หากมีการกำหนดเป้าหมายสินเชื่ออย่างเหมาะสม...

แม้ว่าเศรษฐกิจของเวียดนามยังคงต้องพึ่งพาสินเชื่อเป็นอย่างมาก แต่ผู้เชี่ยวชาญกล่าวว่า การกู้ยืมเงินจำนวนมากไม่ใช่ปัญหาหากมีการจัดสรรเงินทุนอย่างเหมาะสม

แม้ว่า เศรษฐกิจ ของเวียดนามยังคงต้องพึ่งพาสินเชื่อเป็นอย่างมาก แต่ผู้เชี่ยวชาญกล่าวว่า การกู้ยืมเงินจำนวนมากไม่ใช่ปัญหาหากมีการจัดสรรเงินทุนให้กับเป้าหมายที่ถูกต้องและใช้ได้อย่างมีประสิทธิภาพ

สินเชื่อเติบโตรวดเร็วแต่ไม่ได้สร้างแรงกดดันมากนัก

ณ สิ้นเดือนมิถุนายน 2568 สินเชื่อทั่วทั้งระบบเพิ่มขึ้นเกือบ 10% สูงกว่าช่วงเดียวกันของปีก่อนถึง 2.5 เท่า ตามข้อมูลจากธนาคารแห่งรัฐเวียดนาม (SBV) ในบริบทที่ รัฐบาล ปรับเป้าหมายการเติบโตของ GDP จาก 8% เป็น 8.3-8.5% ข้อกำหนดคือสินเชื่อจะต้องเพิ่มขึ้น 18-20% เพื่อให้มั่นใจว่าเศรษฐกิจจะมีแรงขับเคลื่อนที่เพียงพอ

ภายในสิ้นปี 2567 อัตราส่วนดุลสินเชื่อต่อ GDP ของเวียดนามจะอยู่ที่ประมาณ 134% หากอัตราการขยายตัวของสินเชื่อยังคงดำเนินต่อไปในปีนี้ อัตราส่วนหนี้สินทางการเงินจะเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง กองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) ได้เตือนหลายครั้งว่าเวียดนามพึ่งพาสินเชื่อจากธนาคารมากเกินไป และแนะนำว่าควรค่อยๆ ลดการพึ่งพาสินเชื่อนี้ลง

อย่างไรก็ตาม นาย Pham Xuan Hoe เลขาธิการสมาคมการให้เช่าทางการเงินเวียดนามและอดีตผู้อำนวยการสถาบันกลยุทธ์การธนาคาร กล่าวว่า การเติบโตอย่างรวดเร็วของสินเชื่อไม่จำเป็นต้องเป็นความเสี่ยงหากมีการจัดสรรเงินทุนไปในทิศทางที่ถูกต้อง

“สินเชื่อเติบโต 10% ในช่วงครึ่งปีแรก และคาดว่าจะเติบโต 20% ตลอดทั้งปี เพื่อให้บรรลุเป้าหมายการเติบโตของ GDP ที่ 8.5% ด้วยอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนที่สูงกว่า GDP ในปัจจุบันถึงสองเท่า และเมื่อพิจารณาจากลักษณะเฉพาะของเศรษฐกิจเวียดนาม โดยเฉพาะอย่างยิ่งค่าสัมประสิทธิ์ ICOR ที่สูง นี่จึงยังไม่ถือเป็นสัญญาณของการเติบโตที่ร้อนแรง” นายโฮกล่าว

ในช่วงปี พ.ศ. 2551-2564 สินเชื่อเติบโตอย่างรวดเร็ว โดยมีอัตราการเติบโตสูงกว่าการเติบโตของ GDP ถึงสี่เท่า เมื่อเทียบกับช่วงเวลาดังกล่าว อัตราการเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าในปัจจุบันถือว่าเหมาะสมกับขนาดและลักษณะการพัฒนาของเศรษฐกิจ

ในปี 2568 ธนาคารกลางตั้งเป้าการเติบโตของสินเชื่อไว้ที่ 16% อย่างไรก็ตาม หน่วยงานกำกับดูแลยังเปิดโอกาสให้ขยายอัตราการเติบโตของสินเชื่อเป็น 18% หากสามารถควบคุมอัตราเงินเฟ้อได้ดี ซึ่งเทียบเท่ากับการฉีดเงินเข้าสู่ระบบเศรษฐกิจมากกว่า 3 ล้านล้านดอง

