เบื้องหลังค่าเงินดองร่วงเกือบ 3%

อัตราแลกเปลี่ยน USD/VND กำลังเผชิญแรงกดดันที่เพิ่มขึ้น แต่ต่างจากความผันผวนครั้งก่อน ครั้งนี้สาเหตุไม่ได้มาจากการแข็งค่าของเงินดอลลาร์สหรัฐหรือปัจจัยวัฏจักรเพียงอย่างเดียว นับตั้งแต่ต้นปี ค่าเงิน VND อ่อนค่าลงเกือบ 3% สะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงทางเศรษฐกิจและตลาดการเงินที่รุนแรงขึ้น

อัตราแลกเปลี่ยนเพิ่มขึ้นแม้ดัชนี USD จะอ่อนค่าลง

อัตราแลกเปลี่ยน USD/VND อยู่ในช่วงผันผวนอย่างไม่เคยปรากฏมาก่อนนับตั้งแต่ต้นปี โดยมีการปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องทุกวันในเดือนมิถุนายน ราคาขายดอลลาร์สหรัฐของธนาคารพาณิชย์ทะลุเพดาน 26,310 VND ขณะที่อัตราแลกเปลี่ยนกลางที่ประกาศโดยธนาคารกลางเวียดนามก็ทะลุ 25,000 VND เป็นครั้งแรกเช่นกัน เฉพาะในช่วงครึ่งปีแรก ค่าเงิน VND อ่อนค่าลงเกือบ 3% เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งถือเป็นการอ่อนค่าลงอย่างมากในช่วงเวลาสั้นๆ

ที่น่าสังเกตคือการเพิ่มขึ้นของราคาเงินดอลลาร์สหรัฐในประเทศเกิดขึ้นในบริบทของดัชนีดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเป็นการวัดความแข็งแกร่งของเงินดอลลาร์สหรัฐเมื่อเทียบกับตะกร้าสกุลเงินที่แข็งค่า ซึ่งอ่อนค่าลงและมีความผันผวนอยู่ที่ประมาณ 98 จุด

กล่าวอีกนัยหนึ่ง ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ กำลังอ่อนค่าลงในตลาดโลก แต่กลับกลายเป็น “ราคาแพง” ในเวียดนาม นี่ไม่ใช่เรื่องราวเกี่ยวกับความแข็งแกร่งของดอลลาร์สหรัฐฯ อีกต่อไป แต่สะท้อนถึงแรงกดดันภายในประเทศที่เพิ่มสูงขึ้นใน เศรษฐกิจ เวียดนามอย่างชัดเจน

ธนาคารต่างๆ เช่น Techcombank, ACB, SHB , MB, Eximbank, HSBC และ Sacombank ต่างปรับอัตราดอกเบี้ยขายขึ้นถึงเพดาน ขณะที่ตลาดเสรีก็คึกคักไม่แพ้กัน โดยมีระดับการซื้อขายทั่วไปอยู่ที่ประมาณ 26,320 - 26,420 ดองต่อดอลลาร์สหรัฐฯ ราคาดอลลาร์สหรัฐฯ เพิ่มขึ้นเกือบ 760 ดองในเวลาไม่ถึง 6 เดือน ซึ่งเป็นความเร็วที่ทำให้ทั้งภาคธุรกิจและนักลงทุนเกิดความกังวล

จากการวิเคราะห์ของ FiinRatings พบว่าแรงกดดันด้านอัตราแลกเปลี่ยนในปัจจุบันส่วนใหญ่มาจากความต้องการสกุลเงินต่างประเทศในประเทศที่เพิ่มขึ้นอย่างฉับพลัน โดยเฉพาะอย่างยิ่งจากบริษัทนำเข้าและกระทรวงการคลัง (KBNN) ในบริบทที่อุปทานดอลลาร์สหรัฐในประเทศมีจำกัด การถอนเงินตราต่างประเทศออกอาจทำให้ตลาดผันผวนได้

ในปี 2568 เพียงปีเดียว กระทรวงการคลังได้จัดรอบการซื้อพันธบัตรรัฐบาลถึง 11 รอบ ซึ่งถือเป็นครั้งแรกในประวัติศาสตร์ คิดเป็นมูลค่ารวมเกือบ 1.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ล่าสุด กระทรวงการคลังประกาศว่าจะซื้อพันธบัตรรัฐบาลทันที 100 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ผ่านระบบธนาคารพาณิชย์ในวันที่ 24 มิถุนายนนี้ โดยคาดว่าจะใช้เงินมากกว่า 2,380 พันล้านดอง

