดจากนักลงทุนรายบุคคลจะกลับคืนสู่ตลาดเมื่อช่องทางการลงทุนอื่น ๆ เริ่มน่าสนใจน้อยลง ซึ่งจะเปิดโอกาสให้ตลาดเข้าสู่วัฏจักรการเติบโตใหม่หลังจากช่วงการสะสมในระยะกลาง

ในปี 2568 ธนาคารกลางหลักๆ ยังคงดำเนินนโยบายการเงินที่ผ่อนคลาย โดยเฉพาะจากธนาคารกลางสหรัฐ (FED) และธนาคารกลางยุโรป (ECB) สิ่งนี้ทำให้เงินทุนต่างชาติไหลกลับเข้าสู่เวียดนามได้ง่ายขึ้น ในขณะที่ต้นทุนเงินทุนยังคงอยู่ต่ำ ส่งผลให้บริษัทในประเทศสามารถขยายการผลิตและการลงทุนได้ง่ายขึ้น

ภาพที่ 1.jpg
ธนาคารกลางหลักๆ คาดว่าจะลดอัตราดอกเบี้ย ภาพ: โกลด์แมน แซคส์

นอกจากนี้ นายเหงียน มินห์ ฮวง เผยว่า ความพยายามฟื้นฟูเศรษฐกิจของจีน โดยเฉพาะภาคอสังหาริมทรัพย์ จะช่วยสนับสนุนอุตสาหกรรมต่างๆ เช่น เหล็กกล้าและการก่อสร้างในเวียดนามได้อย่างมีนัยสำคัญ เนื่องมาจากความสัมพันธ์ทางการค้าที่ใกล้ชิดระหว่างสองประเทศ นอกจากนี้ คาดว่าอุตสาหกรรมที่ส่งออกไปยังประเทศจีนจำนวนมากจะได้รับประโยชน์ เช่น อาหารทะเล ยางพารา ผลิตภัณฑ์ทางการเกษตร เครื่องนุ่งห่ม เป็นต้น

“อย่างไรก็ตาม ความตึงเครียดทางการค้าระหว่างสหรัฐฯ และจีนก่อให้เกิดความท้าทายมากมาย หากจีนลดค่าเงินหยวนเพื่อเพิ่มการส่งออก อัตราแลกเปลี่ยนของเวียดนามอาจตกอยู่ภายใต้แรงกดดัน ส่งผลกระทบต่อความสามารถในการแข่งขันและเสถียรภาพเศรษฐกิจมหภาค” ผู้เชี่ยวชาญกล่าว

ภาพที่ 2.png
สัดส่วนสินค้าส่งออกไปจีน 10 เดือน ปี 2567 ภาพ : FiinPro (VFS synthesis)

ในเวียดนาม รัฐบาล จะยังคงใช้แรงจูงใจทางภาษีและขจัดปัญหาทางกฎหมายเพื่อสนับสนุนภาคหลักทรัพย์ อสังหาริมทรัพย์ การลงทุนของภาครัฐ... เพื่อส่งเสริมการเติบโตทางเศรษฐกิจ

“การลงทุนของภาครัฐจะได้รับการกระตุ้นโดยเฉพาะในภาคพลังงาน การขนส่ง และโลจิสติกส์ เพื่อกระตุ้นอุปสงค์ในระยะสั้นและแก้ไขปัญหาการขาดแคลนโครงสร้างพื้นฐาน คาดว่าเงินลงทุนของภาครัฐในปี 2025 จะสูงถึง 790 ล้านล้านดอง คาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อจะอยู่ที่ 3.4-4% ต่ำกว่าเป้าหมายของรัฐบาลที่ 4.5% ดังนั้น รัฐบาลอาจยอมรับอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นเล็กน้อยเพื่อบรรลุเป้าหมายการเติบโตทางเศรษฐกิจ อย่างไรก็ตาม อัตราแลกเปลี่ยนยังคงเป็นปัญหาที่น่ากังวลในปี 2025 โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อนโยบายของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์อาจเพิ่มความตึงเครียดด้านการค้าโลกและแข็งค่าขึ้นของดอลลาร์สหรัฐ” ผู้เชี่ยวชาญกล่าว

