เป็นเรื่องยากที่จะคาดหวังว่าหุ้นจะพลิกกลับมามีพัฒนาการในช่วงไตรมาสสุดท้ายของปี

บริษัทหลักทรัพย์หลายแห่งปรับลดคาดการณ์การเติบโตของ VN-Index

ตามการคาดการณ์ของบริษัทหลักทรัพย์ เอฟพีที (FPTS) การปรับฐานและสะสมหุ้นอาจเป็นพัฒนาการหลักของตลาดในช่วงครึ่งแรกของไตรมาสที่ 4 ปี 2566 อย่างไรก็ตามการปรับลงครั้งต่อไปอาจไม่มากนัก เนื่องจากดัชนีได้ถอยกลับมาใกล้บริเวณแนวรับที่แข็งแกร่งที่ 1,100 จุดแล้ว สัญญาณสนับสนุนวัฏจักรใหม่ในแนวโน้มระยะยาวของตลาดยังคงมีอยู่

ช่องว่างสำหรับการปรับเปลี่ยนอาจยังคงทำให้การประเมินมูลค่า P/E ใกล้เคียงกับค่าเฉลี่ย 5 ปีลบ 1 ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน ซึ่งสอดคล้องกับช่วง 1,070 - 1,080 จุดของดัชนี VN

“จุดสมดุลใหม่คาดว่าจะได้รับการยืนยันที่บริเวณ 1,080 - 1,100 จุดของดัชนี VN ในช่วงครึ่งแรกของไตรมาสที่ 4 ระยะสะสมอาจเป็นขั้นตอนต่อไปในการเตรียมพร้อมสำหรับความคาดหวังที่จะเกิดคลื่นลูกใหม่ในรอบความผันผวนระยะยาว” ทีมวิเคราะห์กล่าว

ท่ามกลางความกังวลเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อและอัตราแลกเปลี่ยน บริษัทหลักทรัพย์ KBSV ได้ปรับลดคาดการณ์ดัชนี VN-Index ณ สิ้นปี 2566 ลงเหลือ 1,160 จุด จากเดิม 1,240 จุดที่เคยให้ไว้เมื่อต้นปีและในรายงานกลยุทธ์ไตรมาสล่าสุด ในขณะเดียวกัน KBSV ได้ปรับเพิ่มคาดการณ์การเติบโตของ EPS ขึ้นเล็กน้อย 1% และลดอัตราส่วน P/E ที่สมเหตุสมผลของดัชนี VN ลงเหลือ 14.5 เท่า (จาก 15.5 เท่า)

ในทำนองเดียวกัน เมื่อพิจารณาปัจจัยเสี่ยงจากแรงกดดันอัตราแลกเปลี่ยนและการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ FED บริษัทหลักทรัพย์ เอ็มบี (MBS) ได้ปรับลดคาดการณ์ดัชนี VN ในช่วงหลายเดือนสุดท้ายของปีจากระดับก่อนหน้าที่ 1,280 - 1,340 จุด เหลือ 1,260 - 1,280 จุด เทียบเท่ากับ 13.7 - 14 เท่าของมูลค่า P/E ในปี 2566

ปัจจัยหลายประการมีอิทธิพลต่อตลาดในไตรมาสสุดท้ายของปี

ปัจจัยที่มีอิทธิพลต่อแนวโน้มตลาดหุ้นในไตรมาสที่ 4 ตามที่ผู้เชี่ยวชาญจาก KBSV ชี้ให้เห็น ได้แก่:

ประการแรก แรงกดดันด้านเงินเฟ้อและอัตราแลกเปลี่ยนต่อแนวโน้มอัตราดอกเบี้ย โดยที่ธนาคารกลางมีเป้าหมายสูงสุดคือการรักษาระดับอัตราดอกเบี้ยให้อยู่ในระดับต่ำและส่งเสริมการเติบโต ทางเศรษฐกิจ KBSV ไม่เชื่อว่าอัตราดอกเบี้ยเงินฝากและเงินกู้จะกลับตัวและเพิ่มขึ้นในปีนี้ (เว้นแต่ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐและ DXY จะยังคงเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว) อย่างไรก็ตาม แนวโน้มการลดอัตราดอกเบี้ยในช่วงเดือนสุดท้ายของปีนี้จะไม่เอื้ออำนวย และช่องทางในการดำเนินนโยบายการเงินแบบผ่อนคลายอาจแคบลงอย่างมากในไตรมาสที่ 4 ของปี 2566 ดังนั้น ปัจจัยด้านนโยบายจะไม่สนับสนุนตลาดอย่างแข็งแกร่งอีกต่อไปในช่วง 3 เดือนสุดท้ายของปี

นอกจากนี้ แม้ว่าเป้าหมายในการควบคุมอัตราเงินเฟ้อให้ต่ำกว่า 4.5% จะบรรลุผลสำเร็จได้อย่างราบรื่น แต่จากอัตราการเพิ่มขึ้นที่เพิ่มขึ้นในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา แสดงให้เห็นว่าผู้บริหารไม่ควรใช้ดุลพินิจ กลุ่มผู้เชี่ยวชาญคาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อจะสูงถึง 3.6% ภายในสิ้นปีนี้ ซึ่งตัวเลขเงินเฟ้อเดือนกันยายนจะพุ่งสูงขึ้นมากกว่าที่คาดไว้

ประการที่สอง คาดว่าระบบซื้อขาย KRX จะเริ่มใช้งานได้ภายในสิ้นปีนี้ หุ้นขนาดใหญ่ (ที่ได้รับประโยชน์จากแนวโน้มการปรับลดมูลค่าตลาด) และหุ้นในตลาดหลักทรัพย์ (ที่ได้รับประโยชน์จากการทำธุรกรรมที่อนุญาตให้ขายหลักทรัพย์ที่รอดำเนินการ) จะได้รับผลตอบรับในเชิงบวก ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อตลาดหุ้นโดยรวม

ประการที่สาม เฟดและความเสี่ยงของภาวะเศรษฐกิจถดถอยในสหรัฐฯ หากไม่มีการเปลี่ยนแปลงแผนการใช้จ่ายและความพยายามในการลดการขาดดุลงบประมาณของ รัฐบาล มากนัก KBSV คาดการณ์ว่าเราอาจเห็นภาวะเงินเฟ้อและอัตราดอกเบี้ยที่คงอยู่ในระดับสูงอย่างต่อเนื่องจนถึงอย่างน้อยปี 2024

แหล่งที่มา