เควิน วอร์ช ประธานเฟดคนใหม่ กำลังเผชิญกับอนาคตที่ท้าทาย

เควิน วอร์ช ประธานธนาคารกลางสหรัฐคนใหม่ กำลังเผชิญกับภารกิจที่ท้าทายที่สุดครั้งหนึ่งในประวัติศาสตร์ 112 ปีของสถาบันแห่งนี้

เควิน วอร์ช ประธานเฟดคนใหม่ (ที่มา: MarketWatch)

สื่อต่างประเทศได้ประเมินสถานการณ์เช่นนี้ เนื่องจากเควิน วอร์ช เข้ารับตำแหน่งสำคัญในเฟด ท่ามกลางความเสี่ยงของภาวะเศรษฐกิจชะงักงัน อัตราดอกเบี้ยสูง และแรงกดดัน ทางการเมือง ที่เพิ่มขึ้นต่อเศรษฐกิจสหรัฐฯ

แต่ความท้าทายที่ใหญ่ที่สุดสำหรับประธานเฟดคนใหม่ไม่ใช่แค่การขึ้นหรือลดอัตราดอกเบี้ย แต่เป็นการรักษาความเชื่อมั่นว่าเฟดยังคงมีความเป็นอิสระมากพอที่จะต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อโดยไม่ถูกกดดันจากอิทธิพลทางการเมือง

"ความวุ่นวาย" เริ่มตั้งแต่พิธีสาบานตนเข้ารับตำแหน่งเลย

ในพิธีเข้ารับตำแหน่ง ทั้งประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ และรัฐมนตรีว่าการกระทรวงต่างประเทศ วอร์ช ต่างยืนยันถึงความมุ่งมั่นที่จะปกป้องความเป็นอิสระของธนาคารกลางสหรัฐฯ จากฝ่ายบริหาร อย่างไรก็ตาม คาดว่าความมุ่งมั่นนี้จะเผชิญกับความท้าทายอย่างแท้จริงในไม่ช้า

ประธานาธิบดีทรัมป์ได้ส่งสัญญาณอย่างชัดเจนว่าเขาคาดหวังว่าประธานเฟดคนใหม่จะเปิดกว้างต่อการลดอัตราดอกเบี้ยมากขึ้น และให้การสนับสนุนโครงการกระตุ้น เศรษฐกิจ ของทำเนียบขาวอย่างแข็งขันยิ่งขึ้น ซึ่งสอดคล้องกับมุมมองของวอร์ชอยู่บ้าง ที่เขาให้เหตุผลว่าปัญญาประดิษฐ์ (AI) อาจช่วยเพิ่มผลิตภาพแรงงานและสร้างพื้นที่สำหรับการลดอัตราดอกเบี้ยได้มากขึ้นโดยไม่ก่อให้เกิดแรงกดดันด้านเงินเฟ้อมากเกินไป

อย่างไรก็ตาม ความเป็นไปได้ของข้อโต้แย้งนี้ยังคงไม่แน่นอน ความขัดแย้งที่กำลังดำเนินอยู่ในตะวันออกกลางกำลังส่งผลกระทบต่อการจัดหาพลังงานและสินค้าจำเป็นหลายอย่าง ซึ่งเพิ่มความเสี่ยงต่อการเกิดภาวะเงินเฟ้ออีกครั้ง สิ่งนี้อาจจำกัดขอบเขตการดำเนินนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ ภายใต้การนำของนายวอร์ชได้อย่างมาก

เควิน วอร์ช ไม่ใช่คนแปลกหน้าสำหรับเฟด เขาเคยดำรงตำแหน่งผู้ว่าการเฟดในช่วงวิกฤตการณ์ทางการเงินปี 2008 และทำหน้าที่เป็นสะพานเชื่อมระหว่างธนาคารกลางกับวอลล์สตรีท แต่การกลับมาครั้งนี้เกิดขึ้นภายใต้สถานการณ์ที่ซับซ้อนกว่ามาก

ในขณะที่เบน เบอร์นันเก้ ประธานเฟดในปี 2008 เผชิญกับภารกิจที่ค่อนข้างชัดเจนในการกอบกู้เศรษฐกิจสหรัฐฯ จากภาวะเศรษฐกิจถดถอยครั้งใหญ่อีกครั้งด้วยนโยบายการเงินราคาถูก แต่ในปัจจุบัน วอร์ชต้องบริหารเฟดในสภาพแวดล้อมที่ทุกการตัดสินใจล้วนมีราคาที่ต้องจ่าย

