112 yıllık Fed duvarı en büyük sınavını geçebilecek mi?

(Dan Tri) - Fed, bir asırdan fazla bir süredir ABD ekonomisinin temeli olarak bağımsızlığını korudu. Şimdi ise Başkan Trump, Başkan Jerome Powell'ı görevden almayı düşünürken bu ilke sorgulanıyor.

Altın Kural Sorgulanıyor

15 Temmuz akşamı (Washington saatiyle) Oval Ofis'in resmi salonunda Başkan Donald Trump'ın Fed Başkanı Jerome Powell'ı görevden almak için bir taslak mektup üzerinde görüştüğü söyleniyor.

Birçokları için bu, kişisel bir çekişmenin doruk noktasıydı. Ancak ekonomistler ve tarihçiler için çok daha derin sembolik bir andı. Modern tarihin 112 yıllık bir ilkeye, yani merkez bankası bağımsızlığına yönelik en aleni ve güçlü meydan okumasını simgeliyordu.

Bu ilke karmaşık bir yasa değil, basit ama güçlü bir fikirdir: "Para basma" yetkisine sahip olanlar, özellikle seçimlerden önce, sınırsız harcama ihtiyacı olan politikacılardan ayrılmalıdır. Para politikasını (faiz oranları, para arzı) kısa vadeli siyasi baskılardan uzak tutmak, düşük enflasyonu korumanın, fiyatları istikrara kavuşturmanın ve küresel yatırımcılara güven vermenin "kutsal kâsesi" olarak görülmektedir.

Eski Hazine Bakan Yardımcısı Roger Altman net bir noktaya değindi: Merkez bankasının hükümetin bir uzantısı olduğu Türkiye veya Arjantin gibi ülkelere bakın. Sonuç genellikle hiperenflasyon, para birimi devalüasyonu ve uzun süreli ekonomik istikrarsızlıktır. Fed'in bağımsızlığı, Amerika'nın bu yola karşı savunmasıdır.

Ve şimdi o duvar ilk çatlaklarını göstermeye başladı.

"Haklı bir amaç uğruna" - çözülmemiş bir hukuki bulmaca

Bu potansiyel krizin özü, Federal Rezerv Yasası'ndaki dört kelimede yatmaktadır: " bir sebepten dolayı ." Bu, Başkan'ın Fed Yönetim Kurulu üyesini görevden almasına izin veren tek koşuldur.

Sorun şu ki, "haklı sebep" hiçbir zaman net bir şekilde tanımlanmamıştır. Tarihsel olarak, yolsuzluk, dolandırıcılık veya suç teşkil eden fiiller gibi ciddi ve inkâr edilemez haksız fiiller olarak anlaşılmıştır. Faiz oranlarının %0,25 oranında artırılması veya düşürülmesi konusunda fikir ayrılığına düşmek kesinlikle bunlardan biri değildir.

Konuya yakın birkaç kaynağa göre, yönetim, merkez bankası genel merkezinin 2,5 milyar dolarlık tadilatını araştırırken, Fed liderliğini değiştirmek için "meşru bir gerekçe" oluşturmaya çalışıyor. Sermaye aşımı, şeffaflık eksikliği veya olası mali suistimal iddiaları, yaklaşan eylem için yasal bir gerekçe olarak kullanılabilir.

Ancak hukuk uzmanları bunun riskli bir strateji olduğu konusunda uyarıyor. Pennsylvania Üniversitesi'nden Profesör Peter Conti-Brown'a göre, mahkemeler yalnızca yüzeysel gerekçeyi değil, aynı zamanda arkasındaki gerçek nedeni de değerlendirecek. Mahkeme, Fed liderinin değiştirilmesinin para politikasının yönü konusunda bir anlaşmazlıktan kaynaklandığına ve gerçek bir ihlalden kaynaklanmadığına karar verirse, yenileme projesiyle ilgili gerekçe bir "bahane" olarak değerlendirilip reddedilebilir.

Ancak hiçbir şey kesin değil. Bu çatışma, ABD yargı sistemini "eşi benzeri görülmemiş bir hukuk alanına" itiyor. Yüksek Mahkeme, yakın tarihli bir kararında, başkanın Fed üzerindeki yetkisini tanımlamaktan ustaca kaçınarak, sadece Fed'in "özel olarak yapılandırılmış bir kurum" olduğunu belirtti.

Bu hukuk mücadelesi, eğer gerçekleşirse, sadece Bay Powell'ın kaderiyle ilgili olmayacak. Bu, Beyaz Saray ile Fed arasındaki güç çizgisini gelecek nesiller için yeniden çizebilecek bir dönüm noktası niteliğinde bir dava olacak.

ABD Başkanı Donald Trump, Federal Rezerv (Fed) Başkanı Jerome Powell'ı görevden alma olasılığı konusunda defalarca karışık sinyaller verdi (İllüstrasyon: Getty).

