พันธบัตรสีเขียว: ไม่สามารถเปลี่ยนเป็น 'สีเขียว' ได้ทันทีหากนโยบายไม่สอดคล้องกัน

ศักยภาพทางการตลาดมหาศาล

การพัฒนาตลาดการเงินสีเขียว รวมถึงตลาดพันธบัตรสีเขียว (TPX) ถือเป็นปัญหาที่น่ากังวลในบริบทของเวียดนามที่ตั้งเป้าหมาย Net Zero ภายในปี 2050

ในงานสัมมนาออนไลน์ “การพัฒนาตลาดพันธบัตรสีเขียว: การค้นหาโอกาสบนเส้นทางสู่ Net Zero” เมื่อวันที่ 26 มิถุนายนที่ผ่านมา คุณหวู ชี ดุง หัวหน้าฝ่ายกฎหมายต่างประเทศ สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศเวียดนาม กล่าวว่า เวียดนามประสบความสำเร็จในการออกพันธบัตรสีเขียวมูลค่ารวมประมาณ 1.4-1.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ตั้งแต่ปี 2564 จนถึงปัจจุบัน มีการออกนโยบายและแนวปฏิบัติมากมาย โดยเฉพาะอย่างยิ่งกฎระเบียบเกี่ยวกับการเปิดเผยข้อมูลเพื่อเพิ่มความโปร่งใสของตลาด

เวียดนามกำลังดึงดูดความสนใจจากนักลงทุนต่างชาติด้วยความมุ่งมั่นในการพัฒนาอย่างยั่งยืนและความมุ่งมั่นต่อความโปร่งใสของข้อมูล มาตรฐานที่นำมาใช้กำลังค่อยๆ เข้าใกล้มาตรฐานสากล นอกจากนี้ การฝึกอบรมและการสร้างความตระหนักรู้ให้กับวิสาหกิจและนักลงทุนในประเทศยังช่วยเพิ่มการมีส่วนร่วม รวมถึงวิสาหกิจที่ไม่ใช่สถาบันการเงินด้วย

นายโด หง็อก กวีญ เลขาธิการสมาคมตลาดพันธบัตรเวียดนาม ในฐานะตัวแทนภาคธุรกิจผู้ออกตราสารหนี้ ได้ประเมินว่าตลาดพันธบัตรสีเขียวในเวียดนามมีศักยภาพในการพัฒนาอย่างมาก แนวโน้มการพัฒนาสีเขียวและการพัฒนาอย่างยั่งยืนไม่เพียงแต่เป็นแนวโน้มภายในประเทศเท่านั้น แต่ยังเป็นแนวโน้มระดับโลกอีกด้วย เวียดนามเป็นหนึ่งในประเทศที่มีพันธสัญญาอันเข้มแข็งและเป็นผู้บุกเบิกในประเด็นนี้

แขกรับเชิญในการอภิปรายกลุ่ม “การพัฒนาตลาดพันธบัตรสีเขียว: การค้นหาโอกาสในการเดินทางสู่ Net Zero”

ไม่เพียงแต่วิสาหกิจเท่านั้น แต่ รัฐบาล และองค์กรปกครองส่วนท้องถิ่นก็สามารถออกพันธบัตรสีเขียวเพื่อดำเนินโครงการสาธารณะได้ นับเป็นหลักการสำคัญในการขยายตลาดทุนเพื่อให้บรรลุเป้าหมายการพัฒนาที่ยั่งยืนและเป็นมิตรกับสิ่งแวดล้อมของเวียดนาม

นายเหงียน ตุง อันห์ หัวหน้าฝ่ายบริการทางการเงินที่ยั่งยืน FiinRatings ซึ่งเป็นหน่วยงานจัดอันดับความน่าเชื่อถือ กล่าวว่า ศักยภาพในการพัฒนาตลาดพันธบัตรสีเขียวในเวียดนามนั้นมีขนาดใหญ่มากและมีความเกี่ยวข้องอย่างใกล้ชิดกับข้อได้เปรียบที่มีอยู่ของเวียดนาม เช่น ศักยภาพด้านพลังงานหมุนเวียน พันธกรณีในการประชุม COP26 และความพร้อมของธุรกิจสำหรับโครงการสีเขียว

ศักยภาพนี้ไม่เพียงแต่แสดงให้เห็นผ่านรายงานจากธนาคารพัฒนาเอเชีย (ADB) หรือองค์กรระหว่างประเทศเท่านั้น แต่ยังรวมถึงความพร้อมของตลาดในการนำผลิตภัณฑ์ทางการเงินสีเขียวมาใช้ ทั้งเชิงกว้างและเชิงลึก นอกจากโครงการสีเขียวบริสุทธิ์แล้ว เวียดนามยังสามารถพัฒนาพันธบัตรแปลงสภาพได้ ซึ่งช่วยให้ธุรกิจเปลี่ยนจากรูปแบบการปล่อยมลพิษสูงไปสู่รูปแบบการปล่อยมลพิษต่ำ

