คุณเหงียน ถั่น หง็อก หัวหน้าฝ่ายนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ บริษัทหลักทรัพย์ VPBank Securities ได้วิเคราะห์ถึงเหตุผลที่พอร์ตการลงทุนในช่วงครึ่งปีแรกของปี 2568 ควรมีอย่างน้อย 1 รหัสธนาคาร 1 รหัสหุ้น 1 รหัสเทคโนโลยี 1 รหัส และ 1 รหัสอสังหาริมทรัพย์ 1 รหัส พร้อมทั้งแนะนำรหัสหุ้นบางส่วนที่สามารถนำมาใช้อ้างอิงก่อนตัดสินใจลงทุน

เทคโนโลยี

อุตสาหกรรมเทคโนโลยีกำลังเติบโตอย่างแข็งแกร่ง โดยมีสาขาใหม่ ๆ เกิดขึ้น เช่น ศูนย์ข้อมูล เซมิคอนดักเตอร์ ปัญญาประดิษฐ์ (AI) และ 5G... ซึ่งจะช่วยสนับสนุน เศรษฐกิจ ดิจิทัลและการเปลี่ยนผ่านสู่ดิจิทัล ธุรกิจเทคโนโลยีมีโอกาสการลงทุนที่น่าสนใจในปี 2568

ที่น่าสังเกตคือ ตลาดศูนย์ข้อมูลของเวียดนามมีมูลค่าถึง 557 ล้านเหรียญสหรัฐในปี 2022 คาดว่าจะเติบโตที่อัตรา CAGR (อัตราการเติบโตแบบทบต้น) มากกว่า 10.8% จนถึงปี 2029 และจะสูงถึง 1.14 พันล้านเหรียญสหรัฐ ศูนย์ข้อมูล 60% ของประเทศถูกควบคุมโดยบริษัทขนาดใหญ่ 4 แห่ง (Viettel, VNPT, FPT, CMC )

ตลาดศูนย์ข้อมูลในเวียดนามจะเติบโตอย่างแข็งแกร่งในช่วงปี 2568-2569 โดยขับเคลื่อนโดยการเปิดตัวศูนย์ข้อมูลใหม่ๆ มากมายจากซัพพลายเออร์รายใหญ่ เช่น FPT, Viettel, VNG

การเจาะ.jpg
นักลงทุนรายย่อยที่มีเงินลงทุนน้อยควรเน้นเฉพาะโค้ดจำนวนหนึ่งเท่านั้น ภาพโดย: Thach Thao

รหัสอ้างอิงบางส่วน

* FPT (บริษัท เอฟพีที จอยท์ เอกสิทธิ์)

คาดการณ์ว่ารายได้จากโทรคมนาคมจะเติบโตขึ้น 9.5% ในปี 2568 และ 9.1% ในปี 2569 โดยเป็นผลจากการขยายศูนย์ข้อมูลและการฟื้นตัวของการโฆษณาออนไลน์ ขณะที่ธุรกิจต่างๆ กลับมาใช้งบประมาณโฆษณาอีกครั้ง

ความร่วมมือกับ NVIDIA (ผู้ผลิตชิปชั้นนำของโลก) จะช่วยกระตุ้นการเติบโตของรายได้ในระยะยาวของ FPT ในช่วงปี 2025-2030 เมื่อ AI กลายเป็นแนวโน้มใหม่ในภาคเทคโนโลยีสารสนเทศ

คาดการณ์กำไรสุทธิของ FPT จะเติบโต 22.5% ในปี 2567, 21.1% ในปี 2568 และ 21.4% ในปี 2569 ในช่วงเวลาเดียวกัน

* CTR (บริษัท เวียดเทล คอนสตรัคชั่น จอยท์ สต็อก คอร์ปอเรชั่น)

แนวโน้มการเร่งคลื่นเชิงพาณิชย์ 5G ถือเป็นปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตของ CTR เนื่องจากมีการติดตั้งสถานี BTS เพิ่มมากขึ้น

สำหรับกลุ่มธุรกิจ TowerCo (ลงทุนในการให้เช่าโครงสร้างพื้นฐานโทรคมนาคม) CTR และ OCK เป็นสองธุรกิจหลักที่ดำเนินการอยู่ในอุตสาหกรรม ส่วนคู่แข่งที่เหลือเป็นเจ้าของสถานีจำนวนค่อนข้างน้อย

ในปัจจุบัน ตลาด TowerCo ส่วนใหญ่ในภูมิภาคนี้ได้ผ่านพ้นระยะพัฒนาไปแล้ว ดังนั้น พื้นที่การประเมินมูลค่าสำหรับตลาดน้องใหม่ที่เพิ่งเริ่มเข้าสู่ระยะการลงทุน เช่น เวียดนาม จะสูงกว่าตลาดอิ่มตัว

