ขณะนี้เกิดภาวะขาดแคลนทั้งสินค้าและเครื่องมือ

การดึงดูดเงินทุนต่างประเทศเข้าสู่ตลาดพันธบัตรองค์กร: ขาดทั้งผลิตภัณฑ์และกลไกที่เหมาะสม

สภาพคล่องในตลาดพันธบัตรภาคเอกชนซบเซา โดยนักลงทุนรายบุคคลลดลงอย่างมาก ในขณะที่นักลงทุนสถาบันยังคงจำกัดอยู่เพียงธนาคารและบริษัทหลักทรัพย์

แม้ว่าจะมีช่วงเวลาการเติบโตที่น่าประทับใจ แต่ตลาดพันธบัตรภาคเอกชนยังขาดกลไกและผลิตภัณฑ์ที่มีคุณภาพเพื่อดึงดูดนักลงทุนต่างชาติ (ภาพประกอบ: แดน เหงียน)

หากไม่มีการจัดอันดับ แม้แต่ "ฉลาม" ก็ทำอะไรไม่ได้

ผู้เชี่ยวชาญเชื่อว่าตลาดพันธบัตรภาคเอกชนขาดทั้งกลไกและผลิตภัณฑ์ที่มีคุณภาพที่จะดึงดูด "นักลงทุนรายใหญ่" โดยเฉพาะเงินทุนจากต่างประเทศ

ปัจจุบัน ผู้ซื้อในตลาดพันธบัตรเอกชน (ตลาดรอง) ส่วนใหญ่เป็นธนาคารและบริษัทหลักทรัพย์ (คิดเป็นประมาณ 80%) นักลงทุนสถาบันอื่นๆ เช่น กองทุนรวม มีสัดส่วนเพียง 0.2% และบริษัทประกันภัยมีสัดส่วน 0.36% ที่น่าสังเกตคือ นักลงทุนต่างชาติมีสัดส่วนเพียง 0.91% เท่านั้น

จากข้อมูลของตัวกลางในตลาดพันธบัตร พบว่าสถาบันการเงินหลายแห่งที่มีสินทรัพย์หลายหมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ สนใจที่จะลงทุนในตลาดพันธบัตรของเวียดนาม แต่ไม่สามารถทำได้เนื่องจากขาดทั้งกลไกและผลิตภัณฑ์ที่มีคุณภาพสูง

"กองทุนบำเหน็จบำนาญและกองทุนรวมหลายแห่งสนใจตลาดพันธบัตรเวียดนาม แต่พวกเขายังไม่สามารถลงทุนได้" นายเหงียน กวาง ถวน กรรมการผู้จัดการใหญ่ของ FiinRatings กล่าว

ตามที่นายถวนกล่าว สถานการณ์นี้เกิดขึ้นเนื่องจากกองทุนต่างชาติเหล่านี้ใช้การจัดอันดับเครดิตของพันธบัตรแต่ละประเทศเป็นเกณฑ์ในการลงทุนในพันธบัตรของแต่ละประเทศ ซึ่งเป็นแนวปฏิบัติสากล แต่ผู้ออกพันธบัตรในเวียดนามยังไม่ได้นำมาใช้ ตามข้อมูลของสมาคมตลาดพันธบัตรเวียดนาม ในช่วงเจ็ดเดือนแรกของปีนี้ มีเพียง 7% ของมูลค่าพันธบัตรทั้งหมดเท่านั้นที่มีการจัดอันดับเครดิต

นางสาวดวง คิม อัญ ผู้อำนวยการฝ่ายการลงทุนของบริษัทหลักทรัพย์ เวียดคอมแบงก์ จำกัด (VCBS) กล่าวว่า เมื่อบริษัทประกันภัยต่างชาติต้องการลงทุนในพันธบัตรในเวียดนาม สิ่งแรกที่พวกเขาสนใจคือข้อมูลเกี่ยวกับพันธบัตร โดยเฉพาะข้อมูลเกี่ยวกับโอกาสที่บริษัทผู้ออกพันธบัตรจะผิดนัดชำระหนี้ ซึ่งเป็นสิ่งจำเป็นสำหรับธุรกิจในการบริหารความเสี่ยงของการลงทุน

นางสาวดวง คิม อัญ กล่าวว่า "กองทุนต่างประเทศเกือบทุกแห่งที่ติดต่อ VCBS ต่างสอบถามว่าข้อมูลดังกล่าวมีอยู่จริงหรือไม่ และมีหน่วยงานอิสระใดที่ให้ข้อมูลนั้นเพื่อใช้ในการบริหารความเสี่ยงของพวกเขาหรือไม่"

