เงินทุนต่างชาติไหลเข้า MSN อย่างต่อเนื่องในช่วงการปรับโครงสร้าง ETF ในไตรมาสที่ 4

ตามรายงานของ SSI Research ในช่วงการปรับโครงสร้างพอร์ตโฟลิโอไตรมาสที่ 4 ปี 2568 คาดการณ์ว่า Masan (HOSE: MSN) จะอยู่ใน 3 หุ้นแรกที่มีการซื้อสุทธิสูงสุดโดยกองทุน ETF และในขณะเดียวกันก็จะอยู่ใน 10 อันดับแรกของดัชนี STOXX Vietnam Total Market Liquid ซึ่งเป็นหนึ่งในตะกร้าดัชนีที่จำลองโดยกองทุนการลงทุนระหว่างประเทศหลายแห่ง

การเพิ่มหุ้น MSN เข้าในดัชนีและพอร์ตการลงทุนทั่วโลกแสดงให้เห็นถึงความเชื่อมั่นของนักลงทุนต่างชาติต่อสถานะทางการเงิน ขนาดเงินทุน และแนวโน้มการเติบโตระยะยาวของ Masan ในบริบทที่เวียดนามกำลังดึงดูดเงินทุนจากต่างประเทศมากขึ้นเรื่อยๆ จากความคาดหวังถึงการยกระดับตลาด บริษัทที่มีแพลตฟอร์มการดำเนินงานที่โปร่งใส มีขนาดใหญ่ และมีกำไรอย่างยั่งยืนอย่าง Masan จึงถือเป็นตัวเลือกอันดับต้นๆ ในพอร์ตการลงทุนของกองทุนต่างประเทศ

ความน่าดึงดูดของแพลตฟอร์มธุรกิจที่มั่นคง

ในช่วง 9 เดือนแรกของปี 2568 คาดว่ามาซานจะสามารถบรรลุแผนกำไรพื้นฐานประจำปีได้ 90% ซึ่งสะท้อนถึงประสิทธิภาพการดำเนินงานที่เหนือความคาดหมาย ผลประกอบการนี้มาจากการเติบโตอย่างต่อเนื่องของหลายกลุ่มธุรกิจหลัก โดยมุ่งเน้นไปที่กลุ่มผู้บริโภคและค้าปลีก

ในภาคค้าปลีก WinCommerce (เจ้าของเครือ WinMart/WiN/WinMart+) มีรายได้ในไตรมาสที่สามของปี 2568 สูงกว่า 10,000 พันล้านดอง ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ก่อตั้ง ณ สิ้นเดือนกันยายน WCM ได้เปิดร้านค้าใหม่ 464 สาขา ซึ่งเกือบ 75% เป็นโมเดล WinMart+ ในพื้นที่ชนบท ภาคกลางมีร้านค้าเปิดใหม่ 227 สาขา คิดเป็น 50% ของจำนวนร้านค้าเปิดใหม่ทั้งหมดในปีนี้ แสดงให้เห็นว่ากลยุทธ์การขยายธุรกิจหลักของ WCM กำลังดำเนินไปอย่างถูกต้อง โดยรวมแล้ว ร้านค้าเปิดใหม่ทั้งหมดนับตั้งแต่ต้นปีล้วนสร้างผลกำไรในเชิงบวก

ในเดือนสิงหาคม Masan MEATLife (MML) มีรายได้ 999 พันล้านดอง (เพิ่มขึ้น 11.1%) กำไรหลังหักภาษีเพิ่มขึ้น 60.5% เป็น 35 พันล้านดอง แสดงให้เห็นแนวโน้มของผู้บริโภคที่หันไปหาผลิตภัณฑ์ที่มีแบรนด์และแหล่งที่มาที่ชัดเจน

ในกลุ่มธุรกิจวัสดุไฮเทค Masan High-Tech Materials (UPCOM: MSR) ได้รับประโยชน์จากการฟื้นตัวของราคาทังสเตน ขณะที่ Phuc Long และ Masan Consumer ยังคงเดินหน้ากระตุ้นยอดขาย เพิ่มประสิทธิภาพการดำเนินงาน และเสริมสร้างประสบการณ์ลูกค้า ด้วยโมเดลข้ามสายโซ่แบบบูรณาการ "การผลิต - การจัดจำหน่าย - การค้าปลีก" Masan จึงสามารถควบคุมต้นทุนได้อย่างมีประสิทธิภาพ เพิ่มประสิทธิภาพห่วงโซ่อุปทาน และสร้างอัตรากำไรที่ยั่งยืน ซึ่งเป็นปัจจัยที่ทำให้หุ้น MSN น่าสนใจสำหรับนักลงทุนสถาบันระยะยาว

ผลักดันจากบริบทมหภาคที่เอื้ออำนวยและการยกระดับตลาด

หลังจากผ่านกระบวนการอันยาวนานในการบรรลุเกณฑ์ด้านความโปร่งใส สภาพคล่อง และการเข้าถึงสำหรับนักลงทุนต่างชาติ เวียดนามได้รับการยกระดับอย่างเป็นทางการจาก “ตลาดชายแดน” เป็น “ตลาดเกิดใหม่” โดย FTSE Russell ในการตรวจสอบเมื่อวันที่ 8 ตุลาคม 2568 คาดว่าการยกระดับนี้จะมีผลตั้งแต่ช่วงการจัดประเภทเดือนกันยายน 2569 หลังจากการทบทวนครั้งต่อไปในเดือนมีนาคม 2569

