ABD Merkez Bankası'nın 112 yıllık duvarı en büyük sınavına dayanabilecek mi?

(Dan Tri Gazetesi) - Bir asırdan fazla süredir Fed, Amerikan ekonomisinin temeli olarak bağımsızlığını korudu. Şimdi ise Başkan Trump'ın Başkan Jerome Powell'ı görevden almayı düşünmesiyle bu ilke sorgulanıyor.

Altın kural sorgulanıyor.

15 Temmuz akşamı (Washington saatiyle), Oval Ofis'in ciddi atmosferinde, Başkan Donald Trump'ın Federal Rezerv Başkanı Jerome Powell'ı görevden alma taslağı bir mektubu görüştüğü bildirildi.

Birçoğu için bu, kişisel bir çatışmanın doruk noktasıydı. Ancak ekonomistler ve tarihçiler için çok daha derin bir sembolik öneme sahip bir andı. Bu, modern tarihte 112 yıllık bir ilkeye, merkez bankasının bağımsızlığına yönelik en açık ve güçlü meydan okumayı işaret ediyordu.

Bu ilke karmaşık bir yasa değil, basit ama güçlü bir fikirdir: "Para basma" gücüne sahip olanlar, özellikle seçimler öncesinde, sınırsız harcama ihtiyacı olan politikacılardan ayrı tutulmalıdır. Para politikasının (faiz oranları, para arzı) kısa vadeli siyasi baskılardan etkilenmemesi, düşük enflasyonu korumak, fiyatları istikrara kavuşturmak ve küresel yatırımcılar arasında güven oluşturmak için "kutsal kase" olarak görülmektedir.

Eski Hazine Bakan Yardımcısı Roger Altman, açık bir gerçeğe dikkat çekti: Türkiye veya Arjantin gibi merkez bankasının hükümetin bir uzantısı olduğu ülkelere bakın. Sonuç genellikle hiperenflasyon, para birimi devalüasyonu ve uzun süreli ekonomik istikrarsızlıktır. Fed'in bağımsızlığı, Amerika'yı bu yoldan koruyan kalkan görevi görüyor.

Ve şimdi, o duvarda ilk çatlaklar görünmeye başladı.

"Meşru sebeplerle" - çözülemeyen bir hukuk bilmecesi.

Bu potansiyel krizin özü, Federal Rezerv Yasası'ndaki dört kelimede yatmaktadır: " gerekçeli sebep ". Bu, Başkanın Fed Yönetim Kurulu üyesini görevden almasına izin veren tek koşuldur.

Sorun şu ki, "haklı sebep" hiçbir zaman açıkça tanımlanmamıştır. Tarihsel olarak, yolsuzluk, dolandırıcılık veya suç gibi ciddi ve inkar edilemez yanlış fiiller anlamına geldiği örtük olarak anlaşılmıştır. Faiz oranlarını %0,25 oranında artırmak veya azaltmak konusunda yaşanan anlaşmazlık kesinlikle bu kategoriye girmez.

Bazı kaynaklar, yönetimin 2,5 milyar dolarlık merkez bankası genel merkez yenileme projesini soruşturarak Fed başkanını değiştirme konusunda "meşru gerekçeler" oluşturmaya çalıştığını öne sürüyor. Maliyet aşımları, şeffaflık eksikliği veya olası mali usulsüzlük iddiaları, yaklaşan eylem için yasal gerekçe olarak kullanılabilir.

Ancak hukuk uzmanları bunun risklerle dolu bir strateji olduğu konusunda uyarıyor. Pennsylvania Üniversitesi'nden Profesör Peter Conti-Brown'a göre, mahkemeler yalnızca verilen gerekçelerin yüzeyselliğini değerlendirmekle kalmayacak, aynı zamanda bunların ardındaki gerçek motivasyonları da inceleyecektir. Mahkeme, Fed liderinin değiştirilmesinin gerçekliğin ihlali değil, para politikası yönü konusundaki anlaşmazlıklardan kaynaklandığını tespit ederse, reform projesiyle ilgili bahaneler "bahane" olarak değerlendirilip reddedilebilir.

Ancak hiçbir şey kesin değil. Bu çatışma, Amerikan adalet sistemini "emsalsiz bir hukuk alanına" itiyor. Yüksek Mahkeme, yakın tarihli bir kararında, başkanın Fed üzerindeki yetkisinin net bir tanımını vermekten ustaca kaçınarak, bunun "özel olarak yapılandırılmış bir kuruluş" olduğunu belirtmekle yetindi.

Bu hukuki mücadele, eğer gerçekleşirse, sadece Powell'ın kaderiyle ilgili olmayacak. Potansiyel olarak Beyaz Saray ve Fed arasındaki güç dengesini gelecek nesiller boyunca yeniden çizecek, dönüm noktası niteliğinde bir dava olacak.

ABD Başkanı Donald Trump, Federal Rezerv Başkanı Jerome Powell'ı görevden alma olasılığı konusunda defalarca çelişkili sinyaller verdi (Resim: Getty).

