เศรษฐกิจสหรัฐอาจไม่จำเป็นต้องปฏิรูปครั้งใหญ่

รัฐบาลชุดใหม่ของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ อาจจะประสบความสำเร็จได้ หากสามารถรักษา เศรษฐกิจ ที่กำลังดำเนินไปได้อย่างดีในปัจจุบัน

โดนัลด์ ทรัมป์ ว่าที่ประธานาธิบดีสหรัฐฯ หาเสียงด้วยคำมั่นสัญญาที่จะเก็บภาษีนำเข้าในอัตราที่สูง ข้อจำกัดด้านผู้อพยพที่เข้มงวด การยกเลิกกฎระเบียบ และ รัฐบาล ที่หดตัวลง แต่เศรษฐกิจที่เขาเข้ารับตำแหน่งในสัปดาห์หน้าอาจเรียกร้องให้มีแนวทางที่แตกต่างออกไป กล่าวคือ อย่าทำลายสิ่งใดเลย

ด้วยการเติบโตที่สูงกว่าแนวโน้ม ตลาดแรงงานที่ใกล้จะเต็มอัตราการจ้างงานและยังคงมีการจ้างงานเพิ่มขึ้น และภาวะเงินเฟ้อที่ยังคงคุกรุ่น ว่าที่ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ สามารถดำเนินการปฏิรูปเศรษฐกิจตามที่สัญญาไว้ได้ ซึ่งไม่จำเป็นต้องมีมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจแบบเดียวกับการลดภาษีในปี 2017 ของเขา การเทขายหุ้นหลังจากรายงานการจ้างงานเดือนธันวาคมเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ชี้ให้เห็นว่าเศรษฐกิจอาจมีความเสี่ยงต่อการปรับฐาน เนื่องจากราคาสินทรัพย์พุ่งสูงขึ้นและตลาดพันธบัตรผลักดันให้อัตราผลตอบแทนสูงขึ้น

เศรษฐกิจสหรัฐฯ กำลังไปได้ดีมาก - ภาพประกอบ

รัฐบาลชุดใหม่ภายใต้การนำของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ อาจจะประสบความสำเร็จได้ หากสามารถรักษาเศรษฐกิจที่กำลังดำเนินไปได้ดีมากในปัจจุบัน ตามที่มาร์ก แซนดี หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ Moody's Analytics กล่าว

โดนัลด์ ทรัมป์ จะเข้ารับตำแหน่งประธานาธิบดีสหรัฐฯ ในสัปดาห์หน้า โดยมีสภาพเศรษฐกิจที่แตกต่างอย่างมากจากช่วงที่เขาเริ่มดำรงตำแหน่งสมัยแรกเมื่อปี 2560

คาเรน ไดแนน ศาสตราจารย์ด้านเศรษฐศาสตร์จากมหาวิทยาลัยฮาร์วาร์ดและอดีตเจ้าหน้าที่ในรัฐบาลโอบามา กล่าวว่าสถานการณ์ตอนนี้แตกต่างออกไป อัตราเงินเฟ้อซึ่งยังไม่สามารถควบคุมได้อย่างเต็มที่นับตั้งแต่พุ่งสูงขึ้นในช่วงการระบาดใหญ่ แทบไม่มีสัญญาณที่ดีขึ้นเมื่อเทียบกับปีก่อนในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา ว่าที่ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ จะต้องเผชิญกับการขาดดุลงบประมาณที่สูงขึ้นและต้นทุนการกู้ยืมของรัฐบาลที่สูงขึ้นกว่าแต่ก่อน รวมถึงการเติบโตของกำลังแรงงานที่เร็วกว่าที่คาดการณ์ไว้ อันเนื่องมาจากปัญหาการย้ายถิ่นฐาน ซึ่งทรัมป์ต้องการควบคุม

เกี่ยวกับผลการดำเนินงานทางเศรษฐกิจล่าสุดของสหรัฐฯ ซึ่งแซงหน้าประเทศพัฒนาแล้วอื่นๆ อย่างมากและทำให้บรรดานักเศรษฐศาสตร์หลายคนประหลาดใจ ศาสตราจารย์ Karen Dynan กล่าวว่า “ หากคุณเชื่อว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจที่สูงกว่าแนวโน้มดังกล่าวเป็นผลมาจากการย้ายถิ่นฐาน ก็จะเป็นการยากที่จะบรรลุตัวเลขจำนวนมากที่เห็นในช่วงปลายรัฐบาลของโจ ไบเดน ”

