ความกังวลหนี้เสียกระทบหุ้นธนาคารอย่างหนัก

จากการวิเคราะห์ของบริษัท VnDirect Securities พบว่าแนวโน้มที่ย่ำแย่ของตลาดอสังหาริมทรัพย์และพันธบัตรของบริษัทต่างๆ ถือเป็นปัญหาที่น่ากังวลสำหรับอุตสาหกรรมการธนาคารในปัจจุบัน เนื่องจากความสามารถในการระดมทุนจากการออกพันธบัตรของบริษัทต่างๆ มีจำกัด และยอดขายก็ลดลง ทำให้ธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ประสบปัญหาขาดกระแสเงินสดอย่างรุนแรง ปัจจัยเหล่านี้ส่งผลกระทบต่อความสามารถในการชำระหนี้ของธุรกิจต่างๆ และส่งผลกระทบเชิงลบต่อคุณภาพสินทรัพย์และความเสี่ยงด้านเครดิตของธนาคารในปีนี้

นาย Quan Trong Thanh ผู้อำนวยการฝ่ายวิจัยและวิเคราะห์ บริษัทหลักทรัพย์ MayBank Kim Eng Securities (MBKE) ซึ่งมีมุมมองเดียวกัน กล่าวว่า เหตุผลที่มูลค่าอุตสาหกรรมธนาคารในประเทศลดลงตั้งแต่ช่วงครึ่งหลังของปี 2565 มาจากความกังวลของนักลงทุนรายย่อยจำนวนมากเกี่ยวกับความเสี่ยงหนี้เสียอันเนื่องมาจากโควิด-19 และความไม่แน่นอนของตลาดอสังหาริมทรัพย์ในปัจจุบัน

ในความเป็นจริง การระบาดของโควิด-19 ได้รับการควบคุมแล้ว และผลการดำเนินงานของธนาคารในปี 2564-2565 ได้ขจัดความกังวลเกี่ยวกับความเสี่ยงด้านคุณภาพสินทรัพย์ที่ได้รับผลกระทบจากวิกฤตโรคระบาด อย่างไรก็ตาม นายทานห์กล่าวว่า ข้อจำกัดด้านกฎระเบียบและแนวโน้มพันธบัตรขององค์กรต่างๆ ได้ทำให้ภาคอสังหาริมทรัพย์ในประเทศอยู่ในสถานการณ์ตึงเครียด ซึ่งสร้างแรงกดดันอย่างมากต่อคุณภาพสินทรัพย์ของธนาคารในช่วงปัจจุบัน

ในการพยายามเร่งการฟื้นตัว ทางเศรษฐกิจ และปลดล็อคการไหลเวียนของเงินทุนสำหรับตลาดต่างๆ มากมาย ได้มีการออกนโยบายสนับสนุนและวิธีแก้ปัญหาเพื่อขจัดความยากลำบากสำหรับธุรกิจ เพื่อปรับปรุงความเชื่อมั่นของนักลงทุนในตลาด ซึ่งรวมถึงตลาดทุนและตลาดอสังหาริมทรัพย์ ด้วยเหตุนี้ จึงสร้างผลกระทบเชิงบวกต่อกลุ่มธนาคารที่มีสัดส่วนสินเชื่ออสังหาริมทรัพย์สูง

ในช่วง 4 เดือนแรกของปีเป็นช่วงที่ผู้ประกอบการได้มีมติสำคัญๆ เกิดขึ้นหลายประการ อาทิ พระราชกฤษฎีกา 08 พระราชกฤษฎีกา 10 มติ 33 และโครงการ 338... เพื่อแก้ไขปัญหาทางกฎหมายของตลาดอสังหาริมทรัพย์ และเสริมสร้างความเชื่อมั่นให้กับนักลงทุนด้านอสังหาริมทรัพย์

หนังสือเวียนที่ 02 ของธนาคารแห่งรัฐเวียดนาม (SBV) อนุญาตให้ธนาคารปรับโครงสร้างเงื่อนไขการชำระหนี้ รักษากลุ่มหนี้สำหรับสินเชื่อในภาคการผลิต-ธุรกิจและสินเชื่อผู้บริโภค และปรับวิธีการสำรองสำหรับสินเชื่อเหล่านี้