ความท้าทายของกรอบกฎหมาย

ผู้เชี่ยวชาญระบุว่าตลาด TPX ในเวียดนามกำลังเปิดกว้างและมีโอกาสมากมาย อย่างไรก็ตาม ยังมีความท้าทายมากมาย โดยเฉพาะอย่างยิ่งเกี่ยวกับกรอบทางกฎหมาย

นายเหงียน ตุง อันห์ หัวหน้าฝ่ายบริการทางการเงินที่ยั่งยืนของ FiinRatings กล่าวว่าการพัฒนาตลาด TPX ในเวียดนามกำลังเผชิญกับปัญหาหลักสองประการ

ประการแรก คือ ขาดผู้มีบทบาทในระบบนิเวศ โดยเฉพาะอย่างยิ่งทีมที่ปรึกษาที่มีความเชี่ยวชาญเพื่อช่วยธุรกิจสร้างกรอบ TPX ปัจจุบัน กรอบ TPX ส่วนใหญ่ในเวียดนามยังคงต้องพึ่งพาการสนับสนุนทางเทคนิคจากองค์กรพัฒนาระหว่างประเทศ

ตลาด TPX ในเวียดนามเผชิญกับความท้าทายมากมาย

ประการที่สอง ปัญหาเรื่องต้นทุน แม้ว่าต้นทุนการออก TPX ในเวียดนามจะต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของภูมิภาค แต่ก็ยังคงเป็นอุปสรรคสำหรับธุรกิจ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อธุรกิจยังไม่เห็นผลประโยชน์ที่ชัดเจนในระยะยาว Fiin Ratings ยังคงต้องการการสนับสนุนจากองค์กรทั้งในและต่างประเทศเพื่อส่งเสริมการออก TPX แต่ขอบเขตของ TPX ยังคงมีจำกัด

“จำเป็นต้องมีการประสานงานระหว่างภาคส่วนสาธารณะและเอกชนเพื่อเติมเต็มช่องว่างนี้ เพื่อสร้างระบบนิเวศ TPX ที่สมบูรณ์และดึงดูดองค์กรต่างๆ ให้เข้ามามีส่วนร่วมมากขึ้น” นายตุง อันห์ กล่าวเน้นย้ำ

นายหวู ชี ดุง หัวหน้าฝ่ายกฎหมายต่างประเทศ สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศเวียดนาม ให้ความเห็นว่า ขนาดและปริมาณการออกพันธบัตรสีเขียวในเวียดนามยังคงไม่มากนัก สาเหตุส่วนหนึ่งมาจากความตระหนักรู้ขององค์กรที่ไม่ใช่สถาบันการเงิน ซึ่งเป็นกลุ่มที่ยังมีความเข้าใจเกี่ยวกับตราสารทางการเงินอย่างจำกัด รวมถึงวิธีการใช้เงินทุนจากพันธบัตรสีเขียวให้เหมาะสมกับวัตถุประสงค์

นอกจากนี้ ในปัจจุบันเรายังขาดแนวทางที่ชัดเจนสำหรับการเงินสีเขียว ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญอย่างยิ่งสำหรับ ประเทศ กำลังพัฒนาอย่างเวียดนาม เป็นไปไม่ได้เลยที่จะขอให้ธุรกิจ “มุ่งสู่สีเขียวทันที” ในเมื่อต้นทุนการลงทุนยังคงสูงเกินไป และเป้าหมายระยะสั้นก็ยังคงอยู่ที่การรักษาการดำเนินงานและการอยู่รอด

นายโด หง็อก กวีญ กล่าวว่า มีสัญญาณเชิงบวกจากนโยบายต่างๆ บ้าง โดยเฉพาะอย่างยิ่งในมติที่ 68 และมติที่ 198 ของ รัฐสภา ว่าด้วยการพัฒนาเศรษฐกิจภาคเอกชนและเศรษฐกิจสีเขียว ได้กล่าวถึงแรงจูงใจด้านอัตราดอกเบี้ย 2% สำหรับธุรกิจที่ดำเนินโครงการสีเขียว อย่างไรก็ตาม ปัญหาในปัจจุบันคือ ธุรกิจต่างๆ ยังไม่ชัดเจนว่าจะเข้าถึงแรงจูงใจ 2% นี้ได้อย่างไร

