ข้อตกลงหลีกเลี่ยงหนี้อาจขัดขวางเศรษฐกิจสหรัฐฯ

สหรัฐฯ รอดพ้นจากความเสี่ยงผิดนัดชำระหนี้ชั่วคราว แต่บทบัญญัติที่บังคับให้รัฐบาลจำกัดการใช้จ่ายอาจผลักดันให้ เศรษฐกิจ สหรัฐฯ เข้าใกล้ภาวะถดถอยมากขึ้น

เมื่อวันที่ 27 พฤษภาคม ประธานาธิบดีโจ ไบเดนแห่งสหรัฐฯ และประธานสภาผู้แทนราษฎรจากพรรครีพับลิกัน เควิน แม็กคาร์ธี บรรลุข้อตกลงเบื้องต้นในการเพิ่มเพดานหนี้สาธารณะ โดยหลีกเลี่ยงการทำให้ประเทศผิดนัดชำระหนี้ในช่วงต้นเดือนมิถุนายน

ข้อตกลงเบื้องต้น ซึ่งยังต้องได้รับการอนุมัติจากรัฐสภาสหรัฐฯ ในอีกไม่กี่วันข้างหน้า จะช่วยให้สหรัฐฯ หลีกเลี่ยงสถานการณ์เลวร้ายที่สุดที่อาจเกิดขึ้นจากการผิดนัดชำระหนี้และก่อให้เกิดหายนะทางการเงิน อย่างไรก็ตาม ข้อตกลงดังกล่าวจะผลักดันให้เศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุด ในโลก เข้าใกล้ภาวะถดถอยมากขึ้น ตามรายงานของ บลูมเบิร์ก

หนึ่งในข้อตกลงที่ตกลงกันไว้คือ รัฐบาล ต้องจำกัดการใช้จ่ายในช่วง 2 ปีข้างหน้า ซึ่งจะเป็นความท้าทายใหม่สำหรับเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่กำลังเผชิญแรงกดดันจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงและการเข้าถึงสินเชื่อที่ลดลง

การใช้จ่ายของรัฐบาลช่วยสนับสนุนการเติบโตทางเศรษฐกิจในช่วงหลายไตรมาสที่ผ่านมา ท่ามกลางความท้าทายต่างๆ เช่น การชะลอตัวของการก่อสร้างที่อยู่อาศัย ดังนั้นข้อตกลงเพดานหนี้อาจบั่นทอนโมเมนตัมดังกล่าวได้ สองสัปดาห์ก่อนที่จะบรรลุข้อตกลง นักเศรษฐศาสตร์ที่ บลูมเบิร์ก สำรวจประเมินว่าโอกาสเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยในปีหน้าอยู่ที่ 65%

ชาวอเมริกันซื้อของที่ซูเปอร์มาร์เก็ตในนิวยอร์ก ภาพ: Bloomberg — ชาวอเมริกันซื้อของที่ซูเปอร์มาร์เก็ตในนิวยอร์ก ภาพ: *Bloomberg*

สำหรับธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) การจำกัดการใช้จ่ายของรัฐบาลจะเป็นปัจจัยใหม่ที่ต้องพิจารณาเมื่อประเมินแนวโน้มการเติบโตทางเศรษฐกิจและปรับอัตราดอกเบี้ย ก่อนหน้านี้จนถึงปลายสัปดาห์ที่แล้ว ตลาดยังคงคาดการณ์ว่าเฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในการประชุมกลางเดือนหน้า หลังจากนั้น เฟดอาจปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็นครั้งสุดท้ายอีก 0.25% หรือ 0.25% ในเดือนกรกฎาคม

“ข้อตกลงนี้หมายถึงการกระชับการคลังมากขึ้นอีกเล็กน้อย เนื่องจากนโยบายการเงินกำลังเข้มงวดอยู่แล้ว ซึ่งจะส่งผลเชิงบวก” ไดแอน สวอนก์ หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ KPMG กล่าว

สัญญาซื้อขายล่วงหน้าหุ้นสหรัฐฯ ยังคงปรับตัวสูงขึ้นในเช้านี้ โดยดัชนี S&P 500 ฟิวเจอร์สเพิ่มขึ้น 0.4% การซื้อขายพันธบัตรปิดทำการในวันนี้ อย่างไรก็ตาม ในตลาดฟิวเจอร์ส อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี เพิ่มขึ้นเล็กน้อยมาอยู่ที่ 4.46%

