Önceki Financial Street programlarımızda, reform çabalarının yanı sıra Vietnam borsasının iyileştirilmesine yönelik beklentiler hakkında da bilgi vermiştik. Son değerlendirme döneminde ise piyasa derecelendirme kuruluşu FTSE Russell, Vietnam borsasını resmi olarak Sınır Piyasasından İkincil Gelişmekte Olan Piyasaya yükseltti. Bu yükseltme, Vietnam borsasının son 25 yıldaki gelişim yolculuğunda önemli dönüm noktalarından biri olup, Vietnam'ın yabancı sermaye kaynaklarını çekmesi ve uluslararası finans sistemine giderek daha derinlemesine entegre olması için büyük fırsatlar yaratıyor. Bu, yalnızca yeni bir başlangıç olarak değerlendirilse de, uzun vadede şeffaf, modern ve gelişmiş bir sermaye piyasasının inşasını destekleyecek, ekonomi için aracı ve etkili bir sermaye seferberliği kanalı haline gelecek, ulusal finansal özerkliğe ulaşmasına yardımcı olacak ve uluslararası entegrasyondaki konumunu güçlendirecektir.
Bu konuyu VTV8'deki The Finance Street adlı talk show'da tartışan, Vietnam'ın önde gelen prestijli yatırım gruplarından biri olan VinaCapital Fund Management Company'nin Genel Müdür Yardımcısı ve son yirmi yılda Vietnam sermaye piyasasına ve borsaya birçok katkı sağlayan CFA Nguyen Hoai Thu, Değerlendirmek, Vietnam borsasının iyileştirilmesi, ülkenin ekonomik kalkınması açısından büyük önem taşımaktadır. Bu iyileştirme, aktif fonlar ve endeks fonlarından dolaylı yabancı yatırım çekmeye yardımcı olarak, işletmelerin üretimi artırmaları, rekabet güçlerini ve uluslararası konumlarını iyileştirmeleri için kaynak sağlamaktadır.
Editör Khanh Ly: Gördüğünüz gibi, Vietnam borsası güçlü bir ekonomik büyüme bağlamında hem puan hem de likidite açısından eşi benzeri görülmemiş bir büyüme dönemi yaşıyor. Bu konudaki değerlendirmeniz nedir?
VinaCapital Fund Management Company Genel Müdür Yardımcısı Bayan Nguyen Hoai Thu, CFA: Bu, Hükümetin, Maliye Bakanlığının , Devlet Menkul Kıymetler Komisyonunun ve ilgili kurumların Vietnam sermaye piyasasını giderek daha sürdürülebilir ve şeffaf hale getirme yönündeki çabalarını ve etkili eylemlerini yansıtan olumlu bir sonuçtur. Teknoloji altyapısının KRX'e yükseltilmesi, 245/2025/ND-CP sayılı Kararnamenin (Menkul Kıymetler Kanununa rehberlik eden 115 sayılı Kararnameyi değiştiren ve tamamlayan) ve Vietnam Borsasını Geliştirme Projesini onaylayan 2014/QD-TTg sayılı Kararname, Vietnam'ın borsayı geliştirmek için birçok çözümü eş zamanlı olarak uygulamaya odaklandığının ve yerli ve yabancı yatırımcıların piyasaya katılımı için daha uygun koşullar yarattığının kanıtıdır.
Aslında, Vietnam borsası son 25 yıldır istikrarlı bir şekilde büyüyor. Vietnam'ın performansı da son yıllarda birçok Asya borsasından daha iyi. Ayrıca, Vietnam borsasının likiditesi şu anda ortalama günlük işlem hacmi 1 milyar ABD dolarını aşarak ASEAN'a liderlik ediyor ve FTSE'nin Vietnam'ı ikincil gelişmekte olan piyasa statüsüne yükseltmesi, bu gelişim sürecinde önemli bir tarihi dönüm noktası.
Editör Khanh Ly: Uzun çabaların ardından, Vietnam borsası FTSE tarafından ikincil bir gelişmekte olan piyasa olarak derecelendirildi. Sektörde uzun süredir uzman olan ve diğer ülkelerdeki birçok yükseliş trendini de takip eden biri olarak, yükseliş trendinin bir piyasa için ne kadar önemli olduğunu düşünüyorsunuz?
VinaCapital Fund Management Company Genel Müdür Yardımcısı CFA Bayan Nguyen Hoai Thu: Vietnam borsasının iyileştirilmesi, ülkenin ekonomik kalkınması için büyük önem taşıyor. Bu iyileştirme, aktif fonlardan ve endeks fonlarından dolaylı yabancı yatırım çekmeye yardımcı olarak, işletmelerin üretimi artırmaları, rekabet gücünü ve uluslararası konumunu iyileştirmeleri için kaynak sağlıyor. Kurumsal yatırımcılar yalnızca sermaye sağlamakla kalmıyor, aynı zamanda stratejik ortak olarak hareket ediyor, şeffaf yönetimi teşvik ediyor, operasyonel verimliliği artırıyor ve hissedar güvenini koruyor.
