นายเหงียน มินห์ ฮวง ผู้อำนวยการฝ่ายวิเคราะห์ บริษัทหลักทรัพย์ Nhat Viet Securities Joint Stock Company (VFS) ระบุว่า ด้วยเป้าหมายการเติบโตของ GDP ที่ 6.5-7% แนวทางนโยบายพื้นฐานยังคงมุ่งเน้นการคงนโยบายเศรษฐกิจที่ยืดหยุ่นและผ่อนคลาย เพื่อสร้างเงื่อนไขที่เอื้ออำนวยต่อการพัฒนาเศรษฐกิจและตลาดการเงิน ควบคู่ไปกับการรักษาเสถียรภาพของอัตราแลกเปลี่ยนและตลาดเงินตราต่างประเทศ เพื่อสนับสนุนความเชื่อมั่นเชิงบวกในตลาด

ในทางกลับกัน การยกระดับสู่กลุ่มตลาดเกิดใหม่คาดว่าจะนำเงินทุนไหลเข้าหลายพันล้านดอลลาร์จากกองทุนรวม ทั้งแบบ Passive และ Active ซึ่งจะสร้างแรงผลักดันสำคัญต่อสภาพคล่องและการเติบโตอย่างยั่งยืน คาดว่ากระแสเงินสดจากนักลงทุนรายย่อยจะกลับมาสู่ตลาดอีกครั้งเมื่อช่องทางการลงทุนอื่นๆ น่าสนใจน้อยลง ซึ่งจะเปิดโอกาสให้ตลาดเข้าสู่วัฏจักรการเติบโตใหม่หลังจากช่วงสะสมระยะกลาง

ในปี 2568 ธนาคารกลางหลัก ๆ จะยังคงดำเนินนโยบายการเงินแบบผ่อนคลายต่อไป โดยเฉพาะอย่างยิ่งจากธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) และธนาคารกลางยุโรป (อีซีบี) สิ่งนี้จะเอื้ออำนวยให้เงินทุนต่างชาติไหลกลับเข้าสู่เวียดนาม ในขณะที่ต้นทุนเงินทุนยังคงอยู่ในระดับต่ำ ช่วยให้วิสาหกิจในประเทศสามารถขยายการผลิตและการลงทุนได้ง่ายขึ้น

ภาพที่ 1.jpg
คาดว่าธนาคารกลางหลักๆ จะปรับลดอัตราดอกเบี้ย ภาพ: Goldman Sachs

นอกจากนี้ นายเหงียน มินห์ ฮวง ระบุว่า ความพยายามในการฟื้นฟูเศรษฐกิจของจีน โดยเฉพาะภาคอสังหาริมทรัพย์ จะช่วยสนับสนุนอุตสาหกรรมต่างๆ ในเวียดนาม เช่น อุตสาหกรรมเหล็กและก่อสร้างอย่างมีนัยสำคัญ อันเนื่องมาจากความสัมพันธ์ทางการค้าที่ใกล้ชิดระหว่างสองประเทศ นอกจากนี้ คาดว่าอุตสาหกรรมที่มีการส่งออกไปยังจีนจำนวนมาก เช่น อาหารทะเล ยางพารา ผลิตภัณฑ์ทางการเกษตร เสื้อผ้าสำเร็จรูป และอื่นๆ จะได้รับประโยชน์

อย่างไรก็ตาม ความตึงเครียดทางการค้าระหว่างสหรัฐฯ และจีนก่อให้เกิดความท้าทายมากมาย หากจีนลดค่าเงินหยวนเพื่อเพิ่มการส่งออก อัตราแลกเปลี่ยนของเวียดนามอาจตกอยู่ภายใต้แรงกดดัน ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อความสามารถในการแข่งขันและเสถียรภาพทางเศรษฐกิจมหภาค” ผู้เชี่ยวชาญกล่าว

ภาพที่ 2.png
สัดส่วนสินค้าส่งออกไปจีนในช่วง 10 เดือนแรกของปี 2567 ภาพ: FiinPro (ข้อมูลสังเคราะห์ VFS)

ในเวียดนาม รัฐบาล จะยังคงใช้แรงจูงใจทางภาษีและขจัดปัญหาทางกฎหมายเพื่อสนับสนุนหลักทรัพย์ อสังหาริมทรัพย์ การลงทุนของภาครัฐ... เพื่อส่งเสริมการเติบโตทางเศรษฐกิจ

การลงทุนภาครัฐจะได้รับการกระตุ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งในภาคพลังงาน ขนส่ง และโลจิสติกส์ เพื่อกระตุ้นอุปสงค์ระยะสั้นและแก้ไขปัญหาการขาดแคลนโครงสร้างพื้นฐาน คาดว่าเงินลงทุนภาครัฐจะสูงถึง 790 ล้านล้านดองในปี 2568 อัตราเงินเฟ้อคาดว่าจะอยู่ที่ 3.4-4% ซึ่งต่ำกว่าเป้าหมายของรัฐบาลที่ 4.5% ดังนั้น รัฐบาลอาจยอมรับอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นเล็กน้อยเพื่อให้บรรลุเป้าหมายการเติบโตทางเศรษฐกิจ อย่างไรก็ตาม อัตราแลกเปลี่ยนยังคงเป็นที่น่ากังวลในปี 2568 โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อนโยบายของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์อาจเพิ่มความตึงเครียดทางการค้าโลกและทำให้ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้น” ผู้เชี่ยวชาญกล่าว