VnDirect ได้วิเคราะห์ในรายงานที่เพิ่งเผยแพร่เมื่อเร็วๆ นี้ว่า “หนังสือเวียนฉบับนี้จะส่งผลดีต่อความรู้สึกของนักลงทุนที่มีต่อธนาคารที่มีสินเชื่อด้านอสังหาริมทรัพย์/ผู้บริโภคในสัดส่วนสูงในพอร์ตสินเชื่อของตน เช่น TCB, MBB, VPB, HDB เนื่องจากธนาคารเหล่านี้กำลังเผชิญกับความเสี่ยงในการตั้งสำรองที่สูงกว่าเมื่อเทียบกับธนาคารที่มีรูปแบบธุรกิจที่ “ปลอดภัย” (สินเชื่อด้านอสังหาริมทรัพย์น้อยกว่า ไม่รวมพันธบัตรขององค์กร) ในขณะนี้”

นอกจากนั้น หนังสือเวียนฉบับที่ 03 ยังอนุญาตให้ธนาคารซื้อพันธบัตรของบริษัทต่างๆ ซึ่งสามารถกระตุ้นการเติบโตของสินเชื่อผ่านการซื้อพันธบัตรของบริษัทต่างๆ ได้ โดยในบริบทของการเติบโตของสินเชื่อที่อ่อนแอในปัจจุบันและสภาพคล่องส่วนเกินของธนาคารต่างๆ หนังสือเวียนฉบับนี้ตามรายงานของ VnDirect จะช่วยเพิ่มความต้องการพันธบัตรและให้ประโยชน์แก่ธนาคารต่างๆ ที่ดำเนินการอยู่ในตลาดพันธบัตรของบริษัทต่างๆ เช่น TCB, MBB และ VPB

ดังนั้น ด้วยนโยบายและโซลูชั่นที่สนับสนุนตลาดในระดับสูง ความเสี่ยงด้านคุณภาพสินทรัพย์ของธนาคารจึงได้รับการแก้ไขและได้รับการแก้ไข ราคาหุ้นจะกลับมามีโมเมนตัมการเติบโตที่แข็งแกร่งอีกครั้ง ตามข้อมูลของ VnDirect

ในขณะเดียวกัน เมื่อพิจารณาถึงสถานการณ์เลวร้ายที่สุดที่อาจเกิดขึ้น คุณ Thanh จาก MBKE เชื่อว่าธนาคารต่างๆ จะไม่ประสบภาวะวิกฤตหนี้เสียเหมือนเมื่อ 10 ปีก่อน และจะต้องใช้เวลาไม่เกิน 1.5 ปีในการจัดการหนี้เสียผ่านการตั้งสำรอง ซึ่งสั้นกว่าระยะเวลา 5-6 ปีในช่วงก่อนหน้ามาก

สำหรับแนวโน้มของอุตสาหกรรมธนาคารโดยรวม คุณ Thanh เชื่อว่ากำไรของธนาคารจะชะลอตัวลงอย่างมากเนื่องจากความยากลำบากในปี 2023 ซึ่งคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 13-15% ในขณะที่ช่วงปี 2021-2022 จะเติบโตถึง 34% อย่างไรก็ตาม ผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (ROE) ของธนาคารยังคงน่าดึงดูด (เฉลี่ย 18.5%) และคาดว่าจะคงอยู่เหนือ 18% ในอีก 4 ปีข้างหน้า ขอบคุณสภาพแวดล้อมมหภาคที่แข็งแกร่งในเวียดนาม จึงสร้างเงื่อนไขสำหรับการเติบโตที่มั่นคงของสินเชื่อและรายได้ค่าธรรมเนียมที่ยั่งยืนของธนาคาร ควบคู่ไปกับกฎระเบียบความปลอดภัยของเงินทุนที่เหมาะสมตามมาตรฐาน Basel II จากหน่วยงานกำกับดูแล

“ธนาคารในเวียดนามซื้อขายที่อัตราส่วน P/BV เฉลี่ยในปี 2022 อยู่ที่ 1.3 เท่า และอัตราส่วน P/BV ปี 2020 อยู่ที่ 1.1 เท่า ซึ่งถือเป็นส่วนลดที่สูงมากเมื่อเทียบกับผลกำไรของธนาคาร”

แหล่งที่มา