"Düşüşü üstlenmek" istemeyen Washington'un iki büyük alacaklısı umut ediyor; Yuan çabalarını artırıyor mu?

ABD hükümet borçlarına en büyük yabancı yatırımcı olan Çin ve Japonya, borç tavanı müzakerelerindeki gelişmeleri "endişeli" bir şekilde izliyor.

Çin ve Japonya, ABD'deki borç tavanı görüşmelerini 'endişeli' bir şekilde izliyor. (Kaynak: NBC News)

27 Mayıs'ta ABD medyası, Başkan Joe Biden ve Cumhuriyetçi milletvekillerinin kamu borç tavanını yükseltme konusunda ön anlaşmaya vardıklarını bildirdi. Bilgi sahibi kaynaklara göre, Beyaz Saray ve müzakereciler temerrüdü önlemek için prensipte anlaşmaya vardı.

Anlaşma Kongre tarafından onaylanırsa, ABD Hazine Bakanlığı'nın 5 Haziran'da masraflarını karşılayacak parası bitmeden önce temerrüde düşmekten kurtulacak.

Japonya ve Çin neden endişeli?

Çin ve Japonya, yabancıların elindeki 7,6 trilyon dolarlık ABD devlet tahvillerinin 2 trilyon dolarına, yani dörtte birinden fazlasına sahip. Pekin, ABD'nin Çin'in Dünya Ticaret Örgütü'ne (DTÖ) katılımını fiilen desteklediği 2000 yılında alımlarını artırmaya başladı ve bu da büyük bir ihracat patlamasına yol açtı. Bu durum, Çin için güvenli bir yere ihtiyaç duyan bir dolar akışı yarattı.

ABD devlet tahvilleri, dünyanın en güvenli yatırımlarından biri olarak kabul edilirken, Çin'in elindeki ABD tahvillerinin değeri 2013 yılında 101 milyar dolardan 1,3 trilyon dolara yükseldi.

Çin, on yıldan uzun süredir Amerika Birleşik Devletleri'nin en büyük dış alacaklısı konumunda. Ancak, 2019 yılında eski ABD Başkanı Donald Trump yönetimiyle artan gerilimler, Pekin'in elindeki ABD tahvillerini azaltmasına neden oldu ve Japonya, o yıl Çin'i geride bırakarak Amerika Birleşik Devletleri'nin en büyük alacaklısı oldu.

Tokyo şu anda 1,1 trilyon dolar değerinde ABD tahvili bulundururken, Çin'in elinde 870 milyar dolar bulunuyor. Bu da her iki ülkenin de ABD'nin temerrüde düşmesi durumunda ABD devlet tahvillerinin değerinde yaşanabilecek olası bir çöküşe karşı savunmasız olduğu anlamına geliyor.

ABD-Atlantik bölgesindeki uluslararası meseleler üzerine araştırma ve analiz yapan Atlantik Konseyi Ekonomi Merkezi analistleri Josh Lipsky ve Phillip Meng, "Japonya ve Çin'in elinde çok sayıda ABD devlet tahvili bulundurması, tahvillerin değerinde keskin bir düşüş olması durumunda bu ülkelere zarar verebilir" dedi.

Çünkü tahvil değerlerinin düşmesi, Japonya ve Çin'in döviz rezervlerinin azalmasına yol açacak. Bu da, temel ithalatı karşılamak, dış borçları ödemek veya ulusal para birimlerini desteklemek için daha az paraya sahip olacakları anlamına geliyor."

Ancak Bay Lipsky ve Bay Meng, gerçek risklerin küresel ekonomik durgunluktan ve borç temerrüdü nedeniyle ABD'de kriz yaşanma olasılığından kaynaklandığını söylüyor.

"Bu durum tüm ülkeler için ciddi bir endişe kaynağı ancak Çin'in kırılgan ekonomik toparlanması açısından özel bir risk oluşturuyor" denildi.

Geçtiğimiz yılın sonlarında Covid-19 kısıtlamalarının aniden kaldırılmasının ardından ilk başta bir canlanma yaşayan Çin ekonomisi, tüketim, yatırım ve endüstriyel üretimin yavaşlama belirtileri göstermesiyle zorlanıyor.

Son aylarda tüketici fiyatları neredeyse hiç değişmediğinden, deflasyonist baskılar daha da kötüleşti. Bir diğer önemli endişe ise Çin'in hızla artan genç işsizlik oranı ve Nisan 2023'te rekor seviye olan %20,4'e ulaşması.

Bu arada Japonya ekonomisi, ülkeyi on yıllardır etkisi altına alan durgun ekonomik büyüme ve deflasyondan kurtulma belirtileri göstermeye başladı.

Büyük tehdit

ABD hükümetinin tüm faturalarını ödemek için parası ve olağanüstü önlemleri tükense bile (Hazine Bakanı Janet Yellen, bu senaryonun 1 Haziran gibi erken bir tarihte gerçekleşebileceğini söyledi), ABD'nin temerrüde düşme ihtimali düşük kalmaya devam ediyor.

Bazı ABD milletvekilleri, tahvil faiz ödemelerinin en büyük tahvil sahiplerine öncelik verilmesini önerdi.