Ayrıca, iyileştirme, bireysel yatırımcıların işlemlerin %90'ını oluşturduğu mevcut durumun üstesinden gelerek borsanın derinliğini artırmaya yardımcı olur. İstikrarlı sermaye akışlarına sahip kurumsal yatırımcıların katılımı, piyasa dalgalanmalarını azaltmaya, sürdürülebilirliği ve işlem kalitesini iyileştirmeye katkıda bulunacaktır. Metodik yatırım yaklaşımları ve uzun vadeli analizleri, mevcut Vietnam piyasası için çok gerekli olan temel yatırım düşüncesini yaygınlaştırır. Bu, borsanın istikrarlı bir şekilde gelişmesine yardımcı olur, işletmelerin uzun vadeli hedeflerine ulaşmalarını destekler ve aynı zamanda Vietnam'ın uluslararası finansal itibarını güçlendirir.
Bayan Nguyen Hoai Thu, Financial Street'te Editör Khanh Ly ile konuşuyor.
Editör Khanh Ly: Peki, sermaye piyasasının sürdürülebilir bir şekilde gelişmesi ve daha fazla yerli ve yabancı yatırımcıyı çekebilmesi için, Vietnam'ın yükseltildikten sonra piyasayı gelecekte de geliştirmeye devam etmek için ne yapması gerekiyor?
VinaCapital Fund Management Company Genel Müdür Yardımcısı CFA Bayan Nguyen Hoai Thu: Bana göre, Vietnam borsasının güçlü ve sürdürülebilir bir şekilde gelişmesi için dört temel sorunun çözülmesi gerekiyor.
Öncelikle, piyasadaki "ürünlerin" kalitesini iyileştirin. Şu anda, sermaye yapısı dengesizdir ve %60'ı bankacılık ve gayrimenkulde yoğunlaşmıştır. Birçok büyük işletmede, özellikle de kamu iktisadi teşebbüslerinde serbestçe dolaşımda olan hisse oranı hâlâ düşüktür. Yatırım fırsatlarını çeşitlendirmek için kamu iktisadi teşebbüslerinin hisse senedi haline getirilmesini teşvik etmek ve teknoloji, tüketici, sağlık ve sanayi sektörlerindeki özel işletmelerin halka arzını teşvik etmek gerekmektedir. Halka açık işletmeler, küresel standartlara yaklaşmak için yönetişim, bilgi şeffaflığı konularında uluslararası standartları uygulamalı ve UFRS'ye göre finansal raporlamaya geçmelidir.
İkincisi, yasalara uyumun denetimini güçlendirmek ve yerli ve yabancı yatırımcıların güvenini artırmak için hisse senedi fiyat manipülasyonu eylemlerini sıkı bir şekilde ele almak.
Üçüncüsü, FTSE Russell yükseltmesinin ardından, Vietnam borsasının MSCI tarafından yapılacak bir yükseltmeyi hedeflemesi gerekiyor. Bu, kısıtlama gerektirmeyen sektörlerde yabancı mülkiyet sınırlamalarının gevşetilmesini ve uzun vadeli kurumsal sermaye akışlarını çekmek için geçici %100 marj çözümünün yerine bir merkezi karşı taraf (CCP) mekanizmasının uygulanmasını gerektiriyor.
Dördüncüsü, makroekonomik istikrarın sürdürülmesi - Vietnam'ın başarılı olduğu ve uluslararası yatırımcılar tarafından büyük beğeni toplayan bir faktör. Bu temelin sürdürülmesi, borsanın sürdürülebilir gelişimini sağlamak, işletmelerin uzun vadeli hedeflerine ulaşmalarını desteklemek ve uluslararası finansal durumu iyileştirmek için gereklidir.
Editör Khanh Ly: Az önce de belirttiğiniz gibi, sermaye piyasası sadece büyümeyi destekleyen bir araç değil, aynı zamanda uzun vadeli ve sürdürülebilir hedeflere ulaşmada da bir dayanak noktasıdır ve sermaye ve yatırım fonlarının desteğini gerektirir. Peki, Vietnam'daki yatırımcıların mevcut gelişim aşamasını nasıl değerlendiriyorsunuz?
VinaCapital Fund Management Company Genel Müdür Yardımcısı CFA Bayan Nguyen Hoai Thu: Vietnam sermaye piyasası, ekonomik büyümeyi desteklemede ve işletmeler için uzun vadeli, sürdürülebilir kalkınma hedefine ulaşmada önemli bir rol oynamaktadır. Ancak, özellikle kurumsal yatırımcıların katılımı ve profesyonellik göz önüne alındığında, Vietnam'daki yatırımcı sayısı şu anda erken bir gelişme aşamasındadır.