ธนาคาร

ภาคธนาคารยังคงเป็นภาคส่วนสำคัญของเศรษฐกิจ ปีที่แล้ว แม้เศรษฐกิจจะเผชิญความยากลำบาก แต่กำไรจากภาคธนาคารยังคงเติบโตสูงสุดในตลาดเมื่อเทียบกับภาคส่วนอื่นๆ

ในปี 2567 กำไรก่อนหักภาษีจะเติบโตขึ้น 15% ในช่วงเวลาเดียวกัน และในปี 2568 คาดว่าจะเติบโตได้ดีขึ้นประมาณ 17.7%

ภายในปี 2568 พอร์ตการลงทุนของนักลงทุนจะต้องมีรหัสธนาคารอย่างน้อย 1 รหัส

รหัสอ้างอิงบางส่วน

* CTG (ธนาคารพาณิชย์ร่วมทุนเวียดนามเพื่ออุตสาหกรรมและการค้า - VietinBank)

ในปี 2568 คาดว่ากำไรหลังหักภาษีจะเพิ่มขึ้นเป็น 26.2% เมื่อเทียบกับปีก่อน โดยมีรายได้ดอกเบี้ยสุทธิและรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น 24.9% และ 18.5% เมื่อเทียบกับปีก่อน

ค่าใช้จ่ายสำรองเพิ่มขึ้น 11.7% เมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกัน คาดการณ์ว่าอัตราส่วนเงินสำรองหนี้สูญ (LLR) จะสูงถึง 136% ซึ่งอยู่ในอันดับ 3 สูงสุดในอุตสาหกรรม

* HDB (ธนาคารพาณิชย์ร่วมพัฒนานครโฮจิมินห์ - HDBank)

ในปี 2568 คาดว่ากำไรหลังหักภาษีจะเพิ่มขึ้นเป็น 29.7% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ซึ่งส่วนใหญ่เป็นผลมาจากการคาดการณ์ว่ารายได้ที่มิใช่ดอกเบี้ยจะเพิ่มขึ้น 47.4% ขณะที่รายได้ดอกเบี้ยสุทธิจะชะลอตัวลงเล็กน้อย อัตราส่วนกำไรสุทธิต่อสินทรัพย์เสี่ยง (NIM) อยู่ที่ 5.4% และต้นทุนสินเชื่ออยู่ที่ 1.1% (เทียบเท่าปี 2567)

อัตราส่วน P/B (ดัชนีที่ใช้เปรียบเทียบราคาหุ้นกับมูลค่าทางบัญชี) สูงกว่าอัตราส่วนของธนาคารที่เทียบเคียงได้ เช่น MBB, ACB, TCB สะท้อนถึงความสามารถในการรักษาอัตราผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (ROE) ที่โดดเด่นที่สูงกว่า 20% เสมอมาตั้งแต่ปี 2020

* TCB (ธนาคารร่วมทุนเทคโนโลยีและพาณิชย์ - Techcombank)

คาดว่ากำไรหลังหักภาษีในปี 2568 จะรักษาอัตราการเติบโตในระดับเดียวกับปี 2567 เนื่องจากรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยเติบโตสูงขึ้น ขณะที่รายได้ดอกเบี้ยสุทธิมีอัตราการเติบโตที่ต่ำกว่าปีก่อนหน้า ภายใต้แรงกดดันในการเพิ่ม NIM

คาดว่าต้นทุนการจัดเตรียมจะลดลงเล็กน้อย เนื่องจากหนี้เสียถูกควบคุมให้อยู่ต่ำกว่า 1%

* MBB (ธนาคารร่วมทุนพาณิชย์ทหาร - MBBank)

การเติบโตของสินเชื่ออยู่ในระดับสูงสุดในอุตสาหกรรม คาดว่า NIM จะปรับตัวดีขึ้นจากอัตราส่วน CASA (เงินฝากเผื่อเรียก) ที่เพิ่มขึ้น ความสามารถในการทำกำไรที่ดีขึ้นเมื่อลูกค้ากลับมาชำระหนี้ และอัตราส่วนสินเชื่อรายย่อยที่เพิ่มขึ้น

รายได้จากค่าธรรมเนียมบริการเป็นไปในเชิงบวกมาก โดยกิจกรรมการขายข้ามบริการของ MBB จะฟื้นตัวได้ดีในปี 2567 และคาดว่าจะยังคงส่งผลเชิงบวกต่อรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยต่อไป

