เฟด: สหรัฐฯ เผชิญทางแยก ความเสี่ยงด้านการจ้างงานกดดันเงินเฟ้อ

VTV.vn - ประธานเฟด พาวเวลล์ ระบุว่า เศรษฐกิจสหรัฐฯ กำลังเผชิญภาวะเสี่ยงระหว่างภาวะเงินเฟ้อและความเสี่ยงด้านการจ้างงาน เฟดมีแนวโน้มผ่อนคลายนโยบาย ตอกย้ำความคาดหวังในการลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อสนับสนุนการเติบโตทางเศรษฐกิจ

เจอโรม พาวเวลล์ ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ ภาพ: AFP

การสร้างสมดุลระหว่างหน้าที่สองอย่าง: ความเสี่ยงในการจ้างงานกำลังเพิ่มขึ้น

ในสุนทรพจน์สำคัญต่อสมาคม เศรษฐศาสตร์ ธุรกิจแห่งชาติ (NABE) ประธานธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) นายเจอโรม พาวเวลล์ ได้วาดภาพเศรษฐกิจที่ซับซ้อน โดยอธิบายว่าเศรษฐกิจกำลังเผชิญกับทางเลือกที่ยากลำบาก โดยติดอยู่ระหว่างเป้าหมายสองประการที่ขัดแย้งกันในพันธกิจสองประการของเฟด ได้แก่ การควบคุมเงินเฟ้อและการรักษาเสถียรภาพของตลาดแรงงาน

นายพาวเวลล์เน้นย้ำว่า แม้อัตราเงินเฟ้อจะลดลงอย่างรวดเร็วจากจุดสูงสุดในปี 2565 โดยเฉพาะดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) พื้นฐาน แต่อัตราเงินเฟ้อยังคงสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของเฟด อย่างไรก็ตาม เขากล่าวว่าแรงกดดันหลักและความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดในขณะนี้กำลังเปลี่ยนไปสู่ตลาดแรงงาน เนื่องจากการเติบโตของงานมีสัญญาณการชะลอตัวอย่างชัดเจน

ประธานเฟด เจอโรม พาวเวลล์ เตือนว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ กำลังเผชิญกับแรงกดดันจากแรงกดดันเงินเฟ้อที่สูงและความเสี่ยงที่ตลาดแรงงานจะอ่อนแอลง แม้ว่าเฟดจะยังคงให้ความสำคัญกับการควบคุมราคาสินค้า แต่เฟดก็มีแนวโน้มที่จะผ่อนคลายนโยบาย ซึ่งตอกย้ำความคาดหวังในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในการประชุมที่จะถึงนี้ เพื่อสนับสนุนการเติบโตทางเศรษฐกิจและการจ้างงาน

“ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อในระยะสั้นยังคงเอนเอียงไปทางบวก แต่ความเสี่ยงด้านการจ้างงานเอนเอียงไปทางลบ นี่เป็นสถานการณ์ที่ท้าทายอย่างยิ่ง” นายพาวเวลล์กล่าว เขาย้ำว่าการดึงดันครั้งนี้บีบให้เฟดต้องแสวงหาสมดุลที่ละเอียดอ่อน ซึ่งเป็นแนวทางที่เขาเรียกว่า “ปราศจากความเสี่ยง” หากเฟดผ่อนคลายนโยบายเร็วเกินไป อัตราเงินเฟ้ออาจพุ่งสูงขึ้นอีกครั้ง แต่หากยังคงตึงตัวเป็นเวลานานเกินไป ตลาดแรงงานอาจอ่อนแอลง ส่งผลกระทบต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจและการจ้างงาน

สัญญาณการผ่อนคลายนโยบายตอกย้ำความคาดหวังในการลดการใช้จ่าย

แม้ว่าพาวเวลล์จะไม่ได้ให้คำมั่นสัญญาอย่างชัดเจนเกี่ยวกับช่วงเวลาของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งต่อไป แต่ความเห็นของเขากลับตอกย้ำความคาดหวังที่ว่าเฟดจะค่อยๆ ลดอัตราดอกเบี้ยลงอย่างต่อเนื่อง เขาย้ำมุมมองที่เขาเคยแสดงไว้ในการประชุมเดือนกันยายน ซึ่งเป็นช่วงที่เฟดปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรก นั่นคือ ความเสี่ยงด้านการจ้างงานที่เพิ่มขึ้นได้เปลี่ยนแปลงสมดุลความเสี่ยงด้านนโยบายของเฟด

ข้อมูลล่าสุดแสดงให้เห็นว่าอัตราการจ้างงานชะลอตัวลงอย่างมาก และแม้ว่าอัตราการว่างงานจะยังคงอยู่ในระดับต่ำ แต่ก็มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นเล็กน้อย ซึ่งเป็นสัญญาณว่าตลาดแรงงานกำลังชะลอตัวลง การขาดพลวัตนี้ทำให้เฟดพิจารณาอย่างจริงจังถึงความเป็นไปได้ในการผ่อนคลายนโยบาย

