ยากที่จะคาดหวังให้หุ้นพลิกฟื้นในช่วงไตรมาสสุดท้ายของปี

บริษัทหลักทรัพย์หลายแห่งปรับลดคาดการณ์การเติบโตของดัชนี VN

ตามการคาดการณ์ของบริษัทหลักทรัพย์ เอฟพีที (FPTS) การปรับตัวและการสะสมหุ้นอาจเป็นพัฒนาการหลักของตลาดในช่วงครึ่งแรกของไตรมาสที่สี่ของปี 2566 อย่างไรก็ตาม การปรับตัวลดลงครั้งต่อไปอาจไม่รุนแรงมากนัก เนื่องจากดัชนีได้ปรับตัวลดลงมาใกล้แนวรับที่แข็งแกร่งที่ 1,100 จุด สัญญาณสนับสนุนวัฏจักรใหม่ในแนวโน้มระยะยาวของตลาดยังคงมีอยู่

ช่องว่างสำหรับการปรับเปลี่ยนอาจยังคงทำให้การประเมินมูลค่า P/E ใกล้เคียงกับค่าเฉลี่ย 5 ปีลบ 1 ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน ซึ่งสอดคล้องกับช่วง 1,070 - 1,080 จุดของดัชนี VN

คาดการณ์ว่าจุดสมดุลใหม่จะได้รับการยืนยันที่บริเวณ 1,080-1,100 จุดของดัชนี VN ในช่วงครึ่งแรกของไตรมาสที่สี่ ระยะสะสมอาจเป็นขั้นตอนต่อไปในการเตรียมพร้อมสำหรับการคาดการณ์ว่าอาจเกิดคลื่นลูกใหม่ในวัฏจักรความผันผวนระยะยาว” ทีมวิเคราะห์กล่าว

ท่ามกลางความกังวลเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อและอัตราแลกเปลี่ยน บริษัทหลักทรัพย์ KBSV ได้ปรับลดประมาณการดัชนี VN-Index ณ สิ้นปี 2566 ลงเหลือ 1,160 จุด จาก 1,240 จุดที่เคยให้ไว้เมื่อต้นปีและในรายงานกลยุทธ์รายไตรมาสล่าสุด ขณะเดียวกัน KBSV ได้ปรับเพิ่มประมาณการการเติบโตของกำไรต่อหุ้น (EPS) ขึ้นเล็กน้อย 1% และปรับลดอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) ที่สมเหตุสมผลของดัชนี VN-Index ลงเหลือ 14.5 เท่า (จาก 15.5 เท่า)

ในทำนองเดียวกัน เมื่อพิจารณาปัจจัยเสี่ยงจากแรงกดดันด้านอัตราแลกเปลี่ยนและการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ (FED) บริษัทหลักทรัพย์ เอ็มบี (MBS) ได้ปรับลดคาดการณ์ดัชนี VN สำหรับเดือนสุดท้ายของปีจากระดับเดิมที่ 1,280 - 1,340 จุด เหลือ 1,260 - 1,280 จุด ซึ่งเทียบเท่ากับ 13.7 - 14 เท่าของมูลค่า P/E ในปี 2566

ปัจจัยหลายประการมีอิทธิพลต่อตลาดในไตรมาสสุดท้ายของปี

ปัจจัยที่กำหนดแนวโน้มตลาดหุ้นในไตรมาสที่ 4 ตามที่ผู้เชี่ยวชาญจาก KBSV ชี้ให้เห็น ได้แก่:

ประการแรก แรงกดดันด้านเงินเฟ้อและอัตราแลกเปลี่ยนที่ส่งผลต่อแนวโน้มอัตราดอกเบี้ย ด้วยเป้าหมายสูงสุดของธนาคารกลางสหรัฐฯ (State Bank) ในการรักษาอัตราดอกเบี้ยให้อยู่ในระดับต่ำและส่งเสริมการเติบโต ทางเศรษฐกิจ KBSV จึงไม่เชื่อว่าอัตราดอกเบี้ยเงินฝากและเงินกู้จะกลับตัวและเพิ่มขึ้นในปีนี้ (เว้นแต่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และ DXY จะยังคงเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว) อย่างไรก็ตาม แนวโน้มการลดอัตราดอกเบี้ยในช่วงเดือนสุดท้ายของปีนี้จะไม่เอื้ออำนวย และโอกาสในการดำเนินนโยบายการเงินแบบผ่อนคลายอาจแคบลงอย่างมากในไตรมาสที่สี่ของปี 2566 ดังนั้น ปัจจัยด้านนโยบายจะไม่สนับสนุนตลาดอย่างแข็งแกร่งในช่วง 3 เดือนสุดท้ายของปีอีกต่อไป

นอกจากนี้ แม้ว่าเป้าหมายการควบคุมอัตราเงินเฟ้อให้ต่ำกว่า 4.5% จะสามารถบรรลุได้อย่างราบรื่น แต่อัตราการเพิ่มขึ้นที่เพิ่มขึ้นในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมาแสดงให้เห็นว่าผู้บริหารไม่ควรมีอคติ กลุ่มผู้เชี่ยวชาญคาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อจะสูงถึง 3.6% ภายในสิ้นปีนี้ ซึ่งตัวเลขเงินเฟ้อเดือนกันยายนจะสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้

ประการที่สอง คาดว่าระบบการซื้อขาย KRX จะถูกนำไปใช้ภายในสิ้นปีนี้ คาดว่าหุ้นขนาดใหญ่ (ที่ได้รับประโยชน์จากแนวโน้มการปรับขึ้นราคาตลาดในระยะสั้น) และหุ้นในตลาดหลักทรัพย์ (ที่ได้รับประโยชน์จากธุรกรรมที่อนุญาตให้ขายหลักทรัพย์ที่รอดำเนินการ) จะได้รับผลตอบรับเชิงบวก ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อตลาดหุ้นโดยรวม

ประการที่สาม ธนาคารกลางสหรัฐฯ (FED) และความเสี่ยงต่อภาวะเศรษฐกิจถดถอยในสหรัฐอเมริกา หากไม่มีการเปลี่ยนแปลงแผนการใช้จ่ายและความพยายามในการลดการขาดดุลงบประมาณของ รัฐบาล มากนัก KBSV คาดการณ์ว่าเราอาจเห็นภาวะเงินเฟ้อและอัตราดอกเบี้ยยังคงอยู่ในระดับสูงอย่างต่อเนื่องไปจนถึงอย่างน้อยปี 2567

แหล่งที่มา