บริบทใหม่

เมื่อโดนัลด์ ทรัมป์เข้ารับตำแหน่งประธานาธิบดีครั้งแรกในปี 2560 เศรษฐกิจเติบโตอย่างต่อเนื่องนับตั้งแต่สิ้นสุดวิกฤตการณ์ทางการเงินปี 2550-2552 แต่อัตราการขยายตัวกลับชะลอตัวลง และการจ้างงานยังไม่ฟื้นตัวเต็มที่ ร่างกฎหมาย “ลดภาษีและจ้างงาน” ยังสามารถกระตุ้นเศรษฐกิจได้ และแม้ว่าภาษีศุลกากรจะส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจโลกตั้งแต่นั้นมา แต่สหรัฐฯ ก็ยังแสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นอย่างน่าทึ่ง

การขยายตัวทางเศรษฐกิจที่ยาวนานที่สุดในประวัติศาสตร์ยุคใหม่ของสหรัฐฯ สิ้นสุดลงเมื่อการระบาดของโควิด-19 เริ่มต้นขึ้นในเดือนมีนาคม 2020

ในขณะนั้น อัตราเงินเฟ้อไม่ใช่ปัญหาสำคัญ โดยยังคงต่ำกว่าเป้าหมาย 2% ของธนาคารกลางสหรัฐฯ ผู้ซื้อบ้านสามารถหาอัตราดอกเบี้ยเงินกู้จำนองแบบคงที่ 30 ปีที่ประมาณ 4% และรัฐบาลจัดหาเงินทุนสำหรับการดำเนินงานด้วยพันธบัตรรัฐบาลระยะยาวที่ประมาณ 3%

ขณะนี้อัตราเงินเฟ้อสูงกว่าเป้าหมายของเฟด อัตราดอกเบี้ยสินเชื่อบ้านอยู่ใกล้ 7% และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 30 ปีอยู่ที่ประมาณ 5% และกำลังเพิ่มขึ้น ซึ่งอาจสะท้อนให้เห็นถึงความกังขาของตลาดเกี่ยวกับการควบคุมเงินเฟ้อ และอนาคตของวินัยทางการคลังของสหรัฐฯ

“ ยังคงมีความกังวลว่าอัตราเงินเฟ้ออาจควบคุมไม่ได้... เราจะจัดการเรื่องนี้ ดังนั้นอย่ากังวล ” คริสโตเฟอร์ วอลเลอร์ ผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐฯ กล่าวเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว โดยอ้างถึงอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวที่เพิ่มสูงขึ้น แต่ “ อีกประเด็นหนึ่งที่ได้รับความสนใจมากขึ้นเรื่อยๆ คือความกังวลเกี่ยวกับการขาดดุลงบประมาณ... หากสิ่งนี้ไม่เปลี่ยนแปลงในอนาคต สักวันหนึ่งตลาดจะเรียกร้องบางสิ่งบางอย่างเพื่อชดเชย ”

แม้ว่าประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์จะได้จัดตั้งแผนกประสิทธิภาพของรัฐบาลขึ้นอย่างไม่เป็นทางการเพื่อค้นหาวิธีประหยัด แต่ก็ไม่มีแผนที่จะแก้ไขสาเหตุหลักของการขาดดุล นั่นคือ ค่าใช้จ่ายด้านการรักษาพยาบาลและเงินบำนาญสำหรับผู้สูงอายุ ซึ่ง พรรคการเมือง ทั้งสองพรรคถือว่าถือเป็นสิ่งต้องห้าม

“ เศรษฐกิจสหรัฐฯ กำลังไปได้ดีมาก”

หากต้นทุนการกู้ยืมของรัฐบาลและความระมัดระวังของตลาดพันธบัตรเป็นอุปสรรคที่อาจเกิดขึ้นกับประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ที่ได้รับเลือกตั้ง สภาวะเศรษฐกิจอาจกลายเป็นความท้าทายอีกประการหนึ่ง

ข้อมูลสำคัญที่เจ้าหน้าที่และเจ้าหน้าที่เฟดเฝ้าติดตาม ได้แก่ ตัวเลขการจ้างงาน อัตราเงินเฟ้อ การใช้จ่ายของผู้บริโภค และการเติบโตโดยรวม อาจไม่มีช่องว่างให้ปรับปรุงมากนักหากไม่มีความเสี่ยง