ตัวบ่งชี้ 2023 2024 2025 2569-2566
เบื้องต้น เคเอช ประมาณการ เคเอช เคเอช
อัตราการเติบโตของจีดีพี 5.05% 7% 6.8-7% 6.5-7% 7.8-8.5%
การเติบโตของ GDP ต่อหัว (USD) 4284 4,700-4,730 4,647 4,900 7,400-7,600
สัดส่วนของอุตสาหกรรม การแปรรูป และการผลิตต่อ GDP 23.60% 24.1 - 24.2% 24.10% 24.10% 28-30%
อัตราการเติบโตของดัชนีราคาผู้บริโภค 3.25% 4-4.5% <4.5% 1.50%
การขาดดุลงบประมาณ 4.00% 3.60% 3.40% 3.80% <=5%
อัตราการเติบโตของผลผลิตแรงงานเฉลี่ย 3.65% 4.8 - 5.3% 5.56% 5.3-5.4% 6.5-7.5%
สัดส่วนแรงงาน ภาคเกษตรกรรม / แรงงานทั้งหมด 26.94% 26.50% 26.50% 25-26%
อัตราการว่างงานในเขตเมือง 2.66% <4% <4% <4%

รัฐบาลและธนาคารกลางจะใช้นโยบายการเงินแบบยืดหยุ่นและนโยบายการคลังแบบขยายตัวเพื่อสนับสนุนเศรษฐกิจให้รักษาโมเมนตัมการเติบโต ภาพ: FiinPro (ข้อมูลสังเคราะห์จาก VFS)

ภายในปี 2568 คาดว่าตลาดหลักทรัพย์เวียดนามจะได้รับการยกระดับให้อยู่ในกลุ่มตลาดเกิดใหม่ของ MSCI หรือ FTSE Russell ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากกฎหมายหลักทรัพย์ฉบับแก้ไข ซึ่งจะมีผลบังคับใช้ตั้งแต่ต้นปี 2568 โดยมีข้อกำหนดเกี่ยวกับการชำระเงินและการหักบัญชี และอนุญาตให้ศูนย์รับฝากหลักทรัพย์เวียดนาม (VSD) จัดตั้งบริษัทสาขาเพื่อดำเนินกลไกคู่สัญญากลาง (CCP) วิธีนี้จะช่วยให้นักลงทุนต่างชาติสามารถซื้อขายหลักทรัพย์ T+2 ได้โดยไม่ต้องฝากเงิน 100% ซึ่งจะช่วยแก้ปัญหาบางส่วนที่ยังค้างอยู่ในการยกระดับตลาด

นายเหงียน มินห์ ฮวง กล่าวว่า ตลาดหุ้นในช่วง 2 ปีที่ผ่านมาค่อนข้างทรงตัว โดยราคาไม่ได้ปรับตัวขึ้นอย่างรวดเร็ว ดังนั้น ช่องทางการลงทุนอื่นๆ มีแนวโน้มผันผวนน้อยลง ประกอบกับความสามารถในการชำระค่าช่องทางการลงทุนต่างๆ เช่น ทองคำและอสังหาริมทรัพย์ที่ลดลง คาดว่าจะมีกระแสเงินสดไหลเข้าสู่ตลาดหุ้น และสร้างแรงผลักดันการเติบโตให้กับตลาดนี้ในปี 2568

VFS ยังคงมีแนวโน้มเชิงบวกต่อตลาดหุ้นในปี 2568 โดยคาดการณ์ว่า GDP จะเติบโต 6.5-7% ผลประกอบการของบริษัทจดทะเบียนอาจเพิ่มขึ้น 14-17% ส่งผลให้มูลค่าหุ้นเพิ่มขึ้น

“ระดับ 1,300 จุด ถือว่ามีความเป็นไปได้ในปี 2568 ซึ่งคาดว่าดัชนี PE fw จะเพิ่มขึ้นจากกว่า 11 เท่า เป็น 13.5 เท่า เทียบเท่ากับค่าเฉลี่ยในอดีต คาดว่ากำไรจากการลงทุนจากดัชนี VN จะอยู่ที่ 10-18% และคาดว่าสภาพคล่องจะเติบโต 15-20% แตะที่ 18-20 ล้านล้านดอง จากการคาดการณ์การปรับขึ้นของตลาด การทำธุรกรรม T+0 และการกลับมาของเงินทุนต่างชาติ” นายเหงียน มินห์ ฮวง กล่าว

ในเดือนกรกฎาคม พ.ศ. 2567 VFS ได้เปิดตัวโปรแกรม "VFS Expert" ซึ่งจะคอยทำงานร่วมกับผู้เชี่ยวชาญเพื่อเพิ่มพูนความรู้ด้านการลงทุนทางการเงิน

สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับ VFS Expert โปรดไปที่: https://vfsinvest.vfs.com.vn/home/VFSExpert

(ที่มา: บริษัทหลักทรัพย์ Nhat Viet Securities Joint Stock Company)