คาดว่าการเสนอขายพันธบัตรสาธารณะจะเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในช่วงครึ่งหลังของปี 2568

การกลับมาของธุรกิจอสังหาฯ ที่มีรากฐานทางการเงินแข็งแกร่ง และการเริ่มต้นโครงการไฟฟ้าพลังน้ำภาค 8 อีกครั้ง จะช่วยส่งเสริมช่องทางการระดมทุนผ่านพันธบัตรในปีหน้า โดยเฉพาะการออกพันธบัตรเพื่อจำหน่ายแก่ประชาชนทั่วไปในช่วงครึ่งปีหลัง

คาดว่าการเสนอขายพันธบัตรสาธารณะจะเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในช่วงครึ่งหลังของปี 2568

การกลับมาของธุรกิจอสังหาฯ ที่มีรากฐานทางการเงินแข็งแกร่ง และการเริ่มต้นโครงการไฟฟ้าพลังน้ำภาค 8 อีกครั้ง จะช่วยส่งเสริมช่องทางการระดมทุนผ่านพันธบัตรในปีหน้า โดยเฉพาะการออกพันธบัตรเพื่อจำหน่ายแก่ประชาชนทั่วไปในช่วงครึ่งปีหลัง

โมเมนตัมใหม่จากกลุ่มอสังหาริมทรัพย์ พลังงาน และโครงสร้างพื้นฐาน

นายเหงียน กวาง ถวน กรรมการผู้จัดการใหญ่ของ FiinRatings ประเมินแนวโน้มตลาดตราสารหนี้ภาคเอกชนของเวียดนามในปี 2568 ว่าขนาดตลาดจะเติบโตถึงสองหลักในปี 2568 โมเมนตัมการเติบโตที่สูงในปี 2568 จะไม่เพียงมาจากธนาคารและสถาบันการเงินที่ไม่ใช่ธนาคาร เช่น บริษัทการเงินเท่านั้น แต่ยังมาจากภาคธุรกิจขนาดใหญ่ เช่น อสังหาริมทรัพย์ที่อยู่อาศัย พลังงาน และโครงสร้างพื้นฐาน โดยมีนโยบายและแนวทางแก้ไขทางกฎหมาย รวมถึงความต้องการเงินทุนที่แท้จริงที่เราพบเห็นในปัจจุบัน

ก่อนหน้านี้ในปี 2567 ตลาดพันธบัตรองค์กรก็ฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งเช่นกัน โดยมูลค่าการออกพันธบัตรใหม่รวมอยู่ที่ประมาณ 444 ล้านล้านดอง เพิ่มขึ้นร้อยละ 27 เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน

ธนาคารพาณิชย์มีความจำเป็นต้องออกพันธบัตรชั้น 2 ในสภาวะที่อัตราดอกเบี้ยยังคงอยู่ในระดับต่ำ เพื่อสนับสนุนการเติบโตที่แข็งแกร่งของสินเชื่อ รวมถึงปรับปรุงตัวชี้วัดความปลอดภัยทางการเงิน เช่น อัตราส่วนความเพียงพอของเงินกองทุน และจำกัดการใช้เงินทุนระยะสั้นสำหรับสินเชื่อระยะกลางและระยะยาว นอกจากนี้ เรายังคาดการณ์ว่าธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ที่มีรากฐานทางการเงินที่แข็งแกร่งจะกลับมามีผลตอบแทนที่ดี และการเริ่มต้นโครงการ Power Plan VIII อีกครั้ง จะช่วยส่งเสริมการออกพันธบัตรภาคธุรกิจในปีหน้า” นายถวนกล่าว

นายเหงียน กวาง ถวน ผู้อำนวยการทั่วไปของ FiinRatings

ในการประชุมเชิงปฏิบัติการ “Vietnam Credit Focus 2025: การเติบโต สินเชื่อ และตลาดทุนในยุคใหม่” คุณทวนกล่าวว่า ความโปร่งใสของตลาดกำลังได้รับการปรับปรุงให้ดีขึ้นด้วยกฎระเบียบใหม่ ไม่เพียงแต่สำหรับพันธบัตรที่ออกโดยภาคเอกชนเท่านั้น แต่ยังรวมถึงพันธบัตรที่เสนอขายต่อประชาชนทั่วไปด้วย โดยการแก้ไขเพิ่มเติมพระราชกฤษฎีกา 155 กำลังจะมีผลบังคับใช้ในเร็วๆ นี้ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง เงื่อนไขการออกพันธบัตรได้รับการปรับปรุงให้เข้มงวดยิ่งขึ้น โดยกำหนดให้ต้องมีความโปร่งใสของข้อมูลและบังคับใช้การจัดอันดับเครดิตในบางกรณี

