เมื่อวันที่ 19 เมษายน บริษัทหลักทรัพย์ Tien Phong Securities Joint Stock Company (TPS, HSX: ORS) ได้จัดการประชุมสามัญผู้ถือหุ้นประจำปี 2566 สำเร็จลุล่วง โดยได้อนุมัติเนื้อหาสำคัญหลายประการ อาทิ การออกพันธบัตรมูลค่า 2,000 พันล้านดอง เพิ่มทุนจดทะเบียนจาก 2,000 พันล้านดอง เป็น 4,000 พันล้านดอง หรือการกู้ยืมเงินทุนจากธนาคาร Tien Phong Commercial Joint Stock Bank ( TPBank , HSX: TPB)
หากโครงการเพิ่มทุนเหล่านี้ได้รับการนำไปปฏิบัติ ทรัพยากรภายในของ TPS จะเพิ่มขึ้นอย่างมาก ปัจจุบัน TPS มีทุนจดทะเบียน 2,000 พันล้านดอง และมีสินทรัพย์รวม ณ สิ้นไตรมาสแรกของปี 2566 อยู่ที่ 6,834 พันล้านดอง
ทรัพยากรที่เพิ่มขึ้นยังมีแนวโน้มว่าจะช่วยให้งบดุลของ TPS มีสุขภาพดีขึ้นบ้าง
ณ วันที่ 31 มีนาคม 2566 เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดของ TPS อยู่ที่เพียง 13.7 พันล้านดอง หรือคิดเป็น 0.2% ของสินทรัพย์ ซึ่งจัดอยู่ในกลุ่มที่ต่ำที่สุดในระบบของบริษัทหลักทรัพย์ ต่ำกว่าบริษัทหลักทรัพย์ชั้นนำ เช่น HCM (34%), TCBS (8%), VPS (4.4%) หรือ VND (2%) มาก
โครงสร้างสินทรัพย์ส่วนใหญ่ของ TPS คือสินเชื่อ (863 พันล้านดอง) ลูกหนี้จากการขายสินทรัพย์ทางการเงิน (735 พันล้านดอง) ลูกหนี้จากการให้บริการโดยบริษัทหลักทรัพย์ (3,012 พันล้านดอง) หรือสินทรัพย์ทางการเงินที่บันทึกผ่านกำไรและขาดทุน FVTPL (2,079 พันล้านดอง)
พันธบัตรบริษัท TPS (ที่มา: รายงานทางการเงิน ไตรมาส 1/2566)
โดยสินทรัพย์ FVTPL เพิ่มขึ้นเกือบ 300,000 ล้านดองในช่วง 3 เดือนแรกของปี ส่วนใหญ่เป็นผลมาจากยอดการลงทุนในพันธบัตรที่ไม่ได้จดทะเบียนเพิ่มขึ้นอย่างมากเป็น 1,137,000 ล้านดอง
ในไตรมาสแรก พันธบัตรองค์กรยังเป็นธุรกิจซื้อขายหลักของ TPS ด้วยมูลค่าการซื้อขายหลักทรัพย์ของบริษัทเกือบ 47,000 พันล้านดอง ขณะที่การซื้อขายหลักทรัพย์ของบริษัทมีมูลค่าต่ำกว่า 100,000 ล้านดอง เมื่อเทียบกับธุรกรรมของนักลงทุน (ส่วนใหญ่เป็นหุ้น) ที่มีมูลค่าเพียง 5,650,000 ล้านดอง TPS ไม่ได้อธิบายการลงทุนในพันธบัตรอย่างเฉพาะเจาะจง แต่จากงบการเงินที่ผ่านการตรวจสอบแล้วประจำปี 2565 พบว่าพันธบัตรจำนวน 851,000 ล้านดองที่ TPS ถือครอง ณ สิ้นปีที่แล้ว ส่วนใหญ่อยู่ในกลุ่มที่มีความเชื่อมโยงมากมาย เช่น BCG และ R&H Group อย่างไรก็ตาม ยอดคงเหลือที่ใหญ่ที่สุดคือล็อต DGTH2224001 ซึ่งมีมูลค่า 204,500 ล้านดอง ที่ออกโดยบริษัท Dong Nai Traffic Construction Joint Stock Company (UpCOM: DGT)
ข้อตกลงดังกล่าวจะดำเนินการในไตรมาสที่ 4 ของปี 2565 ภายใต้บริบทของบริษัทหลักทรัพย์/องค์กรผู้ออกหลักทรัพย์ที่อยู่ภายใต้แรงกดดันอย่างหนักในการซื้อพันธบัตรคืนก่อนครบกำหนด
ใช้เงินทุน 1/10 ของทุนจดทะเบียนเพื่อซื้อพันธบัตรจำนวนมาก
