นายเหงียน ทันห์ ง็อก หัวหน้าแผนกนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ VPBank Securities วิเคราะห์เหตุผลว่าทำไมพอร์ตการลงทุนในช่วงครึ่งปีแรกของปี 2568 ควรมีรหัสธนาคารอย่างน้อย 1 รหัส รหัสหุ้นอย่างน้อย 1 รหัส รหัสเทคโนโลยีอย่างน้อย 1 รหัส และรหัสอสังหาริมทรัพย์อย่างน้อย 1 รหัส พร้อมกันนี้ เขายังแนะนำรหัสหุ้นบางส่วนที่สามารถอ้างอิงได้ก่อนตัดสินใจลงทุน

เทคโนโลยี

อุตสาหกรรมเทคโนโลยีกำลังเติบโตอย่างแข็งแกร่งด้วยสาขาใหม่ เช่น ศูนย์ข้อมูล เซมิคอนดักเตอร์ ปัญญาประดิษฐ์ (AI) และ 5G ซึ่งให้บริการ เศรษฐกิจ ดิจิทัลและการเปลี่ยนแปลงทางดิจิทัล ธุรกิจเทคโนโลยีมีโอกาสการลงทุนที่น่าสนใจสำหรับปี 2025

ที่น่าสังเกตคือ ตลาดศูนย์ข้อมูลของเวียดนามมีมูลค่าถึง 557 ล้านเหรียญสหรัฐในปี 2022 คาดว่าจะเติบโตที่อัตรา CAGR (อัตราการเติบโตแบบทบต้น) มากกว่า 10.8% จนถึงปี 2029 และจะแตะระดับ 1.14 พันล้านเหรียญสหรัฐ ศูนย์ข้อมูล 60% ของประเทศถูกควบคุมโดยบริษัทขนาดใหญ่ 4 แห่ง (Viettel, VNPT, FPT, CMC )

ตลาดศูนย์ข้อมูลในเวียดนามจะเติบโตอย่างแข็งแกร่งในช่วงปี 2568-2569 โดยขับเคลื่อนโดยการเปิดตัวศูนย์ข้อมูลใหม่ๆ มากมายจากซัพพลายเออร์รายใหญ่ เช่น FPT, Viettel, VNG

การเจาะ.jpg
นักลงทุนรายย่อยที่มีเงินทุนน้อยควรเน้นเฉพาะโค้ดจำนวนหนึ่งเท่านั้น ภาพโดย: Thach Thao

รหัสอ้างอิงบางส่วน

* เอฟพีที (บริษัทมหาชนจำกัด เอฟพีที)

คาดการณ์ว่ารายได้โทรคมนาคมจะเติบโต 9.5% ในปี 2568 และ 9.1% ในปี 2569 เนื่องจากการขยายศูนย์ข้อมูลและการฟื้นตัวของการโฆษณาออนไลน์ ขณะที่ธุรกิจต่างๆ กลับมาปรับงบโฆษณาอีกครั้ง

ความร่วมมือกับ NVIDIA (ผู้ผลิตชิปชั้นนำของโลก) จะช่วยกระตุ้นการเติบโตของรายได้ในระยะยาวของ FPT ในช่วงปี 2025-2030 เมื่อ AI กลายมาเป็นแนวโน้มใหม่ในภาคเทคโนโลยีสารสนเทศ

คาดการณ์กำไรสุทธิของ FPT เติบโต 22.5% ในปี 2567, 21.1% ในปี 2568 และ 21.4% ในปี 2569 ในช่วงเวลาเดียวกัน

* CTR (บริษัท เวียดเทล คอนสตรัคชั่น จอยท์ สต็อก คอร์ปอเรชั่น)

กระแสการเร่งสร้างคลื่น 5G เชิงพาณิชย์เป็นแรงกระตุ้นการเติบโตหลักของ CTR เนื่องจากมีการติดตั้งสถานี BTS เพิ่มมากขึ้น

สำหรับกลุ่มธุรกิจ TowerCo (ลงทุนในการให้เช่าโครงสร้างพื้นฐานโทรคมนาคม) CTR และ OCK เป็นสองธุรกิจหลักที่ดำเนินการอยู่ในอุตสาหกรรม ส่วนคู่แข่งที่เหลือเป็นเจ้าของสถานีจำนวนค่อนข้างน้อย

ในปัจจุบัน ตลาด TowerCo ส่วนใหญ่ในภูมิภาคได้ผ่านพ้นระยะพัฒนาไปแล้ว ดังนั้น พื้นที่การประเมินมูลค่าสำหรับตลาดน้องใหม่ที่เพิ่งเริ่มเข้าสู่ระยะการลงทุน เช่น เวียดนาม จะสูงกว่าตลาดอิ่มตัว

