เจ้าพ่อวงการลูกหนัง วินาฮุด กับความสัมพันธ์ 3 ฝ่าย ก่อหนี้มหาศาลล้านล้านเหรียญ?

ขายกิจการหลังจากซื้อได้ 1 ปี

บริษัท วินาฮุด เคหะ แอนด์ เออร์เบิน ดีเวลลอปเมนท์ อินเวสต์เมนต์ จอยท์ สต็อก (Upcom: VHD) เพิ่งประกาศเอกสารประกอบการประชุมสามัญผู้ถือหุ้น (AGM) ครั้งที่ 1/2558 ซึ่งกำหนดจัดขึ้นในวันที่ 5 กันยายน ซึ่งรวมถึงเนื้อหาสำคัญบางส่วน ที่สำคัญคือแผนการโอนหุ้นทั้งหมด 100% ของบริษัท เม่ ลินห์ ถิง เวือง จำกัด ในราคาไม่ต่ำกว่า 980,000 ล้านดองเวียดนาม

คณะกรรมการบริษัท Vinahud จะส่งเรื่องต่อการประชุมผู้ถือหุ้นวิสามัญเพื่อขออนุมัติการใช้รายได้จากการโอนเงินลงทุนในบริษัท Me Linh Thinh Vuong Company Limited เพื่อชำระคืนเงินกู้บางส่วนของบริษัทล่วงหน้าที่ Tien Phong Commercial Joint Stock Bank - TPBank (TPB)

พันธมิตรที่คาดว่า Vinahud จะขายหุ้น 100% ของบริษัท Me Linh Thinh Vuong Limited ให้กับบริษัท VNC Construction JSC

ดังนั้น หากขายกิจการ Vinahud จะสามารถชำระหนี้บางส่วนได้ รายงานทางการเงินระบุว่า ณ สิ้นไตรมาสที่สองของปี 2567 Vinahud มียอดเงินกู้ระยะสั้นและระยะยาวรวมกันมากกว่า 2,629 พันล้านดอง โดยในจำนวนนี้ มีหนี้ระยะยาวที่ TPBank มีอยู่เกือบ 1,986 พันล้านดอง

ในช่วงนี้ VHD จะมุ่งเน้นไปที่การสร้างและดำเนินโครงการ Grand Mercure Hoi An ให้แล้วเสร็จ

เมื่อกว่า 1 ปีที่แล้ว Vinahud ได้ซื้อบริษัท Me Linh Thinh Vuong Company Limited จาก R&H Group

โดยเฉพาะในเดือนเมษายน 2566 หลังจากมติการประชุมสามัญผู้ถือหุ้นประจำปี 2566 บริษัท Vinahud ได้รับการโอนหุ้นจาก R&H Group จำนวน 83% ของทุนในบริษัท Friends Investment and Construction Company Limited เป็นมูลค่า 987,500 ล้านดอง และหุ้น 100% ของ Me Linh Thinh Vuong Company Limited เป็นมูลค่า 950,000 ล้านดอง

มูลค่ารวมของข้อตกลงทั้งสองมีมูลค่า 1,937.5 พันล้านดอง ซึ่ง TPBank เป็นผู้จัดหาเงินทุน 80% คิดเป็นมูลค่า 1,550 พันล้านดอง นับเป็นตัวเลขที่สูงมาก เนื่องจาก ณ ต้นปี 2566 Vinahud มีสินทรัพย์รวมน้อยกว่า 589 พันล้านดอง และส่วนของผู้ถือหุ้นมากกว่า 411 พันล้านดองเล็กน้อย

หลังจากข้อตกลงนี้ สินทรัพย์ของ Vinahud เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว แตะที่เกือบ 4,670 พันล้านดอง (ณ กลางปี ​​2566) แน่นอนว่าหนี้สินรวมก็พุ่งสูงขึ้นเช่นกัน จากกว่า 177 พันล้านดองในช่วงต้นปี 2566 เป็นเกือบ 4,315 พันล้านดอง ณ สิ้นเดือนมิถุนายน 2566 โดยเป็นเงินกู้ระยะยาวและสัญญาเช่าทางการเงินเกือบ 1,749 พันล้านดอง และเงินกู้ระยะสั้นและสัญญาเช่าทางการเงินมากกว่า 187 พันล้านดอง