เมื่อเจาะลึก DGT จะเห็นได้ชัดว่า DGTH2224001 ไม่ใช่แค่ข้อตกลงการลงทุนในพันธบัตรธรรมดาอย่างแน่นอน เนื่องจากการตัดสินใจใช้เงินทุนก่อตั้ง 1/10 เพื่อซื้อพันธบัตรชุดนี้ได้ก่อให้เกิดความกังวลมากมายสำหรับผู้ถือหุ้น TPS ในด้านประสิทธิภาพ ความปลอดภัย และความโปร่งใส
DGT เดิมเป็นองค์กรขนาดเล็กที่มีทุนจดทะเบียนน้อยกว่า 25 พันล้านดอง โดยดำเนินกิจการหลักในด้านการก่อสร้างและการขุดหิน
ในช่วงปี 2562-2563 กลุ่มนักลงทุนที่เกี่ยวข้องกับนักธุรกิจ Lai Minh Hau - Vo Diep Cam Van (ลูกสาวของอดีตประธาน TTF Vo Truong Thanh) ได้เข้าซื้อ DGT และเพิ่มทุนอย่างต่อเนื่องผ่านการออกหุ้นแบบส่วนตัว ทำให้ทุนจดทะเบียนเพิ่มขึ้นเป็น 790,000 ล้านดองในปัจจุบัน และเคยกล่าวว่าจะเพิ่มเป็น 2,000,000 ล้านดองเพื่อดำเนินโครงการต่างๆ
ในช่วงเวลาดังกล่าว หุ้น DGT สร้างความฮือฮาให้กับตลาดเมื่อราคาหุ้นพุ่งจาก 20,000 ดองต่อหุ้น ไปเป็นกว่า 100,000 ดองต่อหุ้น ในช่วงต้นปี 2020
นอกจากนี้ กลุ่มนักธุรกิจ Lai Minh Hau - Vo Diep Cam Van ควรเน้นย้ำว่า ได้ดำเนินการควบรวมและซื้อกิจการ (M&A) และเพิ่มทุนจำนวนมหาศาลใน Hoa Phat Textbook Printing JSC (HNX: HTP) และผ่านทางกิจการนี้ ก็ได้ออกพันธบัตรมูลค่า 2,000 พันล้านดอง
อย่างไรก็ตาม สถานะทางการเงินของกลุ่มธุรกิจนี้ทรุดโทรมลงอย่างมากในช่วงปีที่ผ่านมา เมื่อวันที่ 2 กุมภาพันธ์ 2566 HTP ยังไม่ได้ชำระหนี้พันธบัตรที่ครบกำหนด ซึ่งรวมถึงเงินต้น 520.8 พันล้านดอง และดอกเบี้ย 30.2 พันล้านดองให้แก่ผู้ถือหุ้นกู้ บริษัทตรวจสอบบัญชี Ernst & Young ได้ระบุถึงปัญหานี้ไว้ในงบการเงินที่ผ่านการตรวจสอบแล้วประจำปี 2565
ทางด้าน DGT ยังไม่ได้ประกาศงบการเงินที่ผ่านการตรวจสอบสำหรับปี 2565 หลังจากมีการร้องขอขยายเวลาหลายครั้ง โดยครั้งที่สอง (เมื่อวันที่ 8 เมษายน ขอขยายเวลาออกไปจนถึงวันที่ 30 เมษายน) เกิดจากไฟฟ้าดับของเซิร์ฟเวอร์และสูญหายข้อมูล
แม้ว่าในขณะนั้น DGT จะมีหนี้ค้างชำระจำนวน 70,000 ล้านดอง โดยมีข้อยกเว้นความเห็นจากบริษัทตรวจสอบบัญชี AASCS แต่ TPS ยังคงจัดการออกพันธบัตรมูลค่า 200,000 ล้านดองให้กับ DGT
ในงบการเงินที่ผ่านการตรวจสอบครึ่งปีประจำปี 2565 บริษัท Moore Aisc Auditing Company เน้นย้ำถึงข้อสงสัยเกี่ยวกับความสามารถของ DGT ในการดำเนินงานต่อไป โดยขาดทุน 18,000 ล้านดองในช่วงครึ่งปีแรก ขาดทุนสะสม 29,600 ล้านดอง และกระแสเงินสดสุทธิจากกิจกรรมปฏิบัติการติดลบ 909,000 ล้านดอง
สาเหตุที่กระแสเงินสดติดลบ เกิดจากการที่ลูกหนี้เพิ่มขึ้นอย่างกะทันหัน โดยส่วนใหญ่มาจากบุคคลที่เกี่ยวข้องกับนักธุรกิจ Lai Minh Hau
นี่ไม่ใช่ครั้งแรกที่ผู้ตรวจสอบมีความกังวลเกี่ยวกับการดำเนินงานของ DGT และสถานการณ์เช่นนี้เกิดขึ้นมานานหลายปีแล้ว
