เสนอเพิ่มวันเจรจาอีก 1 วัน หากนักลงทุนต่างชาติยังไม่ชำระเงิน

ขจัดอุปสรรค “การระดมทุนล่วงหน้า”: เสนอเพิ่มเวลาเจรจาอีก 1 วัน หากนักลงทุนต่างชาติยังไม่ชำระเงิน

กรณีทำรายการไม่สำเร็จ มีข้อเสนอว่าไม่จำเป็นต้องขายทันทีเมื่อหลักทรัพย์อยู่ในบัญชีซื้อขายอัตโนมัติ แต่ควรมีเวลาเพิ่มเติมให้ผู้ลงทุนสถาบันต่างประเทศเจรจากับบริษัทหลักทรัพย์

การแก้ไขปัญหาคอขวดก่อนการระดมทุนถือเป็นหัวข้อสำคัญประการหนึ่งในการประชุมเชิงปฏิบัติการ ทางวิทยาศาสตร์ เกี่ยวกับแนวทางแก้ไขเพื่อยกระดับตลาดหุ้นเวียดนาม

เสนอวันเจรจาเพิ่มเติม

นักลงทุนสถาบันต่างประเทศสามารถซื้อขายได้โดยไม่ต้องฝากเงินเต็มจำนวน บริษัทหลักทรัพย์จะประเมินความสามารถของลูกค้าในการกำหนดระดับมาร์จิ้นที่ตกลงกันไว้... หากนักลงทุนสถาบันต่างประเทศไม่มีเงินชำระ บริษัทหลักทรัพย์ที่นักลงทุนสั่งซื้อจะเป็นผู้รับผิดชอบในการชำระส่วนต่างผ่านบัญชีซื้อขายหลักทรัพย์ของบริษัท

การจัดหาเงินล่วงหน้าคือข้อกำหนดที่ต้องมีเงินอยู่ในบัญชีของสถาบันการชำระเงินก่อนที่สถาบันการชำระเงินจะสามารถใช้บัญชีนั้นสำหรับการชำระเงินได้

เหล่านี้เป็นเนื้อหาที่ถูกเสนอในร่าง หนังสือเวียนแก้ไขและเพิ่มเติมบทความจำนวนหนึ่งของหนังสือเวียนที่ควบคุมการทำธุรกรรมหลักทรัพย์ในระบบซื้อขายหลักทรัพย์ การชำระราคาและส่งมอบธุรกรรมหลักทรัพย์ (หนังสือเวียน 120/2020/TT-BTC)

นายเหงียน คัก ไฮ ผู้อำนวยการฝ่ายกฎหมายหลักทรัพย์และการควบคุมการปฏิบัติตามกฎระเบียบของ SSI ได้เสนอแนะให้หน่วยงานจัดการพิจารณาเพิ่มวันเจรจาสำหรับนักลงทุนต่างชาติในกรณีที่ธุรกรรมไม่ประสบความสำเร็จ นายไห่ได้กล่าวถึงข้อเสนอแนะนี้ในการประชุมเชิงปฏิบัติการทางวิทยาศาสตร์ว่าด้วยแนวทางแก้ไขปัญหาเพื่อยกระดับตลาดหุ้นเวียดนาม ซึ่งจัดโดยสถาบันกลยุทธ์และนโยบายทางการเงิน ร่วมกับสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์แห่งรัฐ เมื่อวันที่ 16 เมษายน

ดังนั้นจึงไม่จำเป็นต้องขายหลักทรัพย์ที่เข้าเกณฑ์ T+2 ทันที หากไม่สามารถเจรจาต่อรองได้ จะดำเนินการขายบังคับ

ขณะนี้ กระทรวงการคลัง กำลังพิจารณารับฟังความคิดเห็นเกี่ยวกับร่างหนังสือเวียนฉบับแก้ไขและเพิ่มเติมข้อบังคับต่างๆ ของหนังสือเวียนที่ควบคุมดูแลธุรกรรมหลักทรัพย์ในระบบซื้อขายหลักทรัพย์ การชำระราคาและส่งมอบหลักทรัพย์ กิจกรรมของบริษัทหลักทรัพย์ และการเปิดเผยข้อมูลในตลาดหลักทรัพย์ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง สาระสำคัญของร่างฯ คือ การทำธุรกรรมที่นักลงทุนสถาบันต่างประเทศไม่ต้องฝากเงิน 100% ต่อไป คำสั่งจ่ายเงินของศูนย์รับฝากหลักทรัพย์เวียดนาม (VSDC) คือสิ่งที่สมาชิกตลาดกำลังรอคอย

