เฟด: สหรัฐฯ เผชิญทางแยก ความเสี่ยงด้านการจ้างงานกดดันเงินเฟ้อ

VTV.vn - ประธานเฟด พาวเวลล์ ระบุว่า เศรษฐกิจสหรัฐฯ กำลังเผชิญภาวะเสี่ยงระหว่างภาวะเงินเฟ้อและความเสี่ยงด้านการจ้างงาน เฟดมีแนวโน้มผ่อนคลายนโยบาย ตอกย้ำความคาดหวังในการลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อสนับสนุนการเติบโตทางเศรษฐกิจ

นายเจอโรม พาวเวลล์ ประธานธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ภาพ: เอเอฟพี

การรักษาสมดุลระหว่างภารกิจสองด้าน: ความเสี่ยงในการทำงานเพิ่มสูงขึ้น

ในการกล่าวปาฐกถาหลักต่อสมาคม เศรษฐศาสตร์ ธุรกิจแห่งชาติ (NABE) นายเจอโรม พาวเวลล์ ประธานธนาคารกลางสหรัฐ ได้วาดภาพเศรษฐกิจที่ซับซ้อน โดยอธิบายว่าเศรษฐกิจกำลังติดอยู่ในภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออกระหว่างเป้าหมายที่ขัดแย้งกันสองประการในภารกิจคู่ขนานของธนาคารกลางสหรัฐ ได้แก่ การควบคุมอัตราเงินเฟ้อและการรักษาเสถียรภาพของตลาดแรงงาน

พาวเวลล์เน้นย้ำว่า แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อจะลดลงอย่างมากจากจุดสูงสุดในปี 2022 โดยเฉพาะดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคลขั้นพื้นฐาน (PCE) แต่ก็ยังคงสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของเฟด อย่างไรก็ตาม เขากล่าวว่าแรงกดดันหลักและความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดในขณะนี้กำลังเปลี่ยนไปสู่ตลาดแรงงาน เนื่องจากอัตราการเติบโตของการจ้างงานแสดงให้เห็นสัญญาณของการชะลอตัวอย่างชัดเจน

นายเจอโรม พาวเวลล์ ประธานธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) เตือนว่าเศรษฐกิจสหรัฐกำลังเผชิญกับแรงกดดันจากภาวะเงินเฟ้อสูงและความเสี่ยงจากตลาดแรงงานที่อ่อนแอลง แม้ว่าเฟดยังคงให้ความสำคัญกับการควบคุมราคา แต่ก็มีแนวโน้มที่จะผ่อนคลายนโยบาย – ซึ่งตอกย้ำความคาดหวังว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยในการประชุมครั้งต่อไปเพื่อสนับสนุนการเติบโตและการจ้างงาน

“ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อในระยะสั้นยังคงมีแนวโน้มสูงขึ้น แต่ความเสี่ยงด้านการจ้างงานมีแนวโน้มลดลง นี่เป็นสถานการณ์ที่ท้าทายมาก” พาวเวลล์กล่าว เขาเน้นย้ำว่าการต่อสู้ระหว่างสองฝ่ายนี้บังคับให้เฟดต้องแสวงหาจุดสมดุลที่ละเอียดอ่อน ซึ่งเขาอธิบายว่าเป็นเส้นทางที่ “ปราศจากความเสี่ยง” หากเฟดผ่อนคลายนโยบายเร็วเกินไป เงินเฟ้ออาจพุ่งสูงขึ้นอีกครั้ง แต่หากเฟดคงนโยบายที่เข้มงวดนานเกินไป ตลาดแรงงานอาจอ่อนแอลง ส่งผลเสียต่อการเติบโตและการจ้างงาน

สัญญาณการผ่อนคลายนโยบายตอกย้ำความคาดหวังว่าจะมีการลดงบประมาณเพิ่มเติมอีก

แม้ว่าพาวเวลล์จะไม่ได้ระบุอย่างชัดเจนถึงช่วงเวลาของการลดอัตราดอกเบี้ยครั้งต่อไป แต่คำกล่าวของเขาตอกย้ำความคาดหวังว่าเฟดจะยังคงลดอัตราดอกเบี้ยลงอย่างค่อยเป็นค่อยไป เขาย้ำมุมมองที่แสดงไว้ในการประชุมเดือนกันยายน ซึ่งเป็นครั้งที่เฟดลดอัตราดอกเบี้ยเป็นครั้งแรก นั่นคือ การสูญเสียงานที่เพิ่มขึ้นได้เปลี่ยนสมดุลในการประเมินความเสี่ยงด้านนโยบายของเฟด

ข้อมูลล่าสุดแสดงให้เห็นว่าอัตราการจ้างงานชะลอตัวลงอย่างมาก และถึงแม้ว่าอัตราการว่างงานจะยังคงต่ำ แต่ก็มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นเล็กน้อย ซึ่งเป็นสัญญาณบ่งชี้ว่าตลาดแรงงานกำลังค่อยๆ เย็นตัวลง การขาดพลวัตนี้กำลังกระตุ้นให้เฟดพิจารณาอย่างจริงจังถึงความเป็นไปได้ในการผ่อนคลายนโยบาย