ในช่วงปลายปี 2019 แม้ว่า DGT จะมีหนี้ค้างชำระจำนวน 70,000 ล้านดอง โดยมีข้อยกเว้นจากบริษัทตรวจสอบบัญชี AASCS แต่ TPS ยังคงจัดเตรียมการออกพันธบัตรมูลค่า 200,000 ล้านดองให้กับ DGT โดยมีอายุ 2 ปี และครบกำหนดชำระในวันที่ 18 ธันวาคม 2021 ควรจำไว้ว่าปี 2019 ยังเป็นปีที่มีการเปลี่ยนแปลงความเป็นเจ้าของใน DGT เมื่อกลุ่มนักลงทุน Lai Minh Hau ซื้อหุ้นเอกชน ทำให้ทุนของบริษัทเพิ่มขึ้นจาก 24,800 ล้านดองเป็น 64,800 ล้านดอง
กลับมาที่พันธบัตรชุด DGTH2224001 ที่กล่าวถึงในตอนต้นของบทความ พันธบัตรชุดนี้มีมูลค่า 350 พันล้านดอง ออกเมื่อวันที่ 22 กุมภาพันธ์ 2565 ครบกำหนดไถ่ถอนเมื่อวันที่ 10 มีนาคม 2565 อายุ 2 ปี วัตถุประสงค์คือเพื่อเพิ่มขนาดเงินทุนหมุนเวียน
หลักประกันประกอบด้วยหุ้น DGT จำนวน 12 ล้านหุ้นที่ผู้ถือหุ้นของบริษัทเป็นเจ้าของ และสัญญาเช่าที่ดิน สินทรัพย์ที่ติดอยู่กับที่ดินขนาด 15,550 ตร.ม. ในเขต Trang Dai เมือง Bien Hoa จังหวัด Dong Nai ซึ่งเป็นของบริษัท
ในช่วงครึ่งแรกของปี 2565 DGT ได้ดำเนินการออกหุ้นกู้แบบส่วนตัวให้กับกลุ่มนักลงทุน Lai Minh Hau เพื่อเพิ่มทุนจาก 200,000 ล้านดองเป็น 790,000 ล้านดอง
ข้อมูลเกี่ยวกับพันธบัตรล็อต DGTH2224001 (ที่มา: CASC)
รายได้จากการออกพันธบัตรและการเพิ่มทุนจดทะเบียน (940,000 ล้านดอง) ได้รับการโอนอย่างรวดเร็วโดย DGT... กลับไปยังกลุ่มของนาย Lai Minh Hau ผ่านสัญญาความร่วมมือด้านการลงทุน โดยส่วนใหญ่ได้โอนเงิน 530,000 ล้านดองให้กับนาย Truong Vu Hien เพื่อแสวงหาโอกาสการลงทุน หรือ 325,000 ล้านดองให้กับนาย Luong Van Quang เพื่อฝากไว้สำหรับการลงทุนในหุ้น
ความสัมพันธ์อันใกล้ชิดระหว่าง TPS และกลุ่มนักลงทุนที่กล่าวถึงข้างต้น สะท้อนให้เห็นได้จากข้อเท็จจริงที่ว่า ณ บริษัท Duyen Hai Multimodal Transport JSC (HSX: TCO) ซึ่งเป็นนิติบุคคลอีกแห่งหนึ่งที่มีความเกี่ยวข้องอย่างใกล้ชิดกับกลุ่มของนาย Lai Minh Hau นั้น คุณเหงียน ถิ มินห์ ฮันห์ ดำรงตำแหน่งประธานคณะกรรมการตรวจสอบและสมาชิกอิสระในคณะกรรมการบริษัท คุณฮันห์เคยดำรงตำแหน่งหัวหน้าฝ่ายบริหารธุรกรรมพันธบัตรของ TPS มานาน ก่อนที่จะย้ายไปดำรงตำแหน่งผู้อำนวยการฝ่ายการลงทุนของ Viet Cat Fund Management JSC ซึ่งเป็นนิติบุคคลในกลุ่มเดียวกับ TPS
ด้วยความสัมพันธ์อันใกล้ชิดเช่นนี้ จึงไม่น่าแปลกใจที่ TPS ซื้อคืนพันธบัตร DGT มูลค่ากว่า 200,000 ล้านดอง ในบริบทที่ตลาดพันธบัตรขององค์กรต่างๆ อยู่ภายใต้แรงกดดันอย่างหนักในช่วงปลายปีที่แล้ว
อย่างไรก็ตาม ที่น่าแปลกใจก็คือ TPS ไม่ใช่หน่วยงานที่จัดการออกล็อต DGTH2224001 แต่เป็นอีกหน่วยงานหนึ่ง - Capital Securities Corporation (CASC)
"ไฮเฟน" CASC - TPS