คุณเดือง หง็อก ตวน รองผู้อำนวยการใหญ่ บริษัท ศูนย์รับฝากหลักทรัพย์และหักบัญชีเวียดนาม (VSDC) กล่าวว่า ตามร่างกระบวนการปัจจุบัน ในวันที่ T+1 หากนักลงทุนสถาบันต่างประเทศมีเงินไม่เพียงพอ ธุรกรรมการซื้อจะถูกโอนเข้าบัญชีซื้อขายหลักทรัพย์ของบริษัทหลักทรัพย์ จากนั้น ในวันที่ T+2 VSDC จะดำเนินการชำระเงินและโอนเงินเข้าบัญชีของนักลงทุน หากนักลงทุนฝากเงินเพียงพอ โดยกำหนดระยะเวลาการชำระเงินตั้งแต่เวลา 11.00 น. ถึง 11.30 น. ของวันที่ T+2 หากนักลงทุนฝากเงินไม่เพียงพอในวันที่ T+2 VSDC จะดำเนินการชำระเงินและโอนเงินเข้าบัญชีซื้อขายหลักทรัพย์ของบริษัทหลักทรัพย์

ขั้นตอนการชำระเงินไม่ต้องฝากเงินก่อนทำการซื้อขาย - ที่มา: VSDC

การประชุมยังได้บันทึกความคิดเห็นและข้อเสนอแนะชุดหนึ่งเกี่ยวกับการยกเลิกข้อกำหนดการฝากเงินล่วงหน้า ซึ่งเป็นอุปสรรคหนึ่งในสองประการที่องค์กรจัดอันดับและสถาบันการเงินระหว่างประเทศรายใหญ่เชื่อว่าตลาดหุ้นเวียดนามจำเป็นต้องมุ่งเน้นไปที่การปรับปรุงและมีมาตรการในการแก้ไข เพื่อสร้างเงื่อนไขให้นักลงทุนต่างชาติมีส่วนร่วม ตลอดจนก้าวไปสู่เป้าหมายในการยกระดับตลาดจากแนวชายแดนไปสู่ตลาดเกิดใหม่ภายในปี 2568

สำหรับกำหนดเวลาในการกำหนดภาระผูกพันในการชำระเงิน ในการประชุมเชิงปฏิบัติการ ผู้แทน FTSE ได้เสนอให้กำหนดเวลาดังกล่าวเป็นวันเดียวกับวันที่ชำระเงิน นายเหงียน คัก ไห่ ผู้อำนวยการฝ่ายกฎหมายหลักทรัพย์และการควบคุมการปฏิบัติตามกฎระเบียบของ SSI กล่าวว่า นักลงทุนต่างชาติมีความเห็นตรงกันว่าต้องการ "ส่งมอบและรับหลักทรัพย์" ในเวลาเดียวกัน และเสนอให้เปลี่ยนเวลาแจ้งข้อผิดพลาดจาก T+1 เป็น T+2

ปัญหาเรื่องความสมดุลระหว่างประสิทธิภาพและความปลอดภัย

อันที่จริงแล้ว การนำกลไกใหม่มาใช้ไม่ได้หมายความว่าธุรกรรมทั้งหมดจะล้มเหลวเสมอไป อย่างไรก็ตาม แม้ว่าจะมีความเป็นไปได้เพียงเล็กน้อย ก็ยังจำเป็นต้องสร้างกระบวนการมาตรฐานไว้เผื่อในกรณีที่มีวิธีแก้ปัญหาและหลีกเลี่ยงความเสี่ยงต่อระบบการชำระเงิน ส่วนเรื่องการกำจัดอุปสรรคที่คอขวดของ "การระดมทุนล่วงหน้า" การเดินสองขาเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพให้กับนักลงทุนและยังคงมั่นใจว่าไม่มีความเสี่ยง ก็เป็นสิ่งที่นางสาวหวู่ ถิ ชาน เฟือง ประธานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์แห่งรัฐ (ก.ล.ต.) ได้เน้นย้ำเช่นกัน

ด้วยข้อเสนอใหม่ที่จะกำหนดภาระผูกพันการชำระเงินในวันที่ T+2 แทนวันที่ T+1 ผู้แทน VSDC กล่าวว่าจำเป็นต้องมีการประเมินเพิ่มเติมโดยพิจารณาจากความสมดุลระหว่างประสิทธิภาพและความปลอดภัย โดยเฉพาะอย่างยิ่ง คุณตวน กล่าวว่า ความท้าทายในกรณีนี้คือกรณีที่นักลงทุนมีเงินไม่เพียงพอในวันที่ชำระเงิน จะต้องใช้เวลาในการจัดการปัญหาทางเทคนิค เช่น การโอนภาระผูกพันการชำระเงิน นอกจากนี้ ในกรณีที่บริษัทหลักทรัพย์จัดหาเงินไม่เพียงพอ ก็จะส่งผลกระทบต่อความปลอดภัยของกิจกรรมการชำระเงินด้วยเช่นกัน

