หุ้น MCH – FMCG สมดุลระหว่างกระแสเงินสดเชิงรับและโมเมนตัมการเติบโต

หุ้น MCH ของ Masan Consumer ถูกกล่าวถึงในฐานะตัวแทนของอุตสาหกรรมสินค้าอุปโภคบริโภคที่เคลื่อนไหวรวดเร็วซึ่งมีทั้งปัจจัยป้องกันและโมเมนตัมการเติบโต

Báo Nông nghiệp Việt Nam•28/11/2025

บริษัทรักษากระแสเงินสดที่มั่นคงเพื่อจ่ายเงินปันผลอย่างสม่ำเสมอ ควบคู่ไปกับการดำเนินโครงการต่างๆ เพื่อปรับโครงสร้างการจัดจำหน่าย พัฒนานวัตกรรมผลิตภัณฑ์ และขยายตลาดต่างประเทศ การผสมผสานนี้ถือเป็นรากฐานสำคัญที่ทำให้ MCH สามารถรักษาสถานะที่มั่นคงในพอร์ตการลงทุนระยะกลางถึงยาวของนักลงทุนจำนวนมาก

แพลตฟอร์มป้องกัน: กระแสเงินสดที่แข็งแกร่ง จ่ายเงินปันผลเป็นเงินสดเกือบ 1.2 พันล้านเหรียญสหรัฐ

ตั้งแต่ปี 2561 ถึงครึ่งปีแรกของปี 2568 Masan Consumer (บริษัทในเครือ Masan Group (Hose: MSN)) ได้จ่ายเงินปันผลเป็นเงินสดเกือบ 1.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ตัวเลขนี้สะท้อนถึงความสามารถในการสร้างและรักษากระแสเงินสดจากการดำเนินงานให้มีเสถียรภาพ ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญสำหรับนักลงทุนที่ให้ความสำคัญกับหุ้นป้องกันความเสี่ยง การจ่ายเงินปันผลอย่างต่อเนื่องท่ามกลางต้นทุนวัตถุดิบและค่าใช้จ่ายในการขายที่ผันผวน แสดงให้เห็นว่ารูปแบบการดำเนินงานของธุรกิจมีเสถียรภาพในระดับที่ค่อนข้างสูง

Ban giám đốc Masan PQ đã chia sẻ về quy trình ủ chượp nghiêm ngặt suốt 9-12 tháng trong hệ thống với gần 500 thùng. Ảnh: Masan. — คณะกรรมการบริหารของ Masan PQ กล่าวถึงกระบวนการหมักที่เข้มงวดเป็นเวลา 9-12 เดือนในระบบที่มีปริมาณเกือบ 500 บาร์เรล ภาพโดย: *Masan*

ตลอดหลายปีที่ผ่านมา Masan Consumer ได้รักษาอัตราการเติบโตที่มั่นคงและอัตรากำไรที่สูงไว้ได้ ในช่วงปี 2560-2567 บริษัทมีรายได้เติบโตเฉลี่ยต่อปีแบบทบต้น (CAGR) ประมาณ 13% อัตรากำไร EBITDA ประมาณ 26% และผลตอบแทนจากการลงทุน (ROIC) มากกว่า 200% ซึ่งถือเป็นอัตราที่ได้รับการยอมรับอย่างสูงในหมู่บริษัท FMCG ในภูมิภาคเอเชีย แปซิฟิก ตัวชี้วัดเหล่านี้สะท้อนให้เห็นถึงรูปแบบธุรกิจที่มีอัตรากำไรที่ดี และในขณะเดียวกันก็แสดงให้เห็นว่าบริษัทสามารถแปลงกำไรทางบัญชีเป็นกระแสเงินสดที่แท้จริงได้ ซึ่งสร้างเงื่อนไขในการรักษาเงินปันผลเป็นเงินสดโดยไม่สร้างแรงกดดันต่อสภาพคล่อง

Người tiêu dùng mua sắm sản phẩm Masan Consumer - Nước mắm Chin-Su ủ chượp 365 ngày. Ảnh: Masan. — ผู้บริโภคเลือกซื้อผลิตภัณฑ์ของ Masan Consumer - น้ำปลา Chin-Su ที่หมักนานถึง 365 วัน ภาพโดย: *Masan*

