องค์กรต่างประเทศประเมินตลาดเวียดนามอย่างไรเมื่อตลาดใกล้จะปรับตัว?

VTV.vn - การได้รับการยกระดับให้เป็นสถานะตลาดเกิดใหม่จะมีผลกระทบสำคัญหลายประการต่อตลาดหุ้นและตลาดทุนของเวียดนาม

นอกจากความหมายต่างๆ เช่น การช่วยยกระดับภาพลักษณ์ประเทศ การปรับโครงสร้างตลาดหลักทรัพย์และตลาดทุนของเวียดนามแล้ว การบรรลุเกณฑ์การยกระดับดังกล่าวจะช่วยดึงดูดเงินลงทุนจากต่างประเทศได้อย่างแข็งแกร่งด้วยต้นทุนที่เหมาะสมและเงินทุนที่ยั่งยืน สร้างทรัพยากรสำหรับการพัฒนาเศรษฐกิจของประเทศเพื่อก้าวสู่ยุคใหม่ ในระยะหลังนี้ รัฐบาล กระทรวงการคลัง และสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์แห่งรัฐ ได้พยายามขจัดอุปสรรคด้านนโยบายและเทคโนโลยี เพื่อขยายโอกาสการเข้าถึงตลาดหลักทรัพย์เวียดนามสำหรับนักลงทุนต่างชาติ

ในการหารือประเด็นนี้ใน รายการทอล์คโชว์ The Finance Street ทางช่อง VTV8 คุณเหงียน ฮวง เยน ประธานกรรมการบริษัท Mirae Asset Vietnam Securities Joint Stock Company (MAS) กล่าวว่า ด้วยความพยายามปฏิรูปที่แข็งแกร่งของหน่วยงานจัดการเพื่อเปิดประตูสู่กระแสเงินทุนระหว่างประเทศเข้าสู่ตลาดหุ้นเวียดนาม องค์กรการลงทุนต่างประเทศขนาดใหญ่และมืออาชีพต่างชื่นชมและแสดงความเชื่อมั่นอย่างสูงต่อการพัฒนาของตลาดหุ้นและตลาดทุนของเวียดนาม รวมถึงมีแผนที่จะเพิ่มการลงทุนในตลาดเวียดนามในอนาคตอันใกล้นี้

บรรณาธิการ Khanh Ly: หลังจากความพยายามมาหลายปี ในที่สุดตลาดหุ้นเวียดนามก็ใกล้จะได้รับการยกระดับจาก FTSE แล้ว คุณประเมินเรื่องนี้อย่างไร

คุณเหงียน ฮวง เยน ประธานกรรมการบริษัท มิแร แอสเซท เวียดนาม ซีเคียวริตี้ จอยท์ สต็อก (MAS): ใกล้ถึงเวลาประกาศผลการประเมินการปรับเพิ่มมูลค่าตลาดหลักทรัพย์แล้ว FTSE จะประกาศผลการประเมินสำหรับสองประเทศ คือ กรีซและเวียดนาม สำหรับดิฉันแล้ว นี่เป็นก้าวสำคัญที่พิเศษอย่างยิ่งที่ยืนยันว่าการปฏิรูปของเวียดนามตลอด 25 ปีที่ผ่านมาได้นำมาซึ่งผลลัพธ์ที่ชัดเจนและเป็นไปในเชิงบวก การเปิดตัวระบบ KRX เมื่อวันที่ 5 พฤษภาคม 2568 ควบคู่ไปกับการยกเลิกข้อกำหนดการระดมทุนล่วงหน้าสำหรับนักลงทุนสถาบันต่างประเทศ แผนงานสำหรับการดำเนินการบัญชี OTA (บัญชีซื้อขายแบบ Omnibus) และบัญชี CCP (บัญชีหักบัญชีกลาง) ได้ช่วยแก้ไข "ปัญหาคอขวด" ที่ FTSE ได้ชี้ให้เห็น การปรับเพิ่มมูลค่านี้ไม่เพียงแต่เป็นการเปลี่ยนแปลงฉลากการจัดประเภทเท่านั้น แต่ยังเป็นการยอมรับในระดับสากลเกี่ยวกับความโปร่งใส ความสามารถในการดำเนินงาน และความน่าดึงดูดใจของตลาดทุนเวียดนามอีกด้วย