ในช่วงต้นปี 2566 Vinahud มีเพียงสินเชื่อระยะสั้นและหนี้การเช่าทางการเงินมากกว่า 77 พันล้านดอง

ณ สิ้นไตรมาสที่สองของปี 2567 Vinahud มียอดสินเชื่อระยะสั้นและระยะยาวรวมกว่า 2,629 พันล้านดอง โดยหนี้ระยะยาวของ TPBank เกือบ 1,986 พันล้านดอง

เป็นไปได้มากที่สุดที่ Vinahud ใช้สินทรัพย์ที่ซื้อดังกล่าวข้างต้นและสินทรัพย์ที่เป็นของทั้งสองบริษัทนี้เพื่อค้ำประกันภาระผูกพันเงินกู้จากธนาคาร

ดังนั้น จากธุรกิจที่มี Vinaconex Housing Development Construction Investment Project Management Board (ก่อตั้งในปี พ.ศ. 2543) เป็นผู้ก่อตั้งมาก่อน ซึ่งมีขนาดค่อนข้างเล็ก ปัจจุบัน Vinahud มีสินทรัพย์เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วหลังจากข้อตกลงทั้งสองข้อข้างต้น

อย่างไรก็ตาม ข้อตกลงทั้งสองนี้ก็สร้างความฮือฮาเช่นกัน เนื่องจาก Vinahud ได้ดำเนินการควบรวมและซื้อกิจการ (M&A) สองรายการก่อนครบกำหนดชำระพันธบัตร 3 ฉบับ มูลค่ารวม 2,500 พันล้านดองเวียดนาม (ณ มูลค่าที่ตราไว้ของ R&H Group) (ระหว่างวันที่ 14 เมษายน ถึง 4 พฤษภาคม 2566)

R&H Group มีพันธบัตรหลายชุด รวมถึงพันธบัตร 3 ชุด มูลค่ารวม 2,500 พันล้านดอง ครบกำหนดไถ่ถอนระหว่างวันที่ 14 เมษายน ถึง 4 พฤษภาคม 2566

ความสัมพันธ์สามทางระหว่าง Vinahud, R&H Group และ VNC Construction

นักลงทุนหลายรายตั้งคำถามว่า Vinahud ได้ทำข้อตกลง M&A สองข้อตกลงเพื่อช่วยให้ R&H Group มีเงินมาชำระหนี้พันธบัตรหรือไม่

ในการประชุมสามัญผู้ถือหุ้นประจำปี 2567 เมื่อวันที่ 25 มิถุนายน ผู้ถือหุ้นได้ตั้งคำถามถึงความสัมพันธ์ระหว่าง Vinahud และ R&H Group

ต่างจาก Vinahud ซึ่งเป็นบริษัทเล็กๆ แต่มีชื่อเสียงใน ฮานอย ที่มีโครงการสำคัญมากมาย เช่น โครงการเขตเมืองใหม่ Trung Hoa Nhan Chinh โครงการเขตเมือง Bac An Khanh ... R&H Group มีขนาดใหญ่กว่าแต่มีชื่อที่ไม่ค่อยเป็นที่รู้จัก

ในความเป็นจริง ก่อนที่ Vinahud จะดำเนินการตามข้อตกลง M&A สองรายการที่กล่าวถึงข้างต้น R&H Group มีขนาด สินทรัพย์ และหนี้สินที่ใหญ่กว่า Vinahud มาก

รายงานของ R&H Group Corporation (R&H Group) ระบุว่า ณ กลางปี ​​2566 บริษัทนี้มีสินทรัพย์รวมมากกว่า 10,000 พันล้านดอง แต่มีหนี้สินรวมเกือบ 8,947 พันล้านดอง โดยในจำนวนนี้เป็นหนี้จากการออกพันธบัตรภาคเอกชน 5,000 พันล้านดอง

จากรายงานของ R&H Group จะเห็นได้ว่าธุรกิจนี้มีฐานะทางการเงินที่ย่ำแย่ ในช่วง 6 เดือนแรกของปี 2566 R&H Group ขาดทุนมากกว่า 296 พันล้านดอง ทำให้ยอดขาดทุนสะสมรวมเกือบ 690 พันล้านดอง อัตราส่วนหนี้สินต่อทุนเพิ่มขึ้นเกือบ 7.8 เท่า และอัตราส่วนหนี้สินต่อหุ้นกู้รวมอยู่ที่ 4.36 เท่า