ในส่วนของการเสนอขายหุ้นกู้ต่อประชาชนทั่วไปนั้น นายทวน กล่าวว่า คาดว่าตลาดนี้จะปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างแข็งแกร่งตั้งแต่ช่วงครึ่งปีหลังของปี 2568 โดยเฉพาะจากบริษัทมหาชนที่มีความโปร่งใสและมีความต้องการเงินทุนสูงอยู่แล้ว โดยคาดว่าจะมีการออกพระราชกฤษฎีกาฉบับที่ 155 ฉบับแก้ไข ขณะเดียวกันก็ได้มีการยกระดับมาตรฐานการออกหุ้นกู้รายบุคคลให้เป็นมาตรฐานเดียวกันตามกฎหมายหลักทรัพย์ฉบับแก้ไขใหม่ที่จะมีผลบังคับใช้ในเร็วๆ นี้

กระบวนการอนุมัติที่ง่ายขึ้น เกณฑ์การออกมาตรฐาน และข้อกำหนดในการใช้การจัดอันดับเครดิตและหลักประกันหรือการค้ำประกัน ถือเป็นปัจจัยสำคัญในการสร้างความเชื่อมั่นให้กับนักลงทุนในผลิตภัณฑ์การลงทุนนี้

การพัฒนาตลาดตราสารหนี้ภาคเอกชนเพื่อให้มั่นใจถึงอุปทานทุนในระยะกลางและระยะยาว

ในมุมมองของผู้ออกตราสารหนี้ โครงสร้างหนี้ในปัจจุบันยังคงพึ่งพาหนี้ระยะสั้นเป็นหลักในการลงทุนและการดำเนินธุรกิจ คุณเล ฮอง คัง ผู้อำนวยการฝ่ายวิเคราะห์ของ FiinRatings ได้เน้นย้ำถึงความจำเป็นในการมุ่งสู่โครงสร้างเงินทุนที่สมดุลมากขึ้น ผู้เชี่ยวชาญจาก FiinRatings ระบุว่า โครงสร้างหนี้ในปัจจุบันลดความยืดหยุ่นของธุรกิจในการวางแผนกลยุทธ์ระยะยาว

นายเล ฮ่อง คัง กล่าวว่า เพื่อให้ตลาดพันธบัตรขององค์กรต่างๆ สามารถทำหน้าที่เป็นช่องทางการระดมทุนที่มีประสิทธิภาพได้อย่างแท้จริง เวียดนามจำเป็นต้องส่งเสริมการปฏิรูป ขยายฐานนักลงทุน และปรับปรุงคุณภาพของเครื่องมือเพื่อสนับสนุนการพัฒนาตลาด

ปัจจุบัน ตลาดตราสารหนี้ภาคเอกชนของเวียดนามยังคงพึ่งพาธนาคารพาณิชย์เป็นหลัก ขณะเดียวกันก็ขาดการมีส่วนร่วมของนักลงทุนสถาบัน เช่น กองทุนบำเหน็จบำนาญ บริษัทประกันภัย และกองทุนรวม ซึ่งเป็นกลุ่มนักลงทุนที่มีบทบาทสำคัญในตลาดพัฒนาแล้ว สาเหตุหลักมาจากการขาดแรงจูงใจในการลงทุน เช่น นโยบายและกลไกที่อนุญาตให้กองทุนบำเหน็จบำนาญและกองทุนประกันภัยจัดสรรเงินทุนตามการประเมินความเสี่ยง ปัจจุบัน นักลงทุนสถาบันเหล่านี้ส่วนใหญ่มุ่งเน้นไปที่พันธบัตรรัฐบาลและเงินฝากธนาคาร ทำให้ตลาดตราสารหนี้ภาคเอกชนขาดความลึกซึ้งและการกระจายความเสี่ยง

ในขณะเดียวกัน เครื่องมือกำหนดราคาพันธบัตร เส้นอัตราผลตอบแทน และอันดับความน่าเชื่อถือก็ยังไม่ได้รับการพัฒนาอย่างเต็มที่ ส่งผลให้ประสิทธิภาพการลงทุนได้รับอุปสรรค และจำกัดโอกาสในการเข้าร่วมของนักลงทุนสถาบันขนาดใหญ่

แม้ว่ารัฐบาลกำลังดำเนินการปฏิรูปเพื่อปรับปรุงโครงสร้างพื้นฐานทางกฎหมายสำหรับตลาดการเงินและตลาดทุน แต่ก็ยังจำเป็นต้องเร่งปฏิรูปเพื่อขยายขนาดของตลาดตราสารหนี้ภาคเอกชนและเพิ่มการเข้าถึงของนักลงทุนสถาบัน การพัฒนาตลาดตราสารหนี้ภาคเอกชนจึงเป็นสิ่งสำคัญอย่างยิ่ง โดยเฉพาะในช่วงเวลาที่เศรษฐกิจกำลังค่อยๆ เปลี่ยนไปสู่อุตสาหกรรมเทคโนโลยีขั้นสูงและการพัฒนาอย่างยั่งยืน ซึ่งต้องการเงินลงทุนจำนวนมากในอนาคต

ที่มา: https://baodautu.vn/trai-phieu-chao-ban-ra-cong-chung-du-bao-tang-manh-nua-cuoi-nam-2025-d249776.html