Yuanın uluslararasılaşmasının önündeki engeller

Yuan'ın küresel çapta popülaritesi giderek artıyor ancak Çin'in dahil olduğu ikili işlemlere güvenerek doları tehdit etmesi zor.

Çin Halk Bankası (PBOC) verilerine göre, ülkedeki tüm döviz takası işlemlerinin bakiyesi Haziran ayı sonunda 115,08 milyar yuan (15,78 milyar ABD doları) oldu. Bu rakam, Mart ayı sonuna göre yaklaşık 6 milyar yuan daha yüksek. Bu yılın ikinci çeyreği, döviz takası bakiyesinin üst üste arttığı dördüncü çeyrek oldu.

Döviz takası, iki merkez bankası arasında para birimlerini faiz oranı karşılığında takas etme anlaşmasıdır. Bu, bir ülkenin merkez bankasının diğer merkez bankasından döviz likiditesi elde etmesini sağlar; bu, genellikle ikili ticareti ve doğrudan yatırımları finanse etmek için kullanılır.

Çin Merkez Bankası (PBOC), yarısından fazlası Kuşak ve Yol Girişimi'ne katılan yaklaşık 40 ülke ve bölgenin merkez bankalarıyla döviz takas anlaşmaları imzalamıştır. Örneğin, Çin-Arjantin döviz takas anlaşması, Arjantin Cumhuriyeti Merkez Bankası'nın (BCRA) eşdeğer miktarda Arjantin pesosu karşılığında Çin Merkez Bankası'ndan (PBOC) RMB almasına olanak tanımaktadır.

Çin ve Arjantin, ilk olarak 2009 yılında 70 milyar yuan (10,3 milyar dolar) değerinde bir para takası anlaşması imzalamış ve 2018 yılında bu anlaşmayı 130 milyar yuana çıkarmıştı. Arjantin, bu kanal sayesinde Uluslararası Para Fonu'na (IMF) vadesi yeni dolacak 2,7 milyar dolarlık borcunun 1,7 milyar dolarını yuan cinsinden ödedi.

Nisan ayında Arjantin hükümeti , azalan dolar rezervlerini korumak için Çin ithalatının ödemelerini yuanla yapmaya başlayacağını duyurdu ve bu durum Çin Halk Bankası'nın (PBOC) "kırmızı dolar"ın küresel kullanımını artırma çabalarını daha da güçlendirdi.

Çin Sosyal Bilimler Akademisi ekonomisti Yu Yongding, para takası düzenlemesinin yuanı daha da uluslararasılaştırabileceği için potansiyel faydaları olduğunu söyledi. Arjantinli şirketlerin yuan cinsinden borç alıp bunu Çin'den ürün satın almak için kullanmaları, para biriminin yurt dışında kullanımını teşvik edecektir.

Para takası yolunun ötesinde, yuan bu yıl Rusya ve Brezilya gibi ülkelerin dolar sıkıntısı nedeniyle para birimini daha fazla kullanmasıyla küresel para birimi olarak daha da ilerleme kaydetti.

Çin ayrıca, yurtdışı piyasalarda renminbi takas bankaları kurmak gibi sınır ötesi renminbi ödemelerini desteklemek için finansal altyapı oluşturma çalışmalarını da artırıyor. Ayrıca, Sınır Ötesi Bankalararası Ödeme Sistemi'ni (CIPS) de genişletiyor.

Şubat ayında Çin Merkez Bankası (PBOC) ve Brezilya, yuan takas sistemini kurmak için bir anlaşma imzalayarak, Çin Sanayi ve Ticaret Bankası'nın Brezilya şubesinin bu sistemi uygulama yetkisini verdi. Ertesi ay, Çin İletişim Bankası tarafından kontrol edilen bir Brezilya bankası, CIPS'ye doğrudan katılan ilk Güney Amerika bankası oldu.

China International Capital Baş Ekonomisti Peng Wensheng, doların mutlak avantajının bir kısmını kaybetmesiyle çok kutuplu bir uluslararası para sisteminin ortaya çıktığını söyledi. Geçen yıl Çin'in sınır ötesi ödemelerinin %49'u veya 42,1 trilyon yuan (6,1 trilyon dolar) yuan cinsinden yapıldı. Bunun 10,5 trilyon yuanı, çoğunlukla mal ve hizmetler için olmak üzere cari hesaptan yapıldı.

Yıllar içinde renminbi cinsinden sınır ötesi ödemeler. Grafik: Caixin — Yıllar içinde renminbi cinsinden sınır ötesi ödemeler. Grafik: *Caixin*

Artan satın alma gücü ve büyük ölçekli mal ithalatı ile birlikte dünyanın ikinci büyük ekonomisi son yıllarda aktif olarak yuan bazlı emtia fiyatlandırmasını teşvik ediyor.

Orient Securities Baş Ekonomisti Shao Yu, mantığın, 1970'lerden beri uluslararası petrol ticaretinde tercih edilen para birimi olan ABD doları olan "petrodolar"a oldukça benzediğini söyledi. "Yuan, sadece petrole değil, bir emtia sepetine sabitlenmeyi hedefliyor," dedi.

Çin, 2021 yılında ham petrol, demir cevheri, bakır ve soya fasulyesi gibi başlıca emtialar için yuan cinsinden gerçekleştirilen sınır ötesi ticarette 405,5 milyar yuanlık bir gelir elde etti ve bu rakam yıllık bazda %42,8 arttı. Mart ayında Çin Ulusal Petrol Şirketi, TotalEnergies'den (Fransa) yuan cinsinden ilk gaz alımını gerçekleştirdi.

