"Başarısızlığa uğramamak" isteyen Washington'ın en büyük iki alacaklısı, yuanın çabalarında bir artış olmasını umuyor.

ABD devlet borcuna en büyük yabancı yatırımcılar olan Çin ve Japonya, borç tavanı müzakerelerindeki gelişmeleri endişeyle izliyor.

Çin ve Japonya, ABD'deki borç tavanı görüşmelerini endişeyle izliyor. (Kaynak: NBC News)

27 Mayıs'ta ABD medyası, Başkan Joe Biden ve Cumhuriyetçi milletvekillerinin borç tavanını yükseltme konusunda ön anlaşmaya vardığını bildirdi. Bilgili kaynaklara göre, Beyaz Saray ve müzakereciler, temerrüde düşmeyi önlemek için prensipte bir anlaşmaya vardılar.

Kongre tarafından onaylanması halinde, bu anlaşma Amerika Birleşik Devletleri'nin Hazine Bakanlığı'nın 5 Haziran'da giderleri karşılayacak fonlarının tükenmesinden önce temerrüde düşmesini önlemeye yardımcı olacaktır.

Japonya ve Çin neden endişeli?

Çin ve Japonya, yabancı kuruluşların elinde bulunan 7,6 trilyon dolarlık ABD devlet tahvilinin dörtte birinden fazlasını oluşturan 2 trilyon dolarlık tahvile sahip. Pekin, ABD'nin Çin'in Dünya Ticaret Örgütü'ne (WTO) girişini fiilen desteklemesiyle birlikte, ihracatında büyük bir artışa yol açan 2000 yılında ABD tahvili alımlarını artırmaya başladı. Bu durum Çin için büyük miktarda ABD doları yarattı ve bu parayı güvenli bir yerde saklamaları gerekiyordu.

ABD devlet tahvilleri, dünyadaki en güvenli yatırımlardan biri olarak kabul ediliyor ve Çin'in elinde bulunan ABD tahvillerinin değeri 2013 yılında 101 milyar dolardan 1,3 trilyon dolarlık zirveye ulaştı.

Çin, on yıldan uzun bir süredir Amerika Birleşik Devletleri'nin en büyük yabancı alacaklısı konumundaydı. Ancak, 2019'da eski ABD Başkanı Donald Trump yönetimiyle artan gerilimler, Pekin'in ABD tahvillerindeki payını azaltmasına yol açtı ve Japonya o yıl Çin'i geride bırakarak ABD'nin en büyük alacaklısı oldu.

Tokyo şu anda 1,1 trilyon dolarlık ABD Hazine tahviline sahipken, Çin'in elinde bu rakam 870 milyar dolar civarında. Bu da, ABD'nin temerrüde düşmesi durumunda her iki ülkenin de ABD devlet tahvillerinin değerinde yaşanabilecek olası bir çöküşe karşı savunmasız olduğu anlamına geliyor.

Atlantik bölgesindeki uluslararası ilişkileri inceleyen ve analiz eden bir kuruluş olan Atlantik Konseyi Ekonomik Araştırma Merkezi'nden analistler Josh Lipsky ve Phillip Meng şunları belirtti: "Japonya ve Çin'in büyük miktarda ABD devlet tahvili tutması, bu tahvillerin değerinde keskin bir düşüş yaşanması durumunda bu ülkelere zarar verebilir."

Tahvil değerlerindeki düşüş, Japonya ve Çin'in döviz rezervlerinde azalmaya yol açacaktır. Bu da, temel ithalatları karşılamak, dış borçlarını ödemek veya ulusal para birimlerini desteklemek için daha az paraları olacağı anlamına gelir."

Ancak Lipsky ve Meng, gerçek riskin küresel ekonomik gerilemeden ve ABD'nin temerrüde düşmesi nedeniyle yaşanabilecek olası bir krizden kaynaklandığını savunuyor.

"Bu, tüm ülkeler için ciddi bir endişe kaynağıdır, ancak özellikle Çin'in kırılgan ekonomik toparlanması için özel bir risk oluşturmaktadır," dediler.

Geçen yılın sonlarında Covid-19 pandemisi kısıtlamalarının beklenmedik bir şekilde kaldırılmasının ardından yaşanan ilk canlanmanın ardından, Çin ekonomisi şu anda tüketim, yatırım ve sanayi üretiminde yavaşlama belirtileri göstermesiyle zorlanıyor.

Son birkaç aydır tüketici fiyatlarının neredeyse hiç değişmemesiyle deflasyonist baskılar arttı. Bir diğer önemli endişe kaynağı ise Çin'de hızla yükselen genç işsizlik oranıdır; bu oran Nisan 2023'te %20,4 ile rekor seviyeye ulaşmıştır.

Bu arada, Japon ekonomisi, ülkeyi on yıllardır kasıp kavuran durgun büyüme ve deflasyondan kurtulmaya dair işaretler göstermeye yeni başlıyor.

Büyük bir tehdit

ABD hükümetinin parası tükense ve tüm faturaları ödemek için aldığı olağanüstü önlemlerin tamamı başarısız olsa bile – ki Hazine Bakanı Janet Yellen'in 1 Haziran gibi erken bir tarihte gerçekleşebileceğini söylediği bir senaryo – ABD'nin temerrüde düşme olasılığı yine de düşük olabilir.

Bazı ABD milletvekilleri, en büyük tahvil sahipleri için tahvil faiz ödemelerine öncelik verilmesini önerdi.