นักเศรษฐศาสตร์ในวอลล์สตรีทต่างรีบวิเคราะห์ข้อความดังกล่าว ไมเคิล เฟโรลี หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์สหรัฐฯ ของเจพีมอร์แกน เชส ให้ความเห็นว่า “แม้จะไม่มีข้อสงสัยเลยว่าเฟดกำลังมุ่งไปสู่การลดอัตราดอกเบี้ยในการประชุมครั้งต่อไป แต่คำกล่าวของพาวเวลล์ในวันนี้เป็นการยืนยันอย่างหนักแน่นถึงความคาดหวังนั้น” ขณะนี้ตลาดกำลังประเมินความเป็นไปได้ที่เฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยอีกสองครั้งในปีนี้ เนื่องจากนักลงทุนกำลังมองหาสัญญาณที่ชัดเจนจากธนาคารกลาง

การถกเถียงเรื่องการเข้าซื้อสินทรัพย์และกลยุทธ์การสร้างสมดุลในอนาคต

นอกเหนือจากข้อคิดเห็นเกี่ยวกับนโยบายการเงินในปัจจุบันแล้ว พาวเวลล์ยังได้กล่าวถึงโครงการซื้อสินทรัพย์จำนวนมหาศาล (การซื้อพันธบัตรและหลักทรัพย์) ในช่วงการระบาดของโควิด-19 ด้วย ซึ่งนโยบายนี้ถูกวิพากษ์วิจารณ์ว่ามีระยะเวลานานเกินไปและส่งผลให้เกิดภาวะเงินเฟ้อสูงในเวลาต่อมา

พาวเวลล์ปกป้องการตัดสินใจของเฟด โดยให้เหตุผลว่าการกระทำดังกล่าวมีความจำเป็นเพื่อประกันเศรษฐกิจจากการถดถอยที่รุนแรงขึ้น และป้องกันการล่มสลายของตลาดพันธบัตรกระทรวงการคลัง อย่างไรก็ตาม เขายังยอมรับในมุมมองทางประวัติศาสตร์ด้วยว่า จากมุมมองย้อนหลัง เฟด “อาจจะ – และอาจควร – หยุดการซื้อสินทรัพย์เร็วกว่านี้” ถึงกระนั้น เขาก็ให้เหตุผลว่าการหยุดเร็วกว่านี้ไม่น่าจะเปลี่ยนแปลงทิศทางของอัตราเงินเฟ้อหลังโควิด-19 อย่างพื้นฐาน

ภาพรวมตลาดและอนาคต

ทันทีหลังจากการกล่าวสุนทรพจน์ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ลดลงเล็กน้อย สะท้อนให้เห็นถึงความคาดหวังของตลาดว่าเฟดกำลังเข้าใกล้ช่วงของการผ่อนคลายนโยบายการเงินมากขึ้น

นักเศรษฐศาสตร์บางคนโต้แย้งว่า ปัจจุบันเศรษฐกิจสหรัฐฯ กำลังได้รับผลกระทบจากหลายปัจจัยที่ขัดแย้งกัน ตั้งแต่ความตึงเครียดทางการค้าและภาษีศุลกากร ไปจนถึงการเปลี่ยนแปลงนโยบายการเข้าเมืองที่ทำให้การเติบโตของแรงงานชะลอตัว ทำให้ภารกิจของธนาคารกลางสหรัฐฯ ซับซ้อนกว่าที่เคย ความยืดหยุ่น ข้อมูลที่เป็นข้อเท็จจริง และการประเมินความเสี่ยงอย่างสมดุลเป็นปัจจัยสำคัญ

ในการกล่าวสุนทรพจน์ช่วงสุดท้าย พาวเวลล์ได้ย้ำปรัชญานโยบายของเขาอีกครั้งว่า “เราจะกำหนดนโยบายโดยอิงจากพัฒนาการที่เกิดขึ้นจริงในแนวโน้มเศรษฐกิจและความสมดุลของความเสี่ยง มากกว่าที่จะเดินตามเส้นทางที่กำหนดไว้ล่วงหน้า” ข้อความนี้เน้นย้ำว่าเฟดจะไม่ยึดติดกับแนวทางใดแนวทางหนึ่งโดยเฉพาะ แต่จะขึ้นอยู่กับข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคที่จะเกิดขึ้นในอนาคต โดยเฉพาะรายงานเกี่ยวกับตลาดแรงงานและอัตราเงินเฟ้อ เพื่อตัดสินใจในขั้นตอนต่อไป

ที่มา: https://vtv.vn/fed-my-doi-mat-nga-ba-duong-rui-ro-viec-lam-de-nang-lam-phat-100251015134144644.htm