ภาวะเงินเฟ้อไม่ได้เป็นเพียงแค่ภาวะช็อกชั่วคราวอีกต่อไปแล้ว ราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็วเนื่องจากความขัดแย้งในตะวันออกกลางกำลังส่งผลกระทบต่อต้นทุนการผลิตและราคาสินค้าอุปโภคบริโภค ทำให้มีความเสี่ยงที่จะเกิดภาวะเงินเฟ้อด้านอาหารขึ้นอีกครั้ง ในขณะเดียวกัน เศรษฐกิจสหรัฐฯ กลับไม่ได้อ่อนแอลงแต่อย่างใด การลงทุนในด้านปัญญาประดิษฐ์ (AI) ที่เฟื่องฟูยังคงสนับสนุนการเติบโตและการจ้างงาน จากข้อมูลของธนาคารแห่งอเมริกา การใช้จ่ายของผู้บริโภคในเดือนกุมภาพันธ์เพิ่มขึ้น 3.2% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นที่แข็งแกร่งที่สุดในรอบกว่าสามปี

สถานการณ์นี้ทำให้เฟดตกอยู่ในภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออกแบบที่เศรษฐกิจมักเผชิญ คือ อัตราเงินเฟ้อสูง แต่การเติบโตทางเศรษฐกิจยังไม่ตกต่ำมากพอที่จะต้องลดอัตราดอกเบี้ย ซึ่งเป็นสถานการณ์ที่ธนาคารกลางทุกแห่งต้องการหลีกเลี่ยง เพราะการต่อสู้กับเงินเฟ้อจะทำให้การเติบโตอ่อนแอลง ในขณะที่การสนับสนุนการเติบโตก็เสี่ยงต่อการกลับมาของราคาสินค้าที่ควบคุมไม่ได้

ทรอย ลุดท์กา หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์สหรัฐฯ ของ SMBC Nikko Securities เรียกสถานการณ์นี้ว่า "พายุที่สมบูรณ์แบบ" สำหรับประธานเฟดคนใหม่

แรงกดดันยิ่งเพิ่มมากขึ้นเนื่องจากปัจจุบันเฟดยังขาดฉันทามติภายในที่ชัดเจน ผู้ว่าการเฟด คริสโตเฟอร์ วอลเลอร์ ซึ่งครั้งหนึ่งเคยถูกมองว่ามีแนวคิดผ่อนคลายนโยบาย ก็เชื่อว่าการพูดถึงการลดอัตราดอกเบี้ยในอนาคตอันใกล้นี้เป็นเรื่อง "บ้า" ในเมื่ออัตราเงินเฟ้อยังคงสูงกว่าเป้าหมายและตลาดแรงงานมีเสถียรภาพ

ในขณะเดียวกัน ตลาดพันธบัตรเริ่มส่งสัญญาณเตือน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 30 ปี พุ่งสูงเกิน 5% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบเกือบหนึ่งปี

เอ็ด ยาร์เดนี นักกลยุทธ์ชั้นนำของวอลล์สตรีท ให้เหตุผลว่า หากประธานวอร์ชไม่แสดงให้เห็นว่าเฟดเอาจริงเอาจังกับการต่อสู้กับเงินเฟ้อ ตลาดอาจตอบสนองในเชิงลบมากขึ้นไปอีกผ่านการปรับตัวขึ้นอย่างรวดเร็วของอัตราผลตอบแทนพันธบัตร นั่นเป็นเหตุผลว่าทำไมความน่าเชื่อถือในการต่อสู้กับเงินเฟ้อจึงมีความสำคัญพอๆ กับนโยบายอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงในขณะนี้

แรงกดดันดังกล่าวจะยิ่งมีความอ่อนไหวมากขึ้นในบริบทของการเลือกตั้งกลางเทอมของสหรัฐฯ ที่กำลังจะมาถึง อัตราเงินเฟ้อที่สูงอย่างต่อเนื่องอาจเป็นข้อเสียเปรียบทางการเมืองอย่างมากสำหรับพรรครีพับลิกัน นี่เป็นสถานการณ์ที่ยากลำบากเป็นพิเศษสำหรับวอร์ชเช่นกัน หากอัตราเงินเฟ้อเร่งตัวขึ้นอีกครั้ง เฟดอาจถูกบังคับให้ขึ้นอัตราดอกเบี้ย ซึ่งจะเป็นสิ่งที่ตรงกันข้ามกับความคาดหวังของประธานาธิบดีทรัมป์อย่างสิ้นเชิงเมื่อเขาเลือกวอร์ชให้ดำรงตำแหน่งนี้

เฟดที่เข้มงวดขึ้น?

