ตลาดหุ้น:

จากการคาดการณ์ ตลาดหุ้นเวียดนาม หากได้รับการยกระดับจากตลาดชายขอบเป็นตลาดเกิดใหม่ อาจดึงดูดเงินทุนจากต่างประเทศได้หลายพันล้านดอลลาร์สหรัฐ

อย่างไรก็ตาม เพื่อดึงดูดเงินทุนจำนวนมหาศาลนี้อย่างยั่งยืน ความท้าทายไม่ได้อยู่ที่การปรับปรุงโครงสร้างพื้นฐานทางเทคนิค กลไกการซื้อขาย หรือการขยายการเข้าถึงตลาดเท่านั้น แต่ที่สำคัญกว่านั้นคือการปรับปรุงคุณภาพของหลักทรัพย์ในตลาดหลักทรัพย์

ตลาดหุ้นเวียดนามอาจดึงดูดเงินทุนจากต่างประเทศได้ หากได้รับการยกระดับจากตลาดชายขอบเป็นตลาดเกิดใหม่ ภาพ: Trong Hieu

อุปสรรคสำคัญที่ต้องได้รับการแก้ไข

นายเหงียน เท มินห์ ผู้อำนวยการฝ่ายวิจัยและพัฒนาลูกค้ารายบุคคล (บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า เวียดนาม) กล่าวถึงสถานการณ์ตลาดปัจจุบันว่า ตลาดหุ้นในประเทศยังคงเผชิญกับข้อจำกัดหลายประการ โดยเฉพาะอย่างยิ่งการขาดแคลนหลักทรัพย์ที่มีคุณภาพ มูลค่าตลาดเมื่อเทียบกับผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) อยู่ที่ประมาณ 70% ซึ่งค่อนข้างต่ำเมื่อเทียบกับตลาดเกิดใหม่ประเทศอื่นๆ ที่อัตราส่วนนี้มักอยู่ที่ 100% ของ GDP หรือสูงกว่านั้น นอกจากนี้ สภาพคล่องของตลาดยังไม่สม่ำเสมอ โดยกระแสเงินทุนส่วนใหญ่กระจุกตัวอยู่ในหุ้นขนาดกลางและขนาดใหญ่

อีกประเด็นหนึ่งคือข้อจำกัดด้านการถือครองหุ้นสำหรับนักลงทุนต่างชาติ หุ้นคุณภาพสูงหลายตัวที่มีพื้นฐานธุรกิจแข็งแกร่งได้ถึงขีดจำกัดการเติบโตของสินเชื่อต่างชาติอย่างรวดเร็ว ในขณะที่การเพิ่มขีดจำกัดเหล่านี้ยังคงเป็นเรื่องยากเนื่องจากกฎระเบียบเกี่ยวกับภาคธุรกิจที่มีเงื่อนไข ทำให้กองทุนลงทุนต่างชาติหลายแห่ง แม้จะมีความสนใจในตลาดเวียดนาม ก็ยังยากที่จะเพิ่มการถือครองการลงทุนของตนได้

ผู้เชี่ยวชาญบางส่วนเชื่อว่าโครงสร้างอุตสาหกรรมของตลาดยังไม่สมดุลอย่างแท้จริง สัดส่วนของมูลค่าตลาดและอิทธิพลต่อดัชนียังคงกระจุกตัวอยู่ในภาคธนาคารและอสังหาริมทรัพย์มากเกินไป โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงปลายปีและช่วงการซื้อขายล่าสุด ผลกระทบของหุ้นขนาดใหญ่บางตัว โดยเฉพาะกลุ่ม Vingroup ต่อดัชนี VN นั้นชัดเจนมากขึ้นเรื่อยๆ ความจริงข้อนี้ทำให้เกิดความขัดแย้งที่ว่า ในขณะที่ดัชนีตลาดปรับตัวสูงขึ้นอย่างมาก นักลงทุนจำนวนมากยังคงขาดทุนเพราะพอร์ตการลงทุนของพวกเขาไม่ได้เติบโตตามหุ้นชั้นนำ ในขณะเดียวกัน ภาคเทคโนโลยีขั้นสูง การค้าปลีกสมัยใหม่ และพลังงานหมุนเวียนยังคงมีขนาดเล็กและขาดตัวแทนขนาดใหญ่ที่เพียงพอ การขาดความหลากหลายในอุตสาหกรรมที่จดทะเบียนหมายความว่าตลาดไม่ได้สะท้อนโครงสร้างและความมีชีวิตชีวาของเศรษฐกิจอย่างเต็มที่...

เปิดโอกาสให้เข้าถึงสินค้าคุณภาพ

ผู้เชี่ยวชาญหลายคนกล่าวว่า เพื่อเปลี่ยนโอกาสในการปรับปรุงให้กลายเป็นแรงขับเคลื่อนที่แท้จริงสำหรับ เศรษฐกิจ ตลาดหุ้นจำเป็นต้องมีกลยุทธ์ที่ครอบคลุมเพื่อปรับปรุงคุณภาพของผลิตภัณฑ์ที่นำเสนอ

วิธีแก้ปัญหาแรกและสำคัญที่สุดคือการปรับปรุงมาตรฐานการกำกับดูแลกิจการและความโปร่งใสของข้อมูล ควรจัดทำแผนงานเพื่อกำหนดให้บริษัทจดทะเบียนขนาดใหญ่ใช้มาตรฐานการรายงานทางการเงินระหว่างประเทศ (IFRS) ซึ่งไม่เพียงแต่จะขจัด "อุปสรรคทางภาษา" ในด้านบัญชีเท่านั้น แต่ยังช่วยให้นักลงทุนต่างชาติสามารถประเมินมูลค่าธุรกิจได้อย่างแม่นยำยิ่งขึ้นด้วย