เป้า 2023 2024 2025 2026-2023
เบื้องต้น เคเอช ประมาณการ เคเอช เคเอช
อัตราการเติบโตของจีดีพี 5.05% 7% 6.8-7% 6.5-7% 7.8-8.5%
อัตราการเติบโตของ GDP ต่อหัว (USD) 4284 4,700-4,730 4,647 4,900 7,400-7,600
สัดส่วนอุตสาหกรรม การแปรรูป และการผลิตต่อ GDP 23.60% 24.1 - 24.2% 24.10% 24.10% 28-30%
อัตราการเติบโตของดัชนีราคาผู้บริโภค 3.25% 4-4.5% <4.5% 1.50%
งบประมาณขาดดุล 4.00% 3.60% 3.40% 3.80% <=5%
อัตราการเติบโตของผลผลิตแรงงานเฉลี่ย 3.65% 4.8 - 5.3% 5.56% 5.3-5.4% 6.5-7.5%
สัดส่วนแรงงานภาค เกษตร / แรงงานทั้งหมด 26.94% 26.50% 26.50% 25-26%
อัตราการว่างงานในเขตเมือง 2.66% <4% <4% <4%

รัฐบาลและธนาคารแห่งรัฐจะใช้นโยบายการเงินที่ยืดหยุ่นและนโยบายการคลังแบบขยายตัวเพื่อสนับสนุนเศรษฐกิจให้รักษาโมเมนตัมการเติบโต ภาพ: FiinPro (การสังเคราะห์ VFS)

ภายในปี 2568 ตลาดหุ้นเวียดนามคาดว่าจะได้รับการอัปเกรดให้เป็นกลุ่มตลาดเกิดใหม่ของ MSCI หรือ FTSE Russell กฎหมายหลักทรัพย์ฉบับแก้ไขใหม่นี้ได้รับการสนับสนุนจากกฎหมายหลักทรัพย์ที่จะเริ่มมีผลบังคับใช้ตั้งแต่ต้นปี 2568 โดยมีบทบัญญัติเกี่ยวกับการชำระเงินและการหักบัญชี และอนุญาตให้ศูนย์รับฝากหลักทรัพย์เวียดนาม (VSD) จัดตั้งบริษัทสาขาเพื่อดำเนินการตามกลไกคู่สัญญาฝ่ายกลาง (CCP) ซึ่งจะช่วยให้นักลงทุนต่างชาติสามารถซื้อขาย T+2 ได้โดยไม่ต้องฝากเงิน 100% ทำให้สามารถแก้ปัญหาที่เหลืออยู่บางส่วนในการยกระดับตลาดได้

นายเหงียน มินห์ ฮวง กล่าวว่า ตลาดหุ้นในช่วง 2 ปีที่ผ่านมา ค่อนข้างมีเสถียรภาพ ราคาไม่ได้เพิ่มขึ้นรวดเร็วมากนัก ดังนั้น ด้วยช่องทางการลงทุนอื่นๆ ที่มีแนวโน้มผันผวนน้อยลง รวมไปถึงความสามารถในการชำระค่าช่องทางการลงทุน อาทิ ทองคำ และอสังหาริมทรัพย์ ที่ลดลง คาดว่าจะมีกระแสเงินสดไหลเข้าตลาดหุ้น ก่อให้เกิดแรงผลักดันให้ตลาดนี้เติบโตในปี 2568

VFS ยังคงมีแนวโน้มเชิงบวกต่อตลาดหุ้นในปี 2568 โดยที่ GDP คาดว่าจะเติบโต 6.5 - 7% ผลประกอบการของบริษัทจดทะเบียนอาจเพิ่มขึ้น 14 - 17% ส่งผลให้มูลค่าหุ้นเพิ่มขึ้น

“ระดับ 1,300 จุดถือว่ามีความเป็นไปได้ในปี 2568 เมื่อดัชนี PE fw คาดว่าจะเพิ่มขึ้นจากมากกว่า 11 เท่าเป็น 13.5 เท่า ซึ่งเทียบเท่ากับค่าเฉลี่ยในอดีต กำไรจากการลงทุนจากดัชนี VN คาดว่าจะสูงถึง 10-18% คาดว่าสภาพคล่องจะเติบโตขึ้น 15-20% แตะที่ 18-20 ล้านล้านดอง จากการคาดหวังว่าตลาดจะปรับตัวดีขึ้น การทำธุรกรรม T+0 และการกลับมาของกระแสเงินทุนจากต่างประเทศ” นายเหงียน มินห์ ฮวง กล่าว

ในเดือนกรกฎาคม พ.ศ. 2567 VFS ได้เปิดตัวโครงการ "VFS Expert" ซึ่งเป็นโครงการที่ผู้เชี่ยวชาญจะมาช่วยเสริมความรู้ด้านการลงทุนทางการเงิน

สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับ VFS Expert โปรดไปที่: https://vfsinvest.vfs.com.vn/home/VFSExpert

(ที่มา: บริษัทหลักทรัพย์ Nhat Viet Securities Joint Stock Company)