Trilyon dolarlık darboğaz çözüldü: Yabancı sermaye akışına ivme kazandırıldı ve piyasaların iyileştirilmesine giden yol açıldı

VTV.vn - Bir zamanlar yabancı sermaye akışını "donduran" prosedürel engeller kaldırılıyor, borsanın hızlanmasının ve gelişmesinin önü açılıyor.

Polarize resim ve tarihi düğüm

Uzun yıllardır uygulanan hantal yabancı yatırım prosedürleri kaldırılıyor, sermaye akışını çekme ve Vietnam borsasının seviyesini yükseltme fırsatları doğuyor.

Vietnam ekonomisinin atılım yapma çabası bağlamında, 2025'in ilk dokuz ayındaki yabancı sermaye akışlarının görünümü dikkat çekici bir farklılık göstermektedir. Planlama ve Yatırım Bakanlığı'nın son verilerine göre, Vietnam'daki toplam kayıtlı doğrudan yabancı yatırım (FDI), yılın ilk sekiz ayında geçen yılın aynı dönemine göre %27,3 artışla 26,14 milyar ABD dolarına ulaştı. Bu etkileyici rakam, çokuluslu şirketlerin Vietnam'ın uzun vadeli beklentilerine, özellikle de küresel tedarik zincirlerini çeşitlendirme eğilimine olan güçlü güvenini yansıtmaktadır.

Ancak, dolaylı yatırım (FY) sermaye akışında ise tam tersine daha az olumlu bir gelişme gözlenmektedir. Ho Chi Minh Şehir Borsası'ndan (HOSE) alınan istatistikler, Mart 2025'te yabancı yatırımcıların 9.560 milyar VND'den fazla net satış yaptığını göstermektedir. Bu eğilim üçüncü çeyrekte de devam etmiş ve 24 Eylül 2025 tarihli işlem seansında her üç borsada da yaklaşık 1.600 milyar VND net satış değeri kaydedilmiştir. 25 Eylül 2025 tarihli işlem seansında bile yabancı yatırımcılar HOSE'de güçlü bir net satış gerçekleştirmeye devam ederek 1.509,69 milyar VND'lik bir değere ulaşmıştır.

Bu paradoks büyük bir soruyu gündeme getiriyor: Yabancı sermaye akışını engelleyen engeller neler? Uzmanlar, sorunun makro faktörlerde değil, idari engellerde yattığını belirtiyor. Vietnam'da yabancı yatırımcılar için hesap açma prosedürü, uzun yıllardır aylarca hatta daha uzun süren bir "matris"e benzetiliyor. Yabancı kurumlar tarafından verilen belgelerin konsolosluk onayına tabi tutulması zorunluluğu, zaman ve para israfına yol açan, yatırım esnekliğini ve verimliliğini azaltan bir "darboğaz" haline geldi.

2 yeni genelgeyle hukuki destek

Devlet Bankası bu durum karşısında iki önemli yasal "kaldıraç" devreye soktu: 03/2025/TT-NHNN Genelgesi ve 25/2025/TT-NHNN Genelgesi.

Yabancı yatırımcıların uygun durumlarda aynı işlem kodu altında birden fazla hesap açmalarına izin verilmesi, yatırım portföylerini daha esnek bir şekilde yönetmelerine yardımcı olmaktadır.

16 Haziran 2025 tarihinden itibaren yürürlüğe giren 03/2025 sayılı Genelge, yabancı yatırımcıların hesap açılış belgeleri için konsolosluk onayı zorunluluğunu resmen kaldırarak bir "devrim" yaratmıştır. Bu çığır açan değişikliğin, hesap açılış süresini birkaç aydan sadece birkaç güne indirerek yabancı sermaye akışları için benzeri görülmemiş elverişli koşullar yaratması beklenmektedir. Genelge ayrıca, yabancı yatırımcıların makul durumlarda işlem kodları altında birden fazla hesap açmalarına olanak tanıyarak yatırım portföylerini daha esnek bir şekilde yönetmelerine yardımcı olmaktadır.

Tabloyu tamamlamak için, 31 Ağustos 2025 tarihinde yayınlanan 25/2025 sayılı Genelge, yabancı yatırımcıların finans kuruluşlarına ödeme hesapları açma, kapatma ve kullanma yetkisi vermelerine olanak tanıyarak süreci modernize etmeye devam ediyor. Uzmanlara göre, bu yetkilendirme mekanizması, SBV'nin aracı finans kuruluşlarının rolüne olan güvenini gösteriyor ve tüm sürecin profesyonelleşmesine yardımcı oluyor. Ayrıca, 25 sayılı Genelge, kimlik belgesi türlerini genişletiyor ve elektronik işlemlerde biyometrik doğrulama gerektirmeden ödeme hesaplarının açılması ve kullanılmasında SWIFT sisteminin kullanılmasına olanak tanıyor.

