Avro Bölgesi'ndeki enflasyon son aylarda iki yıldan uzun süredir en düşük seviyesine geriledi ve bu durum, Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) sıkı para politikasını yakında terk ederek faiz indirimlerinin önünü açabileceği yönünde umutları artırdı. Ancak çoğu ekonomist , ECB'nin faiz oranlarını 2024 ortasına kadar sabit tutacağına inanıyor. ECB'nin ilk faiz indiriminin gelecek yılın Temmuz ayından önce yapılması beklenmiyor.
Belçika, Brüksel'deki Avrupa Komisyonu (EC) binası. Fotoğraf: THX/TTXVN
Risk hala mevcut
Avrupa İstatistik Ofisi'nin (Eurostat) son rakamlarına göre, Avro Bölgesi'nde tüketici fiyat endeksi (TÜFE) Kasım 2023'te yalnızca %2,4 arttı. Bu, analist tahminlerinin 0,3 puan altında ve %10,6'lık zirvenin oldukça altında. Bu aynı zamanda Temmuz 2021'den bu yana en düşük enflasyon oranı.
Enflasyondaki düşüş, ECB'nin yakın zamanda faiz indirimine gidebileceği yönünde umutları artırırken, bu senaryonun gerçekleşme olasılığı büyük ölçüde uluslararası emtia piyasalarındaki, özellikle enerji piyasalarındaki gelişmelere ve bölgenin finansal istikrarına bağlı.
ECB yetkilileri, enerji piyasasındaki yeni bir şok nedeniyle enflasyonda yeniden artış riski konusunda endişeli olmaya devam ediyor. ING Bank'ın kıdemli avro bölgesi ekonomisti Bert Colijn, "ECB, ücret artışı ve enerji fiyatlarında ani artış riski gibi faktörlerin enflasyonun tekrar yükselmesine neden olabileceğinden endişe duymaya devam ediyor" dedi.
Merkez bankası yöneticilerini endişelendiren bir diğer konu da Avro Bölgesi'nin finansal istikrarı. ECB, 22 Kasım'da yaptığı açıklamada, daha sıkı finansal koşullar, yüksek enflasyon ve bölgeyi etkileyen jeopolitik gerilimler nedeniyle Avro Bölgesi'ndeki finansal istikrar görünümünün kırılganlığını koruduğunu belirtti.
Avrupa Merkez Bankası Başkan Yardımcısı Luis de Guindos, son Finansal İstikrar Değerlendirmesi'nde, "Kasvetli ekonomik görünüm ve yüksek enflasyonun sonuçları, hanelerin, işletmelerin ve hükümetlerin borçlarını ödemesini zorlaştırıyor," dedi. "Ekonomi, daha yüksek faiz oranları ve artan jeopolitik gerilimler ve belirsizlikler ortamına doğru ilerlerken, tetikte kalmak önemlidir."
Raporda, kötüleşen görünüm göz önüne alındığında, resesyonun "olası bir senaryo" olduğu uyarısı yapılıyor. Artan borçlanma maliyetlerinin ekonomik faaliyet üzerindeki tam etkisi henüz hissedilmedi ve borç ödeme maliyetleri arttıkça birçok sektör zorluklarla karşılaşabilir. Raporda ayrıca, ECB'nin resesyona girdiğini belirttiği emlak piyasasına da değiniliyor.
Raporda ayrıca, faiz oranlarındaki artıştan faydalanan bankaların, daha yüksek borçlanma maliyetlerinin kredi talebini azaltmasına yol açması nedeniyle zorluklarla karşılaşabileceği belirtildi.
Raporda ayrıca, İsrail-Hamas savaşının patlak vermesiyle Avro Bölgesi'nin istikrarına ilişkin endişelerin arttığına dikkat çekildi.
Avrupa Merkez Bankası faiz oranlarını ne zaman düşürecek?
Reuters'ın son anketi, ECB'nin faiz oranlarını gelecek yılın ortasına kadar sabit tutmasının muhtemel olduğunu gösteriyor. Reuters tarafından 8-13 Kasım tarihleri arasında gerçekleştirilen ankete 72 önde gelen ekonomist katıldı. Ankete katılanların hepsi, ECB'nin mevcut dönemde faiz oranlarını artırmayacağı konusunda hemfikirdi.
Belçika'nın Brüksel kentinde bir mağaza indirim tabelası asıyor. Fotoğraf: THX/TTXVN
Finans piyasaları Nisan 2024'e kadar faiz indirimi bekliyor olsa da, Reuters'ın son anketi bunun pek olası olmadığını gösteriyor. Özellikle de ECB Başkanı Christine Lagarde'ın Ekim ayında "Faiz indirimi hakkında konuşmak için henüz çok erken" demesinin ardından.
Reuters anketine katılan ekonomistlerin çoğunluğu, avro bölgesinde olası bir durgunluk tahminlerine rağmen, ECB'nin ilk faiz indiriminin en az Temmuz 2024'e kadar sürebileceğini öngördü. 72 ekonomistin 40'ı faiz oranlarının gelecek yılın ortasına kadar mevcut seviyelerde kalacağını öngörürken, geri kalanı ise ECB Yönetim Konseyi'nin Temmuz 2024'te toplanmasından önce faiz indirimi öngörüyor.
ING'nin Euro Bölgesi Baş Ekonomisti Peter Vanden Houte, ECB'nin beklenenden zayıf büyümeyi kabul ettiğini belirtti. Ancak Houte, "Bu, ECB'nin faiz oranlarını düşürmek için acele edeceği anlamına gelmiyor... 2024 yazından önce herhangi bir faiz indirimi beklemiyoruz." diye vurguladı.
Beklenenden daha erken bir faiz indirimi, enflasyon merkez bankasının %2 hedefinin üzerinde kalsa bile, ECB'nin para politikasını gevşetmesini gerektirecek kadar derin bir resesyon olması durumunda gerçekleşebilir.
Ancak Reuters anketinde, 35 ekonomistin yalnızca 15'i, Avro Bölgesi ekonomisinin 2023'ün üçüncü çeyreğinde %0,1 daralmasının ardından 2023'ün dördüncü çeyreğinde başka bir daralma öngördü; bu, Avro Bölgesi'nin resmen resesyona girdiği anlamına geliyordu. Bu arada, önümüzdeki çeyreklerde en keskin GSYİH düşüşüne ilişkin tahmin yalnızca %0,3'tü. Özellikle, Avro Bölgesi'nin ne tür bir resesyona girebileceği sorulduğunda, ankete katılan 29 ekonomistin 24'ü bunun kısa ve sığ bir resesyon olacağını söylerken, yalnızca 29 kişiden 3'ü Avro Bölgesi ekonomik resesyonunun uzun ve sığ olacağını söylerken, 29 kişiden 1'i uzun ve derin bir resesyon olduğunu söyledi ve 29 kişiden 1'i kısa ve derin bir resesyon öngördü.
Hoang Anh
Yorum (0)