“ผมคิดว่าระบบนโยบายในปัจจุบันยังขาดการประสานงาน ความลึกซึ้ง และไม่ได้รับการวิเคราะห์อย่างครอบคลุมเพื่อสร้างกลไกจูงใจที่สามารถแข่งขันได้อย่างแท้จริง ในบรรดาเป้าหมายการพัฒนามากมาย หากเรากำหนดให้การพัฒนาสีเขียวเป็นลำดับความสำคัญเชิงกลยุทธ์ กลไกสนับสนุนจะต้องเหนือกว่ารูปแบบการพัฒนาอื่นๆ” นายควินห์กล่าว

นายควินห์ กล่าวว่า เพื่อส่งเสริมตลาด TPX และการเงินสีเขียวโดยเฉพาะ จำเป็นต้องสร้างระบบนโยบายสร้างแรงจูงใจที่สอดคล้องและสอดประสานกันตลอดทั้งห่วงโซ่คุณค่า

หากมีนโยบายจูงใจแต่ไม่น่าดึงดูดเพียงพอ หรือไม่ได้สร้างความได้เปรียบเชิงเปรียบเทียบที่ชัดเจน แม้จะมีการออกนโยบายดังกล่าว ก็จะไม่สามารถสร้างแรงจูงใจที่แท้จริงให้ธุรกิจ ผู้ออกหลักทรัพย์ หรือนักลงทุนเข้าร่วมได้ เมื่อถึงเวลานั้น พวกเขาจะเลือกโซลูชันที่ปลอดภัยกว่า มีประสิทธิภาพมากกว่า และเข้าถึงได้มากกว่า

นอกจากนี้ ยังจำเป็นต้องลดความซับซ้อนของขั้นตอนการบริหาร มีนโยบายภาษีพิเศษ และสร้างกลไกเพื่อให้แน่ใจว่ามีสภาพคล่องรองสำหรับตลาด TPX

“เราจะส่งเสริมการมีส่วนร่วมที่กระตือรือร้นและยั่งยืนของหน่วยงานต่างๆ ในตลาด TPX ได้ก็ต่อเมื่อนโยบายสนับสนุนเหล่านี้ได้รับการออกแบบอย่างสอดประสานกันและวางไว้ภายใต้ความสัมพันธ์เชิงการแข่งขันเท่านั้น” นาย Quynh กล่าวเน้นย้ำ

คุณหวู ชี ดุง เน้นย้ำถึงความสำเร็จของกรอบกฎหมายสำหรับตลาด TPX โดยกล่าวว่า สิ่งแรกที่ต้องพิจารณาคือนิยามทั่วไปของคำว่า "สีเขียว" เนื่องจากกรอบกฎหมายสำหรับตราสารทางการเงินโดยทั่วไปนั้นมีอยู่แล้ว แต่การพิจารณาว่าตราสารทางการเงินนั้น "สีเขียว" อย่างแท้จริงหรือไม่ ยังคงจำเป็นต้องมีการอ้างอิงที่เฉพาะเจาะจง

ในทำนองเดียวกัน บริการที่เกี่ยวข้องยังต้องมีการกำหนดอย่างชัดเจนด้วยว่าบริการดังกล่าวจะมอบให้กับผู้ให้บริการสีเขียวหรือหน่วยงานอื่น

สำหรับนักลงทุน เมื่อซื้อตราสารทางการเงินสีเขียว พวกเขาต้องการทราบว่าตราสารนั้นเป็นไปตามมาตรฐานใดบ้าง เช่น มาตรฐานสีเขียวของเวียดนาม มาตรฐานอาเซียน มาตรฐาน CBI หรือมาตรฐานขององค์กรระหว่างประเทศอื่นๆ นักลงทุนสถาบันแต่ละรายมีมาตรฐานของตนเอง

“ในระบบนิเวศโดยรวม มีส่วนที่มีกฎหมายควบคุม และมีบางส่วนที่ต้องปรับปรุงเพิ่มเติม ยกตัวอย่างเช่น สำหรับองค์กรที่ให้บริการประเมินผลด้านสิ่งแวดล้อม เรายังต้องปรับปรุง แต่ท้ายที่สุดแล้ว หัวใจสำคัญยังคงอยู่ที่การต้องมีชุดมาตรฐาน นิยามสีเขียวอย่างเป็นทางการสำหรับเวียดนาม โดยอ้างอิงจากมาตรฐานสากล เพื่อเป็นพื้นฐานสำหรับการอ้างอิงและการนำไปปฏิบัติ” คุณดุงกล่าว

แสงจันทร์

ที่มา: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/tai-chinh-ngan-hang/trai-phieu-xanh-khong-the-xanh-ngay-neu-chinh-sach-chua-dong-bo/20250626040307735