พอร์ตโฟลิโอแบรนด์ใหญ่มีส่วนช่วยสร้างกระแสเงินสดที่มั่นคง แบรนด์ต่างๆ เช่น CHIN-SU, Nam Ngu, Omachi, Kokomi และ Wake-Up 247 ล้วนมียอดขายต่อปีมากกว่า 100 ล้านดอลลาร์สหรัฐ รักษาระดับการจดจำในระดับสูง และความถี่ในการบริโภคที่คงที่ สำหรับบริษัทสินค้าอุปโภคบริโภค (FMCG) ความแข็งแกร่งของแบรนด์เป็นปัจจัยสำคัญต่อกระแสเงินสดในระยะยาว

ปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโต: การจัดจำหน่ายโดยตรง การวิจัยและพัฒนา และการเติบโตระดับโลก

นอกจากการป้องกันกระแสเงินสดแล้ว MCH ยังคงเดินหน้าปรับใช้ปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตใหม่ๆ ต่อไป ตั้งแต่ปี 2567 เป็นต้นไป องค์กรจะเร่งพัฒนารูปแบบ "Retail Supreme" (การจัดจำหน่ายโดยตรง) เพื่อลดการพึ่งพาช่องทางการค้าปลีกแบบดั้งเดิม ปรับปรุงความเร็วในการหมุนเวียนสินค้า และควบคุมสินค้าคงคลังได้อย่างมีประสิทธิภาพ ภายในไตรมาสที่สามของปี 2568 ระบบการจัดจำหน่ายโดยตรงจะครอบคลุมจุดขายประมาณ 345,000 จุด เพิ่มขึ้น 40% จากช่วงเวลาเดียวกัน แนวโน้มนี้ช่วยให้องค์กรต่างๆ สามารถสร้างเสถียรภาพให้กับห่วงโซ่อุปทานในบริบทที่ช่องทาง GT ต้องเผชิญกับการเปลี่ยนแปลงมากมายจากนโยบายภาษี

Đoàn đối tác Thái Lan lần đầu tiên tham quan không gian nhà thùng Masan PQ với quy mô gần 500 thùng ủ chượp nước mắm. Ảnh: Masan. — คณะผู้แทนไทยเยี่ยมชมโรงงานหมักน้ำปลามาซัน พีคิว เป็นครั้งแรก ซึ่งมีถังหมักน้ำปลาเกือบ 500 ถัง ภาพ: *มาซัน*

ผลประกอบการทางการเงินประจำไตรมาสที่ 3 ปี 2568 แสดงให้เห็นถึงพัฒนาการที่ดีขึ้นอย่างชัดเจน โดยมีรายได้อยู่ที่ประมาณ 7,500 พันล้านดอง เพิ่มขึ้น 20% จากไตรมาสก่อนหน้า รายได้จากการส่งออกเพิ่มขึ้น 14.8% และรายได้จากช่องทางจำหน่ายสมัยใหม่ (MT) เพิ่มขึ้น 13% ในช่วงเวลาเดียวกัน ตัวเลขเหล่านี้แสดงให้เห็นถึงผลกระทบเชิงบวกเบื้องต้นจากรูปแบบการจัดจำหน่ายแบบใหม่

ในด้านนวัตกรรมผลิตภัณฑ์ MCH รักษาระดับการลงทุนประมาณ 3% ของรายได้ในการวิจัยและพัฒนาผลิตภัณฑ์ (R&D) ในแต่ละปี ศูนย์นวัตกรรมผู้บริโภค (CIC) ริเริ่มโครงการมากกว่า 100 โครงการต่อปี ตั้งแต่การปรับปรุงผลิตภัณฑ์เดิมไปจนถึงการพัฒนาสายผลิตภัณฑ์ใหม่ ซึ่งช่วยให้ธุรกิจปรับตัวตามเทรนด์ผู้บริโภคได้รวดเร็วยิ่งขึ้น และรักษาความได้เปรียบในการแข่งขันในอุตสาหกรรม