ตามที่ผู้เชี่ยวชาญระบุว่า หากกระแสเงินทุนนี้ไหลเข้าสู่ภาคส่วนที่มีความสำคัญ เช่น การผลิต การแปรรูปและอุตสาหกรรมการผลิต โครงสร้างพื้นฐาน พลังงานสะอาด ฯลฯ ก็จะไม่ก่อให้เกิดฟองสบู่ด้านสินทรัพย์ หรือผลักดันให้อัตราดอกเบี้ยและอัตราเงินเฟ้อสูงขึ้น

ในทางกลับกัน หากสินเชื่อยังคงไหลเข้าสู่ภาคส่วนที่มีการเก็งกำไร เช่น อสังหาริมทรัพย์ หลักทรัพย์ หรือสินเชื่อผู้บริโภคที่มีความเสี่ยงสูงอย่างต่อเนื่อง ความเสี่ยงต่อฟองสบู่สินทรัพย์และหนี้เสียจะยังคงมีอยู่ ซึ่งเป็นภัยคุกคามต่อเสถียรภาพมหภาค

รองศาสตราจารย์ ดร.เหงียน ฮู ฮวน (มหาวิทยาลัยเศรษฐศาสตร์นครโฮจิมินห์) วิเคราะห์ว่า “หากมีการควบคุมเงินทุนสินเชื่ออย่างสมเหตุสมผล การเพิ่มทุนเพียงประมาณ 17-18% ก็เพียงพอที่จะรองรับการเติบโตของ GDP ที่ 8.3-8.5% อย่างไรก็ตาม หากเงินทุนไหลเข้าไปสู่กิจกรรมเก็งกำไร สินเชื่อจะต้องเพิ่มเกิน 20% เพื่อให้บรรลุเป้าหมายการเติบโต ซึ่งจะส่งผลในระยะยาวที่ร้ายแรงกว่า”

ผู้เชี่ยวชาญกล่าวว่าคำแนะนำของ IMF ที่เวียดนามควรลดภาระหนี้สินเชื่อนั้นสมเหตุสมผลในทางทฤษฎี อย่างไรก็ตาม ในความเป็นจริง เศรษฐกิจเวียดนามยังคงพึ่งพาสินเชื่อจากธนาคารเป็นหลัก เนื่องจากช่องทางทุนอีกสองช่องทาง คือ พันธบัตรและตลาดหลักทรัพย์ ยังคงอ่อนแอและไม่แข็งแกร่งเพียงพอที่จะแบ่งเบาภาระ การเข้มงวดสินเชื่อในบริบทนี้อาจก่อให้เกิด “การอุดตัน” ของกระแสเงินทุนและชะลอการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจ

ยิ่งไปกว่านั้น ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ระบบธนาคารได้อัดฉีดเงินเข้าสู่ระบบเศรษฐกิจเฉลี่ยปีละ 2 ล้านล้านดอง อย่างไรก็ตาม หากไม่นับสินเชื่อเพื่อการปรับโครงสร้างหนี้ ซึ่งส่วนใหญ่อยู่ในภาคอสังหาริมทรัพย์ สินเชื่อที่ใช้ในการผลิต การลงทุน และการบริโภคที่มีประสิทธิภาพจริง ๆ ก็ไม่ได้เพิ่มขึ้นมากเท่าที่สถิติปรากฏ

หากมีการกำหนดเป้าหมายการไหลของสินเชื่ออย่างเหมาะสม ความเสี่ยงก็จะถูกควบคุม

เงินทุนสำรองของธนาคารยังอ่อนแอ ก่อให้เกิดความเสี่ยงมากมาย

นายเหงียน กวาง ง็อก รองหัวหน้าฝ่ายนโยบายสินเชื่อ ของธนาคาร Agribank กล่าวว่า ในกิจกรรมการให้สินเชื่อ ธนาคารต่างๆ มักจะพัฒนาสถานการณ์ปฏิบัติการต่างๆ อย่างจริงจังอยู่เสมอ เพื่อให้แน่ใจว่ามีเงินทุนเพียงพอต่อเศรษฐกิจและควบคุมความเสี่ยงอย่างเข้มงวด

“เราไม่สามารถปล่อยให้คลื่นการเติบโตของสินเชื่อพัดพาไปอย่างไร้ทิศทาง ธนาคารยึดมั่นในอัตราส่วนเงินกองทุนที่ปลอดภัยอย่างเคร่งครัดเสมอ และจัดสรรกระแสสินเชื่อไปยังพื้นที่ที่มีความสำคัญ” นายหง็อกยืนยัน

ในความเป็นจริง หลังจากการปรับโครงสร้างมาหลายปี สถานะทางการเงินของระบบธนาคารมีการเปลี่ยนแปลงไปในทางที่ดีขึ้น บัฟเฟอร์เงินทุนได้รับการเสริมความแข็งแกร่ง ธนาคารที่อ่อนแอหลายแห่งถูกบังคับให้ย้ายฐาน ความสามารถในการรับมือความเสี่ยงเชิงระบบก็ดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ และอัตราส่วนหนี้เสียก็ลดลงอย่างรวดเร็ว