ธนาคาร

ภาคการธนาคารยังคงเป็นภาคส่วนสำคัญของเศรษฐกิจ เมื่อปีที่แล้ว แม้ว่าเศรษฐกิจจะประสบปัญหา แต่กำไรจากภาคการธนาคารยังคงเติบโตสูงสุดในตลาดเมื่อเทียบกับภาคส่วนอื่นๆ

ในปี 2567 กำไรก่อนหักภาษีจะเติบโต 15% ในช่วงเวลาเดียวกัน และในปี 2568 คาดว่าจะเติบโตได้ดีขึ้นประมาณ 17.7%

ภายในปี 2568 พอร์ตการลงทุนของนักลงทุนจะต้องมีรหัสธนาคารอย่างน้อย 1 รหัส

รหัสอ้างอิงบางส่วน

* CTG (ธนาคารพาณิชย์ร่วมทุนเวียดนามเพื่ออุตสาหกรรมและการค้า - VietinBank)

ในปี 2568 คาดการณ์ว่ากำไรหลังหักภาษีจะเพิ่มขึ้นเป็น 26.2% เมื่อเทียบกับปีก่อน โดยได้รับปัจจัยจากรายได้ดอกเบี้ยสุทธิและรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้น 24.9% และ 18.5% เมื่อเทียบกับปีก่อน

ค่าใช้จ่ายสำรองเพิ่มขึ้น 11.7% เมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกัน คาดการณ์ว่าอัตราส่วนเงินสำรองหนี้สูญ (LLR) จะอยู่ที่ 136% ซึ่งอยู่ในอันดับ 3 อันดับแรกในอุตสาหกรรม

* HDB (ธนาคารพาณิชย์ร่วมทุนเพื่อการพัฒนานครโฮจิมินห์ - HDBank)

ในปี 2568 คาดว่ากำไรหลังหักภาษีจะเพิ่มขึ้นเป็น 29.7% เมื่อเทียบกับปีก่อน โดยหลักแล้วเป็นผลมาจากการคาดการณ์ว่ารายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยจะเพิ่มขึ้น 47.4% ในขณะที่รายได้ดอกเบี้ยสุทธิจะชะลอตัวลงเล็กน้อย NIM (อัตรากำไรสุทธิจากดอกเบี้ย) อยู่ที่ 5.4% และต้นทุนสินเชื่ออยู่ที่ 1.1% (เทียบเท่ากับปี 2567)

อัตราส่วน P/B (ดัชนีที่ใช้เปรียบเทียบราคาหุ้นกับมูลค่าทางบัญชี) สูงกว่าอัตราส่วน P/B ของธนาคารที่เทียบเคียงได้ เช่น MBB, ACB, TCB สะท้อนถึงความสามารถในการรักษาอัตราส่วน ROE ที่โดดเด่นที่สูงกว่า 20% เสมอมาตั้งแต่ปี 2020

* TCB (ธนาคารร่วมทุนเทคโนโลยีและพาณิชย์ - Techcombank)

ในปี 2568 คาดว่ากำไรหลังหักภาษีจะรักษาอัตราการเติบโตในระดับเดียวกับปี 2567 เนื่องจากรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยเติบโตสูงขึ้น ขณะที่รายได้ดอกเบี้ยสุทธิมีอัตราการเติบโตที่ต่ำกว่าปีก่อนหน้า ภายใต้แรงกดดันในการเพิ่ม NIM

คาดการณ์ว่าต้นทุนการจัดเตรียมจะลดลงเล็กน้อย เนื่องจากหนี้สูญถูกควบคุมให้อยู่ต่ำกว่า 1%

* MBB (ธนาคารทหารพาณิชย์ร่วมทุน - MBBank)

การเติบโตของสินเชื่ออยู่ในระดับสูงสุดในอุตสาหกรรม คาดว่า NIM จะปรับตัวดีขึ้นจากอัตราส่วน CASA (เงินฝากตามความต้องการ) ที่เพิ่มขึ้น ความสามารถในการทำกำไรที่ดีขึ้นเมื่อลูกค้ากลับมาชำระหนี้ และอัตราส่วนสินเชื่อค้าปลีกที่เพิ่มขึ้น

รายได้จากค่าบริการเป็นบวกมาก - กิจกรรมการขายข้ามบริการของ MBB จะฟื้นตัวได้ดีในปี 2567 และคาดว่าจะยังคงส่งผลบวกต่อรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยต่อไป