คาดว่าเพดานการใช้จ่ายจะมีผลบังคับใช้ตั้งแต่ปีงบประมาณใหม่ ซึ่งเริ่มต้นในวันที่ 1 ตุลาคม อย่างไรก็ตาม ผลกระทบเล็กๆ น้อยๆ น่าจะเกิดขึ้นก่อนหน้านั้น เช่น การลดการสนับสนุนโควิด-19 หรือเงินกู้ยืมเพื่อการศึกษา ซึ่งไม่น่าจะปรากฏในตัวเลข GDP

อย่างไรก็ตาม การควบคุมการใช้จ่ายสำหรับปีงบประมาณหน้าอาจเกิดขึ้นในช่วงที่เศรษฐกิจสหรัฐฯ กำลังหดตัว นักเศรษฐศาสตร์ที่บลูมเบิร์กสำรวจคาดการณ์ว่า GDP จะลดลง 0.5% ในไตรมาสที่สามและสี่ตามลำดับ

Michael Feroli หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ JPMorgan Chase กล่าวว่า "หากเศรษฐกิจสหรัฐฯ ชะลอตัว การลดการใช้จ่ายทางการคลังจะมีผลกระทบต่อ GDP และตลาดงานมากขึ้น"

ในขณะที่เศรษฐกิจสหรัฐฯ กำลังชะลอตัว นโยบายการคลังสามารถสนับสนุนนโยบายการเงินเพื่อควบคุมอัตราเงินเฟ้อได้ รายงานล่าสุดระบุว่าอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ยังคงสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของเฟดอยู่มาก

“นี่คือพัฒนาการที่สำคัญ หลังจากผ่านไปกว่าทศวรรษ นโยบายการคลังและนโยบายการเงินกำลังเคลื่อนตัวไปในทิศทางเดียวกัน บางทีการรัดเข็มขัดทางการคลังอาจเป็นปัจจัยที่เพิ่มแรงกดดันต่อภาวะเงินเฟ้อ” แจ็ค แอ็บลิน ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนของ Cresset Capital Management กล่าว

นับตั้งแต่เดือนมีนาคม 2565 ธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้ขึ้นอัตราดอกเบี้ยแล้ว 10 ครั้ง รวมเป็น 5% นับเป็นกลยุทธ์การคุมเข้มทางการเงินที่เข้มงวดที่สุดนับตั้งแต่ต้นทศวรรษ 1980 อย่างไรก็ตาม เศรษฐกิจสหรัฐฯ ยังคงแข็งแกร่งและยังไม่เข้าสู่ภาวะถดถอยอย่างที่นักวิเคราะห์หลายคนกังวล

อัตราการว่างงานปัจจุบันอยู่ที่ 3.4% ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในรอบกว่า 50 ปี การจ้างงานก็สูงเป็นประวัติการณ์เช่นกัน ผู้บริโภคยังมีเงินออมมากขึ้นหลังการระบาด

อย่างไรก็ตาม เงินสดของกระทรวงการคลังลดลงอย่างรวดเร็วนับตั้งแต่แตะเพดานหนี้ 31.4 ล้านล้านดอลลาร์ในเดือนมกราคม เนื่องด้วยเพดานหนี้ไม่อยู่ในภาวะที่พึงประสงค์ชั่วคราว กระทรวงการคลังจึงจะเร่งออกพันธบัตรเพื่อเติมเต็มคลัง

กระแสพันธบัตรที่หลั่งไหลเข้ามาอาจทำให้ตลาดการเงินสูญเสียสภาพคล่อง แต่ผลกระทบที่แท้จริงนั้นยากที่จะประเมิน เจ้าหน้าที่กระทรวงการคลังอาจออกพันธบัตรจำนวนน้อยลงเพื่อลดความผันผวน

ในระยะยาว มาตรการรัดเข็มขัดทางการคลังแบบนี้จะส่งผลกระทบต่อหนี้สาธารณะของสหรัฐฯ อย่างแน่นอน สัปดาห์ที่แล้ว กองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) ระบุว่าสหรัฐฯ จำเป็นต้องรัดเข็มขัดงบประมาณขั้นต้น (ไม่รวมการชำระดอกเบี้ย) ขึ้น 5% ของ GDP “เพื่อลดหนี้สาธารณะให้อยู่ในระดับคงที่ภายในสิ้นทศวรรษนี้”

ดังนั้น การรักษาระดับการใช้จ่ายไว้ที่ระดับปี 2023 จะทำให้ยากขึ้นสำหรับพวกเขาที่จะทำเช่นนั้น “การใช้จ่ายน่าจะคงที่ ซึ่งจะช่วยลดความเสี่ยงทางการคลังต่อเศรษฐกิจ ในขณะเดียวกันก็ช่วยลดการขาดดุลลงเล็กน้อย” มาร์คัสสรุป

ฮาทู (ตามรายงานของบลูมเบิร์ก)

ลิงค์ที่มา