ในแง่ของสถานะระดับชาติ ถือเป็นก้าวสำคัญในการยกระดับแบรนด์ตลาดการเงินของเวียดนามให้สอดคล้องกับการเติบโตทาง เศรษฐกิจ ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา สิ่งนี้ช่วยให้เราเชื่อมโยงกับกระแสเงินทุนหมุนเวียนทั่วโลกได้อย่างแข็งแกร่งยิ่งขึ้น

บรรณาธิการ Khanh Ly: ในฐานะสมาชิกคนหนึ่งของสถาบันการเงินขนาดใหญ่ของเกาหลี และได้ลงทุนในตลาดเวียดนามมานานเกือบสองทศวรรษ คุณสามารถแบ่งปันเพิ่มเติมได้หรือไม่ว่าตลาดหุ้นเวียดนามในปัจจุบันเป็นอย่างไรในสายตาของนักลงทุนต่างชาติ?

คุณเหงียน ฮวง เยน ประธานกรรมการบริษัท มิแร แอสเซท ซีเคียวริตี้ เวียดนาม เจเอสซี (MAS): ในระยะสั้น ตลาดหุ้นเวียดนามกำลังถูกแรงขายสุทธิอย่างหนักจากนักลงทุนต่างชาติ ด้วยเหตุผลหลายประการ เหตุผลที่เห็นได้ชัดที่สุดคือความไม่แน่นอนของนโยบายภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ ซึ่งสร้างความเสี่ยงมากมายต่อการดำเนินธุรกิจ โดยเฉพาะอย่างยิ่งกับผู้ประกอบการส่งออก ประการที่สอง กระบวนการลดอัตราดอกเบี้ยในสหรัฐฯ ล่าช้ากว่าที่คาดการณ์ไว้ ทำให้เงินลงทุนยังคงให้ความสำคัญกับการกลับเข้าสู่ตลาดสหรัฐฯ เนื่องจากค่าเงินดอลลาร์สหรัฐยังคงแข็งค่า ประการที่สาม กองทุนรวมที่ลงทุนในต่างประเทศยังคงระมัดระวังในการรอข้อมูลอย่างเป็นทางการเกี่ยวกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของตลาดเวียดนาม

อย่างไรก็ตาม เวียดนามยังคงได้รับการยกย่องว่าเป็นหนึ่งในจุดหมายปลายทางที่น่าดึงดูดที่สุดในเอเชีย ด้วยรากฐานเศรษฐกิจมหภาคที่มั่นคงและศักยภาพการเติบโตที่สูง ในปี พ.ศ. 2568 องค์กรระหว่างประเทศคาดการณ์ว่า GDP ของเวียดนามจะเติบโตถึง 6.3% - 6.8% และในความเป็นจริงอาจสูงกว่า 8% ซึ่งสูงกว่าประเทศส่วนใหญ่ในภูมิภาคเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ ปัจจัยนี้สะท้อนให้เห็นบางส่วนในตลาดหุ้น เมื่อดัชนี VN เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในไตรมาสที่สาม พร้อมกับสภาพคล่องที่เพิ่มขึ้นอย่างมาก โดยบางวันซื้อขายเฉลี่ยมากกว่า 2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐต่อวันซื้อขาย

ในด้านการประเมินมูลค่า ปัจจุบันดัชนี VN มีค่า P/E ต่ำกว่า 16 เท่า ซึ่งถือว่าค่อนข้างสมเหตุสมผลเมื่อเทียบกับระดับทั่วไปของประเทศในภูมิภาค เช่น อินโดนีเซีย มาเลเซีย และไทย คาดการณ์ว่าการเติบโตของกำไรของบริษัทจดทะเบียนจะยังคงอยู่ในระดับสองหลักในปี 2568 และ 2569 เนื่องจากการเติบโตทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่ง ทำให้การประเมินมูลค่าตลาดมีความน่าสนใจมากขึ้น

