ตามบทความของนักข่าว Robert Armstrong ใน Financial Times ธนาคาร SVB แตกต่างอย่างมากจาก Silvergate ซึ่งเป็นธนาคารคริปโตขนาดเล็กที่ประกาศแผนจะปิดตัวลงในสัปดาห์นี้ Silvergate มีสินทรัพย์เพียง 11,000 ล้านดอลลาร์และมีส่วนแบ่งการตลาดเพียงเล็กน้อย ในขณะที่ SVB เป็นธนาคารขนาดใหญ่และความล้มเหลวของธนาคารจะก่อให้เกิดผลกระทบ ทางเศรษฐกิจ ที่แท้จริง
สิ่งที่สำคัญคือการเข้าใจถึงผลที่ตามมาเหล่านั้นอาจเป็นอย่างไร แทนที่จะเปรียบเทียบความล้มเหลวของ SVB กับการปล่อยสินเชื่อที่ไม่ดี เงินทุนไม่เพียงพอ และการพึ่งพากันโดยปริยายที่เป็นลักษณะเฉพาะของวิกฤตการณ์ในระบบในปี 2551
ปัญหาของ SVB เกิดขึ้นพร้อมๆ กับการขยายตัวของการลงทุนหลังจากการระบาดของ COVID-19 ในฐานะธนาคารหลักสำหรับนักลงทุนเสี่ยงภัยและบริษัทสตาร์ทอัพในแคลิฟอร์เนีย SVB มีเงินฝากจากบริษัทต่างๆ ที่จ่ายเงินสดให้กับนักลงทุนเป็นมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์
เงินฝากใหม่มูลค่าเกือบ 130,000 ล้านดอลลาร์ในปี 2020 และ 2021 ซึ่งเป็นเงินจำนวนมากจน SVB ไม่สามารถปล่อยกู้ออกไปได้ทั้งหมด แทนที่จะทำเช่นนั้น พวกเขากลับลงทุนเงินส่วนใหญ่ในพันธบัตรระยะยาวที่ได้รับการค้ำประกันจาก รัฐบาล สหรัฐฯ พันธบัตรไม่มีความเสี่ยงด้านเครดิต และเนื่องจากเงินฝากของ SVB แทบจะไม่เสียค่าธรรมเนียมใดๆ จึงมีดอกเบี้ยด้วย แม้ว่าจะจ่ายดอกเบี้ยเพียงไม่กี่เปอร์เซ็นต์เท่านั้น
อย่างไรก็ตาม โครงสร้างงบดุลนี้จะสามารถทำงานได้ในขณะที่อัตราดอกเบี้ยยังคงอยู่ต่ำเท่านั้น ขณะที่ธนาคารกลางสหรัฐกำลังต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อและอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น เงินฝากก็จะมีราคาแพงขึ้น ในช่วงปีที่ผ่านมาเพียงปีเดียว ต้นทุนเงินฝากของ SVB เพิ่มขึ้นจาก 0.14% เป็น 2.33% ขณะเดียวกันอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลระยะยาวยังคงไม่เปลี่ยนแปลง ปรากฏการบีบกำไรแล้ว
ธนาคาร SVB มีแผนที่จะแก้ไขปัญหานี้โดยการขายพันธบัตรระยะยาวบางส่วนและนำไปลงทุนใหม่ด้วยระยะเวลาสั้นลงและให้ผลตอบแทนที่สูงกว่า การขาดทุนใดๆ จากการขายดังกล่าวจะถูกชดเชยด้วยหุ้นสามัญใหม่
อย่างไรก็ตาม นักลงทุนและผู้ฝากเงินไม่ได้รอที่จะดูว่าแผนดังกล่าวจะประสบความสำเร็จหรือไม่ หุ้นและพันธบัตรของ SVB ถูกขายออกไปเมื่อวันพฤหัสบดี ในวันเดียวกัน ผู้ฝากเงินก็แห่ถอนเงินออกไปเป็นมูลค่า 42,000 ล้านดอลลาร์ในเวลาเพียง 24 ชั่วโมง จนทำให้ Federal Deposit Insurance Corporation จำเป็นต้องเข้ามาแทรกแซง
ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ธนาคารอื่น ๆ หลายแห่งได้รับเงินฝากจำนวนมากและนำเงินดังกล่าวไปลงทุนในรูปแบบพันธบัตรระยะยาว พวกเขาอาจเผชิญชะตากรรมที่คล้ายกัน แต่ SVB ถือเป็นผู้ที่แตกต่างในอุตสาหกรรมการธนาคาร เนื่องจากเงินฝากมีความอ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ยเป็นอย่างมาก ขณะที่สินทรัพย์มีเสถียรภาพผิดปกติ และฐานลูกค้าก็มีความเป็นเอกลักษณ์เฉพาะตัว