ยกตัวอย่างเช่น อัตราการว่างงานในเดือนธันวาคม 2567 อยู่ที่ 4.1% ซึ่งใกล้เคียงหรือต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้มาก ซึ่งถือว่าเป็นระดับที่ยั่งยืนโดยไม่ก่อให้เกิดภาวะเงินเฟ้อ และเศรษฐกิจมีการจ้างงานเพิ่มขึ้นอย่างน่าประทับใจถึง 256,000 ตำแหน่ง ด้วยค่าจ้างที่เพิ่มขึ้น การใช้จ่ายของผู้บริโภคจึงยังคงดีอยู่ อัตราเงินเฟ้อกำลังลดลง แต่ยังคงสูงกว่าเป้าหมายมากกว่าครึ่งเปอร์เซ็นต์ โดยมีความกังวลว่าอัตราเงินเฟ้ออาจพุ่งสูงขึ้นอีกครั้งจากการดำเนินการอย่างเด็ดขาดเพื่อกระตุ้นผลผลิตที่อาจสูงกว่าศักยภาพอยู่แล้ว หรือจากต้นทุนเพิ่มเติมจากปัจจัยต่างๆ เช่น ภาษีศุลกากร

“ เศรษฐกิจสหรัฐฯ กำลังไปได้ดีมาก ” เจอโรม พาวเวลล์ ประธานเฟด กล่าวกับผู้สื่อข่าวเมื่อวันที่ 18 ธันวาคม 2567 ในการประชุมนโยบายครั้งสุดท้ายของธนาคารกลางในปี 2567 “ แต่เราจะต้องทำงานต่อไป ” โดยนโยบายการเงินยังคงต้องเข้มงวดเพียงพอที่จะนำอัตราเงินเฟ้อกลับไปสู่ 2% ในขณะที่ยังคงรักษาเสถียรภาพของตลาดแรงงานไว้

ระหว่างแผนการของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ และความแข็งแกร่งของเศรษฐกิจ ทำให้เกิดความสงสัยเพิ่มมากขึ้นว่าเฟดจะสามารถลดอัตราดอกเบี้ยลงอีกได้หรือไม่

ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับอนาคตเกิดจากช่องว่างระหว่างคำแถลงอันกว้างขวางของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์เกี่ยวกับสิ่งที่เขาคิดว่าเศรษฐกิจต้องการกับผลการดำเนินงานทางเศรษฐกิจที่แท้จริง โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงปีที่ผ่านมา

เจ้าหน้าที่เฟดกล่าวในการประชุมเมื่อเดือนที่แล้วว่า การเติบโตทางเศรษฐกิจที่ชะลอตัวลงและอัตราการว่างงานที่สูงขึ้นน่าจะเป็นผลกระทบทันทีจากการค้าและนโยบายอื่นๆ ที่คาดการณ์ไว้ ผู้กำหนดนโยบายได้เน้นย้ำถึงความไม่แน่นอนที่พวกเขากำลังพิจารณาอยู่

ธุรกิจต่างๆ เองยังคงมองในแง่ดีเกี่ยวกับสภาวะที่จะเกิดขึ้นข้างหน้า แม้ว่าจะเกิดการหยุดชะงักจากภาษีศุลกากรและการเนรเทศ โดยประธานเฟดสาขาริชมอนด์ ทอม บาร์กิน กล่าวเมื่อสัปดาห์ที่แล้วว่า " ผมคาดหวังผลดีมากกว่าผลเสียต่อการเติบโต " แม้ว่าเขาจะยอมรับความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อด้วยเช่นกัน

นอกจากนี้ เขายังกล่าวถึงนโยบายริเริ่มที่เป็นไปได้ของรัฐบาลชุดใหม่ว่า จะต้องมีการปรับเปลี่ยนนโยบายบางอย่างหากนโยบายเหล่านั้นส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจ

แม้ว่าประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์จะได้จัดตั้งแผนกประสิทธิภาพรัฐบาลอย่างไม่เป็นทางการขึ้นเพื่อค้นหาวิธีประหยัด แต่ก็ไม่มีแผนที่จะแก้ไขสาเหตุหลักของการขาดดุล นั่นคือ ค่ารักษาพยาบาลและเงินเกษียณสำหรับผู้สูงอายุ ซึ่งพรรคการเมืองทั้งสองพรรคถือว่าถือเป็นสิ่งต้องห้าม

ที่มา: https://congthuong.vn/kinh-te-my-co-the-khong-can-den-cac-cai-cach-lon-369602.html