จากการประเมินของ Mirae Asset มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดของดัชนี VN ในปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 250 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (ณ สิ้นเดือนสิงหาคม 2568) ซึ่งเทียบเท่ากับบางประเทศที่ได้รับการจัดสรรสัดส่วนการลงทุนในพอร์ตโฟลิโอ FTSE Emerging ในระดับต่ำ หากเวียดนามถูกเพิ่มเข้าในตะกร้าดัชนีนี้อย่างเป็นทางการ คาดว่ากระแสเงินทุนไหลเข้าแบบพาสซีฟจะสูงถึงประมาณ 600 ล้านดอลลาร์สหรัฐจากกองทุน ETF ไม่รวมกระแสเงินสดจากกองทุนที่ลงทุนในสินทรัพย์ถาวร โดยระดับการลงทุนอาจสูงกว่านี้มาก

บรรณาธิการ Khanh Ly: ตลาดหุ้นก็มีการเติบโตเชิงบวกเช่นกัน และสภาพคล่องก็เพิ่มขึ้นอย่างมากในช่วงที่ใกล้ถึงการปรับเพิ่มราคาหุ้น และจนถึงตอนนี้ก็ยังมีคำถามมากมายเกี่ยวกับการคาดการณ์ของคุณว่าตลาดจะเป็นอย่างไรหลังจากการปรับเพิ่มราคาหุ้น

คุณเหงียน ฮวง เยน ประธานกรรมการบริษัท มิแร แอสเซท ซีเคียวริตี้ส์ เวียดนาม (MAS): ประสบการณ์จากตลาดต่างประเทศ เช่น กาตาร์ คูเวต ซาอุดีอาระเบีย จีน หรือโรมาเนีย แสดงให้เห็นว่าดัชนีมักจะปรับตัวสูงขึ้นอย่างรวดเร็วก่อนและในช่วงเวลาใกล้เคียงกับการประกาศปรับเพิ่ม จากนั้นจึงเข้าสู่ช่วงการปรับฐานทางเทคนิค และนับจากนั้น พื้นฐานทางเศรษฐกิจยุคใหม่จะเป็นปัจจัยสำคัญในการกำหนดความเป็นไปได้ของการพัฒนาครั้งถัดไป จุดร่วมของตลาดเหล่านี้คือสภาพคล่องได้ปรับตัวดีขึ้นอย่างมาก โดยในหลายกรณีเพิ่มขึ้นจากไม่กี่สิบเปอร์เซ็นต์เป็นมากกว่า 100% สำหรับเวียดนาม หากยังคงเข้าสู่กลุ่ม MSCI Emerging ต่อไป สภาพคล่องก็จะยิ่งเพิ่มขึ้นอีก

ปัจจัยต่างประเทศก็หนุนเช่นกัน เนื่องจากธนาคารกลางสหรัฐฯ (FED) ได้เริ่มวงจรการลดอัตราดอกเบี้ย ซึ่งคาดว่าจะลดอีกสองครั้งในปี 2568 ก่อให้เกิดแรงผลักดันอย่างมากต่อกระแสเงินทุนไหลเข้าตลาดเกิดใหม่อย่างเวียดนาม ขณะเดียวกัน ด้วยเป้าหมาย GDP ที่สูงเกิน 8% และแนวโน้มกำไรของบริษัทเอกชนที่เพิ่มขึ้นสองหลักโดยเฉลี่ยในไตรมาสที่สามและสี่ มูลค่าตลาดของเวียดนามจะน่าดึงดูดใจมากขึ้นในสายตาของนักลงทุนทั่วโลก

โดยทั่วไป กองทุนที่ดำเนินการอยู่แล้วจะจ่ายเงินล่วงหน้าผ่าน P-notes ทันทีที่สถานการณ์การอัปเกรดชัดเจน ในขณะที่กองทุนที่ดำเนินการอยู่แล้วจะปฏิบัติตามกำหนดการปรับโครงสร้าง FTSE อย่างใกล้ชิด และจัดสรรเงินทุนในหลายงวดภายใน 6–12 เดือน โดยเน้นที่ช่วงการปรับโครงสร้างในเดือนมีนาคม มิถุนายน และกันยายน พ.ศ. 2569

