ความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นในตลาดน้ำมัน

หลังจากเกิดภาวะช็อกครั้งใหญ่ในช่วงต้นปี 2565 อันเนื่องมาจากผลกระทบของปฏิบัติการ ทางทหาร พิเศษของรัสเซียในยูเครน ตลาดน้ำมันโลกกลับมีเสถียรภาพมากขึ้นในปี 2566 นับตั้งแต่กลางเดือนเมษายน 2566 ราคา "ทองคำดำ" มีแนวโน้มลดลง อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่าแนวโน้มนี้อาจสิ้นสุดลงอย่างรวดเร็วหากเกิดภาวะช็อกด้านอุปทานใหม่ในตลาดน้ำมัน

โรงกลั่นและโรงงานปิโตรเคมีงีเซิน ภาพ: Duong Giang-VNA

ยังมีโช๊คซ่อนอยู่

ในรายงานที่เผยแพร่เมื่อปลายเดือนพฤศจิกายน 2566 กลุ่มกลยุทธ์การลงทุนของโกลด์แมน แซคส์ (ISG) คาดการณ์ว่าราคาน้ำมันอาจผันผวนระหว่าง 70 ถึง 100 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรลตลอดช่วงส่วนใหญ่ของปี 2567 อย่างไรก็ตาม ISG เตือนว่าสงครามอิสราเอล-ฮามาสอาจทำให้ราคาน้ำมันผันผวนอย่างรุนแรง หากสงครามทวีความรุนแรงขึ้น ราคาน้ำมันดิบอาจพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว

นับตั้งแต่ปี 2543 ความรุนแรงที่ปะทุขึ้นอย่างรุนแรงระหว่างอิสราเอลและปาเลสไตน์แทบไม่ส่งผลกระทบต่อราคาน้ำมันโดยรวม แม้ว่าราคาน้ำมันจะพุ่งสูงขึ้นกว่า 5% หลังจากการโจมตีของกลุ่มฮามาสเมื่อเร็วๆ นี้ แต่ปฏิบัติการทางทหารของอิสราเอลในฉนวนกาซายังไม่ส่งผลกระทบต่อแหล่งน้ำมันแต่อย่างใด

ISG ระบุว่าความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นจากสงครามอิสราเอล-ฮามาส คือ ความเป็นไปได้ที่ชาติตะวันตกจะเข้มงวดมาตรการคว่ำบาตรอิหร่าน ส่งผลให้เตหะรานตอบโต้ด้วยการพยายามปิดกั้นช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งเป็นเส้นทางเดินเรือที่มีปริมาณน้ำมันดิบสำรองทั่วโลกประมาณ 20% หากเป็นเช่นนั้น ราคาน้ำมันโลก จะฟื้นตัวอย่างรวดเร็วอย่างแน่นอน

ผลกระทบที่ไม่คาดคิด

หากเกิดภาวะช็อกใหม่ต่ออุปทานน้ำมัน อาจส่งผลกระทบที่ไม่อาจคาดเดาได้ต่อ เศรษฐกิจ โลก โดยเฉพาะเมื่อการฟื้นตัวของเศรษฐกิจโลกยังคงเปราะบางและความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อยังคงมีอยู่

การซื้อขายน้ำมันเบนซินที่จุดบริการน้ำมันและน้ำมัน Petrolimex ในฮานอย ภาพ: Tran Viet - VNA

ในรายงานที่เผยแพร่เมื่อกลางเดือนพฤศจิกายน Fitch Ratings ระบุว่า หากความขัดแย้งแพร่กระจายไปทั่วตะวันออกกลาง จนทำให้อุปทานน้ำมันหยุดชะงัก ราคาน้ำมันเฉลี่ยในปี 2567 อาจสูงถึง 120 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล

จากการประเมินผลกระทบจากเหตุการณ์สะเทือนขวัญดังกล่าว ฟิทช์ เรทติ้งส์ ระบุว่า การที่ราคาน้ำมันปรับตัวสูงขึ้นในสถานการณ์ความขัดแย้งทางทหารในตะวันออกกลางที่ส่งผลกระทบต่ออุปทานน้ำมัน จะส่งผลให้การเติบโตทางเศรษฐกิจลดลงและอัตราเงินเฟ้อสูงขึ้น ฟิทช์ เรทติ้งส์ คาดการณ์ว่าการเติบโตของ GDP โลกจะลดลง 0.4 จุดเปอร์เซ็นต์ในปี 2567 และ 0.1 จุดเปอร์เซ็นต์ในปี 2568