นี่เป็นจุดเปลี่ยนสำคัญสำหรับตลาดทุนเวียดนาม ซึ่งเปิดโอกาสให้ได้รับเงินทุนไหลเข้าหลายพันล้านดอลลาร์จากกองทุน ETF กองทุนแบบ Passive และนักลงทุนสถาบันทั่วโลก จากการประเมินของ SSI Research พบว่าเงินทุนไหลเข้าเวียดนามจากกองทุน ETF เพียงอย่างเดียวอาจไหลเข้าเวียดนามได้ประมาณ 1 พันล้านดอลลาร์ในช่วงการปรับโครงสร้างพอร์ตการลงทุนที่จะถึงนี้ อย่างไรก็ตาม ในระยะสั้น ขนาดของกระแสเงินสดจะขึ้นอยู่กับบริบททาง เศรษฐกิจ ระหว่างประเทศและระดับความเสี่ยงที่กองทุนรวมในตลาดเกิดใหม่ยอมรับได้

ในบริบทดังกล่าว คาดว่าหุ้นที่มีปัจจัยพื้นฐานแข็งแกร่ง มีขนาดใหญ่ และมีสภาพคล่องสูง จะดึงดูดเงินทุนต่างชาติได้เร็วที่สุด โดยเฉพาะอย่างยิ่งหุ้น Masan (HOSE: MSN) ด้วยมูลค่าหลักทรัพย์กว่า 133,000 พันล้านดองเวียดนาม (ประมาณ 5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) อัตราส่วนการถือครองหุ้นของต่างชาติมากกว่า 70% และรูปแบบระบบนิเวศค้าปลีก-ผู้บริโภคแบบบูรณาการ ทำให้หุ้น Masan ถือเป็นหุ้นที่มีศักยภาพในตะกร้าดัชนีโลกหลังจากที่เวียดนามได้รับการปรับอันดับความน่าเชื่อถืออย่างเป็นทางการ SSI Research คาดการณ์ว่าหุ้น MSN อาจดึงดูดเงินทุนต่างชาติได้ประมาณ 98 ล้านดอลลาร์สหรัฐในระยะแรก เมื่อกองทุนต่างประเทศปรับโครงสร้างพอร์ตการลงทุน

นอกจากนี้ นโยบายกระตุ้นการบริโภคภายในประเทศโดยลดภาษีมูลค่าเพิ่มเหลือ 8% สำหรับสินค้าจำเป็น (ใช้ถึงสิ้นปี 2569) ยังเป็นปัจจัยที่ช่วยกระตุ้นกำลังซื้อและยอดขายปลีกให้เติบโต สร้างรากฐานที่มั่นคงให้ธุรกิจในอุตสาหกรรมค้าปลีก-อุปโภคบริโภคเติบโตต่อไปได้

ข้อมูลจากบริษัทหลักทรัพย์ Bao Viet Securities (BVSC) ระบุว่า หุ้น MSN ยังคงได้รับการแนะนำให้ “ซื้อ” (OUTPERFORM) โดยตั้งราคาเป้าหมายไว้ที่ 106,000 ดอง/หุ้น BVSC ประเมินว่า Masan เป็นเจ้าของห่วงโซ่คุณค่าแบบปิดที่หาได้ยากในเวียดนาม ซึ่งเชื่อมโยงการผลิต การแปรรูปอาหาร การจัดจำหน่ายสมัยใหม่ และการบริโภค ส่งผลให้เกิดการสะท้อนกลับระหว่างกลุ่มธุรกิจ WinCommerce, Masan MEATLife, Masan High-Tech Materials และ Phuc Long

การผสมผสานนี้ไม่เพียงช่วยให้ Masan รักษาอัตราการเติบโตของกำไรได้เท่านั้น แต่ยังเพิ่มความน่าดึงดูดใจสำหรับนักลงทุนต่างชาติอีกด้วย โดยเฉพาะในบริบทที่เงินทุนจากต่างประเทศกำลังโอนไปยังธุรกิจที่มีรากฐานการบริโภคภายในประเทศที่มั่นคงและมีกำไรที่มั่นคง

แม้จะมีแนวโน้มเชิงบวก แต่ผู้เชี่ยวชาญยังสังเกตเห็นความท้าทายระยะสั้นบางประการที่ธุรกิจค้าปลีกสินค้าอุปโภคบริโภคโดยทั่วไปและโดยเฉพาะอย่างยิ่งธุรกิจมาซานจำเป็นต้องรับมือ ซึ่งรวมถึงแรงกดดันด้านต้นทุนวัตถุดิบ การแข่งขันที่รุนแรงในตลาดค้าปลีกสมัยใหม่ และความผันผวนของเศรษฐกิจโลกที่อาจส่งผลกระทบต่อกำลังซื้อภายในประเทศ นอกจากนี้ กระบวนการเปลี่ยนผ่านสู่ดิจิทัลและการกำหนดมาตรฐานการกำกับดูแลเพื่อตอบสนองความต้องการของนักลงทุนระหว่างประเทศ ยังกำหนดให้ธุรกิจต้องรักษาวินัยทางการเงินและเพิ่มประสิทธิภาพการดำเนินงาน

อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์กล่าวว่าด้วยทุนขนาดใหญ่ โครงสร้างทางการเงินที่แข็งแกร่ง และระบบนิเวศที่บูรณาการ ทำให้ Masan มีความสามารถปรับตัวสูง ช่วยลดความเสี่ยงและรักษาโมเมนตัมการเติบโตที่มั่นคง

ที่มา: https://www.masangroup.com/vi/news/masan-news/Foreign-Capital-Continues-to-Flow-into-MSN-During-Q4-ETF-Rebalancing.html