สาเหตุหลักคือการชำระหนี้ต่างประเทศเป็นภาระที่เพิ่มมากขึ้น เนื่องจากคาดว่าเวียดนามจะต้องชำระหนี้ทั้งหมดในปี 2568 ราว 6.5-8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยในปีก่อนๆ มาก

ในขณะเดียวกัน ช่องว่างอัตราดอกเบี้ยข้ามคืนระหว่างเงินดองและดอลลาร์สหรัฐฯ ในปัจจุบันสูงถึง 2.6 จุดเปอร์เซ็นต์ ซึ่งมากพอที่จะทำให้ธุรกิจลังเลที่จะกู้ยืมเงินตราต่างประเทศ แทนที่จะเข้าถึงเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ผ่านสินเชื่อเหมือนในอดีต ธุรกิจต่างๆ ต้องซื้อสินค้าในตลาดโดยตรงเพื่อชำระค่าวัตถุดิบ อุปกรณ์ และสินค้านำเข้า ส่งผลให้ความต้องการเงินดอลลาร์สหรัฐฯ เพิ่มสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว

ต้นทุนการกู้ยืมเงินดอลลาร์สหรัฐในปัจจุบันไม่เพียงแต่สูงเนื่องจากอัตราดอกเบี้ยเท่านั้น แต่ยังรวมถึงค่าธรรมเนียมการป้องกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน ค่าใช้จ่ายในการแปลงสกุลเงิน และค่าธรรมเนียมประกันอัตราแลกเปลี่ยน ซึ่งทั้งหมดนี้ก่อให้เกิด "อุปสรรค" ที่ทำให้แหล่งเงินดอลลาร์สหรัฐในตลาดมีน้อยลงและมีราคาแพงขึ้นเรื่อยๆ

คุณดาว ฮอง ดวง ผู้อำนวยการฝ่ายวิเคราะห์อุตสาหกรรมและหุ้น บริษัทหลักทรัพย์ VPBank (VPBankS) กล่าวว่า ปัจจัยต่างๆ ข้างต้นได้ก่อให้เกิด “ความต้องการ” สกุลเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ในประเทศอย่างชัดเจน ซึ่งสูงกว่าความผันผวนที่เกิดขึ้นในวัฏจักรที่ผ่านมาอย่างมาก และหากปราศจากการกำกับดูแลที่ยืดหยุ่นและสมเหตุสมผลจากฝ่ายนโยบาย อัตราแลกเปลี่ยนอาจยังคงร้อนแรงขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปี ซึ่งเป็นช่วงพีคของการนำเข้าและการชำระหนี้

นับตั้งแต่ต้นปี ค่าเงินดองอ่อนค่าลงเกือบ 3% สะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงที่รุนแรงมากขึ้นในเศรษฐกิจและตลาดการเงิน

ภาระอันเงียบงันของธุรกิจ

อัตราแลกเปลี่ยน USD/VND ที่พุ่งสูงขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ ไม่เพียงแต่เป็นความท้าทายต่อนโยบายการบริหารจัดการเศรษฐกิจมหภาคเท่านั้น แต่ยังผลักดันให้ธุรกิจจำนวนมากเข้าสู่สถานการณ์ที่ยากลำบากอย่างเงียบๆ อีกด้วย แม้ว่าเศรษฐกิจยังคงต้องรักษาอัตราดอกเบี้ยต่ำเพื่อสนับสนุนการฟื้นตัวหลังภาวะเศรษฐกิจถดถอย แต่แรงกดดันจากอัตราแลกเปลี่ยนกลับสร้างข้อจำกัดมากมายต่อความพยายามผ่อนคลายนโยบายการเงิน

ธนาคารแห่งรัฐเวียดนามยังคงยึดมั่นในนโยบายการเงินแบบผ่อนคลาย ส่งเสริมสินเชื่อ และสร้างโอกาสสำหรับการเติบโตทางเศรษฐกิจ อย่างไรก็ตาม อัตราแลกเปลี่ยนที่พุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็วได้ก่อให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับความเสี่ยงจากภาวะเงินเฟ้อนำเข้า โดยเฉพาะอย่างยิ่งในบริบทของห่วงโซ่อุปทานโลกที่ไม่แน่นอน ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ ความขัดแย้งทางการค้า และแรงกดดันด้านต้นทุนที่เพิ่มขึ้นในขั้นตอนการผลิตส่วนใหญ่