ที่น่าสังเกตคือ Fitch Ratings เตือนว่าราคาน้ำมันที่สูงขึ้นจะส่งผลให้การเติบโตของ GDP ในเศรษฐกิจส่วนใหญ่ที่อยู่ในรายชื่อ 'Fitch 20' ลดลง แม้ว่าผลกระทบดังกล่าวจะลดลงอย่างมากในปี 2568 ก็ตาม

ฟิทช์ เรทติ้งส์ เชื่อว่าเศรษฐกิจเกิดใหม่ที่ได้รับผลกระทบจากวิกฤตการณ์ดังกล่าวมากที่สุดคือแอฟริกาใต้และตุรกี (การเติบโตทางเศรษฐกิจจะลดลง 0.7 จุดเปอร์เซ็นต์) ในทางกลับกัน รัสเซีย และบราซิล (ในระดับที่น้อยกว่ามาก) จะได้รับผลกระทบเชิงบวกจากวิกฤตการณ์ดังกล่าว เนื่องจากการผลิตน้ำมันมีบทบาทสำคัญต่อเศรษฐกิจเหล่านี้

ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นจะนำไปสู่อัตราเงินเฟ้อที่สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ในปี 2567 และจะชะลอตัวลงในปี 2568 ตุรกีจะมีอัตราเงินเฟ้อเพิ่มขึ้นสูงสุด รองลงมาคืออินเดียและโปแลนด์ ในกลุ่มประเทศเศรษฐกิจพัฒนาแล้ว สหรัฐอเมริกาจะได้รับผลกระทบน้อยกว่า โดยอัตราเงินเฟ้อจะสูงขึ้นประมาณ 2 จุดเปอร์เซ็นต์จากการคาดการณ์พื้นฐานสำหรับปี 2567 ส่วนอัตราเงินเฟ้อในประเทศเศรษฐกิจพัฒนาแล้วอื่นๆ จะเพิ่มขึ้นเฉลี่ย 1.4 จุดเปอร์เซ็นต์

อย่างไรก็ตาม Fitch Ratings เชื่อว่าผลกระทบต่ออัตราเงินเฟ้อจะเป็นเพียงระยะสั้นและจะถูกชดเชยบางส่วนด้วยอัตราเงินเฟ้อที่ต่ำกว่าที่คาดไว้ในปี 2568 โดยบราซิลและเม็กซิโกเป็นข้อยกเว้น โดยอัตราเงินเฟ้อจะสูงขึ้นในปี 2568

ในสถานการณ์ข้างต้น ฟิทช์ เรทติ้งส์ เชื่อว่านโยบายการเงินจะไม่เปลี่ยนแปลงมากนัก เนื่องจากภาวะช็อกด้านอุปทานจะเพิ่มแรงกดดันด้านราคาผ่านราคาและต้นทุนน้ำมันที่สูงขึ้น แต่จะลดความต้องการจากภาคธุรกิจและครัวเรือน ธนาคารกลางจะพยายามปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายเพื่อรับมือกับภาวะเงินเฟ้อที่สูงขึ้น แต่จะผ่อนคลายนโยบายเพื่อรับมือกับภาวะอุปสงค์ที่ลดลง โดยทั่วไปแล้วผลกระทบเหล่านี้จะหักล้างกัน อย่างไรก็ตาม หลังจากภาวะช็อกด้านเงินเฟ้อทั่วโลกที่รุนแรงในช่วงสองปีที่ผ่านมา การขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งใหม่นี้จะท้าทายความพยายามของธนาคารกลางอย่างมากในการทำให้เงินเฟ้อกลับสู่เป้าหมาย และอาจกระตุ้นการคาดการณ์เงินเฟ้อ

นอกจากนี้ ฟิทช์ เรทติ้งส์ ยังกล่าวอีกว่า ผลกระทบจากราคาน้ำมันที่ผันผวนอันเนื่องมาจากความขัดแย้งในตะวันออกกลาง อาจมาพร้อมกับภาวะการเงินที่เข้มงวดขึ้น ความเชื่อมั่นของภาคธุรกิจและผู้บริโภคที่ลดลง และการปรับตัวของตลาดการเงิน

ไมเฮือง