"Düşüşü üstlenmek" istemeyen Washington'un iki büyük alacaklısı umutlu; Yuan çabalarını mı artırıyor?

ABD hükümet borçlarına en büyük yabancı yatırımcı olan Çin ve Japonya, borç tavanı müzakerelerindeki gelişmeleri "endişeli" bir şekilde izliyor.

Çin ve Japonya, ABD'deki borç tavanı görüşmelerini 'endişeli' bir şekilde izliyor. (Kaynak: NBC News)

27 Mayıs'ta ABD medyası, Başkan Joe Biden ile Cumhuriyetçi milletvekillerinin borç tavanını yükseltme konusunda ön anlaşmaya vardığını bildirdi. Bilgi sahibi kaynaklara göre, Beyaz Saray ve müzakereciler temerrüdü önlemek için prensipte anlaşmaya vardı.

Anlaşma Kongre tarafından onaylanırsa, ABD Hazine Bakanlığı'nın 5 Haziran'da masraflarını karşılayacak parası bitmeden önce temerrüde düşmekten kurtulacak.

Japonya ve Çin neden endişeli?

Çin ve Japonya, 2 trilyon dolarlık ABD devlet tahviline sahip; bu, yabancıların elindeki 7,6 trilyon dolarlık ABD devlet tahvillerinin dörtte birinden fazlasına denk geliyor. Pekin, ABD'nin Çin'in Dünya Ticaret Örgütü'ne katılımını etkin bir şekilde desteklediği 2000 yılında alımlarını artırmaya başladı ve bu da Çin ihracatında bir patlamaya yol açtı. Bu durum, Çin için güvenli bir yere ihtiyaç duyan bir dolar akışı yarattı.

ABD devlet tahvilleri, dünyanın en güvenli yatırımlarından biri olarak kabul edilirken, Çin'in elindeki ABD tahvilleri 2013 yılında 101 milyar dolardan 1,3 trilyon dolara yükseldi.

Çin, on yıldan uzun süredir ABD tahvillerinin en büyük yabancı sahibi konumunda. Ancak, 2019'da Trump yönetimiyle artan gerilimler, Pekin'in elindeki ABD Hazine tahvillerini azaltmasına yol açtı ve Japonya, o yıl Çin'i geçerek ABD'nin en büyük alacaklısı oldu.

Tokyo'nun elinde şu anda 1,1 trilyon dolar değerinde ABD tahvili bulunuyor. Çin'in ise 870 milyar dolar değerinde tahvili bulunuyor. Bu da her iki ülkenin de ABD'nin temerrüde düşmesi durumunda ABD devlet tahvillerinin değerinde yaşanabilecek olası bir çöküşe karşı savunmasız olduğu anlamına geliyor.

ABD-Atlantik uluslararası ilişkiler araştırma ve analiz kuruluşu Atlantik Konseyi Ekonomi Merkezi analistleri Josh Lipsky ve Phillip Meng, "Japonya ve Çin'in elinde bulundurduğu büyük miktardaki ABD devlet tahvilleri, tahvillerin değerinde keskin bir düşüş olması durumunda bu ülkelere zarar verebilir" dedi.

Çünkü tahvil değerlerinin düşmesi, Japonya ve Çin'in döviz rezervlerinin azalmasına yol açacak. Bu da, temel ithalatı karşılamak, dış borçları ödemek veya ulusal para birimlerini desteklemek için daha az paraya sahip olacakları anlamına geliyor."

Ancak Bay Lipsky ve Bay Meng, gerçek risklerin küresel ekonomik durgunluktan ve ABD'de borç temerrüdünün tetikleyeceği bir kriz olasılığından kaynaklandığını savunuyorlar.

"Bu durum tüm ülkeler için ciddi bir endişe kaynağı ancak Çin'in kırılgan ekonomik toparlanması açısından özel bir risk oluşturuyor" denildi.

Geçtiğimiz yılın sonlarında Covid-19 kısıtlamalarının aniden kaldırılmasının ardından ilk başta bir canlanma yaşayan Çin ekonomisi, tüketim, yatırım ve endüstriyel üretimin yavaşlama belirtileri göstermesiyle zorlanıyor.

Son aylarda tüketici fiyatları neredeyse hiç değişmediğinden, deflasyonist baskılar daha da kötüleşti. Bir diğer önemli endişe ise Çin'in hızla artan genç işsizlik oranı ve Nisan 2023'te rekor seviye olan %20,4'e ulaşması.

Bu arada Japonya ekonomisi, ülkeyi on yıllardır etkisi altına alan durgun ekonomik büyüme ve deflasyondan kurtulma belirtileri göstermeye başladı.

Büyük tehdit

ABD hükümetinin tüm faturalarını ödemek için parası ve olağanüstü önlemleri tükense bile (Hazine Bakanı Janet Yellen, bu senaryonun 1 Haziran gibi erken bir tarihte gerçekleşebileceğini söyledi), ABD'nin temerrüde düşme ihtimali düşük kalmaya devam ediyor.

Bazı ABD milletvekilleri, tahvil faiz ödemelerinin en büyük tahvil sahiplerine öncelik verilmesini önerdi.

