ตลาดตราสารหนี้ภาคเอกชนเริ่มแสดงสัญญาณกลับมาคึกคักอีกครั้งในช่วงปลายปี หลังจากซบเซามายาวนานจากผลกระทบเหตุการณ์ที่เกี่ยวข้องกับนายตัน ฮวง มิญ, นายวัน ติ๋ญ พัท... โดยทั่วไปแล้วความต้องการเงินทุนในช่วงปลายปีมักจะสูง และตลาดตราสารหนี้กำลังจะเข้าสู่จุดเปลี่ยนสำคัญด้านนโยบาย

ตั้งแต่ต้นปี พ.ศ. 2568 เป็นต้นไป กฎหมายหลักทรัพย์ฉบับแก้ไขจะมีผลบังคับใช้อย่างเป็นทางการ ซึ่งรวมถึงประเด็นสำคัญใหม่ๆ หลายประการ ประเด็นใหม่ๆ เกี่ยวกับการออกพันธบัตรยังช่วยเสริมสร้างวินัยในการกำกับดูแลตลาดให้เติบโตอย่างยั่งยืนยิ่งขึ้น

กฎหมายมีบทบัญญัติมากมายที่ช่วยป้องกันความเสี่ยงสำหรับนักลงทุน ช่วยให้นักลงทุนมีข้อมูลมากขึ้น และระบุธุรกิจและนิติบุคคลที่มีความปลอดภัยสูงได้อย่างง่ายดาย องค์กรที่ออกตราสารหนี้จะต้องปฏิบัติตามเกณฑ์ที่เข้มงวดยิ่งขึ้น เช่น อัตราส่วนหนี้สินต่อทุน เงื่อนไขเกี่ยวกับผู้แทนผู้ถือหุ้นกู้ และอันดับเครดิตตามกฎระเบียบ...

พันธบัตรที่ออกโดยเอกชนจะถูกขายให้กับนักลงทุนรายบุคคลหากพวกเขาเป็นนักลงทุนมืออาชีพ และพันธบัตรดังกล่าวจะต้องได้รับการจัดอันดับและต้องได้รับการค้ำประกันโดยธนาคารหรือมีหลักประกัน

ถึงเวลาที่องค์กรต่างๆ จะต้องเตรียมแผนการดึงดูดเงินทุนสำหรับปีใหม่ที่จะมาถึง โดยมีการเปลี่ยนแปลงนโยบายมากมายเพื่อขจัดอุปสรรคในการพัฒนาธุรกิจ คาดการณ์ว่า เศรษฐกิจ จะฟื้นตัว

traiphieudoanhnghiep FiinGroup.gif
ตลาดพันธบัตรภาคเอกชนเริ่มส่งสัญญาณฟื้นตัวในช่วงนี้ ภาพ: FiinGroup

ยักษ์ใหญ่ด้านอสังหาริมทรัพย์เข้าสู่เกมอย่างแข็งแกร่ง

บริษัท วินโฮมส์ จอยท์สต็อค (VHM) ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของ วิน กรุ๊ป ของมหาเศรษฐีฝ่าม เญิ๊ต เวือง ได้ประกาศเมื่อวันที่ 13 ธันวาคม เกี่ยวกับแผนการเสนอขายหุ้นกู้เอกชนที่ไม่สามารถแปลงสภาพได้ มูลค่าสูงสุด 4,000 พันล้านดอง มีอายุ 36 เดือน ซึ่งเป็นหุ้นกู้ที่มีหลักประกัน ก่อนหน้านี้ เมื่อวันที่ 20 พฤศจิกายน วินโฮมส์ประสบความสำเร็จในการออกหุ้นกู้มูลค่า 2,000 พันล้านดอง มีอายุ 36 เดือน

Vinhomes ต้องการดึงดูดเงินทุนผ่านพันธบัตร หลังจากที่บริษัทได้ยุติแคมเปญซื้อหุ้นในตลาดหลักทรัพย์ครั้งใหญ่ที่สุดอย่างเป็นทางการ โดยใช้เงินประมาณ 11 ล้านล้านดองในการซื้อหุ้น VHM เกือบ 247 ล้านหุ้น

สายการบิน เวียดเจ็ท แอร์ (VJC) ซึ่งมีมหาเศรษฐีเหงียน ถิ เฟือง เถา เป็นประธาน วางแผนที่จะออกพันธบัตรเอกชนที่ไม่สามารถแปลงสภาพได้ เพื่อระดมทุน 2,000 พันล้านดอง พันธบัตรดังกล่าวไม่มีหลักประกัน

ธุรกิจอื่นๆ จำนวนมากได้เร่งออกพันธบัตรเมื่อเร็วๆ นี้ Huy Duong Group JSC เพิ่งระดมทุนได้ 900,000 ล้านดอง จากการออกพันธบัตรอายุ 60 เดือน อัตราดอกเบี้ย 12.5%