CASC ก่อตั้งขึ้นในปี พ.ศ. 2549 และเป็นที่รู้จักในฐานะสมาชิกของ Gami Group เป็นเวลานาน ปลายปี พ.ศ. 2562 กลุ่มนักลงทุนที่เกี่ยวข้องกับ TPS - BCG ได้เข้าซื้อกิจการ CASC
ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2564 โครงสร้างผู้ถือหุ้นของ CASC ประกอบด้วย: นายเหงียน ดินห์ งอน (26.59% ของทุนจดทะเบียน) Bamboo Financial Corp JSC (20% ของทุนจดทะเบียน) NCCT Investment JSC (17.51% ของทุนจดทะเบียน) นางสาว Giap Thi Phuong (12.5% ของทุนจดทะเบียน) และผู้ถือหุ้นรายอื่นๆ (23.4% ของทุนจดทะเบียน)
โดยเฉพาะอย่างยิ่ง นายเหงียน ดินห์ งอน เคยเป็นผู้อำนวยการฝ่ายธนาคารเพื่อการลงทุนของ TPS ก่อนที่จะได้รับเลือกให้เป็นคณะกรรมการบริหารของ CASC ในเดือนตุลาคม พ.ศ. 2564 NCCT Investment JSC เป็นของนายหงอนและภรรยาของเขา
แม้จะมีขนาดเล็ก โดยมีสินทรัพย์รวมเพียง 379 พันล้านดอง ณ สิ้นปีที่แล้ว แต่ CASC ก็เป็น "ผู้เล่น" ที่โดดเด่นในตลาดตราสารหนี้ภาคเอกชน เช่นเดียวกับ TPS ในปี 2565 มูลค่าธุรกรรมของนักลงทุนที่ CASC อยู่ที่เพียง 40 พันล้านดอง โดยมีการให้กู้ยืมแบบมาร์จิ้นอยู่ที่ 15 ล้านดอง แต่หน่วยนี้ซื้อขายตราสารหนี้ภาคเอกชนสูงถึง 14,151 พันล้านดอง
CASC เป็น "ผู้เล่น" ที่โดดเด่นในตลาดพันธบัตรขององค์กร เช่นเดียวกับ TPS
ในช่วงครึ่งปีแรกของปี 2564 CASC ทำหน้าที่เป็นตัวแทนออกพันธบัตรชุดหนึ่งที่ได้รับคำแนะนำจาก TPS เช่น พันธบัตรมูลค่า 400,000 ล้านดองของบริษัท Gia Dinh Star Company Limited หรือพันธบัตรมูลค่า 500,000 ล้านดองของบริษัท Con Bap Ecological Tourism Company Limited ซึ่งเป็นนิติบุคคลที่มีความเชื่อมโยงกับกลุ่ม BCG มากมาย
ในช่วงกลางปี 2564 CASC ได้จดทะเบียนผู้ถือหุ้นรายใหญ่ คือ นายเหงียน อันห์ ควาย (16.18%) นักธุรกิจผู้นี้เกิดในปี 2539 และขอย้ำว่าในขณะนั้นเขาเป็นผู้เชี่ยวชาญด้านตลาดทุนที่ TPS
ที่น่าสังเกตคือ ในขณะนั้น คุณ Khoa เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ โดยถือหุ้นจำนวน 93 ล้านหุ้น คิดเป็น 39% ของทุนจดทะเบียนในบริษัท Thanh Nguyen Energy Investment and Development Company Limited ซึ่งเป็นบริษัทในเครือ BCG นอกจากนี้ คุณ Khoa ยังเป็นผู้ถือหุ้นร่วมทุนมูลค่า 255,000 ล้านดองในบริษัท An Khang Land Investment Trading Service Joint Stock Company ซึ่งเป็นบริษัทในเครือ BCG อีกแห่งหนึ่ง ซึ่งเป็นผู้ลงทุนในโครงการ Giga City ในเขต Linh Tay เมือง Thu Duc นครโฮจิมินห์
ต่างจากกลุ่ม DGT ที่จำกัดอยู่เพียง TPS, R&H Group, BCG หรือบริษัทเอกชนอื่นๆ อีกมากมายที่มีบทบาทสำคัญในการจัดสรรทรัพยากรของ TPBank มาโดยตลอดหลายปีที่ผ่านมา โดยจะกล่าวถึงในบทความต่อไปนี้
ฮัวเหลียน
แหล่งที่มา
การแสดงความคิดเห็น (0)