Döviz kuru ve faiz oranı sorununun dengelenmesi

Devlet Bankası, kredi faiz oranlarını düşürmek ve kredi talebini canlandırmak için bankaların maliyet tasarrufu yapmalarını, ancak aynı zamanda faiz oranları ile döviz kurlarını dengelemeleri gerektiğini öneriyor.

Esnek para politikası

Devlet Bankası Başkanı Nguyen Thi Hong, 19 Haziran'da Ulusal Meclis'te yapılan soru-cevap oturumunda, açık ve dalgalı bir ekonomi bağlamında Devlet Bankası'nın her zaman esnek bir para politikası uyguladığını, gerçekleri yakından takip ettiğini, enflasyonu kontrol altına almak, makro ekonomiyi istikrara kavuşturmak ve para ve döviz piyasasını korumak için uygun araçları kullandığını belirtti.

Finans analistlerine göre, Devlet Bankası'nın son dönemde hazine bonolarını yeniden ihraç etme hamlesi, döviz kurları üzerindeki baskıyı azaltmak için esnek yönetim tedbirlerinden biri olup, döviz piyasasının kısa vadede istikrar kazanmasına katkıda bulunuyor. Hazine bonolarının ihraç edilmesi, piyasadan geçici olarak para çekilmesine yardımcı olmakla kalmıyor, aynı zamanda Devlet Bankası'nın makroekonomik dalgalanmalara karşı temkinli olduğunun da bir işareti.

Hazine bonosu ihraç kanalının yeniden açılması, Devlet Bankası'nın yüksek VND/USD döviz kuru ortamında bankacılık sistemindeki likiditeyi azaltma niyetini göstermektedir. 24 Haziran seansında, merkez bankası döviz kuru Devlet Bankası tarafından 2016'dan bu yana en yüksek seviye olan 25.058 VND/USD olarak listelenmiştir. 25 ve 26 Haziran'da ise merkez bankası döviz kuru 25.053 VND/USD'ye düşürülmüştür.

Devlet Bankası, kredi faiz oranlarını düşürmek ve kredi talebini canlandırmak için bankalardan tasarruf etmelerini istedi. Ho Chi Minh Şehri Ulusal Üniversitesi, Ekonomi ve Hukuk Üniversitesi Bankacılık Teknolojisi Geliştirme Araştırmaları Enstitüsü Müdürü Doçent Dr. Tran Hung Son, bankaların mevduat ve kredi faiz oranlarını düşürdüğünü belirtti. Ancak uzun vadede faiz oranları, piyasadaki sermaye arz ve talebini takip edecektir.

Doçent Dr. Son'a göre, özellikle ABD Merkez Bankası'nın (Fed) faiz indirimi yol haritasının yavaşladığı bir dönemde, faiz oranları ve döviz kurları konusunda denge kurmak gerekiyor. USD sağlık değerlendirme endeksi şu anda 100 puan eşiğinin altında kalsa da, yılın ikinci yarısındaki döviz kuru baskısı piyasalar için hala endişe kaynağı. USD Endeksi, 26 Haziran itibarıyla yıl başına göre %10'dan fazla düşüşle sadece 97,5 puan gerilerken, USD/VND kuru %2,7 arttı.

Düşük faiz oranı ortamını sürdürmek zor

Shinhan Securities Vietnam (SSV) Araştırma Departmanı Direktörü Bayan Bui Thi Thao Ly, enflasyon ve yükselen döviz kurlarının düşük faiz oranı ortamını sürdürmeyi zorlaştırdığını söyledi. USD Endeksi yıl başından bu yana %10'dan fazla düşmesine rağmen, yerel USD fiyatının artmasıyla döviz kuru şu anda büyük bir baskı altında. Döviz kuru üzerindeki baskı, esas olarak yıl sonunda (genellikle her yılın üçüncü ve dördüncü çeyreklerinde) USD talebindeki güçlü mevsimsel artıştan kaynaklanıyor.

Yeni gümrük vergilerinin yürürlüğe girmesi beklenmeden önce, ithalat ve ihracat faaliyetlerinde ani bir artış kaydedildi. Yılın ilk 5 ayında ihracat %14, ithalat ise %17 artarak dış ticaret dengesinin açığa geçmesine neden oldu. Bu gelişme, işletmelerin ABD doları rezervlerine olan talebinde keskin bir artışa yol açarak, iç döviz kurunun dünya döviz kuruna göre ters yönde hareket etmesinin nedenini açıklıyor.

Ayrıca, ABD'nin İran'a savaş açması, İsrail-İran çatışması konusunda endişelere yol açarak petrol fiyatlarını sert bir şekilde yükseltti ve enflasyonun tırmanmasına neden oldu. Yılın ilk beş ayında TÜFE endeksi, esas olarak petrol fiyatlarındaki düşüş nedeniyle düşük seyretti. Dolayısıyla, döviz kuru ve enflasyon keskin bir şekilde artarsa, genişleyici para ve maliye politikalarını ve mevcut düşük faiz ortamını sürdürmek zor olacaktır.

Analistler, Fed faiz oranlarını artırmazsa döviz kurları üzerindeki baskı nedeniyle Vietnam'ın büyümeyi desteklemek için düşük faiz oranlarını koruma çabalarında da zorluklarla karşılaşacağını belirtiyor. Bankacılık Düzenleme ve Denetleme Kurumu (BDDK) tarafından işletme faiz oranı mevcut %4 seviyesinde tutulacak.

UOB, VND'nin 2025'in 3. çeyreğinin sonuna kadar USD ile işlem aralığında zayıf bir aralıkta dalgalanmaya devam edeceğini öngörüyor. Ancak, 2025'in 4. çeyreğinden itibaren, ticaret belirsizliğinin kademeli olarak azalmasıyla Asya para birimlerindeki genel iyileşme eğilimine paralel olarak VND yeniden ivme kazanmaya başlayabilir. VND/USD döviz kuru, 2025'in 3. çeyreğinde 26.300 VND/USD, 2025'in 4. çeyreğinde 26.100 VND/USD, 2026'nın 1. çeyreğinde 25.900 VND/USD ve 2026'nın 2. çeyreğinde 25.700 VND/USD seviyesinde olacak.

Kaynak: https://baodautu.vn/can-bang-bai-toan-ty-gia-va-lai-suat-d318846.html