อันตรายยิ่งกว่าภาวะเงินเฟ้อ นี่คือความกังวลที่จีนกำลังเผชิญอยู่

ดัชนีราคาผู้บริโภคของจีนลดลงเป็นเดือนที่สามติดต่อกันในเดือนธันวาคม ทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับภาวะเงินฝืดและความกังวลว่า เศรษฐกิจ ที่ใหญ่เป็นอันดับสองของโลกนี้อาจเดินตามรอยญี่ปุ่น

สำนักงานสถิติแห่งชาติจีนรายงานเมื่อวันที่ 12 มกราคมว่า ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของจีนลดลง 0.3% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนในเดือนธันวาคม หลังจากลดลง 0.5% ในเดือนพฤศจิกายน ขณะเดียวกัน ดัชนี CPI รายปียังคงอยู่ที่ระดับบวก 0.2% ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในรอบ 13 ปี ซึ่งสะท้อนถึงปัญหาที่ปักกิ่งเผชิญ ซึ่งคล้ายคลึงกับ "ทศวรรษที่สูญหาย" ของโตเกียว ซึ่งประกอบด้วยภาวะเงินฝืด ภาวะซบเซาของอสังหาริมทรัพย์ และวิกฤตประชากร

ดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) ซึ่งเป็นตัววัดต้นทุนสินค้าในโรงงาน ลดลงเป็นเดือนที่ 15 ติดต่อกันในเดือนธันวาคม และลดลง 2.7% เมื่อเทียบกับปีก่อน

Nguy hiểm hơn lạm phát, đây là nỗi lo mà Trung Quốc đang đối mặt

ดัชนีราคาผู้บริโภคของจีนลดลงเป็นเดือนที่สามติดต่อกันในเดือนธันวาคม ทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับภาวะเงินฝืด (ที่มา: EPA-EFE)

ความกลัวภาวะเงินฝืด

ผู้กำหนดนโยบายของจีนมองว่าภาวะเงินเฟ้อเป็นภัยคุกคามอย่างต่อเนื่องมาโดยตลอด และได้ตั้งเป้าการเติบโตของราคาผู้บริโภครายปีไว้ที่ 3% อย่างต่อเนื่องตลอดทศวรรษที่ผ่านมา แต่นักเศรษฐศาสตร์หลายคนกล่าวว่าแนวคิดนี้จำเป็นต้องเปลี่ยนแปลง เพราะภาวะเงินฝืดยิ่งเป็นอันตรายต่อเศรษฐกิจ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงเวลาที่ความเชื่อมั่นต่ำและอุปสงค์อ่อนแอ

“ผู้กำหนดนโยบายควรตระหนักว่าภาวะเงินฝืดจะสร้างความเสียหาย จีนควรให้ความสนใจกับสถานการณ์นี้มากขึ้น” หวัง เทา หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์จีนประจำ UBS กล่าวในการประชุมที่เซี่ยงไฮ้เมื่อวันที่ 8 มกราคม

ธนาคารสวิสคาดการณ์ว่าดัชนี CPI ของจีนจะสูงขึ้น 0.8% ในปี 2567 หลี่ ซุนเล่ย หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ Zhongtai Securities กล่าวว่าจีนควรพิจารณากำหนดเพดานล่างสำหรับอัตราเงินเฟ้อผู้บริโภคไม่ต่ำกว่า 1% เพื่อยกระดับความคาดหวังของตลาด

คาดว่าปักกิ่งจะประกาศเป้าหมายอัตราเงินเฟ้อและผลิตภัณฑ์มวลรวมในประเทศ ตลอดจนอัตราส่วนการขาดดุลงบประมาณและโควตาพันธบัตรในประเทศในรายงานการทำงานของ นายกรัฐมนตรี ต่อสภาประชาชนแห่งชาติในต้นเดือนมีนาคมปีนี้

จีนแสดงให้เห็นช่องว่างขนาดใหญ่ระหว่างราคาผู้ผลิตและผู้บริโภคเช่นเดียวกับที่เห็นในญี่ปุ่นเมื่อหลายสิบปีก่อน อลิเซีย การ์เซีย-เฮอร์เรโร หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ประจำภูมิภาคเอเชีย แปซิฟิก ของ Natixis กล่าวเตือนว่าภาวะเงินฝืดอาจส่งผลกระทบต่อค่าจ้างและภาคครัวเรือน