Người tiêu dùng trải nghiệm sản phẩm của Nam Ngư. Ảnh: Masan. — ผู้บริโภคสัมผัสประสบการณ์ผลิตภัณฑ์น้ำงู ภาพโดย: *มาซัน*

ในตลาดต่างประเทศ MCH ได้ขยายธุรกิจไปยังกว่า 26 ประเทศ ในช่วงปี 2565-2567 รายได้จากการส่งออกสุทธิเพิ่มขึ้นจาก 38 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เป็น 51 ล้านดอลลาร์สหรัฐ คิดเป็นอัตราการเติบโตเฉลี่ยต่อปี (CAGR) ประมาณ 16% โดยมีอัตรากำไรก่อนหักดอกเบี้ยและภาษี (EBIT margin) ประมาณ 30% ภายในปี 2568 รายได้จากต่างประเทศคิดเป็นประมาณ 5% และธุรกิจมีเป้าหมายที่จะเพิ่มเป็น 10-20% ในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า นี่เป็นพื้นที่การเติบโตเพื่อรองรับตลาดภายในประเทศ ซึ่งได้เข้าถึงตลาดในระดับสูงแล้ว

การผสมผสานปัจจัยต่างๆ ตั้งแต่การจัดจำหน่ายโดยตรง นวัตกรรมผลิตภัณฑ์ ไปจนถึงการขยายธุรกิจไปยังต่างประเทศ แสดงให้เห็นว่า MCH ยังคงรักษากระแสเงินสดและโมเมนตัมการเติบโตเชิงรับเพื่อยกระดับผลประกอบการทางธุรกิจ คาดว่าการบริโภคภายในประเทศจะฟื้นตัว กลุ่มสินค้าอุปโภคบริโภค (FMCG) จะยังคงได้รับความสนใจอย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะอย่างยิ่งธุรกิจที่มีรากฐานการดำเนินงานที่แข็งแกร่ง ความมุ่งมั่นในกลยุทธ์ระยะยาวและความสามารถในการดำเนินงานที่มีประสิทธิภาพ ช่วยให้ Masan Consumer สามารถรักษาการเติบโตที่มั่นคงตลอดหลายวัฏจักร เศรษฐกิจ จึงทำให้นักลงทุนจำนวนมากมองว่า Masan Consumer เป็นหนึ่งใน "หุ้นประจำชาติ" ของอุตสาหกรรมสินค้าอุปโภคบริโภคของเวียดนาม

Ngành hàng thực phẩm tiện lợi cũng là một trong những ngành xuất khẩu chủ lực của Masan. Ảnh: Masan. — อุตสาหกรรมอาหารสำเร็จรูปก็เป็นหนึ่งในอุตสาหกรรมส่งออกหลักของมาซานเช่นกัน ภาพ: *มาซาน*

นอกจากนี้ บริษัทกำลังเร่งดำเนินการตามแผนงานการจดทะเบียนเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกง (HOSE) เพื่อตอกย้ำความมุ่งมั่นในการสร้างความโปร่งใสและขยายการเข้าถึงนักลงทุนทั่วโลก ไมเคิล หงเหวียน รองกรรมการผู้จัดการใหญ่ของมาซาน กรุ๊ป กล่าวว่า “ปัจจุบัน โปรไฟล์ของ MCH ใกล้เสร็จสมบูรณ์แล้ว บริษัทกำลังรอผลประกอบการไตรมาส 4/2568 – ไตรมาส 1/2569 เพื่อตัดสินใจว่าจะเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกงเมื่อใด” ด้วยมูลค่าหลักทรัพย์ปัจจุบันเกือบ 220,000 พันล้านดอง คาดว่า MCH จะเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกงในเร็วๆ นี้ และจะกลายเป็นตัวแทนทั่วไปของกลุ่มหุ้นอุปโภคบริโภคของเวียดนามในปี 2569

ที่มา: https://nongnghiepmoitruong.vn/mch-co-phieu-fmcg-can-bang-giua-dong-tien-phong-thu-va-dong-luc-tang-d787007.html