Birincil menkul kıymet piyasalarının daha sıkı taranmasına ilişkin hususlar

Menkul Kıymetler Kanunu'nda yapılan son değişiklik taslağında, ihraççılara yönelik birçok denetim düzenlemesi daha da sıkılaştırılıyor. İlgili kuruluşların sorumlulukları da ekleniyor.

Borsaya giren kaliteli mal sayısının yavaş artması, yabancı sermayenin çekilmesinin önünde bir engel teşkil ediyor. Fotoğraf: D.T

Tarama kapısı daha sıkı

2016 yazında, Central Mining and Mineral Import-Export Anonim Şirketi'nin (hisse senedi kodu MTM) hikayesi, yatırımcılar arasında özel bir ilgi ve heyecan yaratarak "sıcak" bir konu haline geldi. UPCoM katında işlem görmek üzere kayıtlı hisseleri olan ve yüksek likiditeye sahip bir şirket, şaşırtıcı bir şekilde, merkezi bir restoranda bulunuyor ve Genel Vergi Dairesi'nin vergi mükellefleri bilgilendirme web sitesine bakıldığında "faaliyetlerini durdurdu, ancak vergi mevzuatı kapatma prosedürünü tamamlamadı" statüsünde görünüyor.

Daha sonraki soruşturma bile, Şirket'in hiçbir varlığının, hiçbir ticari faaliyetinin olmadığını; UPCoM borsasında işlem görmek için gerekli kayıt belgelerinin, hissedarlar kurulu toplantı belgelerinin... hepsinin sahte olduğunu ortaya koydu. Şirketin eski Yönetim Kurulu Başkanı Tran Huu Tiep, dolandırıcılık ve mal varlığına el koyma suçlarından müebbet hapis cezasına çarptırıldı; bu, borsanın 20 yılı aşkın tarihindeki en ağır cezalardan biriydi.

Verilen ağır ve caydırıcı cezalara rağmen, son 8 yıla bakıldığında, zararın boyutları akıl almaz düzeyde belirlenmiş olmasına rağmen, hâlâ yargılanmaya devam eden çok sayıda halka açık işletme sahibi ve tahvil ihraççısı bulunmaktadır.

Maliye ve bütçe alanında 7 Kanunda Değişiklik Yapılmasına Dair Kanun Tasarısı, 15. Dönem Millet Meclisi 8. Oturumunda görüşülerek kabul edilecektir. (Kaynak: 8. Dönem Programı, 21 Ekim 2024 sabahı Meclis tarafından yapılan hazırlık toplantısında onaylanmıştır.)

15. Ulusal Meclis'in sekizinci oturumu bugün (21 Ekim) çalışmalarına başladı. Bunlar arasında, birincil menkul kıymetler piyasasını etkileyen Menkul Kıymetler Kanunu'nda birçok değişiklik, maliye ve bütçe sektöründe 7 kanunda değişiklik yapan Kanun Tasarısı'nın bir parçası olarak yasama organına sunulacak.

Geçtiğimiz hafta sonu Vietnam Ticaret ve Sanayi Odası (VCCI) tarafından düzenlenen "Menkul Kıymetler Kanunu, Muhasebe Kanunu, Bağımsız Denetim Kanunu ve Vergi İdaresi Kanunu'nda Değişiklik Yapılmasına Dair Kanun Tasarısı Hakkında İşletme Görüşlerinin Alınması" başlıklı çalıştayda sunum yapan (VCCI) Hukuk Departmanı'ndan Sayın Nguyen Minh Duc, son güncellenen taslakta işletmelerin sorumluluğunu artıran birçok hususa dikkat çekti. Özellikle, yeni ihraç edilen menkul kıymetlerin alınıp satıldığı, halka arz edildiği birincil menkul kıymetler piyasasıyla ilgili olarak, Taslak, ihraç koşullarının eklenmesi, menkul kıymet ihraçlarındaki kısıtlamaların artırılması gibi menkul kıymet ihracına kısıtlamalar getiriyor. Aynı zamanda, danışmanlık kuruluşları, denetim kuruluşları gibi menkul kıymet ihracıyla ilgili kuruluşlara ek sorumluluklar veriliyor veya denetim alanındaki ihlaller için idari cezalar artırılıyor.

Örneğin, Taslak, kayıt hazırlama, kayıtları onaylama ve belgeleri raporlama sürecine katılan kuruluşların ve kişilerin; kayıt danışmanlığı yapan kuruluşlar ve kayıt danışmanlığına katılan uygulayıcıların; denetim kuruluşlarının, onaylı denetçilerin ve denetim veya inceleme raporlarını imzalayan kişilerin sorumluluklarını desteklemektedir.

