ธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ระดมเงินหลายพันล้านดองผ่านพันธบัตร

นอกจากบริษัทจดทะเบียนขนาดใหญ่แล้ว วิสาหกิจที่ไม่ใช่ของรัฐบางแห่งในอุตสาหกรรมอสังหาริมทรัพย์ยังได้ระดมทุนมูลค่ามหาศาลจากการออกพันธบัตรเมื่อเร็วๆ นี้ด้วย

ไทยซอนระดมเงิน 4,000 ล้านดอง

บริษัท ไทยซัน คอนสตรัคชั่น อินเวสต์เมนต์ จำกัด (มหาชน) ซึ่งเป็นวิสาหกิจที่ไม่แสวงหาผลกำไรที่ดำเนินกิจการในภาคธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ เพิ่งเสร็จสิ้นการออกพันธบัตรของบริษัทเอกชนเมื่อวันที่ 28 ตุลาคมที่ผ่านมา  

วันที่ 28 ตุลาคม บริษัท Thai Son ได้ออกพันธบัตรจำนวน 40,000 ฉบับ ส่งผลให้ระดมทุนได้ 4,000 พันล้านดอง  

พันธบัตรนี้มีอายุ 2 ปี ครบกำหนดไถ่ถอนในเดือนตุลาคม 2570 อัตราดอกเบี้ย 12.5% ​​ต่อปี พันธบัตรนี้จัดอยู่ในประเภท 3-ไม่มี: ไม่สามารถแปลงสภาพได้, ไม่มีใบสำคัญแสดงสิทธิ และไม่มีหลักทรัพย์ค้ำประกัน  

บริษัทอสังหาริมทรัพย์แห่งนี้มีทุนจดทะเบียน 13,500 พันล้านดอง ก่อตั้งขึ้นในปี 2550 นอกจากพันธบัตรที่กล่าวข้างต้นแล้ว Thai Son ยังมีพันธบัตรที่ออกในเดือนสิงหาคม 2567 มีอายุ 2 ปี และมีมูลค่าการออกพันธบัตร 1,890 พันล้านดอง

รายงานทางการเงินของบริษัทสำหรับรอบครึ่งปี พ.ศ. 2568 แสดงให้เห็นว่า ณ วันที่ 30 มิถุนายน พ.ศ. 2568 บริษัท Thai Son มีส่วนทุน 19,653 พันล้านดอง ขณะเดียวกัน หนี้สินของบริษัทก็ค่อนข้างสูง สูงถึง 82,722 พันล้านดอง หรือคิดเป็น 4.2 เท่าของส่วนทุน  

ในส่วนของโครงสร้างหนี้สิน หนี้สินของ Thai Son ส่วนใหญ่จะอยู่ในหมวดหนี้สินอื่น ไม่มีเงินกู้ธนาคาร และหนี้สินจากพันธบัตร ณ เวลานั้นมีเพียง 1,800 กว่าล้านดองเท่านั้น

ในช่วง 6 เดือนแรกของปี 2568 บริษัท Thai Son รายงานกำไรหลังหักภาษี 846.6 พันล้านดอง เพิ่มขึ้นมากเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ซึ่งในช่วง 6 เดือนแรกของปี 2567 บริษัทขาดทุนมากกว่า 236 พันล้านดอง  

ปัจจุบัน Thai Son มีบริษัทแม่โดยตรงคือ บริษัท ทีเอส โฮลดิ้ง เรียลเอสเตท ดีเวลลอปเมนท์ จำกัด ซึ่งมีอัตราส่วนการถือหุ้น 98.4% ขณะเดียวกัน TS Holding มี Vinhomes JSC ถือหุ้น 65.71%  

ไทยซอนได้รับการจัดอันดับโดยไซ่ง่อนเรตติ้งส์เป็นครั้งแรก โดยบริษัทจัดอันดับเครดิตนี้ระบุว่าสถานะทางธุรกิจของไทยซอนอยู่ในระดับความเสี่ยงต่ำ ในอนาคต ไทยซอนจะลงทุนในหลายโครงการ และคาดว่าจะมีรายได้และกำไรเติบโตสูง เช่น โครงการรีสอร์ทในเขตเมือง หมี่ลัม-เตวียน กวาง โครงการเมืองใหม่เตินหมี่ โครงการเมืองใหม่บนเขานัมเบียน และโครงการอื่นๆ ที่เหลือในโครงการวินโฮมส์ สมาร์ทซิตี้  

