คู่แข่งทั้งสองเพิ่ม "การแสดง" ความแข็งแกร่ง แต่ตำแหน่งของ USD ยังคง "แข็งแกร่งเหมือนหิน" เหตุใดจึงเป็นเช่นนั้น?

ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา EUR และเงินหยวนของจีน (CNY) ได้กลายมาเป็นคู่แข่งที่มีศักยภาพในการครอบงำของ USD

ดอลลาร์สหรัฐจะยังคงครองตำแหน่งผู้นำอย่างมั่นคง แม้ว่ายูโรและหยวนจะมีสกุลเงินที่เพิ่มสูงขึ้นก็ตาม (ภาพ: Global Times)

ดอลลาร์สหรัฐครองตำแหน่งสกุลเงินหลักของโลกมายาวนาน สาเหตุหลักมาจากขนาดและเสถียรภาพมหาศาลของ เศรษฐกิจ สหรัฐฯ และสภาพคล่องที่เหนือชั้นในตลาดการเงิน ปัจจัยเหล่านี้ยิ่งตอกย้ำความเป็นผู้นำของดอลลาร์สหรัฐในการค้าและการเงินระหว่างประเทศ โดย เศรษฐกิจ สหรัฐฯ มีมูลค่ามากกว่า 25 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ

สองคู่แข่งของ USD

อย่างไรก็ตามในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมามีสกุลเงินอื่นอีกสองสกุลคือ EUR และ CNY กลายมาเป็นคู่แข่งที่มีศักยภาพในการครองตลาดของ USD

ยูโร – ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากกรอบสถาบันที่แข็งแกร่งของยูโรโซน – มอบเสถียรภาพ ทางการเมือง และอำนาจทางการเงินที่แข็งแกร่ง ลักษณะเหล่านี้ทำให้ยูโรเป็นตัวเลือกที่น่าสนใจสำหรับตำแหน่งสกุลเงินสำรองโลก

อย่างไรก็ตาม การแบ่งแยกทางโครงสร้างและการเมืองของสหภาพยุโรป (EU) และนโยบายการคลังที่แตกต่างกันระหว่างประเทศสมาชิกได้บั่นทอนความน่าเชื่อถือของ EUR ในฐานะสินทรัพย์สำรองระดับโลก

ณ ปี 2566 เงินยูโรจะมีสัดส่วนเพียง 21% ของทุนสำรองเงินตราต่างประเทศทั่วโลก เทียบกับ 58% ของเงินดอลลาร์สหรัฐฯ แม้จะมีการออกพันธบัตรค้ำประกันร่วมมูลค่า 400,000 ล้านยูโร (มากกว่า 447,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) ในช่วงวิกฤตโควิด-19 แต่ยูโรโซนยังคงขาดตลาดตราสารหนี้ที่มีสภาพคล่องสูง ซึ่งจำเป็นต่อการยกระดับสถานะของเงินยูโรในฐานะสกุลเงินสำรอง

ทางด้านจีน การเติบโตทางเศรษฐกิจที่รวดเร็วและบทบาทที่ขยายตัวในการค้าโลกส่งผลให้สถานะของเงินหยวนในระดับโลกเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

จากข้อมูลของสมาคมโทรคมนาคมทางการเงินระหว่างธนาคารทั่วโลก (SWIFT) ในปี 2566 เงินหยวนคิดเป็น 3.71% ของมูลค่าการชำระเงินทั่วโลก สัดส่วนของเงินหยวนในการชำระเงินทางการเงินการค้าเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าจาก 4% ในปี 2565 เป็น 8% ในปี 2567

ความก้าวหน้าเหล่านี้ ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากมหาอำนาจทางเศรษฐกิจที่ใหญ่เป็นอันดับสองของโลก ได้ทำให้หยวนมีสถานะเป็นสกุลเงินสำรองระดับโลกที่มีศักยภาพ

แต่ไม่อาจปฏิเสธได้ว่าเงินหยวนยังคงเผชิญกับอุปสรรคสำคัญที่ขัดขวางไม่ให้ประเทศอื่นๆ ใช้เป็นสกุลเงินสำรอง รวมถึงการควบคุมเงินทุนที่เข้มงวด

NDT "ครอบงำคลื่นความถี่" โดยไม่ได้ตั้งใจทำให้บทบาทของ USD แข็งแกร่งขึ้น

การหารือเมื่อเร็วๆ นี้ได้เน้นย้ำถึงการเปลี่ยนแปลงที่อาจเกิดขึ้น ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อความต้องการทางเลือกอื่นแทนเงินดอลลาร์สหรัฐ

ตัวอย่างเช่น ตลาดเกิดใหม่อาจเริ่มออกหนี้เพิ่มขึ้นในสกุลเงินของคู่ค้า เช่น จีน

เมื่อปีที่แล้ว ตลาดพันธบัตรแพนด้าของจีนเติบโตเป็นประวัติการณ์ โดยผู้ออกพันธบัตรต่างชาติได้ระดมทุนผ่านพันธบัตรสกุลเงินหยวนมากกว่า 15.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้นจาก 12.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2565 การเติบโตอย่างแข็งแกร่งนี้บ่งชี้ถึงความเชื่อมั่นที่เพิ่มขึ้นต่อเงินหยวนในฐานะสกุลเงินที่ใช้เป็นเงินทุน ซึ่งอาจช่วยยกระดับสถานะของเงินหยวนในฐานะสกุลเงินสำรองได้