สำหรับผู้ประกอบการนำเข้า ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนใดๆ แม้จะเพียงไม่กี่ร้อยด่ง ก็จะถูก "แปลง" เป็นต้นทุนจริง ตัวแทนจากบริษัท Thien Loc Animal Feed Joint Stock Company (Ha Tinh) เปิดเผยว่าราคาข้าวโพดนำเข้า ซึ่งเป็นวัตถุดิบหลักในการผลิต เพิ่มขึ้นมากกว่า 11% นับตั้งแต่ต้นปี ซึ่งส่วนใหญ่เป็นผลมาจากความแตกต่างของอัตราแลกเปลี่ยน

ทุกเดือน บริษัทนี้นำเข้าวัตถุดิบหลายพันตัน และราคาที่เพิ่มขึ้นจากอัตราแลกเปลี่ยนเพียงอย่างเดียวก็ทำให้ต้นทุนเพิ่มขึ้นหลายร้อยล้านดอง ตั้งแต่การวางแผนทางการเงิน การคาดการณ์ต้นทุน ไปจนถึงการควบคุมกระแสเงินสด ทุกอย่างได้รับผลกระทบอย่างรุนแรง

ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนไม่เพียงแต่ส่งผลกระทบต่อต้นทุนเท่านั้น แต่ยังส่งผลกระทบต่อโครงสร้างราคาสินค้าทั้งหมดอีกด้วย ในหลายกรณี ธุรกิจต่างๆ ถูกบังคับให้ปรับราคาขายให้สอดคล้องกับตลาด ซึ่งอาจทำให้ความสามารถในการแข่งขันลดลงและสูญเสียส่วนแบ่งทางการตลาด

คุณดิงห์ ดึ๊ก กวาง ผู้อำนวยการฝ่ายการค้าสกุลเงิน ธนาคารยูโอบี เวียดนาม กล่าวว่า ผู้ประกอบการนำเข้า-ส่งออกจำเป็นต้องมีมาตรการเชิงรุกมากขึ้นในการป้องกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน แทนที่จะเร่งหาความผันผวน พวกเขาควรประสานงานอย่างใกล้ชิดกับธนาคารต่างๆ เพื่อประเมินผลกระทบของอัตราแลกเปลี่ยนต่อต้นทุนการดำเนินงานอย่างใกล้ชิด สร้างสถานการณ์ทางการเงินฉุกเฉิน และใช้เครื่องมือประกันอัตราแลกเปลี่ยน (ป้องกันความเสี่ยง) ที่เหมาะสม

“วิธีแก้ปัญหาไม่ใช่แค่การป้องกันเท่านั้น แต่ยังรวมถึงการคำนวณต้นทุนผลิตภัณฑ์อย่างรอบคอบก่อนและหลังการป้องกันความเสี่ยง เพื่อให้ธุรกิจต่างๆ สามารถมุ่งเน้นไปที่การพัฒนาตลาดและการปรับปรุงคุณภาพผลิตภัณฑ์” คุณ Quang แนะนำ

ในด้านธุรกิจ หลายหน่วยงานเริ่มปรับตัว คุณ Tran Thi Khuyen เจ้าหน้าที่นำเข้า-ส่งออก บริษัท Sao Mai Joint Stock Company กล่าวว่า บริษัทได้ลดปริมาณการนำเข้าวัตถุดิบลงอย่างมาก โดยให้ความสำคัญกับการซื้อภายในประเทศเพื่อหลีกเลี่ยงความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน

ขณะเดียวกัน ธุรกิจต่างๆ ก็กำลังเร่งลงทุนในระบบอัตโนมัติเพื่อลดต้นทุนแรงงานและเพิ่มประสิทธิภาพ ซึ่งถือเป็นแนวทางที่ช่วยลดผลกระทบในระยะสั้นและเพิ่มขีดความสามารถในการแข่งขันในระยะยาว

ในความเป็นจริง ในสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจที่มีความผันผวนสูง อัตราแลกเปลี่ยนไม่ได้เป็นปัญหาเฉพาะของธนาคารกลางอีกต่อไป แต่กำลังกลายเป็นปัจจัยสำคัญที่ธุรกิจต่างๆ ไม่สามารถมองข้ามได้

และหากไม่มีกลยุทธ์การตอบสนองเชิงรุก แรงกดดันจากอัตราแลกเปลี่ยนจะไม่เพียงแต่ "กัดกร่อน" ผลกำไรเท่านั้น แต่ยังทำให้เกิดปฏิกิริยาลูกโซ่ต่อกิจกรรมการผลิตและการดำเนินธุรกิจทั้งหมดอีกด้วย

ที่มา: https://baodaknong.vn/phia-sau-cu-truot-gan-3-cua-vnd-256614.html