Şu anda, bireysel yatırımcılar günlük işlem hacminin %90'ına kadarını oluşturuyor ve ortalama birkaç yüz milyon VND'lik bir hesap hacmine sahipler. Ayrıca, sermayeyi etkili bir şekilde tahsis edecek kaynaklar (bilgi, deneyim, zaman vb.) yetersiz. Tayland gibi borsalarla karşılaştırıldığında (bireysel yatırımcılar yaklaşık %40'lık bir paya sahip), Vietnam hala büyük ölçüde küçük ve profesyonel olmayan yatırımcılara bağımlı. Bu durum, piyasanın henüz kurumsal yatırımcıların öncü rol oynadığı olgunluk aşamasına ulaşmadığını gösteriyor.
Önemli bir sektör olan yatırım fonu sektörünün toplam yönetim altındaki varlıkları, GSYİH'nın yalnızca yaklaşık %6'sına denk gelmektedir ve bu oran, bölgedeki diğer ülkelerden çok daha düşüktür. Fon sertifikalarına yatırım yapan kişi sayısı, diğer Asya piyasalarındaki %20-50'lik orana kıyasla, nüfusun %0,5'inden azdır. Bazı açık uçlu fonlar (VinaCapital tarafından yönetilen hisse senedi fonları gibi) etkileyici bir büyüme (%20-22/yıl) kaydetmiş olsa da, fon sektörünün ölçeği hala çok küçüktür ve büyük bir büyüme potansiyeli göstermekle birlikte, zorlu bir başlangıç geliştirme aşamasını da yansıtmaktadır.
Olgunluğa ulaşmak için Vietnam'ın kurumsal yatırımcıların ölçeğini ve oranını artırması, profesyonelliği geliştirmesi ve yatırım fonlarının katılımını teşvik ederek, işletmelerin uzun vadeli sermaye hedefleri doğrultusunda sermayeyi daha etkili bir şekilde tahsis etmesi gerekiyor. Böylece bankacılık sistemine olan bağımlılık azalacak ve ekonominin sürdürülebilir bir şekilde gelişmesine yardımcı olunacak.
Editör Khanh Ly: Sizce dünya ekonomik gelişmeleri ve Vietnam'ın güçlü ekonomik büyümesi ile mevcut kalkınma çağındaki çığır açan politikalar göz önüne alındığında, Vietnam'ın sermaye piyasası önümüzdeki dönemde nasıl gelişecek?
VinaCapital Fon Yönetim Şirketi Genel Müdür Yardımcısı CFA Bayan Nguyen Hoai Thu: Hükümetin aktif ekonomik yönetimiyle uzun vadede %7-8 oranında GSYİH büyümesi elde edebileceğimize inanıyoruz. Bu aynı zamanda borsanın gelecekte güçlü bir şekilde gelişmesi için sağlam bir temel oluşturuyor.
Ölçek olarak büyümenin yanı sıra, Vietnam işletmelerinin iç güçlerini geliştirerek güçlü, yönetimde şeffaf ve uluslararası standartlara ulaşmış bir yapıya kavuşması da dahil olmak üzere ulusal mali özerklik için bir temel oluşturmayı hedeflemeliyiz.
Önümüzdeki dönemde sermaye piyasasının başta yasal düzenlemeler ve yeni ürünlerin geliştirilmesi olmak üzere birçok alanda olumlu yönde gelişeceğine, piyasanın küresel trendleri yakalamasına yardımcı olacağına, yatırımcılar için yatırım fırsatlarının çeşitlendirilmesine katkı sağlayacağına inanıyoruz.
İkinci olarak, yatırımcıların bilgi ve becerilerini geliştirmek, uzun vadeli yatırım alışkanlıklarının oluşmasını teşvik etmek ve kısa vadeli spekülasyon yerine açık uçlu fonlar aracılığıyla varlık biriktirmek için kitlesel finansal eğitim de dahil olmak üzere birçok eşzamanlı çözümle desteklendiğinde fon sektörü daha da güçlenecektir. Açık uçlu fonların, ETF'lerin ve gönüllü emeklilik fonlarının geliştirilmesi de ülkede uzun vadeli kurumsal sermaye yaratılmasına yardımcı olacak ve böylece yurt dışından gelen kısa vadeli sermaye akışlarına olan bağımlılığı azaltacaktır.
Ayrıca, ekonominin güçlü büyüme potansiyeli nedeniyle endeks fonları, emeklilik fonları ve yabancı egemen varlık fonları gibi uluslararası finans kuruluşlarının Vietnam'a ilgisi her geçen gün artıyor.
Editör Khanh Ly: Yukarıdaki bilgiler için teşekkür ederim!
Kaynak: https://vtv.vn/nang-hang-thi-truong-buoc-dem-vung-chac-cho-von-ngoai-vao-viet-nam-100251014100434705.htm
Yorum (0)