ในเวลาเดียวกัน เศรษฐกิจที่ใหญ่เป็นอันดับสองของโลกยังได้พยายามมากมายในการส่งเสริมสกุลเงินในประเทศให้กลายเป็นสกุลเงินระดับโลกอีกด้วย

ตัวอย่างทั่วไป ได้แก่ การจัดตั้งระบบการชำระเงินระหว่างธนาคารข้ามพรมแดน (CIPS) ในปี 2558 และการพัฒนาหยวนดิจิทัล (e-CNY)

โครงการริเริ่มเหล่านี้มีเป้าหมายเพื่อลดการพึ่งพาระบบการเงินที่สหรัฐฯ ครอบงำ เช่น SWIFT และเพิ่มการเข้าถึงเงินหยวนในระดับโลก

เมื่อปีที่แล้ว ตลาดพันธบัตรแพนด้าของจีนเติบโตเป็นประวัติการณ์ โดยผู้ออกพันธบัตรต่างชาติระดมทุนผ่านพันธบัตรสกุลเงินหยวนได้มากกว่า 15.3 พันล้านดอลลาร์ (ที่มา: Medium)

อย่างไรก็ตาม ด้วยความพยายามดังกล่าวข้างต้น สัดส่วนของ NDT ในสำรองทั่วโลกยังน้อยมาก คือเพียง 3% เท่านั้น เมื่อเทียบกับ 58% ของดอลลาร์สหรัฐ

นอกจากนี้ การนำสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง (CBDC) มาใช้ อาจปรับเปลี่ยนภูมิทัศน์การเงินโลกได้

การมีอิทธิพลเหนือ USD ในการซื้อขาย DeFi (การเงินแบบกระจายอำนาจ) โดยที่ Stablecoin (สกุลเงินดิจิทัลที่เชื่อมโยงกับสินทรัพย์ที่มีเสถียรภาพ) 99% เชื่อมโยงกับ USD แสดงให้เห็นว่าการขยายตัวของสกุลเงินดิจิทัลใดๆ ก็มีแนวโน้มที่จะทำให้บทบาทของ USD แข็งแกร่งขึ้น

ดอลลาร์สหรัฐแข็ง

ดอลลาร์สหรัฐจะยังคงรักษาความเป็นผู้นำที่แข็งแกร่ง แม้ว่ายูโรและหยวนจีนจะมีบทบาทเพิ่มมากขึ้นก็ตาม

เสถียรภาพและสภาพคล่องของดอลลาร์สหรัฐฯ ประกอบกับอิทธิพลทางภูมิรัฐศาสตร์ของสหรัฐฯ ที่ได้รับการสนับสนุนจากงบประมาณทางทหาร 877,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ทำให้ดอลลาร์สหรัฐฯ ยังคงมีอิทธิพลเหนือตลาดต่อไป

ในขณะเดียวกัน ยูโรต้องเผชิญกับอุปสรรคสำคัญเนื่องมาจากความแตกแยกทางการเมืองของสหภาพยุโรปและนโยบายการคลังที่แตกต่างกันในกลุ่มประเทศสมาชิก ซึ่งบั่นทอนความน่าเชื่อถือของยูโรในฐานะสกุลเงินสำรองระหว่างประเทศ แม้ว่าจะมีสัดส่วนเงินสำรองระหว่างประเทศค่อนข้างมากก็ตาม

ปัจจัยภูมิรัฐศาสตร์ยังมีบทบาทสำคัญในการรักษาอำนาจเหนือของดอลลาร์สหรัฐ

สถานะของดอลลาร์สหรัฐฯ ได้รับการเสริมกำลังด้วยอำนาจสูงสุดทางการเมืองและการทหารของเศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดในโลกแห่งนี้ รวมถึงอำนาจการคว่ำบาตรที่ไม่มีใครเทียบได้ ประเทศที่พึ่งพาสกุลเงินนี้ในการค้าระหว่างประเทศและธุรกรรมทางการเงินมีแนวโน้มที่จะปรับนโยบายให้สอดคล้องกับผลประโยชน์ของสหรัฐฯ มากขึ้น ซึ่งยิ่งตอกย้ำบทบาทสำคัญของดอลลาร์สหรัฐฯ ในระบบการเงินโลก

แม้ว่าเงินยูโรและเงินหยวนจะมีความก้าวหน้าอย่างมากในการค้าและการเงินโลก แต่ก็ยังห่างไกลจากความน่าเชื่อถือที่จะเป็นทางเลือกแทนฐานะสกุลเงินสำรองหลักของโลก ความท้าทายเชิงโครงสร้างและการเมืองที่สกุลเงินทั้งสองกำลังเผชิญอยู่ ชี้ให้เห็นว่าดอลลาร์สหรัฐจะยังคงมีอิทธิพลเหนือตลาดต่อไปในอนาคตอันใกล้

ที่มา: https://baoquocte.vn/hai-doi-thu-tang-cuong-pho-suc-manh-vi-the-usd-van-vung-nhu-thach-ban-vi-sao-vay-290286.html