รายงานล่าสุดจาก RBC Capital Markets จัดอันดับธนาคารที่ใหญ่ที่สุด 100 แห่งของสหรัฐฯ โดยพิจารณาจากลักษณะงบดุลที่แตกต่างกัน SVB อยู่ในอันดับที่ 99 ในด้านอัตราเงินฝากที่ต่ำกว่า 250,000 เหรียญสหรัฐ ที่อัตราต่ำกว่า 3%
ซึ่งถือเป็นเรื่องสำคัญ เนื่องจากผู้ฝากเงินในองค์กรขนาดใหญ่ เช่น SVB ไวต่อราคาเป็นอย่างมาก พวกเขาเรียกร้องอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นทันทีที่เห็นว่าอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น ขณะที่ผู้ฝากเงินรายย่อยไม่ได้กังวลมากเกินไป ส่งผลให้เกิดแรงกดดันต่ออัตรากำไรของ SVB ทันที
นอกจากนี้ ในด้านอัตราส่วนสินทรัพย์ธนาคารทั้งหมดที่ถือครองในหลักทรัพย์ SVB อยู่อันดับหนึ่งที่ 55% ในทางกลับกัน ธนาคารส่วนใหญ่เป็นเจ้าของสินเชื่ออัตราลอยตัวจำนวนมากและได้รับเงินมากขึ้นเมื่ออัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น
ท้ายที่สุด ลูกค้าของ SVB เองก็มีความอ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ยเป็นอย่างมาก ด้วยนโยบายสนับสนุนของธนาคารกลางสหรัฐฯ และเงินทุนเสี่ยงที่ไหลเข้ามา ทำให้ธุรกิจสตาร์ทอัพมีความมั่นใจและมีเงินสดล้นเหลือ อัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มสูงขึ้นและการเทขายหุ้นเทคโนโลยีได้เปลี่ยนแปลงทั้งหมดนี้ ทำให้บริษัทใหม่ๆ เกิดความวิตกกังวลและบังคับให้พวกเขาต้องรัดเข็มขัดเงิน
เมื่อ สำนักข่าว Bloomberg รายงานเมื่อวันพฤหัสบดีว่า Founders Fund ซึ่งเป็นกองทุนเงินร่วมลงทุนที่มีชื่อเสียง ได้แนะนำให้บริษัทต่างๆ ของตนถอนเงินออกจาก SVB ซึ่งนั่นอาจส่งผลให้ธนาคารต้องปิดฉากชะตากรรมลง
พอร์ตโฟลิโอพันธบัตรรัฐบาลระยะยาวของธนาคารอื่นๆ จะเป็นอุปสรรคต่อผลตอบแทนในปีต่อๆ ไป อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์และนักลงทุนเข้าใจเรื่องนี้เป็นอย่างดี อย่างไรก็ตาม ความล้มเหลวของ SVB อาจเปลี่ยนแปลงทุกสิ่งทุกอย่างในระบบธนาคารได้
หลังจากที่ธนาคาร SVB ล้มละลาย ความเชื่อมั่นของผู้ฝากเงินก็สั่นคลอน และพวกเขาอาจเรียกร้องอัตราดอกเบี้ยเงินฝากที่สูงขึ้น ส่งผลให้กำไรของธนาคารลดลง แต่นี่เป็นปัญหาเรื่องผลกำไร ไม่ใช่ภัยคุกคามต่อความสามารถในการชำระหนี้แบบเดียวกับวิกฤติในปี 2008
ในสภาพแวดล้อมที่มีอัตราดอกเบี้ยปกติ ธนาคารจะไม่ขยายระยะเวลาของพอร์ตโฟลิโอพันธบัตรของตนเพื่อแสวงหาผลตอบแทน หากปัจจุบันธนาคารต้องระมัดระวังมากขึ้นในการปกป้องงบดุลของตนเอง สิ่งนี้จะส่งผลกระทบต่อการสร้างสินเชื่อและ เศรษฐกิจ
ความเสี่ยงของการแพร่ระบาดในระบบธนาคารดูเหมือนจะจำกัด แต่ในช่วงปลายของรอบการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางทุกครั้ง จะมาถึงระยะหนึ่งที่สิ่งต่าง ๆ ในระบบการเงินจะเริ่มพังทลาย ความปั่นป่วนเหล่านี้ ไม่ว่าจะเล็กหรือใหญ่ ล้วนกัดกร่อนความเชื่อมั่นของนักลงทุนและผู้บริโภค ส่งผลให้มีแนวโน้มที่จะเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยมากขึ้น ความล้มเหลวของ SVB ไม่ได้บ่งบอกถึงวิกฤตการณ์ในปี 2008 อีกครั้ง แต่เป็นจุดเริ่มต้นของการล่มสลาย
(ที่มา: Financial Times)
มีประโยชน์
อารมณ์
ความคิดสร้างสรรค์
มีเอกลักษณ์
แหล่งที่มา
การแสดงความคิดเห็น (0)