จากสถานการณ์ดังกล่าว วอร์ชกำลังส่งสัญญาณว่าเฟดจะเข้มงวดมากขึ้น โดยมีเป้าหมายสำคัญคือการนำเฟดกลับไปสู่ภารกิจหลักของตน ในระหว่างการพิจารณาการแต่งตั้ง วอร์ชกล่าวว่าเฟดเข้าไปพัวพันกับประเด็นทางการเมืองและการถกเถียงที่อยู่นอกเหนือขอบเขตอำนาจหน้าที่ของตน เฟดจำเป็นต้องมุ่งเน้นไปที่เป้าหมายหลักสองประการ ได้แก่ การควบคุมอัตราเงินเฟ้อและการเพิ่มการจ้างงานให้สูงสุด

อีกหนึ่งเป้าหมายสำคัญของวอร์ชคือการเปลี่ยนแปลงวิธีการที่เฟดใช้ในการวัดและควบคุมอัตราเงินเฟ้อ เขาคัดค้านกลไก “การกำหนดเป้าหมายอัตราเงินเฟ้อเฉลี่ยแบบยืดหยุ่น” ที่เฟดใช้มาตั้งแต่ปี 2020 ซึ่งอนุญาตให้อัตราเงินเฟ้อเกิน 2% ได้ในช่วงระยะเวลาหนึ่ง เขาต้องการกลับไปใช้เป้าหมายอัตราเงินเฟ้อที่เข้มงวดที่ 2% แทน

นายวอร์ชยังสนับสนุนให้ใช้อัตราดอกเบี้ยเป็นเครื่องมือหลักในการต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อ แทนที่จะพึ่งพาโครงการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) มากเกินไป เขากล่าวว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จำเป็นต้องลดขนาดงบดุลลงอย่างค่อยเป็นค่อยไป ซึ่งขยายตัวอย่างมากจากต่ำกว่า 1 ล้านล้านดอลลาร์ก่อนวิกฤตการณ์ทางการเงินปี 2008 ไปเป็นมากกว่า 6 ล้านล้านดอลลาร์ในปัจจุบัน

นอกจากนี้ ผู้นำเฟดต้องการยุติ "นโยบายกำหนดทิศทางล่วงหน้า" ของเฟด ซึ่งเกี่ยวข้องกับการส่งสัญญาณล่วงหน้าเกี่ยวกับทิศทางของอัตราดอกเบี้ยในอนาคต

นายวอร์ชกำลังส่งสัญญาณว่าเฟดจะใช้มาตรการที่เข้มงวด โดยมีเป้าหมายสำคัญที่สุดคือการทำให้เฟดกลับคืนสู่ภารกิจหลักของตน (ที่มา: Getty Images)

นอกจากนโยบายการเงินแล้ว วอร์ชยังกล่าวถึงการวิจัยเกี่ยวกับผลกระทบของปัญญาประดิษฐ์ (AI) ต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจ การปรับปรุงระบบการชำระเงินภายในของเฟด และยืนยันว่าธนาคารกลางไม่ได้ดำเนินตามแบบจำลองสกุลเงินดิจิทัล

ในการกล่าวสุนทรพจน์ในพิธีเข้ารับตำแหน่ง วอร์ชให้คำมั่นว่าจะนำเฟดไปสู่ ​​"การปฏิรูป" โดยเรียนรู้จากความสำเร็จและความผิดพลาดในอดีต พร้อมทั้งหลีกเลี่ยงการยึดติดกับแบบจำลองที่ตายตัว เขาเน้นย้ำเป็นพิเศษว่าภารกิจหลักของเฟดยังคงเป็นการรักษาเสถียรภาพราคาและเพิ่มการจ้างงานให้สูงสุด

บททดสอบแรกของนายวอร์ชจะเกิดขึ้นในการประชุม FOMC ในวันที่ 16-17 มิถุนายน นี่คือคณะกรรมการ 12 คนที่ทำหน้าที่กำหนดนโยบายอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ ซึ่งรวมถึงผู้ว่าการเฟด 7 คนและประธานเฟดระดับภูมิภาค 5 คน แม้ว่านายวอร์ชจะเป็นประธานอยู่ในขณะนี้ แต่เขาไม่สามารถตัดสินใจเรื่องนโยบายได้โดยลำพัง แต่ต้องสร้างฉันทามติภายในเฟด โดยเฉพาะอย่างยิ่งในเรื่องการปฏิรูปครั้งใหญ่ อย่างไรก็ตาม การปฏิรูปสถาบันในวงกว้างของเฟดมักจะไม่เกิดขึ้นในระยะเวลาอันสั้น แต่อาจใช้เวลาหลายปี

ดังนั้น นักวิเคราะห์จึงมองว่าข้อความจากประธานเฟดคนใหม่นั้นสร้างความมั่นใจมากกว่าการให้ทิศทางนโยบายที่เฉพาะเจาะจง คำถามที่สำคัญที่สุดในตอนนี้ไม่ใช่ว่าเฟดต้องการทำอะไร แต่เฟดสามารถทำอะไรได้บ้างในบริบทปัจจุบัน บททดสอบที่สำคัญที่สุดสำหรับนายวอร์ชอาจไม่ได้อยู่ที่การตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกของเขา แต่เป็นการที่เขาสามารถโน้มน้าวตลาดได้ว่าเฟดมีความเป็นอิสระอย่างสมบูรณ์ท่ามกลางแรงกดดันทางการเมืองที่เพิ่มขึ้น

ที่มา: https://baoquocte.vn/hanh-trang-day-ap-luc-cua-tan-chu-tich-fed-kevin-warsh-398165.html