Bu arada, Çin'in sermaye piyasalarının daha da açılması, yuanın yatırımda küresel popülaritesini artırıyor. Geçtiğimiz yıl, Çin'in sınır ötesi yuan ödemeleri 2021'e göre %10 artarak 31,6 trilyon yuana ulaştı.

Para birimi Rusya'da da ilgi görüyor. Yuan cinsinden tahviller geçen yıl Moskova'da büyük bir yükseliş yaşadı. Alüminyum üreticisi United Rusal International ve altın üreticisi Polyus gibi birçok Rus devi, yatırımcı çekmek için büyük ölçekli yuan tahvilleri ihraç etti.

Yuan cinsinden döviz rezervlerinin payı. Grafik: Caixin — Yuan cinsinden döviz rezervlerinin payı. Grafik: *Caixin*

Uluslararası Para Fonu'na (IMF) göre, yuanın dünya döviz rezervlerindeki payı, ABD doları, euro, Japon yeni ve İngiliz sterlininin ardından beşinci sırada yer alıyor. 2022 yılı sonunda, 2016'daki %1'in biraz üzerindeki payının %2,69'a ulaşması bekleniyor.

Rusya'daki büyük bir Çin bankasının şubesine göre, Orta Doğu'daki petrol üreticileri de dahil olmak üzere gelişmekte olan ülkelerin merkez bankaları döviz rezervlerini çeşitlendirmeyi hedeflerken, yuan "nispeten yüksek kaliteli ve istikrarlı bir seçenek" olarak görülüyor; zira seçilebilecek çok fazla Batı dışı para birimi bulunmuyor.

Mart sonu itibarıyla CIPS'in doğrudan katılımcı sayısı 79'a yükselirken, bu sayı 2021 sonunda 75'ti. Bunların çoğu büyük Çin şirketlerinin yurtdışı şubeleri. Dolaylı katılımcı sayısı ise aynı dönemde 1.184'ten 1.348'e yükseldi ve yaklaşık %75'i Asya'da bulunuyor.

Ancak yuanı uluslararasılaştırma yolculuğu zorluklardan azade değil. CIPS, 11.000'den fazla bağlantılı kuruluşa sahip SWIFT'in hâlâ çok gerisinde. Sektör uzmanları, Çin'in sıkı sermaye kontrollerinin yuanı uluslararasılaştırma çabalarını uzun süredir engellediğini ve doların hakimiyetini kırmayı zorlaştırdığını söylüyor. Büyük bir Çin bankasının Avrupa başkanı, doların en büyük rakiplerinin yuan değil, euro ve dijital para birimleri olduğunu söyledi.

Kaliforniya Üniversitesi, Berkeley'de ekonomi ve siyaset bilimi profesörü olan Eichengreen, "Döviz rezervleri açısından, ABD dolarından uzaklaşarak çeşitlendirme yapmak, yuana yönelmek anlamına gelmiyor; Kore wonu, Singapur doları, İsveç kronu, Norveç kronu ve diğer geleneksel olmayan rezerv para birimlerine yönelmek anlamına geliyor" dedi.

Ayrıca, Çin bankalarının yurt dışı şubeleri aracılığıyla bir yuan takas sistemi kurma çabaları, küçük ve orta ölçekli ticaret şirketlerini yuanı daha fazla kullanmaya teşvik edebilir. Ancak, eski Brezilya Devlet Başkanı Dilma Vana Rousseff'in ekonomi danışmanı Alessandro Golombiewski Teixeira'ya göre, bu durum, doların küresel ticaretteki rakipsiz hakimiyeti nedeniyle, kırmızı para biriminin büyük şirketler nezdinde rağbet görmesine pek yardımcı olmayacaktır.

Renminbi'nin uluslararasılaşma endeksi, 2021 sonundaki 2,8 seviyesinden 2022'nin ilk çeyreğinde 2,86'ya yükseldi, ancak yine de ABD dolarının 58,13, euronun 21,56, sterlinin 8,87 ve Japon yeninin 4,96'sının oldukça gerisinde kaldı.

Bilim insanlarına göre yuan, önemli bir küresel para birimi olmaktan hâlâ çok uzak. Hız kazanıyor olabilir, ancak henüz erken aşamalarında. Merkez Finans ve Ekonomi Üniversitesi Uluslararası Finans Araştırmaları Merkezi Direktörü Zhang Liqing, yalnızca Çin ile diğer ülkeler arasındaki ticarete dayanarak yuanın uluslararasılaşmasında bir atılım yapmanın zor olacağını söyledi.

Zhang, para biriminin uluslararasılaşmasının, küresel ticarette üçüncü taraf para birimi olarak yaygın bir şekilde kullanılmasına kadar bir sonraki aşamaya geçmeyeceğini söyledi. Yani, Çin dışındaki iki ülkeden kuruluşlar, tıpkı dolar gibi, işlemleri gerçekleştirmek için yuanı kullanmalıdır.

Uluslararası Ödemeler Bankası (BIS) uzmanına göre, herhangi bir para biriminin uzun vadede küresel bir para birimi haline gelmesinin kestirme bir yolu yoktur. Başarı, açık sermaye piyasaları, istikrarlı ve iyi işleyen finans piyasaları ve güçlü bir hukuk sistemi temelinden gelmelidir.

Phien An ( Caixin'e göre )

[reklam_2]
Kaynak bağlantısı