การเติบโตของสินเชื่อในช่วงครึ่งแรกของปี 2568 ค่อนข้างรวดเร็ว แต่สภาพคล่องในตลาดยังคงมีอยู่มากและอัตราดอกเบี้ยยังคงอยู่ในระดับต่ำ จากการประเมิน ธนาคารแห่งรัฐเวียดนามยังมีช่องว่างเพียงพอที่จะบริหารจัดการการเติบโตของสินเชื่อได้ประมาณ 10% ในช่วงครึ่งหลังของปี โดยไม่สร้างแรงกดดันต่อระบบที่ขาดความสมดุล

นอกจากนี้ ปัจจุบัน SBV ยังมีเครื่องมือทางเทคนิคมากมายในการควบคุมความเสี่ยงด้านสินเชื่อ ยกตัวอย่างเช่น ในภาคอสังหาริมทรัพย์ ซึ่งมีความเสี่ยงโดยธรรมชาติหากมีเงินทุนไหลเข้าจำนวนมาก SBV สามารถปรับค่าสัมประสิทธิ์ความเสี่ยงได้สูงถึง 300% ซึ่งทำให้ธนาคารต่างๆ ต้องเพิ่มทุนเพื่อให้มีสิทธิ์ขยายการปล่อยสินเชื่อ ซึ่งถือเป็นการเข้มงวดสินเชื่อด้านอสังหาริมทรัพย์โดยอ้อม

อย่างไรก็ตาม การเติบโตที่สูงของสินเชื่อไม่ได้หมายความว่าจะไม่มีความกังวลอีกต่อไป ปัญหาหลักในปัจจุบัน ผู้เชี่ยวชาญระบุว่า บัฟเฟอร์เงินกองทุนของระบบธนาคารพาณิชย์ยังคงบางเกินไป ซึ่งเป็นจุดอ่อนที่อาจได้รับผลกระทบหากเกิดภาวะช็อกทางเศรษฐกิจหรือการเงิน ปัจจุบัน อัตราส่วนความเพียงพอของเงินกองทุน (CAR) เฉลี่ยของธนาคารพาณิชย์เวียดนามอยู่ที่ประมาณ 12% เท่านั้น ซึ่งต่ำกว่ามาตรฐานของหลายประเทศในภูมิภาคอย่างมาก

นายเหงียน กวาง ถวน ประธาน FiinGroup เตือนว่าความเสี่ยงที่สำคัญที่สุดในอุตสาหกรรมธนาคารในปัจจุบันคือการเติบโตอย่างรวดเร็วของสินเชื่อ ขณะที่ฐานทุนยังไม่แข็งแกร่งเท่าที่ควร เขากล่าวว่า ธนาคารพาณิชย์ โดยเฉพาะกลุ่ม Big 4 จำเป็นต้องพัฒนาศักยภาพทางการเงินและเสริมความแข็งแกร่งของเงินทุนอย่างเชิงรุก เพื่อปกป้องระบบจากความผันผวนที่ไม่คาดคิด

เมื่อเร็วๆ นี้ ธนาคารแห่งรัฐเวียดนามได้ออกหนังสือเวียนที่ 14/2025/TT-NHNN กำหนดข้อกำหนดบัฟเฟอร์ทุนใหม่ชัดเจน โดยกำหนดให้ธนาคารต่างๆ ต้องเพิ่มทุนจากการขายหุ้น จำกัดการปล่อยสินเชื่อให้กับภาคส่วนที่มีความเสี่ยงสูง และปรับปรุงประสิทธิภาพการควบคุมภายใน

หนังสือเวียนฉบับนี้ถือเป็นก้าวสำคัญในการขจัดกลไก “ห้อง” สินเชื่อ ดังนั้น ธนาคารพาณิชย์ที่ปฏิบัติตามมาตรฐานความปลอดภัยด้านเงินกองทุน Basel III จะสามารถยกเลิกเพดานการเติบโตของสินเชื่อได้อย่างสมบูรณ์ ในทางกลับกัน ธนาคารที่มีความสามารถทางการเงินอ่อนแอและมีเงินกองทุนสำรองไม่เพียงพอจะยังคงถูกควบคุมอย่างเข้มงวดโดยธนาคารแห่งรัฐ

ที่มา: https://baolamdong.vn/neu-dong-tin-dung-duoc-phan-bo-dung-muc-tieu-rui-ro-se-duoc-kiem-soat-384200.html