ABD Merkez Bankası Fed'in küresel etkisinin azalmasıyla karşı karşıya

1990'lı yıllarda ve 2000'li yılların başında, dünya genelindeki borsalar Wall Street'in "davul ritmine" göre hareket ederken, merkez bankaları ya ABD Merkez Bankası'nın (Fed) öncülüğünü izledi ya da "sıcak para" akışıyla karşı karşıya kaldı; bu durum para birimlerinin değerlerini ve fiyat istikrarını riske attı.

ABD'nin Washington kentindeki Fed merkezi. (Kaynak: Getty Images)

Büyük ekonomilerdeki durum çok farklı. ABD'de son iki yıldır sorun pandemi sonrası enflasyon. Avrupa da benzer bir baskı altında ve bu durum, ucuz Rus gazı arzını kesen Ukrayna'daki çatışmayla daha da kötüleşiyor. Japonya'da ise daha yüksek enflasyon bekleniyor; bu, ülkenin zayıf ekonomisinin toparlanıyor olabileceğinin bir işareti. Çin'de ise sorun fiyatların çok yüksek olması değil, çok düşük olması.

Sonuç olarak, birçok merkez bankası farklı hızlarda, hatta farklı yönlerde hareket ediyor. Fed, enflasyon güçlüyken faiz oranlarını yükseltmekte geç kalmış, enflasyon ılımlıyken ise faiz oranlarını düşürmekte geç kalmış.

Avrupa Merkez Bankası ve İngiltere Merkez Bankası'nın yanı sıra birçok gelişmekte olan piyasa merkez bankası, Fed'den önce faiz oranlarını düşürmeye başladı. Çin'de ise politika yapıcılar, yavaş ilerleyen emlak çöküşünü durdurmaya ve borsayı desteklemeye çalışıyor. Japonya Merkez Bankası ise faiz oranlarını düşürmüyor, artırıyor.

Merkez bankaları farklı yollar seçtiğinde garip şeyler olur. Örneğin, Japon yeni yılın ilk yarısında düştü, ardından yazın yükseldi, ardından Fed ve BoJ'nin farklı yönlere gidiyor olma ihtimaliyle tekrar düşüşe geçti.

Döviz dalgalanmalarının sonuçları vardır. Zayıflayan yen, Japon şirketleri için daha fazla kâr ve Nikkei endeksinde yükseliş anlamına gelir. Yen güçlendiğinde, Japon hisseleri Ağustos 2024'te tek bir günde %12 değer kaybeder.

Küresel piyasalarda, yatırımcıların Japonya'da düşük faiz oranlarıyla borç alıp başka yerlerde yüksek getirili varlıklara yatırım yaptığı 4 trilyon yenlik (26,8 milyar dolar) carry trade (taşıma ticareti) itici güçtür. Yen'in yükselişi bu işlemleri kârsız hale getirince, yatırımcılar paralarını hızla çekerek ABD hisselerinden Meksika pesosuna ve Bitcoin'e kadar her şeye yatırım yaptılar.

Fed küresel nüfuzunda bir düşüşle karşı karşıya. Dünya ekonomisinin yapısı değişti ve ABD ve müttefiklerinin payı azaldı. 1990'da ABD küresel GSYİH'nin %21'ini, Yediler Grubu (G7) ise %50'sini oluşturuyordu. 2024 yılına gelindiğinde bu oranların sırasıyla %15 ve %30'a düşmesi bekleniyor.

ABD doları, dünyanın ana rezerv para birimi olmaya devam ediyor, ancak artık eskisi kadar güçlü değil. Uluslararası Para Fonu'na (IMF) göre, doların küresel merkez bankası döviz rezervlerindeki payı 2000'deki %72'den 2023'te %58'e düştü. Çin Halk Bankası'nın (Merkez Bankası) verileri, ülkenin artık ticaretinin dörtte birini yuanla gerçekleştirdiğini gösteriyor; bu oran on yıldan uzun bir süre önce sıfırdı.

Amerika'nın cazibesinin azalması şaşırtıcı değil. Diğer ekonomiler, özellikle Çin, daha fazla nüfuz kazanmaya başlıyor. Fed'in faiz indirimlerinin hızı ve ölçeği önümüzdeki aylarda kritik öneme sahip olacak.

Ancak Çin'in teşvik paketi daha da önemli olabilir. Çin'in Eylül 2024 sonlarında duyurduğu paket, gelecek yıl küresel GSYİH'ye yaklaşık 300 milyar dolar, ülkenin maliye bakanlığı mali teşvik uygularsa daha da fazlasını ekleyecek.

Source: https://baoquocte.vn/cuc-du-tru-lien-bang-my-fed-doi-mat-voi-su-suy-giam-anh-huong-toan-cau-290748.html