Ayrıca, bir anonim şirketin hisselerinin ilk halka arzı için kayıt dosyasında, ilk halka arz için kayıt tarihinden itibaren 10 yıl içinde veya şirketin kuruluşundan bu yana 10 yıldan az bir süre geçmişse kuruluş tarihinden itibaren 10 yıl içinde taahhüt edilen tüzük sermayesine ilişkin denetlenmiş bir rapor bulunması gerekecektir. Profesyonel menkul kıymet yatırımcıları arasındaki veya bir mahkeme kararıyla yapılan transferler hariç olmak üzere, transferler en az 3 yıl süreyle kısıtlanacaktır. Karşılaştırma yapmak gerekirse, daha önce stratejik yatırımcılar için transfer kısıtlama süresi 3 yıl, profesyonel menkul kıymet yatırımcıları için ise en az bir yıldı.

Dengeli bir çözüm bulmak

Vietnam Sertifikalı Mali Müşavirler Derneği Başkan Yardımcısı Bayan Tran Thi Thuy Ngoc'a göre, 10 yıl içinde kayıtlı sermayeyi bildirme zorunluluğu muhtemelen uygulanabilir değil. Bunun nedeni, birçok işletmenin ayrılma, birleşme, kamu iktisadi teşebbüslerinden anonim şirketlere geçiş veya sermayelerinin bir kısmını yabancı ülkelere satma süreçlerinden geçmiş olması ve bu nedenle 10 yıl içinde sermaye belgelerini toplamanın kolay olmamasıdır.

Ayrıca, Bayan Ngoc'a göre, sermaye katkısı nakit veya maddi veya maddi olmayan varlıklar şeklinde olabilir. Yukarıdaki düzenleme, katkı yapılan varlıkların bağımsız değerlemesi gerekliliği konusunda sorular ortaya çıkarıyor; bu, önceki düzenlemelerde yer almayan bir husus.

Vietnam Sertifikalı Mali Müşavirler Derneği temsilcisi, "Daha önce hisselerini borsada listelemeyi düşünmeyen, 10 yıl içinde tam ve net kayıtlar hazırlamayan ve hisselerini borsada listeleme fırsatını hiç bulamayan aile şirketleri gibi şirketler olacak" dedi.

Öte yandan, son yıllarda borsaya giren kaliteli mal sayısındaki yavaş artış, Vietnam borsasının sınır piyasası olmaktan çıkıp ikincil bir gelişen piyasa haline gelmesi senaryosunda mevcut ve gelecekteki yabancı sermaye akımlarını çekmenin önünde bir engel olarak değerlendiriliyor.

Transfer kısıtlamasının şu anda düzenlendiği gibi artırılması yerine azaltılması gerektiği yönünde görüşler de mevcut. Hatta bir bankanın yöneticisine göre, hesapların kapatılmasından hisselerin borsaya kaydedilmesine kadar geçen onay süreci çok fazla zaman "tüketiyor" ve yatırımcıların yatırım anından işlem anına kadar geçen sürede piyasa riskleriyle karşı karşıya kalmaları nedeniyle yatırım kararlarını etkiliyor.

Halka arz ve hisse senedi alım satımının tek bir süreçte birleştirilmesi, yatırımcıların zamanını kısaltmak ve borsaya daha kaliteli hisse senedi getirmek amacıyla Devlet Menkul Kıymetler Komisyonu'nun önerdiği ve yakında uygulamaya konulmasını onayladığı bir çözümdür.

Menkul Kıymetler Kanunu'ndaki birçok hüküm, kanunun kısaltılmış bir düzen ve usulle hazırlanması bağlamında değiştirildi. VCCI temsilcisine göre, bu durum, özellikle kısaltılmış bir taslak sürecinde yükümlülükleri artıran hükümlerin eklenmesiyle birlikte, dikkatlice değerlendirilmelidir. Değişikliğin amacının zorlukları ortadan kaldırmak ve ekonomik büyümeyi teşvik etmek olduğunu yineleyen Bay Duc, yeni hükümlerin kanunun revize edilen hedefiyle uyumlu olup olmadığı sorusunu da gündeme getirdi.

Ekonomist Dr. Can Van Luc da hem piyasa gelişimi yaratma hem de riskleri kontrol etme yönünde daha dengeli ve uyumlu bir bakış açısına ihtiyaç olduğuna inanıyor.

[reklam_2]
Kaynak: https://baodautu.vn/can-nhac-khi-sang-loc-chat-che-hon-thi-truong-chung-khoan-so-cap-d227886.html