ไซ่ง่อน เรทติ้งส์ เชื่อว่าในระยะสั้นและระยะกลาง บริษัทไทยซันจะเผชิญกับแรงกดดันทางการเงินที่เพิ่มมากขึ้น สาเหตุหลักมาจากบริษัทวางแผนที่จะออกหุ้นกู้/เงินกู้ (ไม่รวมเงินกู้จากบุคคลที่เกี่ยวข้อง) ในปี 2568 (13,300 พันล้านดอง) และในปี 2569 (10,980 พันล้านดอง) เพื่อเตรียมความพร้อมด้านแหล่งเงินทุนระยะกลางและระยะยาวสำหรับกิจกรรมความร่วมมือทางธุรกิจและความต้องการด้านการลงทุนในการพัฒนาโครงการอสังหาริมทรัพย์ในปัจจุบัน  

พันธบัตรมูลค่าเกือบ 3,000 พันล้านดองไหลเข้าโครงการใน เว้

บริษัท ทีเอ็น ดีเวลลอปเมนท์ จำกัด (TN Development JSC) ซึ่งดำเนินธุรกิจด้านอสังหาริมทรัพย์ ยังได้ระดมทุนผ่านการออกพันธบัตรเมื่อเร็วๆ นี้ ระหว่างวันที่ 22-28 ตุลาคม 2568 TN ได้ออกพันธบัตรจำนวน 29,500 ฉบับ คิดเป็นมูลค่า 2,950 พันล้านดองเวียดนาม  

พันธบัตรของรัฐเทนเนสซีมีอายุ 5 ปี อัตราดอกเบี้ย 8.75% พันธบัตรเหล่านี้เป็นพันธบัตรที่ไม่สามารถแปลงสภาพได้ ไม่มีใบสำคัญแสดงสิทธิ และได้รับการค้ำประกันการชำระหนี้  

บริษัท TN Development Corporation มีทุนจดทะเบียน 1,496 พันล้านดอง และดำเนินกิจการในภาคบริการด้านอสังหาริมทรัพย์ โดยเน้นที่บริการ ด้านการท่องเที่ยว การให้เช่าสำนักงาน อพาร์ทเมนท์และวิลล่า บริการที่พักในโรงแรม และบริการด้านอาหาร  

จากการประเมินของหน่วยจัดอันดับเครดิต FiinRatings พบว่า TN มีขนาดการดำเนินงานที่ค่อนข้างเล็ก เนื่องจากบริษัทมุ่งเน้นการพัฒนาและดำเนินงานเพียงโครงการเดียวในฮานอย ประสิทธิภาพการดำเนินงานและความสามารถในการทำกำไรของบริษัทในปัจจุบันต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของอุตสาหกรรม  

ในปี พ.ศ. 2568 รัฐบาลเวียดนามมีแผนที่จะขยายการลงทุนไปยังธุรกิจที่ไม่ใช่ธุรกิจหลัก โดยการลงนามข้อตกลงความร่วมมือกับบริษัท Tam Giang General Entertainment Joint Stock Company มูลค่ารวม 3,100 พันล้านดอง เพื่อพัฒนาโครงการโรงแรม บริการด้านการท่องเที่ยว บ้านพักตากอากาศ และศูนย์รวมความบันเทิงครบวงจรในเถื่อเทียนเว้ ซึ่งอาจนำไปสู่ความท้าทายและความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นสำหรับรัฐบาลเวียดนามที่ไม่มีประสบการณ์ในการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ นอกจากนี้ โครงการนี้ยังอยู่ในช่วงเริ่มต้นของการดำเนินการ และคาดว่าจะไม่มีกระแสเงินสดจำนวนมากในช่วง 12-24 เดือนข้างหน้า  

รายงานการจัดอันดับเครดิตยังระบุเพิ่มเติมว่าการออกพันธบัตรมูลค่า 2,950 พันล้านดองจะร่วมมือกับบริษัท Tam Giang เมื่อการออกพันธบัตรเสร็จสิ้นและเพิ่มทุนตามแผน อัตราส่วนหนี้สินต่อทุนของ TN ในช่วงปี 2568-2569 จะอยู่ที่ประมาณ 2.1-2.5 เท่า ซึ่งสูงกว่าอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนของธุรกิจอื่นๆ ในอุตสาหกรรมเดียวกันอย่างมีนัยสำคัญ

ที่มา: https://baodautu.vn/doanh-nghiep-bat-dong-san-huy-dong-hang-nghin-ty-dong-qua-trai-phieu-d425859.html