นักเศรษฐศาสตร์วอลล์สตรีทต่างรีบวิเคราะห์ข้อความนี้อย่างรวดเร็ว “แม้ว่าจะแทบไม่มีข้อสงสัยเลยว่าเฟดกำลังจะลดอัตราดอกเบี้ยในการประชุมครั้งต่อไป แต่ความเห็นของพาวเวลล์ในวันนี้ถือเป็นการยืนยันที่ชัดเจนถึงการคาดการณ์ดังกล่าว” ไมเคิล เฟโรลี หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์สหรัฐฯ ของเจพีมอร์แกน เชส กล่าว ขณะนี้ตลาดกำลังประเมินแนวโน้มการลดอัตราดอกเบี้ยอีกสองครั้งในปีนี้ ขณะที่นักลงทุนต้องการความชัดเจนจากธนาคารกลาง

การถกเถียงเรื่องการซื้อสินทรัพย์และกลยุทธ์การปรับสมดุลในอนาคต

นอกจากความเห็นเกี่ยวกับนโยบายการเงินในปัจจุบันแล้ว นายพาวเวลล์ยังได้อุทิศส่วนหนึ่งของสุนทรพจน์ให้กับการทบทวนโครงการซื้อสินทรัพย์จำนวนมหาศาล (การซื้อพันธบัตรและหลักทรัพย์) ในช่วงการระบาดของโควิด-19 อีกด้วย นโยบายนี้ถูกวิพากษ์วิจารณ์ว่ายาวเกินไป ซึ่งส่งผลให้เกิดภาวะเงินเฟ้อสูงในภายหลัง

นายพาวเวลล์ปกป้องการตัดสินใจของเฟด โดยให้เหตุผลว่าการดำเนินการดังกล่าวมีความจำเป็นเพื่อประกันเศรษฐกิจไม่ให้ตกต่ำรุนแรงขึ้น และหลีกเลี่ยงภาวะล่มสลายของตลาดพันธบัตร อย่างไรก็ตาม เขาก็ได้ยอมรับในเหตุการณ์ทางประวัติศาสตร์ว่า เมื่อมองย้อนกลับไป เฟด “สามารถ – และน่าจะ – หยุดซื้อสินทรัพย์เร็วกว่านี้” ถึงกระนั้น เขาก็ยังโต้แย้งว่า การหยุดซื้อสินทรัพย์ก่อนกำหนดไม่น่าจะส่งผลกระทบต่อแนวโน้มเงินเฟ้อหลังวิกฤตโควิด-19 ในทางพื้นฐาน

วิสัยทัศน์ตลาดและอนาคต

ทันทีหลังจากการกล่าวสุนทรพจน์ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ลดลงเล็กน้อย สะท้อนให้เห็นถึงความคาดหวังของตลาดว่าเฟดกำลังเคลื่อนตัวเข้าใกล้ช่วงผ่อนคลายนโยบายการเงิน

นักเศรษฐศาสตร์บางคนกล่าวว่า เศรษฐกิจสหรัฐฯ กำลังถูกกระทบกระเทือนจากปัจจัยลบหลายประการ ตั้งแต่ความตึงเครียดทางการค้าและภาษีศุลกากร ไปจนถึงการเปลี่ยนแปลงนโยบายการเข้าเมืองที่ทำให้การเติบโตของกำลังแรงงานชะลอตัวลง ทำให้งานของเฟดมีความซับซ้อนมากขึ้นกว่าที่เคย ความยืดหยุ่น ข้อมูลที่แท้จริง และการสร้างสมดุลความเสี่ยงคือกุญแจสำคัญ

ในช่วงท้ายของสุนทรพจน์ นายพาวเวลล์ได้ยืนยันปรัชญาการดำเนินงานของเขาว่า “เราจะกำหนดนโยบายโดยพิจารณาจากแนวโน้มเศรษฐกิจและความสมดุลของความเสี่ยงที่เกิดขึ้นจริง แทนที่จะดำเนินนโยบายตามแนวทางที่กำหนดไว้ล่วงหน้า” ข้อความนี้ตอกย้ำว่าเฟดจะไม่ผูกพันกับแผนงานใดๆ แต่จะพึ่งพาข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคที่จะเกิดขึ้นในอนาคต โดยเฉพาะอย่างยิ่งรายงานเกี่ยวกับตลาดแรงงานและอัตราเงินเฟ้อ เพื่อตัดสินใจขั้นตอนต่อไป

ที่มา: https://vtv.vn/fed-my-doi-mat-nga-ba-duong-rui-ro-viec-lam-de-nang-lam-phat-100251015134144644.htm