คลังสินค้า

สินเชื่อมาร์จิ้นที่บริษัทหลักทรัพย์ของเวียดนาม ณ สิ้นปี 2567 พุ่งแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 245,000 พันล้านดอง หรือเกือบ 10,000 ล้านเหรียญสหรัฐ ซึ่งถือเป็นแรงผลักดันผลกำไรของอุตสาหกรรมหลักทรัพย์

รหัสอ้างอิงบางส่วน

* SSI (บริษัทหลักทรัพย์ เอสเอสไอ)

รับประโยชน์สูงสุดจากแนวโน้มตลาดเชิงบวกในปี 2568 เป็นบริษัทหลักทรัพย์ชั้นนำที่จะได้รับประโยชน์จากการปรับปรุงตลาด ยังคงมีช่องทางในการให้สินเชื่อแบบมาร์จิ้นอีกมากในบรรดาบริษัทหลักทรัพย์ชั้นนำ

* HCM (บริษัทหลักทรัพย์โฮจิมินห์ซิตี้)

รับประโยชน์จากการอัพเกรดตลาดด้วยธุรกรรมกว่า 30% จากนักลงทุนต่างชาติ ออกหุ้นเพิ่ม 50% เพื่อเพิ่มการกู้ยืมเงิน

* VCI (บริษัทหลักทรัพย์เวียดแคป)

ได้รับประโยชน์จากการปรับปรุงตลาดเนื่องจากธุรกรรม 50% มาจากนักลงทุนต่างชาติ กระตุ้นการให้สินเชื่อแบบมาร์จิ้นและลดการซื้อขายแบบเฉพาะเพื่อช่วยให้กำไรเติบโต กลุ่ม IB (ธนาคารเพื่อการลงทุน) มีสัญญาณเชิงบวกในปี 2025

อสังหาริมทรัพย์

อุปทานอสังหาริมทรัพย์เพื่อการอยู่อาศัยฟื้นตัวแล้ว แม้จะยังอยู่ในระดับต่ำ ความเสี่ยงจากพันธบัตรของบริษัทอสังหาริมทรัพย์ไม่ใช่ปัญหาสำคัญอีกต่อไป คาดว่าการปรับโครงสร้างทุนและกิจกรรมการควบรวมและซื้อกิจการในภาคอสังหาริมทรัพย์เพื่อการอยู่อาศัยจะคึกคักในปี 2568

ปัจจุบันการประเมินมูลค่าของภาคอสังหาริมทรัพย์เพื่อการอยู่อาศัยอยู่ในระดับที่ค่อนข้างต่ำ และมีแนวโน้มว่ากลุ่มอสังหาริมทรัพย์เพื่อการอยู่อาศัยจะได้รับการประเมินมูลค่าใหม่ให้เหมาะสมมากขึ้น แนวโน้มอุตสาหกรรมกำลังแสดงสัญญาณเชิงบวก

รหัสอ้างอิงบางส่วน

* KDH (กลุ่มคังเดียน):

โครงการ Privia ส่งมอบตั้งแต่ไตรมาส 4/2567 ส่งเสริมการฟื้นตัวของกำไร

โครงการ 2 โครงการที่คาดว่าจะเปิดขายในไตรมาสแรกของปี 2568 ได้แก่ Emeria (มีอาคารต่ำ 60 ยูนิต อาคารสูง 600 ยูนิต) และ Clarita (มีอาคารต่ำ 159 ยูนิต) และโครงการ Solina (เฟส 1 มีอาคารต่ำ 500 ยูนิต) คาดว่าจะเปิดขายในไตรมาสแรกของปี 2569 หรือเร็วกว่านั้น ซึ่งจะช่วยกระตุ้นภาพการเติบโตในปีต่อๆ ไป

โครงการของ KDH มีสถานะทางกฎหมายที่มั่นคงและมีอัตราการดูดซึมผลิตภัณฑ์ที่ดี

* บริษัท พัฒนสิน เรียลเอสเตท ดีเวลลอปเม้นท์ จำกัด (มหาชน)

โดยพื้นฐานแล้วการปรับโครงสร้างทางการเงินให้เสร็จสมบูรณ์และเข้าสู่รอบการลงทุนใหม่

พื้นที่พักอาศัยในเขต Bac Ha Thanh (Binh Dinh) เริ่มสร้างกระแสเงินสดเข้ามา

คาดการณ์กำไรจากโครงการอาคาร Thuan An 1 และ 2 (Binh Duong)