NUS İşletme Okulu'nda kıdemli öğretim üyesi olan Alex Capri, bunun hükümet emeklilik fonları ve devlet çalışanlarının maaş fonları gibi diğer kaynaklardan sağlanacak fonlarla gerçekleştirileceğini, ancak Japonya ve Çin gibi ülkeler için büyük temerrütlerin önlenmesini sağlayacağını söyledi.

Artan piyasa oynaklığıyla başa çıkmak için net bir alternatif yoksa, yatırımcılar kısa vadeli tahvilleri uzun vadeli tahvillerle değiştirebilirler. Bu durum, uzun vadeli ABD tahvillerinin yoğun sahipleri olan Çin ve Japonya'ya fayda sağlayabilir.

Bu durum, finansal istikrarsızlığın ve ekonomik durgunluğun yayılmasının çok daha büyük bir tehdit olduğunu göstermektedir.

Peterson Uluslararası Ekonomi Enstitüsü Başkan Yardımcısı ve Araştırma Direktörü Marcus Noland şunları söyledi: "ABD'de temerrüt, devlet tahvili fiyatlarının düşmesi, faiz oranlarının yükselmesi, doların değerinin düşmesi ve oynaklığın artması anlamına gelir."

Bu durum, ABD borsasında düşüşe, ABD bankacılık sektöründe artan baskıya ve gayrimenkul sektöründeki stresin daha da kötüleşmesine de yol açabilir. Ayrıca küresel ekonomi ile finans piyasaları arasındaki bağlantıda da bir aksamaya neden olabilir."

Çin ve Japonya, iç işletmelerini ve istihdamlarını desteklemek için dünyanın en büyük ekonomisine güveniyor. Özellikle Çin için ihracat sektörü çok önemli, çünkü gayrimenkul gibi ekonominin diğer temel taşları yavaşladı. İhracat, Çin'in Gayri Safi Yurtiçi Ürününün (GSYİH) beşte birini oluşturuyor ve yaklaşık 180 milyon kişiye iş imkanı sağlıyor.

Artan jeopolitik gerilimlere rağmen, Amerika Birleşik Devletleri Çin'in en büyük ticaret ortağı olmaya devam ediyor. Aynı zamanda Japonya'nın da ikinci en büyük ticaret ortağıdır. 2022'de toplam ABD-Çin ticareti 691 milyar dolarla rekor seviyeye ulaşırken, Japonya'nın ABD'ye ihracatı aynı dönemde %10 arttı.

Sayın Noland şu hususu vurguladı: "ABD ekonomisi yavaşladığında, bu durum ticaret faaliyetlerine de yansıyacak; örneğin Çin'in ABD'ye ihracatının azalmasına ve küresel ekonomik durgunluğa katkıda bulunacaktır."

Bu noktada, ne Tokyo ne de Pekin beklemek ve en iyisini ummaktan başka pek bir şey yapamaz.

Analistler, ABD devlet tahvillerini satmak için acele etmenin "kendini baltalayıcı" olacağını, çünkü bunun yen veya yuanın dolara karşı değerini önemli ölçüde artıracağını ve bu iki ülke için ihracat maliyetlerinin fırlamasına neden olacağını söylüyor.

Yuan bu durumdan fayda görecek mi?

Uzun vadede, bazı analistler, ABD'nin olası bir temerrüdünün Çin'i, ABD dolarına daha az bağımlı bir küresel finans sistemi oluşturma çabalarını hızlandırmaya teşvik edebileceğini savunuyor.

Çin hükümeti, uluslararası ticaret ve yatırımlarda yuanın kullanımını artırmak amacıyla Rusya, Suudi Arabistan, Brezilya ve Fransa ile bir dizi anlaşmaya vardı.

Bir Rus milletvekili, önde gelen gelişmekte olan ekonomilerden oluşan BRICS grubunun (Çin, Rusya, Hindistan, Brezilya ve Güney Afrika) sınır ötesi ticaret için ortak bir para birimi oluşturmayı düşündüğünü söyledi.

Analistler, bunun Çin'in yuanın uluslararasılaşmasını daha da teşvik etmesi ve Pekin'in ticaret ortaklarını yeni açıklanan "BRICS Para Birimi" girişimine dahil etme çabalarını ikiye katlaması için şüphesiz bir katalizör görevi göreceğine inanıyor.

Ancak Çin, ekonomisine giren ve çıkan para miktarına getirdiği kısıtlamalar gibi çeşitli ciddi engellerle karşı karşıya.

Analistlere göre, Pekin küresel finans piyasasına tam olarak entegre olma konusunda giderek daha az istekli görünüyor.

Amerikan Girişim Enstitüsü'nde kıdemli araştırmacı olan Derek Scissors şu iddiada bulundu: "Doların kullanımını ciddi anlamda azaltmak, yuan cinsinden yapılan işlemleri çok daha istikrarsız hale getirecektir."

Uluslararası ödeme sistemi SWIFT'ten alınan son verilere göre, Mart 2023'te küresel ticaret finansmanının %4,5'ini Çin yuanı oluştururken, %83,7'sini ABD doları oluşturmuştur.

Josh Lipsky ve Phillip Meng şu hususu vurguladı: "ABD dolarına güvenilir bir alternatifin ortaya çıkması için daha çok yol var."

[reklam_2]
Kaynak