ด้วยสุขภาพทางการเงินที่ดีขนาดนี้ แบรนด์นี้จึงไม่โด่งดัง การกู้ยืมเงินทุนจากธนาคารจึงเป็นเรื่องยากมาก

สุขภาพทางการเงินของกลุ่ม R&H อ่อนแอ

ในการตอบคำถามของผู้ถือหุ้นเกี่ยวกับความสัมพันธ์กับ R&H Group ตัวแทนของ Vinahud กล่าวว่านี่เป็นหนึ่งในพันธมิตรที่ร่วมพัฒนาโครงการกับ Vinahud มานานหลายปี อย่างไรก็ตาม การดำเนินงานและโครงสร้างความเป็นเจ้าของของทั้งสองบริษัทมีความเป็นอิสระจากกันโดยสิ้นเชิง โดยมีผู้ถือหุ้นรายใหญ่ที่แตกต่างกัน

R&H Group เป็นผู้ออกพันธบัตรมูลค่าสูงในช่วงปลายปี 2564 และต้นปี 2565 โดยมี Tien Phong Securities JSC (TPS) ทำหน้าที่เป็นผู้จัดการการจัดจำหน่าย

R&H Group และ Vinahud เป็นนิติบุคคลอิสระสองแห่ง แต่มีความคล้ายคลึงกันหลายประการ ทั้งสองมีนายเหงียน มินห์ ตวน เป็นผู้อำนวยการทั่วไป

ส่วนบริษัท VNC Construction ซึ่งเป็นบริษัทที่คาดว่าจะรับโอนเงินทุนก่อตั้งของบริษัท Me Linh Thinh Vuong ทั้งหมด 100% จาก Vinahud ก็เป็นธุรกิจที่เคยมีความสัมพันธ์ใกล้ชิดกับ Vinahud มาก่อน

ในช่วงต้นปี 2566 Vinahud มีมติคณะกรรมการบริหารอนุมัติการออกคำมั่นสัญญา การค้ำประกัน และการใช้สินทรัพย์เพื่อค้ำประกันภาระผูกพันด้านสินเชื่อของ VNC Construction ที่ TPBank

ตามข้อมูลของ Mekong Asean บริษัท Vinahud ถือหุ้นใน Xuan Phu Hai Investment and Construction Joint Stock Company ซึ่งเป็นผู้ลงทุนโครงการ Grand Mercure Quang Nam โดยตรงและโดยอ้อม (ผ่านทาง Friends Investment and Construction Company Limited) เกือบ 100%

ในขณะเดียวกัน บริษัท เม่ ลินห์ ถิญ เวือง จำกัด ถือหุ้น 40% ในบริษัท ไพรม์ แลนด์ เรียลเอสเตท อินเวสต์เมนต์ เจเอสซี ซึ่งเป็นผู้ลงทุนในโครงการบ้านจัดสรร Tien Phong Flower Village ขนาด 40 เฮกตาร์ ในเขตเม่ ลินห์ กรุงฮานอย โครงการนี้ถูกเลื่อนออกไปหลายปีแล้ว

สถานการณ์ทางการเงินของ Vinahud ก็ค่อนข้างย่ำแย่เช่นกัน ในช่วง 6 เดือนแรกของปี VHD ขาดทุนมากกว่า 105 พันล้านดอง และขาดทุนต่อเนื่องมา 5 ไตรมาส รายได้เริ่มมีสัญญาณลดลง ขณะที่อัตราดอกเบี้ยอยู่ในระดับสูง ณ สิ้นไตรมาสที่สองของปี 2567 Vinahud มีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพียงกว่า 4.9 พันล้านดอง ขณะที่หนี้สินรวมมากกว่า 4.912 ล้านล้านดอง

ในการประชุมสามัญผู้ถือหุ้นประจำปี 2567 บริษัท VHD กล่าวว่าบริษัทยังคงมุ่งเน้นความพยายามทั้งหมดไปที่การดำเนินการและนำโครงการ Grand Mercure Hoi An ไปใช้ให้แล้วเสร็จ เพื่อช่วยให้บริษัทปรับปรุงผลประกอบการทางธุรกิจในช่วงปี 2567-2569

ที่มา: https://vietnamnet.vn/dai-gia-vinahud-va-moi-quan-he-3-ben-long-vong-luan-chuyen-khoi-no-nghin-ty-2312665.html