ตามหลักการปัจจุบัน บริษัทหลักทรัพย์จะพิจารณาจากการประเมินความสามารถของนักลงทุนต่างชาติในการกำหนดวงเงิน ปัจจุบัน หนังสือเวียนมีความยืดหยุ่นมากและสามารถกำหนดอัตรามาร์จิ้นที่แตกต่างกันได้ คุณเหงียน คัก ไห่ ผู้อำนวยการฝ่ายกฎหมายและการควบคุมการปฏิบัติตามกฎระเบียบหลักทรัพย์ของ SSI กล่าวว่า บริษัทหลักทรัพย์แห่งนี้จะใช้วิธีการประเมินความสามารถของนักลงทุน และจะกำหนดวงเงินไว้ที่ 100%
อย่างไรก็ตาม บริษัทหลักทรัพย์ขนาดเล็กอาจใช้อัตรามาร์จิ้นที่ต่ำกว่าได้ ในความเห็นของผม นี่เป็นเรื่องที่น่ากังวล เพราะเมื่อทำงานร่วมกับองค์กรต่างประเทศ จำเป็นต้องมีความโปร่งใส ความเท่าเทียม และความสม่ำเสมอในตลาด หากบริษัทหลักทรัพย์บางแห่งใช้อัตรา 10-20% การแก้ไขปัญหาจะไม่ครอบคลุมทั้งหมด" ตัวแทน SSI กล่าวเน้นย้ำ

หลักการดำเนินการจะอิงตามการประเมินความสามารถและระดับมาร์จิ้นของบริษัทหลักทรัพย์ เพื่อให้มั่นใจว่าจะสามารถชำระเงินได้ทันตามกำหนด ในกรณีที่นักลงทุนต่างชาติไม่มีสิทธิ์ชำระเงิน ภาระผูกพันในการชำระเงินจะถูกโอนเข้าบัญชีซื้อขายหลักทรัพย์ของบริษัทหลักทรัพย์ หลังจากโอนหลักทรัพย์เข้าบัญชีแล้ว บริษัทหลักทรัพย์จะดำเนินการคืนเงินที่ใช้จ่ายไป นี่เป็นเหตุผลที่ตามแผนปัจจุบัน บริษัทหลักทรัพย์จำเป็นต้องขายหลักทรัพย์ทันทีหลังจากโอนหลักทรัพย์เข้าบัญชีซื้อขายหลักทรัพย์เพื่อคืนเงินที่ใช้จ่ายไป

ในขณะเดียวกัน การกำหนดวงเงินการทำธุรกรรมสำหรับสมาชิกในตลาดก็กำลังได้รับการพิจารณาเช่นกัน “ในการประชุมภายใน ประธานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) ได้กำกับดูแลเนื้อหานี้อย่างใกล้ชิด VSDC จะพิจารณาเรื่องนี้เพื่อให้เกิดความสมดุลระหว่างปัจจัยต่างๆ และเพื่อควบคุมความเสี่ยง เรากำลังพิจารณากำหนดวงเงินการทำธุรกรรมสำหรับสมาชิกในตลาด” ตัวแทนจาก VSDC กล่าว

ด้วยเหตุนี้ ด้วยขนาดธุรกรรมที่ดำเนินการกับนักลงทุนต่างชาติ บริษัทหลักทรัพย์จึงจำเป็นต้องมั่นใจว่ามีศักยภาพในการชำระเงินเพียงพอที่จะชำระเงินได้ในกรณีที่ธุรกรรมไม่สำเร็จ คุณตวน กล่าวว่านี่คือกุญแจสำคัญในการบริหารความเสี่ยงเมื่อนำกลไกการทำธุรกรรมใหม่นี้มาใช้

นักลงทุนสถาบันต่างประเทศมีสัดส่วนเพียง 10% ของบัญชีทั้งหมด แต่มีส่วนสนับสนุนต่อมูลค่าธุรกรรมเป็นจำนวนมาก

ในการประชุมเชิงปฏิบัติการทางวิทยาศาสตร์เกี่ยวกับแนวทางแก้ไขเพื่อยกระดับตลาดหุ้นเวียดนาม ซึ่งจัดโดยสถาบันกลยุทธ์และนโยบายทางการเงิน ร่วมกับสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์แห่งรัฐ เมื่อวันที่ 16 เมษายนที่ผ่านมา นาย Duong Ngoc Tuan รองผู้อำนวยการใหญ่ของ Vietnam Securities Depository and Clearing Corporation (VSDC) ได้อธิบายถึงการคัดเลือกนักลงทุนสถาบันต่างประเทศเป็นหัวข้อที่เกี่ยวข้อง โดยกล่าวว่า จำนวนบัญชีของนักลงทุนสถาบันต่างประเทศคิดเป็นเพียง 10% เท่านั้น แต่มูลค่าธุรกรรมการซื้อ/ขายของกลุ่มนี้คิดเป็นสัดส่วนที่มากของมูลค่าธุรกรรมทั้งหมดของนักลงทุนต่างชาติเสมอมา

นอกจากนี้ นายตวน กล่าวว่า กลุ่มดังกล่าวมีการปฏิบัติตามกฎหมายเป็นอย่างดี และไม่เคยมีกรณีล้มละลายเนื่องจากไม่สามารถจัดหาเงินได้ จึงจะให้ความสำคัญในการแก้ไขปัญหาดังกล่าวเป็นอันดับแรก

แหล่งที่มา