นอกจากนี้ IDC ยังประสบความสำเร็จในการออกพันธบัตรที่ไม่แปลงสภาพมูลค่า 1,080 พันล้านดอง อายุ 4 ปี มีสินทรัพย์ค้ำประกัน อัตราดอกเบี้ย 10.7% ต่อปี

ก่อนหน้านี้ ในเดือนกันยายน บริษัท Truong Loc Real Estate ซึ่งเกี่ยวข้องกับ Vinhomes ได้ระดมทุนจากพันธบัตรมากกว่า 1,900 พันล้านดอง บริษัท Van Huong Investment and Tourism ก็ได้ระดมทุนจากพันธบัตรเกือบ 2,000 พันล้านดอง อายุ 36 เดือน บริษัท Nam Long Investment (NLG) ก็ระดมทุนได้ 1,000 พันล้านดองเช่นกัน

สถิติจากสมาคมตลาดพันธบัตรเวียดนาม (VBMA) แสดงให้เห็นว่าในเดือนพฤศจิกายนมีการออกพันธบัตรของบริษัทเอกชน 29 ฉบับ มูลค่ามากกว่า 24 ล้านล้านดอง

มูลค่ารวม 11 เดือนอยู่ที่เกือบ 375,000 พันล้านดอง ซึ่งรวมถึงพันธบัตรรายบุคคลมูลค่าเกือบ 343,000 พันล้านดอง กลุ่มธนาคารส่วนใหญ่มีมูลค่าเกือบ 270,000 พันล้านดอง ขณะที่กลุ่มอสังหาริมทรัพย์มีสัดส่วน 17% มีมูลค่าเกือบ 64,000 พันล้านดอง

ธุรกิจอสังหาฯ เริ่มเร่งระดมทุนจากช่องทางต่างๆ เช่น การออกพันธบัตร เพื่อคาดการณ์ภาวะตลาดอสังหาฯ ที่กำลังขยายตัวและอบอุ่นขึ้น และเพื่อมุ่งเน้นเงินทุนไปที่โครงการที่กำลังดำเนินการอยู่หลายโครงการ เช่น โคเลา ดอยร่อง เกาะมหาเศรษฐีหวู่เยน... และโครงการขนาดใหญ่อื่นๆ

นอกจากนี้ ธุรกิจหลายแห่งยังนำเงินจำนวนนี้ไปใช้เพื่อจัดการกับพันธบัตรอายุครบกำหนดจำนวนมาก ซึ่งตรงกับช่วงปลายปีนี้ ขณะที่กระแสเงินสดของธุรกิจอสังหาริมทรัพย์หลายแห่งยังคงอ่อนแอในช่วง 9 เดือนแรกของปี ตามแผนการออกพันธบัตร เงินส่วนใหญ่ที่ Nam Long Investment เพิ่งระดมได้จากพันธบัตรจะถูกนำไปใช้ชำระเงินต้นและดอกเบี้ยของพันธบัตรอายุครบกำหนด 2 ชุด

บริษัท มิแร แอสเซท ซีเคียวริตีส์ ระบุว่า ในเดือนธันวาคม จะมีพันธบัตรมูลค่าประมาณ 39,000 พันล้านดอง ซึ่งในจำนวนนี้ 7,000 พันล้านดองจะมาจากธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ ในจำนวนนี้ มีพันธบัตรประมาณ 16 ฉบับจาก 15 ธุรกิจที่มีแนวโน้มว่าจะไม่สามารถชำระหนี้ได้ตรงเวลา และอาจจำเป็นต้องเลื่อนกำหนดชำระหนี้ออกไปตามพระราชกฤษฎีกา 08/2023/ND-CP ธุรกิจเหล่านี้ส่วนใหญ่ดำเนินธุรกิจในภาคพัฒนาอสังหาริมทรัพย์

จากการจัดอันดับของ VIS Ratings มูลค่ารวมของพันธบัตรที่ครบกำหนดชำระในตลาดทั้งหมดอยู่ที่ประมาณ 189,000 พันล้านดอง ตั้งแต่เดือนเมษายน 2565 ถึงเดือนพฤศจิกายน 2567 กลุ่มพลังงานมีอัตราการครบกำหนดชำระสูงสุด ในขณะที่กลุ่มอสังหาริมทรัพย์ที่อยู่อาศัยคิดเป็น 60% ของพันธบัตรที่ครบกำหนดชำระทั้งหมด

หุ่งถิญแลนด์ ภายใต้การนำของ เล จ่อง เคออง ซีอีโอ: จมอยู่กับความขาดทุนและหนี้สินจากพันธบัตร หุ่งถิญแลนด์เป็นบริษัทอสังหาริมทรัพย์ขนาดใหญ่ เป็นรองเพียงไม่กี่บริษัท เช่น วินโฮมส์ ของมหาเศรษฐี ฟาม นัท เวือง หรือโนวาแลนด์ ของนายบุย แถ่ง เญิน ภายใต้การนำของ เล จ่อง เคออง ซีอีโอ บริษัทเพิ่งประสบภาวะขาดทุนและหนี้สินจากพันธบัตร