ตามรายงานของ FiinRatings เกี่ยวกับตลาดพันธบัตรองค์กร ตลาดพันธบัตรหลักในเดือนมิถุนายน พ.ศ. 2568 บันทึกขนาดการออกสูงถึง 105.5 ล้านล้านดอง (เพิ่มขึ้น 52.4% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า) ซึ่ง 100% เป็นการออกโดยภาคเอกชน

ในช่วง 6 เดือนแรกของปี มูลค่าการออกตราสารหนี้ของตลาดอยู่ที่ 248.6 ล้านล้านดอง (เพิ่มขึ้น 71.2% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน) โดย 76.3% ของมูลค่าการออกตราสารหนี้มาจากธนาคาร

ตามการประมาณการของ FiinRatings พบว่าด้วยอัตราดังกล่าว มูลค่ารวมที่ระดมได้ผ่านช่องทางพันธบัตรขององค์กรในปี 2568 จะสูงถึงกว่าครึ่งล้านล้านดอง ซึ่งต่ำกว่าจุดสูงสุดในปี 2564 เล็กน้อย ซึ่งมูลค่ารวมที่ระดมได้จะสูงถึงกว่า 700 ล้านล้านดอง

ความจริงที่ว่าธนาคารมีสัดส่วนส่วนใหญ่ถึง 76.3% ของมูลค่าการออกตราสารหนี้ทั้งหมดในครึ่งปีแรกของปี 2568 หรือ 189.7 ล้านล้านดอง แสดงให้เห็นว่าธนาคารกำลังมองหาทุนชั้น 2 ผ่านช่องทางตราสารหนี้เพื่อตอบสนองความต้องการการเติบโตของสินเชื่อ

ตามข้อมูลของธนาคารแห่งรัฐ ภายในสิ้นเดือนมิถุนายน 2568 สินเชื่อในระบบ เศรษฐกิจ โดยรวมจะสูงถึง 17.2 ล้านล้านดอง เพิ่มขึ้น 9.9% เมื่อเทียบกับสิ้นปี 2567

การเติบโตที่โดดเด่นของสินเชื่อทำให้ธนาคารพาณิชย์จำเป็นต้องเพิ่มทุนชั้นที่ 2 เพื่อให้บรรลุเป้าหมายอัตราส่วนความเพียงพอของเงินกองทุน

ทั้งนี้ยังสะท้อนให้เห็นว่าจำนวนเงินฝากในระบบสถาบันสินเชื่อมีแนวโน้มชะลอตัวลง ส่วนหนึ่งเป็นผลจากนโยบายคงอัตราดอกเบี้ยเงินฝากให้อยู่ในระดับต่ำ ขณะที่ธนาคารต่างๆ ยังคงต้องรักษาอัตราส่วนเงินกู้ต่อเงินฝากรวม และค่าสัมประสิทธิ์การใช้เงินทุนระยะสั้นสำหรับสินเชื่อระยะกลางและระยะยาวไว้

ธนาคาร 2025_36.jpg
ธนาคารกระตุ้นการระดมทุนผ่านช่องทางพันธบัตร ภาพ: Nam Khanh

โดย 76.3% ของมูลค่าการออกพันธบัตรขององค์กรเป็นของธนาคาร ส่วนที่เหลืออีก 23.7% ของมูลค่าการระดมทุน หรือประมาณ 58.9 ล้านล้านดอง อยู่ในกลุ่มอุตสาหกรรมอื่นๆ

ซึ่งในจำนวนนี้ พันธบัตรอสังหาริมทรัพย์คิดเป็นสัดส่วนประมาณ 67.3% คิดเป็นมูลค่า 39.6 ล้านล้านดอง เรื่องนี้เป็นเรื่องที่เข้าใจได้เมื่อพิจารณาถึงโครงการต่างๆ ที่มีกระบวนการทางกฎหมายที่ชัดเจนขึ้น ทำให้การเข้าถึงสินเชื่อและการระดมทุนผ่านพันธบัตรภาคเอกชนเป็นไปได้มากขึ้น นี่อาจเป็นสัญญาณบวกสำหรับอุตสาหกรรมอสังหาริมทรัพย์ ซึ่งจะช่วยควบคุมความเสี่ยงหนี้เสียของธนาคารพาณิชย์ได้