เวียดนามอยู่ในสถานะที่ดี ด้วยแรงจูงใจที่จะยกระดับเศรษฐกิจและรากฐานเศรษฐกิจมหภาคที่มั่นคง ซึ่งได้รับประโยชน์จากการเปลี่ยนแปลงของห่วงโซ่อุปทานโลก ผมเชื่อว่าหลังจากความคึกคัก ตลาดเวียดนามจะยังคงรักษาโมเมนตัมการเติบโตไว้ได้ด้วยปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่ง

บรรณาธิการ Khanh Ly: ดังนั้น ในความคิดเห็นของคุณ ในช่วงเวลาที่จะถึงนี้ หน่วยงานบริหารจัดการและสมาชิกตลาดจะต้องดำเนินการเปลี่ยนแปลงต่อไปเพื่อปรับตัวให้เข้ากับขั้นตอนใหม่ของตลาดหุ้นและตลาดทุนใช่หรือไม่?

นางสาวเหงียน ฮวง เยน ประธานกรรมการบริษัท มิแร แอสเซท เวียดนาม ซีเคียวริตี้ จอยท์ สต็อก (MAS): รัฐบาล ได้อนุมัติโครงการยกระดับในเดือนกันยายน 2568 พร้อมแผนงานที่ชัดเจนเพื่อมุ่งสู่การเข้าสู่กลุ่มตลาดเกิดใหม่รองในปี 2568 เพื่อบรรลุมาตรฐาน MSCI Emerging และตลาดเกิดใหม่ระดับสูงภายในปี 2573 เพื่อให้บรรลุเป้าหมายเหล่านี้ จำเป็นต้องมีการประสานงานที่สอดประสานและเข้มข้นในทุกขั้นตอน ในอนาคตอันใกล้นี้ การลดอุปสรรคในการชำระเงินล่วงหน้า การดำเนินการบัญชีซื้อขายทั่วไป และการทำให้ข้อมูลการถือครองหลักทรัพย์ของชาวต่างชาติมีความโปร่งใส จะช่วยสร้างสภาพแวดล้อมที่เป็นธรรมมากขึ้นสำหรับนักลงทุนต่างชาติ การส่งเสริมความสัมพันธ์กับนักลงทุนเป็นภาษาอังกฤษ การจัดการประชุมกับกองทุนต่างประเทศเป็นประจำ และการเผยแพร่รายงานประจำปีตามมาตรฐาน IFRS จะช่วยให้ธุรกิจเข้าถึงเงินทุนหมุนเวียนทั่วโลกได้อย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้น

ขณะที่ตลาดกำลังปรับตัวสูงขึ้น นอกจากกระแสเงินทุนจากกองทุน ETF และเงินทุนหมุนเวียนในกองทุนแล้ว แรงขับเคลื่อนสำคัญอีกประการหนึ่งคือกระแสการเสนอขายหุ้นต่อประชาชนทั่วไป (IPO) การเปลี่ยนแปลงล่าสุด เช่น พระราชกฤษฎีกา 245 ซึ่งลดระยะเวลาตั้งแต่การอนุมัติการจดทะเบียนไปจนถึงการซื้อขายอย่างเป็นทางการเหลือเพียง 30 วัน หรืออนุญาตให้ดำเนินการควบคู่กันระหว่างการเสนอขายหุ้นต่อประชาชนทั่วไป (IPO) และการจดทะเบียนหลักทรัพย์ ทำให้กระบวนการนี้ราบรื่น ช่วยจำกัดความเสี่ยงและรักษาระดับ "ความร้อนแรง" ของนักลงทุน วิธีนี้ไม่เพียงแต่ช่วยลดต้นทุนค่าเสียโอกาสของเงินทุนสำหรับธุรกิจเท่านั้น แต่ยังสร้างสภาพคล่องที่โปร่งใสทันทีหลังการเสนอขายหุ้นต่อประชาชนทั่วไป (IPO) แทนที่จะสร้างธุรกรรมนอกระบบ

นอกจากนี้ ตลาดยังจำเป็นต้องเพิ่มผลิตภัณฑ์ใหม่ๆ ที่มีคุณภาพเพื่อดึงดูดนักลงทุนจากทั่วโลก ปัญหาทางกฎหมายที่เกี่ยวข้องกับการจดทะเบียนบริษัท FDI ก็จำเป็นต้องได้รับการแก้ไขและดำเนินการในเร็วๆ นี้ การส่งเสริมการจดทะเบียน FDI จะช่วยขยายขนาดและเพิ่มความน่าดึงดูดใจของตลาด