Devlet Bankası, idari prosedürler aracılığıyla sıkı kontrol (ön kontrol) yerine, sermaye akışlarını teşvik etmek için daha açık bir mekanizmaya geçti, ancak aynı zamanda teknoloji ve daha sıkı kara para aklama önleme (AML/KYC) tespit ve önleme süreçleri aracılığıyla nakit akışlarının izlenmesini güçlendirdi.

Uluslararası uzman ve yatırımcılardan gelen yanıtlar oldukça olumlu. Ulusal Finans ve Para Politikası Danışma Kurulu üyesi ve BIDV Baş Ekonomisti Dr. Can Van Luc'a göre, hesap açılış süresinin kısaltılması, Vietnam borsasının rekabet gücünü artırmaya, daha fazla yabancı sermaye çekmeye ve piyasanın gelişimine katkıda bulunmaya yardımcı olacak. Yuanta Securities Vietnam Bireysel Müşteriler Araştırma ve Geliştirme Direktörü Bay Nguyen The Minh de teknik koşullardaki bu değişikliklerin, KRX Sistemi'nin işleyişiyle birlikte, sermaye piyasasını canlandırmak ve yabancı yatırımcılardan daha fazla sermaye çekmek için büyük bir itici güç oluşturacağını belirtti.

Bu inanç, büyük yatırım fonları tarafından da destekleniyor. Piyasadaki en büyük yabancı fonlardan biri olan Pyn Elite Fund'ın başkanı Petri Deryng, Vietnam'a yatırım yapma konusunda oldukça emin. Fon, piyasanın toparlanacağı beklentileri de dahil olmak üzere ekonominin sağlam temellerine dayanarak, VN Endeksi'nin 2025-2026'da 2.500 puana ulaşabileceğini öngörüyor. Kısa vadede yabancı net satışlar devam etse de, yatırım fonlarından gelen olumlu tepkiler ve uzun vadeli beklentiler, politikanın gelecekte sermaye akışlarının geri dönüşüne yönelik güveni artıran stratejik bir adım olarak görüldüğünü gösteriyor.

Yükseltme yol haritası ve son parçalar

Borsa piyasasını sınır piyasalarından gelişmekte olan piyasalara yükseltmek, Hükümet'in 2030 yılına kadar stratejik hedeflerinden biridir. Yükseltmenin en önemli kriterlerinden biri, hesap açma ve para transferiyle ilgili prosedürler de dahil olmak üzere "piyasa erişilebilirliği"dir. 03 ve 25 sayılı genelgeler, reform yol haritasında özel ve önemli bir adım olarak kabul edilen bu konuyu doğrudan ve kapsamlı bir şekilde ele almıştır. Bu adım, özellikle Devlet Bankası, Maliye Bakanlığı ve Devlet Menkul Kıymetler Komisyonu olmak üzere kurumlar arasında, engelleri ortadan kaldırmak ve yabancı yatırımcılar için en uygun koşulları yaratmak amacıyla etkili bir koordinasyonun göstergesidir.

Yeni politika kolaylaştırmaya odaklansa da, SBV finansal risk kontrolünü, özellikle kara para aklamayı önleme (AML) ve müşterini tanı (KYC) politikalarını güçlendirmeye kararlıdır. Yeni Genelgeler, bankaların kara para aklamayı önleme yasalarına uygun olarak yatırımcı ve yetkili kuruluş kimlik tespiti yapmasını zorunlu kılmaktadır.

Ancak, yüksek verimlilik elde etmek için ekonomi ve finans uzmanları, yeni düzenlemelerin uygulanmasında yetkililer, bankalar ve yatırımcılar arasında yakın bir koordinasyonun gerekliliği konusunda hemfikir. Şu anki en büyük zorluk, ticari bankaların teknolojik ve prosedürel hazırlığı. Bankalar iç sistemlerini ve prosedürlerini hızlı bir şekilde güncelleyemezlerse, gerçek hesap açılış süresi yine de uzayabilir ve bu da yatırımcıların beklentileri ile gerçek deneyim arasında bir uçurum yaratabilir.

"SBV'nin ticari bankalar ve yabancı banka şubelerinden 03/2025 sayılı Genelge ve 25/2025 sayılı Genelge'yi acilen ve eş zamanlı olarak uygulamaları talebi, Vietnam pazarına dolaylı yabancı sermaye akışını çekmede önemli bir adımdır. Bu, genel tablonun önemli bir parçasıdır. Etkili bir şekilde uygulanırsa, bu politika yalnızca daha canlı ve profesyonel bir pazar yaratmakla kalmayacak, aynı zamanda pazarın iyileştirilmesi ve uzun vadede sürdürülebilir ekonomik büyümenin teşvik edilmesi hedefine de önemli ölçüde katkıda bulunacaktır," diye belirtti finans uzmanı Nguyen Tri Hieu.

Kaynak: https://vtv.vn/nut-that-nghin-ty-duoc-go-cu-hich-dong-von-ngoai-va-mo-duong-nang-hang-thi-truong-10025092514325106.htm