ปัจจุบัน บริษัทประกันชีวิตและประกันภัยทั่วไปที่ได้รับใบอนุญาตในเวียดนามบริหารจัดการเงินลงทุนประมาณ 30,000 ล้านดอลลาร์ แต่มีเพียงส่วนน้อยมากของสินทรัพย์ลงทุนของบริษัทเหล่านี้เท่านั้นที่จัดสรรให้กับพันธบัตรองค์กร

กฎหมายธุรกิจประกันภัย ซึ่งมีผลบังคับใช้เมื่อต้นปี 2023 ห้ามการลงทุนในพันธบัตรองค์กรที่ออกเพื่อวัตถุประสงค์ในการปรับโครงสร้างหนี้ จึงเป็นการจำกัดการมีส่วนร่วมของกลุ่มนักลงทุนกลุ่มนี้ในตลาดพันธบัตรองค์กร

โอกาสในการดึงดูดการลงทุนจากต่างประเทศในพื้นที่ของเราเอง

ในปัจจุบัน ธุรกิจจำนวนมากต้องออกพันธบัตรระหว่างประเทศเพื่อระดมทุน โดยมีอัตราดอกเบี้ยสูงถึง 8-10% ต่อปี นอกจากนี้ยังมีต้นทุนและความเสี่ยงจากความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนอีกด้วย ในขณะเดียวกัน การระดมทุนภายในประเทศจะช่วยลดต้นทุนได้อย่างมาก

“อย่างไรก็ตาม เพื่อพัฒนาและดึงดูดนักลงทุน โดยเฉพาะนักลงทุนสถาบัน โครงสร้างพื้นฐานหลัก (นโยบาย กรอบกฎหมาย ความโปร่งใส) มีความสำคัญ แต่โครงสร้างพื้นฐานด้านอื่นๆ (การซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์) ต้องปฏิบัติตามหลักปฏิบัติสากล โดยเฉพาะอย่างยิ่งการจัดอันดับเครดิต” นายเหงียน กวางถวน กล่าวแนะนำ

นอกจากนี้ เพื่อดึงดูดนักลงทุนสถาบันและนักลงทุนต่างชาติ ผู้เชี่ยวชาญแนะนำว่า รัฐบาล ควรพิจารณามาตรการจูงใจทางภาษีและกลไกการจัดหาเงินทุนใหม่หลายประการ จำเป็นต้องมีแนวทางแก้ไขเพื่อปรับปรุงคุณภาพและความหลากหลายของ "สินค้า" ในตลาด โดยเฉพาะอย่างยิ่งพันธบัตรสีเขียว

นายโว ฮว่าง ไห่ รองกรรมการผู้จัดการใหญ่ของธนาคารนามเอ แนะนำว่าหนึ่งในวิธีสำคัญที่จะดึงดูดนักลงทุนต่างชาติคือ การที่ธุรกิจเวียดนามควรเพิ่มการออกพันธบัตรสีเขียว

ปัจจุบัน รัฐบาลมีนโยบายพัฒนาพันธบัตรสีเขียว และสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์แห่งรัฐก็ได้ออกคู่มือพันธบัตรสีเขียวแล้ว อย่างไรก็ตาม หน่วยงานที่เกี่ยวข้องยังไม่ได้ออกบัญชีรายชื่อประเภทพันธบัตรสีเขียวเพื่อใช้เป็นเกณฑ์ในการออกพันธบัตรสีเขียว

นอกจากนี้ บริษัทหลักทรัพย์หลายแห่งยังเสนอแนะว่าเวียดนามควรพิจารณาจัดตั้งสถาบันการเงินตัวกลางเพื่อค้ำประกันสินเชื่อหรือค้ำประกันพันธบัตร ซึ่งจะช่วยฟื้นฟูความเชื่อมั่นและเพิ่มความหลากหลายของผลิตภัณฑ์พันธบัตรในตลาด สถาบันค้ำประกันเหล่านี้สามารถจัดตั้งและดำเนินการโดยสถาบันการเงินและการลงทุนขนาดใหญ่ของเวียดนามและองค์กรระหว่างประเทศได้

ที่มา: https://baodautu.vn/thu-hut-von-ngoai-vao-thi-truong-trai-phieu-doanh-nghiep-thieu-ca-hang-hoa-lan-co-che-d222895.html