Tarihten yankılar

Bir cumhurbaşkanı ile Fed başkanı arasındaki gerilimler yeni bir şey değil. Amerikan tarihi, sessiz ama bir o kadar da şiddetli birçok çatışmayı kaydetmiştir.

1970'lerin başlarında, Başkan Richard Nixon, 1972'deki yeniden seçim kampanyasını desteklemek için faiz oranlarını düşük tutması konusunda Fed Başkanı Arthur Burns'e büyük baskı uyguladı. Birçok ekonomist daha sonra bu gevşek para politikasının, on yıl süren "Büyük Enflasyon" dönemini tetiklemeye katkıda bulunduğunu savundu.

Öte yandan, 1980'lerin başlarında, Fed Başkanı Paul Volcker, enflasyonun bel kemiğini kırmak için faiz oranlarını %20'nin üzerine çıkararak inanılmaz derecede acı verici kararlar almak zorunda kaldı. Bu politika derin bir durgunluğa yol açtı ve işsizliğin hızla artmasına neden olarak büyük bir siyasi baskı yarattı. Ancak Başkan Ronald Reagan, şiddetli muhalefete rağmen, Volcker'ın bağımsızlığını kamuoyu önünde destekledi. Bu acı hapın ekonominin uzun vadeli sağlığı için gerekli olduğunu anlamıştı.

Bu tarihi olaylar, yazılı olmayan bir kuralı ortaya koymaktadır: Başkanlar şikayet edebilir, baskı uygulayabilirler, ancak asla son çizgiyi aşamazlar; yani politikaları nedeniyle bir Fed başkanını görevden alamazlar. Bu, her iki partiden başkanlar tarafından da saygı duyulan bir "centilmenlik anlaşması"dır.

Bu çatışma özellikle tehlikelidir çünkü Başkanın baskı uygulayabileceği ancak para politikasına doğrudan müdahale edemeyeceği yönündeki yüzyıllık "sözsüz anlaşmayı" bozma riski taşımaktadır. Politika anlaşmazlıkları nedeniyle görevden alınması durumunda, Fed başkanlığı siyasi güdümlü bir pozisyon haline gelecek ve sadakat ekonomik uzmanlığın önüne geçebilecektir.

StoneX'te kıdemli danışman olan Jon Hilsenrath, Fed'in bağımsızlığını zayıflatacak herhangi bir hamlenin, merkez bankasının enflasyonu kontrol etme taahhüdüne olan piyasa güvenini aşındırabileceği ve finansal istikrarsızlığa yol açabileceği konusunda uyardı. Bazı kaynaklar ayrıca Trump'ın, faiz indirimleri taleplerine kulak verecek bir Fed başkanı aradığını belirtiyor; bu da Fed'i on yıllardır süregelen tarafsız duruşundan daha da uzaklaştırabilir.

Bu kurumsal mücadele neden bu kadar önemli?

Washington'daki Fed kontrolü mücadelesi uzak görünse de, etkisi her vatandaş ve işletme tarafından doğrudan hissediliyor. Federal Rezerv'in bağımsızlığı belirsiz bir kavram değil, para biriminin istikrarlı kalmasını, piyasaların sorunsuz işlemesini ve ekonominin kısa vadeli siyasi şoklardan korunmasını sağlayan temel unsurdur.

Yatırımcılar için, Fed'in tepesindeki istikrarsızlık bir kabustur. Wall Street kötü haberlere tahammül edebilir, ancak belirsizliğe tahammül edemez. Eğer Fed başkanlığı siyasallaşırsa, politika yönüne olan güven sarsılacak, yatırım sermayesi toplu olarak geri çekilebilir ve piyasa kaosa sürüklenebilir.

112 yıllık merkez bankası bağımsızlığı kalesi, mevcut fırtınaya dayanacak kadar güçlü olacak mı? (Fotoğraf: JP Morgan)

Para politikasındaki belirsizlik, işletmeler için fabrikaları genişletmekten daha fazla personel işe almaya kadar her planı riskli hale getiriyor. Önümüzdeki aylarda borçlanma maliyetlerinin nasıl dalgalanacağını bilmeden nasıl yatırım yapmaya karar verebilirsiniz?

Tüketiciler için, Fed'in her kararı doğrudan ipotek, otomobil kredisi ve kredi kartı harcamalarındaki faiz oranlarını etkiler. Siyasi manipülasyona uğrayan bir Fed, seçim öncesinde hoşgörülü davranabilir, ancak bunun bedeli yüksek enflasyon ve azalan tüketici satın alma gücüdür.

Dahası, ABD doları, Fed'in istikrarına ve bağımsız uzmanlığına duyulan güven sayesinde küresel rezerv para birimi olarak konumunu koruyor. Bu güvenin sarsılması durumunda, Amerika'nın ekonomik durumu da olumsuz etkilenecektir.

Dünya sadece merakından değil, her cüzdanı, her tasarruf hesabını ve her gelecek planını etkileyebilecek potansiyel sonuçlar nedeniyle de olup biteni izliyor.

Kaynak: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/buc-tuong-112-nam-tuoi-fed-co-dung-vung-truoc-thu-thach-lon-nhat-20250720165425184.htm