NUS İşletme Okulu'nun kıdemli öğretim görevlisi Alex Capri, bunun hükümet emeklilik fonu ve hükümet çalışanlarının ücret fonu gibi diğer fonlardan yararlanılarak yapılacağını, ancak Japonya ve Çin gibi ülkelerde büyük temerrütlerin önleneceğini söyledi.

Net bir alternatifin bulunmaması durumunda, yatırımcılar artan piyasa oynaklığını dengelemek için daha kısa vadeli tahvilleri daha uzun vadeli tahvillerle değiştirebilirler. Bu durum, uzun vadeli ABD tahvillerine yoğun olarak sahip olan Çin ve Japonya'ya fayda sağlayabilir.

Bununla birlikte, finansal istikrarsızlığın ve ekonomik durgunluğun yayılması çok daha büyük bir tehdittir.

Peterson Uluslararası Ekonomi Enstitüsü'nün araştırma direktörü ve başkan yardımcısı Marcus Noland, "ABD borçlarının ödenememesi, devlet tahvili fiyatlarının düşmesi, faiz oranlarının artması, doların değerinin düşmesi ve oynaklığın artması anlamına geliyor" dedi.

Bu durum, ABD borsasında düşüşe, ABD bankacılık sektöründeki ve gayrimenkul sektöründeki stresin artmasına da yol açabilir. Bu durum, küresel ekonomi ile finans piyasaları arasında bir kopukluğa da neden olabilir."

Çin ve Japonya, ülke içindeki işletmeleri ve istihdamı desteklemek için dünyanın en büyük ekonomisine güveniyor. Gayrimenkul gibi ekonominin diğer temel unsurları zayıflarken, ihracat Çin için özellikle önemli. İhracat, Çin'in GSYİH'sinin beşte birini oluşturuyor ve yaklaşık 180 milyon kişiye istihdam sağlıyor.

Artan jeopolitik gerilimlere rağmen, Amerika Birleşik Devletleri Çin'in en büyük ticaret ortağı olmaya devam ediyor. Aynı zamanda Japonya'nın da ikinci büyük ticaret ortağı. 2022'de, ABD-Çin toplam ticareti 691 milyar dolarlık rekor seviyeye ulaşırken, Japonya'nın ABD'ye ihracatı aynı dönemde %10 arttı.

Noland, "ABD ekonomisi yavaşladığında, bu durum ticarete yansıyacak, örneğin Çin'in ABD'ye ihracatı azalacak ve küresel ekonomik yavaşlamaya katkıda bulunacaktır" diye vurguladı.

Şu anda Tokyo ve Pekin'in yapabileceği pek bir şey yok, sadece beklemek ve en iyisini ummak gerekiyor.

Analistler, ABD devlet tahvillerini satmak için acele etmenin "kendi kendine zarar vermek" olacağını, çünkü bunun yen veya yuanın dolara karşı değerini önemli ölçüde artıracağını ve iki ülkenin ihracat maliyetlerinin fırlamasına yol açacağını söylüyor.

Yuan 'fayda' mı sağlıyor?

Bazı analistler, uzun vadede ABD'nin temerrüde düşme ihtimalinin Çin'i, ABD dolarına daha az bağımlı bir küresel finans sistemi yaratma çabalarını hızlandırmaya yöneltebileceğini savunuyor.

Çin hükümeti, yuanın uluslararası ticaret ve yatırımlarda kullanımını artırmak için Rusya, Suudi Arabistan, Brezilya ve Fransa ile bir dizi anlaşmaya vardı.

Çin, Rusya, Hindistan, Brezilya ve Güney Afrika'dan oluşan önde gelen gelişmekte olan ekonomilerden oluşan BRICS grubunun, sınır ötesi ticaret için ortak para birimi oluşturmayı düşündüğünü belirten bir Rus milletvekili, şunları kaydetti:

Analistler, bunun Çin'in yuanın uluslararasılaşması yönündeki çabalarını sürdürmesi ve Pekin'in ticaret ortaklarını yeni duyurulan "BRIC Para Birimi" girişimine dahil etme çabalarını iki katına çıkarması için bir katalizör görevi göreceğini söylüyor.

Ancak Çin, ekonomisine girip çıkabilen para miktarına uyguladığı kontroller gibi bazı ciddi engellerle karşı karşıya.

Analistler, Pekin'in küresel finans piyasalarıyla tam olarak bütünleşmeye daha az istekli olduğunu söylüyor.

Amerikan Girişim Enstitüsü'nden kıdemli araştırmacı Derek Scissors, "Dolarizasyonun ciddi şekilde azaltılması, renminbi ticaretini çok daha dalgalı hale getirecektir" dedi.

Uluslararası ödeme sistemi SWIFT'in son verilerine göre, Mart 2023 itibarıyla küresel ticaret finansmanında RMB'nin payı yüzde 4,5, ABD dolarının payı ise yüzde 83,7 oldu.

Josh Lipsky ve Phillip Meng, "ABD dolarına güvenilir bir alternatifin ortaya çıkması için daha gidilecek çok yol var" diye vurguladılar.

[reklam_2]
Kaynak