Tarihin yankıları

Bir başkan ile bir Fed başkanı arasındaki gerilimler yeni bir şey değil. Amerikan tarihi, sessiz ama şiddetli birçok çatışmaya tanık oldu.

1970'lerin başlarında, Başkan Richard Nixon, Fed Başkanı Arthur Burns'e 1972'deki yeniden seçilme şansını desteklemek için faiz oranlarını düşük tutması yönünde muazzam bir baskı uyguladı. Daha sonra birçok ekonomist, bu gevşek para politikasının on yıl süren "Büyük Enflasyon"u tetiklediğini savundu.

Buna karşılık, 1980'lerin başlarında Fed Başkanı Paul Volcker, enflasyonun bel kemiğini kırmak için faiz oranlarını %20'nin üzerindeki rekor seviyelere çıkararak bazı acı verici kararlar almak zorunda kaldı. Bu politika derin bir durgunluğa ve hızla artan işsizliğe yol açarak muazzam bir siyasi baskı yarattı. Ancak Başkan Ronald Reagan, şiddetli muhalefete rağmen, Volcker'ın bağımsızlığını alenen destekledi. Ekonominin uzun vadeli sağlığı için böylesine acı bir hapın gerekli olduğunu anlamıştı.

Bu tarihsel kayıtlar, yazılı olmayan bir kuralı ortaya koyuyor: Başkanlar şikayet edebilir, baskı yapabilir, ancak politikaları nedeniyle bir Fed başkanını görevden almak gibi son çizgiyi asla aşmadılar. Bu, her iki partinin başkanları tarafından da saygı duyulan bir "centilmenlik anlaşması"dır.

Bu çatışma, başkanın para politikasına doğrudan müdahale edemeyeceği ancak baskı uygulayabileceği konusunda bir asırdan uzun süredir devam eden "zımni anlaşmayı" bozma tehdidi taşıdığı için özellikle tehlikelidir. Politika anlaşmazlıkları nedeniyle görevden alınırsa, Fed başkanı sadakatin ekonomik uzmanlığın önüne geçebileceği bir siyasi pozisyon haline gelecektir.

StoneX'in kıdemli danışmanı Jon Hilsenrath, Fed'in bağımsızlığını zayıflatmaya yönelik herhangi bir adımın, piyasaların merkez bankasının enflasyonu kontrol etme taahhüdüne olan güvenini zedeleyerek finansal istikrarsızlığa yol açabileceği konusunda uyardı. Bazı kaynaklar ayrıca, Trump'ın faiz indirimi taleplerini dinlemeye istekli bir Fed başkanı aradığını ve bunun Fed'i on yıllardır korunan tarafsızlığından uzaklaştırabileceğini belirtti.

Bu kurumsal mücadele neden önemli?

Washington'daki Fed kontrolü mücadelesi uzak görünebilir, ancak etkileri her vatandaş ve işletme için çok yakın. Federal Rezerv'in bağımsızlığı belirsiz bir kavram değil, para biriminin istikrarını, piyasaların sorunsuz işleyişini ve ekonominin kısa vadeli siyasi şoklardan korunmasını sağlayan omurgadır.

Yatırımcılar için Fed'in tepesindeki belirsizlik tam bir kabus. Wall Street kötü haberlere tahammül edebilir, ancak belirsizliğe tahammül edemez. Fed başkanı siyasallaşırsa, politika yönüne olan güven sarsılacak, sermaye çekilebilir ve piyasalar kaosa sürüklenebilir.

Merkez bankalarının 112 yıllık bağımsızlık kalesi, mevcut fırtınaya dayanacak kadar güçlü mü? (Fotoğraf: JP Morgan).

İşletmeler için para politikasındaki belirsizlik, fabrika genişletmelerinden daha fazla personel alımına kadar her şeyi riskli hale getiriyor. Önümüzdeki birkaç ay içinde borçlanma maliyetinin ne olacağını bilmiyorsanız, yatırım kararlarını nasıl verebilirsiniz?

Tüketiciler açısından, Fed'in aldığı her karar, konut kredisi, araç kredisi ve kredi kartı harcamalarındaki faiz oranlarını doğrudan etkiler. Siyasi olarak yönlendirilen bir Fed, seçim öncesinde hoşgörülü davranabilir, ancak bunun bedeli artan enflasyon ve azalan tüketici alım gücüdür.

Dahası, doların dünya rezerv para birimi statüsü, Fed'in istikrarına ve bağımsız uzmanlığına duyulan güvene dayanmaktadır. Bu güven çökerse, Amerika'nın ekonomik konumu da onunla birlikte çökecektir.

Dünya bunu sadece meraktan değil, aynı zamanda sonuçlarının her cüzdana, her tasarruf hesabına ve her gelecek planına yansıma olasılığı nedeniyle izliyor.

Kaynak: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/buc-tuong-112-nam-tuoi-fed-co-dung-vung-truoc-thu-thach-lon-nhat-20250720165425184.htm