ในส่วนของบริษัทหลักทรัพย์ ภารกิจหลักคือการยกระดับโครงสร้างพื้นฐานให้รองรับปริมาณการซื้อขายขนาดใหญ่ พัฒนาผลิตภัณฑ์ใหม่ๆ ปรับปรุงคุณภาพการวิเคราะห์และการประเมินมูลค่าตามมาตรฐานสากล สร้างระบบการรายงานสองภาษา ฝึกอบรมทีมงานให้ได้มาตรฐานสากล และขยายความร่วมมือระหว่างประเทศ ตลาดเวียดนามจะสามารถใช้ประโยชน์จากโอกาสต่างๆ ที่ได้รับจากการอัพเกรดได้อย่างเต็มที่ก็ต่อเมื่อทุกองค์ประกอบทำงานสอดคล้องกัน

บรรณาธิการ Khanh Ly: ในฐานะกลุ่มการเงินขนาดใหญ่ที่ลงทุนในตลาดเวียดนาม คุณจะมีกลยุทธ์อะไรบ้างในช่วงเวลาข้างหน้านี้เพื่อสนับสนุนการพัฒนาตลาดหุ้นและตลาดทุนของเวียดนามในยุคใหม่?

คุณเหงียน ฮวง เยน ประธานกรรมการบริษัท มิแร แอสเซท เวียดนาม ซีเคียวริตี้ จอยท์ สต็อก (MAS): การลงทุนของมิแร แอสเซท ในเวียดนามเกิดขึ้นเมื่อเกือบสองทศวรรษก่อน ดังนั้น การอัพเกรดนี้จึงเป็นเพียงตัวเร่งปฏิกิริยาเท่านั้น ในขณะที่เรายังคงมุ่งเน้นในระยะยาวควบคู่ไปกับการพัฒนาอย่างยั่งยืนของตลาด ในระดับกลุ่มบริษัท เราจะรวมเวียดนามไว้ในพอร์ตการลงทุนในดัชนีตลาดเกิดใหม่ ประสานงานการเปิดตัวกองทุน ETF ที่เกี่ยวข้องกับเวียดนาม ใช้ประโยชน์จากเครือข่ายทั่วโลกเพื่อเชื่อมโยงกระแสเงินทุน ขยายความร่วมมือกับธนาคารผู้รับฝากทรัพย์สิน ผู้ดูแลสภาพคล่อง และตลาดหลักทรัพย์ระหว่างประเทศ

เราจะยังคงพัฒนาระบบให้เป็นมาตรฐานตามมาตรฐานสากลต่อไป โดยขยายขอบเขตการให้บริการตั้งแต่กองทุน ETF ใบสำคัญแสดงสิทธิ พันธบัตร ไปจนถึงบริการบริหารความมั่งคั่งส่วนบุคคล ขณะเดียวกัน เราจะแนะนำให้บริษัทในเวียดนามปรับปรุงมาตรฐานการลงทุนระหว่างประเทศ (IR) ความโปร่งใสในการรายงาน เพื่อเตรียมความพร้อมในการมีส่วนร่วมในกระแสเงินทุนเกิดใหม่อย่างลึกซึ้งยิ่งขึ้น Mirae Asset มีเป้าหมายที่แข็งแกร่งในการเป็นสะพานเชื่อมกระแสเงินทุนทั่วโลกกับเวียดนาม ที่ซึ่งนักลงทุนต่างชาติสามารถค้นพบโอกาสและบริษัทในเวียดนามสามารถค้นพบทรัพยากรได้ รวมถึงนักลงทุนในประเทศที่รู้สึกอุ่นใจเมื่อลงทุนกับเรา

บรรณาธิการ Khanh Ly: ขอบคุณสำหรับข้อมูลเมื่อกี้นี้

ที่มา: https://vtv.vn/to-chuc-nuoc-ngoai-danh-gia-the-nao-khi-thi-truong-viet-nam-tien-gan-den-nang-hang-100251007103635897.htm