อัตราดอกเบี้ยการระดมพันธบัตรลดลงอย่างมีนัยสำคัญ จากเฉลี่ย 7.43% ต่อปี เหลือ 6.69% ต่อปี (ค่าเฉลี่ยของอายุและประเภทพันธบัตรทั้งหมด) โดย 64% ของมูลค่าพันธบัตรออกโดยใช้กลไกอัตราดอกเบี้ยคงที่ 22% ของมูลค่าพันธบัตรออกโดยใช้กลไกอัตราดอกเบี้ยลอยตัว (อ้างอิงจากอัตราดอกเบี้ยเงินฝากประจำ 12 เดือนเฉลี่ยของธนาคารรัฐ 4 แห่ง) และที่เหลือเป็นอัตราดอกเบี้ยรวม

ในส่วนของตลาดรอง รายงานระบุว่าธุรกรรมรองในเดือนมิถุนายน 2568 มีมูลค่าเกือบ 137.1 ล้านล้านดอง ทั้งในการออกโดยภาคเอกชนและภาครัฐ โดยมูลค่าธุรกรรมเฉลี่ยต่อวันเพิ่มขึ้น 13.4% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้าที่ 6,530 พันล้านดองต่อวัน

กลุ่มธนาคารและอสังหาริมทรัพย์ยังคงครองสัดส่วนส่วนใหญ่ โดยคิดเป็นเกือบ 71% ของมูลค่าธุรกรรมทั้งหมดของตลาดทั้งหมด

6 เดือนแรกของปี สภาพคล่องกลับมาคึกคักอีกครั้ง ขณะที่มูลค่าธุรกรรมกลุ่มธนาคารไม่เปลี่ยนแปลงมากนักเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ส่วนกลุ่มอสังหาฯ มีมูลค่าเพิ่มขึ้น 37.6%

รายงานระบุว่า ตลาดรองในเดือนมิถุนายน บันทึกพันธบัตรที่มีปัญหาจากภาคธุรกิจเพิ่มขึ้นอีก 4,500 พันล้านดอง ส่งผลให้มูลค่าหนี้พันธบัตรที่มีปัญหารวมอยู่ที่ 23,000 พันล้านดองในช่วง 6 เดือนแรกของปี (ลดลงร้อยละ 31 เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน)

โดยมูลค่าพันธบัตรภาคเอกชนที่มีปัญหา 45.8% มาจากภาคอสังหาริมทรัพย์ 16.4% มาจากภาคการผลิต 8.7% มาจากภาคก่อสร้าง และ 28.6% มาจากภาคอื่นๆ

กฎหมายวิสาหกิจฉบับแก้ไข ซึ่งมีผลบังคับใช้ในวันที่ 1 กรกฎาคม กำหนดให้อัตราส่วนหนี้สินต่อทุน (รวมมูลค่าของพันธบัตรที่คาดว่าจะออก) ต้องไม่เกิน 5 เท่า เมื่อวิสาหกิจต้องการออกพันธบัตรเอกชน

กฎหมายข้อบังคับฉบับใหม่จะจำกัดผู้ออกพันธบัตรที่เป็นองค์กรธุรกิจหรือบริษัทโครงการที่มีอัตราส่วนทางการเงินสูงเกินไป ในขณะเดียวกันก็จะช่วยให้บางกรณีสามารถย้ายไปสู่ช่องทางการเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะได้

ที่มา: https://vietnamnet.vn/ngan-hang-huy-dong-gan-200-nghin-ty-dong-tu-trai-phieu-trong-6-thang-2425867.html