นอกเหนือจากการรายงานทางการเงินแล้ว ข้อกำหนดในการเปิดเผยข้อมูลเกี่ยวกับการพัฒนาอย่างยั่งยืน ด้านสิ่งแวดล้อม สังคม และธรรมาภิบาล (ESG) ควรได้รับการยกระดับให้เป็นข้อบังคับที่บังคับใช้ แทนที่จะเป็นเพียงความสมัครใจ

อีกหนึ่งแนวทางแก้ไขที่สำคัญคือ การเร่งกระบวนการแปรรูปและนำบริษัทรัฐวิสาหกิจขนาดใหญ่เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ การนำบริษัทรัฐวิสาหกิจขนาดใหญ่ เช่น Agribank , Mobifone และบริษัทชั้นนำอื่นๆ เข้าจดทะเบียน จะสร้างแหล่งสินทรัพย์คุณภาพสูงและกระจายโครงสร้างอุตสาหกรรมในตลาดหลักทรัพย์ อย่างไรก็ตาม กระบวนการแปรรูปยังคงเผชิญกับอุปสรรคมากมาย โดยเฉพาะอย่างยิ่งปัญหาเรื่องที่ดินและสินทรัพย์ถาวร จากข้อมูลของผู้เชี่ยวชาญจากบริษัทหลักทรัพย์ Nhat Viet ระบุว่า ปัญหานี้ถือเป็น "อุปสรรค" ที่ใหญ่ที่สุด โดยประมาณ 70% ของบริษัทประสบปัญหาในกระบวนการแปรรูป การกำหนดมูลค่าที่ดิน การใช้งานที่ตั้งใจไว้ และวิธีการจำหน่ายที่ไม่ชัดเจน ทำให้กระบวนการประเมินมูลค่าล่าช้า เพิ่มความเสี่ยงทางกฎหมาย และสร้างความกังวล เพื่อปลดล็อกอุปทานสู่ตลาด ปัญหาที่ดินจำเป็นต้องได้รับการแก้ไขอย่างเด็ดขาด ในขณะเดียวกันก็ต้องสร้างความโปร่งใสในโครงสร้างสินทรัพย์ ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญในการสร้างความเชื่อมั่นให้กับนักลงทุน

การขยายขีดจำกัดการเติบโตของสินเชื่อต่างประเทศผ่านเครื่องมือใหม่ๆ ก็ถือเป็นทางออกที่เป็นไปได้เช่นกัน โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ใบรับฝากหลักทรัพย์ที่ไม่มีสิทธิออกเสียง (NVDRs) ซึ่งเป็นใบรับรองประเภทหนึ่งที่แสดงถึงหุ้นแต่ไม่ได้ให้สิทธิออกเสียงแก่ผู้ถือ อาจช่วยแก้ไขปัญหาข้อจำกัดด้านการถือครองหุ้น และควรนำมาใช้ให้เร็วขึ้น

นอกเหนือจากหุ้นแล้ว การพัฒนาตลาดพันธบัตรองค์กรที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ก็จำเป็นต้องได้รับการส่งเสริมเช่นกัน เพื่อเพิ่มความหลากหลายของผลิตภัณฑ์ในตลาดทุน ขณะเดียวกัน การปรับปรุงโครงสร้างพื้นฐานการซื้อขายอย่างต่อเนื่อง การนำกลไกต่างๆ มาใช้ เช่น การซื้อขายระหว่างวัน การขายหลักทรัพย์ที่รอการชำระบัญชี และการพัฒนารูปแบบการลงทุนโดยสมัครใจและกองทุนบำเหน็จบำนาญ จะช่วยให้ตลาดมีความสามารถในการรองรับกระแสเงินทุนจำนวนมากเมื่อได้รับการพัฒนาให้ดียิ่งขึ้น

เมื่อ "อุปสรรค" ที่เกี่ยวข้องกับสินค้าโภคภัณฑ์ได้รับการแก้ไขอย่างครอบคลุมแล้ว ตลาดหุ้นเวียดนามจะสามารถเปลี่ยนจาก "จุดหมายปลายทางที่มีศักยภาพ" ไปสู่ ​​"จุดหมายปลายทางที่ยั่งยืน" สำหรับกระแสเงินทุนทั่วโลก ซึ่งจะสามารถมีส่วนร่วมอย่างเป็นรูปธรรมมากขึ้นต่อเป้าหมายการพัฒนาเศรษฐกิจและสังคมในยุคใหม่ได้

"

ในการทบทวนเมื่อเดือนกันยายน 2025 FTSE Russell ยืนยันว่าเวียดนามมีคุณสมบัติตรงตามเกณฑ์ที่จะได้รับการจัดประเภทเป็นตลาดเกิดใหม่ระดับรองอย่างครบถ้วน นี่เป็นก้าวสำคัญที่แสดงให้เห็นถึงการยอมรับความพยายามในการปฏิรูปอย่างต่อเนื่องของเวียดนามในการปรับปรุงสถาบัน เพิ่มความโปร่งใส และปรับปรุงโครงสร้างพื้นฐานของตลาดหลักทรัพย์ให้ทันสมัย ​​การยกระดับสถานะตลาดอย่างเป็นทางการจะมีผลบังคับใช้ในเดือนกันยายน 2026 โดยขึ้นอยู่กับผลการทบทวนกลางเทอมในเดือนมีนาคม 2026

ที่มา: https://hanoimoi.vn/thi-truong-chung-khoan-bai-toan-nang-chat-luong-sau-nang-hang-729602.html