“หากไม่มีผลิตภาพ ค่าจ้างก็จำเป็นต้องลดลง เพราะไม่มีเหตุผลที่จะต้องจ่ายเงินเพิ่มให้กับคนงานหากผลิตภาพลดลง การเติบโตของค่าจ้างที่ติดลบของจีนในไตรมาสสุดท้ายของปี 2566 เป็นสัญญาณว่าแรงกดดันด้านเงินฝืดอาจฝังรากลึก” เขากล่าว

ข้อมูลจากเว็บไซต์หางานออนไลน์ Zhilian Zhaopin ระบุว่า เงินเดือนเฉลี่ยของพนักงานใหม่ใน 38 เมืองใหญ่ ลดลงร้อยละ 1.3 เมื่อเทียบเป็นรายปี เหลือ 10,420 หยวน (1,458 ดอลลาร์สหรัฐ) ในไตรมาสที่ 4

ในอดีต จีนเคยประสบกับภาวะราคาผู้บริโภคตกต่ำมาแล้ว 3 ครั้งในช่วง 25 ปีที่ผ่านมา โดย 2 ครั้งเกิดขึ้นพร้อมๆ กับวิกฤตการณ์ทางการเงิน

ภาวะเศรษฐกิจถดถอยครั้งแรกเป็นเวลา 22 เดือนซึ่งเริ่มขึ้นเมื่อต้นปี พ.ศ. 2541 ส่วนใหญ่เป็นผลมาจากการที่ปักกิ่งใช้มาตรการรัดเข็มขัดทางการเงินเพื่อควบคุมหนี้เสีย ประกอบกับอุปสงค์จากต่างประเทศที่ลดลงอันเป็นผลจากวิกฤตการณ์ทางการเงินในเอเชีย

ในปี พ.ศ. 2545 ซึ่งเป็นปีหนึ่งหลังจากที่จีนเข้าร่วมองค์การการค้าโลก มีช่วงสั้นๆ ที่เกิดภาวะเงินฝืด เนื่องจากการหลั่งไหลเข้ามาของบริษัทต่างชาติทำให้ผลผลิตเพิ่มขึ้นและต้นทุนลดลง

ภัยคุกคามจากภาวะเงินฝืดกลับมาอีกครั้งในปี 2552 เมื่อวิกฤตการณ์ทางการเงินโลกส่งผลกระทบต่อผู้ส่งออกของจีน

การดำเนินการของรัฐบาล

เพื่อตอบสนองต่อข้อกังวลล่าสุด ปักกิ่งได้ประกาศมาตรการชุดหนึ่งตั้งแต่ฤดูร้อนปีที่แล้วเพื่อสนับสนุนเศรษฐกิจ

แต่การฟื้นตัวยังคงเปราะบาง เนื่องจากตลาดอสังหาริมทรัพย์ของจีนประสบปัญหา ภาคเอกชนยังคงอ่อนแอ มีแรงกดดันในการสร้างงานสูง และอัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับต่ำ

ความพยายามของรัฐบาลในการแก้ไขปัญหาเงินเฟ้อต่ำและเศรษฐกิจที่ซบเซาทำให้ตลาดคาดหวังว่าจะมีการผ่อนปรนนโยบายเพิ่มเติม

การใช้จ่ายทางการคลังที่แข็งแกร่งขึ้นและนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายมากขึ้นถือเป็นมาตรการที่มีประสิทธิผลในการกระตุ้นอุปสงค์ในประเทศ เนื่องจากแนวโน้มการส่งออกกำลังเผชิญกับความไม่แน่นอน ขณะเดียวกันการแก้ไขปัญหากำลังการผลิตส่วนเกินจะช่วยลดแรงกดดันต่อราคา

ปักกิ่งตระหนักดีถึงความเสี่ยงนี้ ในการประชุมงานเศรษฐกิจกลาง (Central Economic Work Conference) เมื่อเดือนธันวาคม 2566 ปักกิ่งได้ยอมรับถึงแรงกดดันด้านเงินฝืดเป็นครั้งแรก โดยระบุว่า “การจัดหาเงินทุนทางสังคมและปริมาณเงินหมุนเวียนทั้งหมดต้องสอดคล้องกับการเติบโตทางเศรษฐกิจและเป้าหมายราคา”

แลร์รี หู หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์จีนของ Macquarie กล่าวว่านโยบายการเงินอาจผ่อนคลายมากขึ้นในอนาคต

“การที่การประชุมยอมรับภาวะเงินฝืดแสดงว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยและเงินสำรองนโยบายอีกมากในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า” เขากล่าวทำนาย

(ตาม SCMP)

แหล่งที่มา