NUS İşletme Okulu'nun kıdemli öğretim görevlisi Alex Capri, bunun hükümet emeklilik ödemeleri ve kamu çalışanlarının maaşları gibi diğer fonlardan yararlanılarak yapılacağını, ancak Japonya ve Çin gibi ülkelerde büyük temerrütlerin önleneceğini söyledi.

Net bir alternatifin olmaması durumunda, yatırımcılar artan piyasa oynaklığını dengelemek için daha kısa vadeli tahvilleri daha uzun vadeli tahvillerle değiştirebilirler. Bu durum, uzun vadeli ABD tahvillerine yoğunlaştıkları için Çin ve Japonya'ya fayda sağlayabilir.

Bununla birlikte, finansal istikrarsızlığın ve ekonomik durgunluğun yayılması çok daha büyük bir tehdittir.

Peterson Uluslararası Ekonomi Enstitüsü'nün araştırma direktörü ve başkan yardımcısı Marcus Noland, "ABD borçlarının ödenmemesi, devlet tahvili fiyatlarının düşmesi, faiz oranlarının artması, doların değerinin düşmesi ve oynaklığın artması anlamına gelir" dedi.

Bu durum, ABD borsasında düşüşe, ABD bankacılık sektöründeki ve gayrimenkul sektöründeki stresin artmasına da yol açabilir. Bu durum, küresel ekonomi ile finans piyasaları arasındaki bağlantının kopmasına da neden olabilir."

Çin ve Japonya, ülke içindeki işletmeleri ve istihdamı desteklemek için dünyanın en büyük ekonomisine güveniyor. Gayrimenkul gibi ekonominin diğer temel unsurları zayıflarken, ihracat Çin için özellikle önemli. İhracat, Çin'in GSYİH'sinin beşte birini oluşturuyor ve yaklaşık 180 milyon kişiye istihdam sağlıyor.

Artan jeopolitik gerilimlere rağmen ABD, Çin'in en büyük ticaret ortağı olmaya devam ediyor. Aynı zamanda Japonya'nın da ikinci büyük ticaret ortağı. 2022'de ABD-Çin toplam ticareti 691 milyar dolar ile rekor seviyeye ulaşırken, Japonya'nın ABD'ye ihracatı aynı dönemde %10 arttı.

Noland, "ABD ekonomisi yavaşladıkça, bu durum ticarete yansıyacak; örneğin Çin'in ABD'ye ihracatı azalacak ve küresel ekonomik yavaşlamaya katkıda bulunacak" diye vurguladı.

Şu anda Tokyo ve Pekin'in yapabileceği pek bir şey yok, sadece beklemek ve en iyisini ummak gerekiyor.

Analistler, ABD devlet tahvillerini satmak için acele etmenin "kendi kendine zarar vermek" olacağını, çünkü bunun yen veya yuanın dolara karşı değerini önemli ölçüde artıracağını ve iki ülkenin ihracat maliyetlerinin fırlamasına yol açacağını söylüyor.

Yuan 'fayda' mı sağlıyor?

Bazı analistler, uzun vadede ABD'nin temerrüde düşme ihtimalinin Çin'i, ABD dolarına daha az bağımlı bir küresel finans sistemi yaratma çabalarını hızlandırmaya yöneltebileceğini söylüyor.

Çin hükümeti, yuanın uluslararası ticaret ve yatırımlarda kullanımını artırmak için Rusya, Suudi Arabistan, Brezilya ve Fransa ile bir dizi anlaşmaya vardı.

Çin, Rusya, Hindistan, Brezilya ve Güney Afrika'dan oluşan önde gelen gelişmekte olan ekonomilerden oluşan BRICS grubunun, sınır ötesi ticaret için ortak para birimi oluşturmayı düşündüğünü belirten bir Rus milletvekili, şunları kaydetti:

Analistler, bunun Çin'in yuanın uluslararasılaşması yönündeki çabalarını sürdürmesi ve Pekin'in ticaret ortaklarını yeni duyurulan "BRIC Para Birimi" girişimine dahil etme çabalarını iki katına çıkarması için bir katalizör görevi göreceğini söylüyor.

Ancak Çin, ekonomisine girip çıkabilen para miktarına uyguladığı kontroller gibi bazı ciddi engellerle karşı karşıya.

Analistler, Pekin'in küresel finans piyasalarıyla tam olarak bütünleşmeye daha az istekli olduğunu söylüyor.

Amerikan Girişim Enstitüsü'nden kıdemli araştırmacı Derek Scissors, "Dolarizasyonun ciddi şekilde azaltılması, renminbi işlemlerini çok daha oynak hale getirecektir" dedi.

Uluslararası ödeme sistemi SWIFT'in son verilerine göre, Mart 2023 itibarıyla küresel ticaret finansmanında RMB'nin payı yüzde 4,5, ABD dolarının payı ise yüzde 83,7 oldu.

Josh Lipsky ve Phillip Meng, "ABD dolarına güvenilir bir alternatifin ortaya çıkması için daha gidilecek çok yol var" diye vurguladılar.

[reklam_2]
Kaynak