คลังสินค้า

สินเชื่อมาร์จิ้นที่บริษัทหลักทรัพย์ของเวียดนาม ณ สิ้นปี 2567 พุ่งสูงเป็นประวัติการณ์ที่ 245,000 พันล้านดอง หรือเกือบ 10,000 ล้านเหรียญสหรัฐ ถือเป็นแรงผลักดันให้อุตสาหกรรมหลักทรัพย์มีกำไร

รหัสอ้างอิงบางส่วน

* SSI (บริษัทหลักทรัพย์ เอสเอสไอ)

รับประโยชน์สูงสุดจากแนวโน้มตลาดเชิงบวกในปี 2568 ก้าวขึ้นเป็นบริษัทหลักทรัพย์ชั้นนำที่ได้รับประโยชน์จากการปรับฐานตลาด ท่ามกลางบริษัทหลักทรัพย์ชั้นนำหลายแห่ง ยังคงมีช่องทางในการให้กู้ยืมเงินเพื่อซื้อหลักทรัพย์อีกมาก

* HCM (บริษัทหลักทรัพย์โฮจิมินห์ซิตี้)

รับประโยชน์จากการปรับฐานตลาดด้วยธุรกรรมจากนักลงทุนต่างชาติกว่า 30% ออกหุ้นเพิ่ม 50% เพื่อเพิ่มการกู้ยืมเงินเพื่อซื้อหลักทรัพย์

* VCI (บริษัทหลักทรัพย์เวียดแคป)

ได้รับประโยชน์จากการปรับฐานตลาดจากธุรกรรมที่มาจากนักลงทุนต่างชาติ 50% กระตุ้นการปล่อยกู้แบบมาร์จิ้นและลดการซื้อขายหลักทรัพย์ของบริษัท เพื่อช่วยกระตุ้นการเติบโตของกำไร ส่วนธุรกิจธนาคารเพื่อการลงทุน (IB) มีสัญญาณเชิงบวกในปี 2568

อสังหาริมทรัพย์

อุปทานอสังหาริมทรัพย์เพื่อการอยู่อาศัยฟื้นตัวแล้ว แม้จะยังอยู่ในระดับปานกลาง ความเสี่ยงจากพันธบัตรภาคอสังหาริมทรัพย์ไม่ใช่ปัญหาสำคัญอีกต่อไป คาดว่าการปรับโครงสร้างเงินทุนและกิจกรรมการควบรวมและซื้อกิจการ (M&A) ในภาคอสังหาริมทรัพย์เพื่อการอยู่อาศัยจะคึกคักในปี 2568

ปัจจุบันการประเมินมูลค่าของภาคอสังหาริมทรัพย์เพื่อการอยู่อาศัยอยู่ในระดับที่ค่อนข้างต่ำ และมีแนวโน้มว่ากลุ่มอสังหาริมทรัพย์เพื่อการอยู่อาศัยจะได้รับการประเมินมูลค่าใหม่ให้มีความเหมาะสมมากขึ้น แนวโน้มอุตสาหกรรมกำลังแสดงสัญญาณเชิงบวก

รหัสอ้างอิงบางส่วน

* KDH (กลุ่มคังเดียน):

โครงการ Privia ที่ส่งมอบตั้งแต่ไตรมาส 4/2567 ส่งเสริมการฟื้นตัวของกำไร

โครงการที่คาดว่าจะเปิดขาย 2 โครงการในไตรมาสแรกของปี 2568 ได้แก่ Emeria (มีอาคารเตี้ย 60 ยูนิต อาคารสูง 600 ยูนิต) และ Clarita (มีอาคารเตี้ย 159 ยูนิต) และโครงการ Solina (เฟส 1 มีอาคารเตี้ย 500 ยูนิต) คาดว่าจะเปิดขายในไตรมาสแรกของปี 2569 หรือเร็วกว่านั้น ซึ่งจะช่วยกระตุ้นภาพรวมการเติบโตในปีต่อๆ ไป

โครงการของ KDH มีสถานะทางกฎหมายที่มั่นคงและมีอัตราการดูดซับผลิตภัณฑ์ที่ดี

* PDR (บริษัท พัต ดัท เรียลเอสเตท ดีเวลลอปเมนท์ จำกัด)

โดยพื้นฐานแล้วการปรับโครงสร้างทางการเงินให้เสร็จสมบูรณ์และเข้าสู่รอบการลงทุนใหม่

เขตที่พักอาศัยบั๊กห่าถัน (บิ่ญดิ่ญ) เริ่มสร้างกระแสเงินสดเข้ามา

คาดการณ์กำไรจากโครงการอาคารถ่วน 1 และ 2 (บิ่ญเซือง)