Çin'den gelen sinyallerden sonra küresel lüks sektörü uyanacak mı?

(Dan Tri) - LVMH'nin 80 milyar dolarlık sıçraması lüks sektörünü harekete geçirdi, ancak L'Oréal ve Hermès devleri temkinli davrandı. Küresel satışların üçte birini oluşturan Çin pazarı gerçekten ısındı mı?

İki yıllık kasvetli dönemin ardından, 400 milyar dolarlık küresel lüks eşya sektörü nefesini tutmuş, gelirinin üçte birini oluşturan Çin pazarından gelecek işaretleri bekliyor. LVMH'nin son kazanç raporu, tüm Avrupa lüks grubuna 80 milyar dolarlık bir destek sağlayarak bir umut ışığı yaktı.

Ancak toparlanma tablosunda hâlâ pek çok parlak ve karanlık renk karışımı var ve Avrupa'daki "devlerin" hakim zihniyeti temkinlilik.

LVMH'nin yükselişi ve 80 milyar dolarlık iyimserlik dalgası

Geçtiğimiz hafta, Avrupa borsaları tarihi bir seansa tanık oldu. Louis Vuitton, Dior ve Sephora'nın ana şirketi LVMH'nin hisseleri, 20 yılı aşkın süredir tek günde kaydettiği en büyük artışla %14 yükseldi. Bu hızlı yükseliş, beklentileri fazlasıyla aşan üçüncü çeyrek satış raporu ve özellikle Çin anakarasındaki belirgin toparlanmayla desteklendi.

LVMH'nin Çin'deki satışları, amiral gemisi markası Louis Vuitton'ın toparlanması ve Dior ile Sephora'nın güçlü geri dönüşleri sayesinde bu yıl ilk kez pozitif büyümeye geri döndü. Louis Vuitton'ın Şanghay'daki benzersiz gemi şeklindeki mağazası da lüks tüketicinin odak noktası haline gelerek iç talepteki güvenin güçlenmesine katkıda bulundu.

LVMH'nin etkisi anında görüldü. Reuters hesaplamalarına göre, rakipleri Hermès, Kering (Gucci'nin sahibi), Richemont ve Burberry'nin hisseleri %5-9 oranında artarak Avrupa'nın en büyük lüks hisselerinin piyasa değerine yaklaşık 80 milyar dolar ekledi.

Birçok yatırımcı, lüks sektörünün uzun süredir devam eden düşüş döngüsünün nihayet sona erdiğine ve bir toparlanmanın yaklaştığına inanıyor.

Çin pazarı, Louis Vuitton çantaları gibi ürünler de dahil olmak üzere küresel lüks ürün satışlarının üçte birini oluşturuyor (Fotoğraf: Bloomberg).

İçeriden gelen uyarı sesleri

Ancak borsadaki heyecanın ardında, üst düzey toplantı odalarındaki hava çok daha çekingendi. Diğer büyük şirketlerden daha sonra açıklanan raporlar, karışık bir tablo çizdi.

Kozmetik grubu L'Oréal, Lancôme ve Helena Rubinstein gibi premium markaların etkisiyle Çin'de iki yıl aradan sonra ilk büyümesini kaydetmesine rağmen, genel olarak beklentilerin altında kalarak hisseleri yaklaşık %6 düştü. CEO Nicolas Hieronimus, "Çin söz konusu olduğunda her zaman çok temkinliyim çünkü tek başına olumlu bir çeyrek her şeyi anlatmaz," dedi.

Bay Hieronimus, Çin ekonomisinin hâlâ birçok zorlukla karşı karşıya olması nedeniyle yatırımcıları çok fazla beklentiye girmemeleri konusunda uyardı. Önümüzdeki dönemde odak noktası, Bekarlar Günü alışveriş festivali (11 Kasım) olacak.

Benzer şekilde, Hermès de beklenenden düşük üçüncü çeyrek satışları bildirdi ve hisseleri %4'ten fazla düştü. Grubun yöneticileri, "hafif bir iyileşme" ve "daha canlı" bir Ekim Altın Hafta tatilini kabul ederken, "temkinli olma" mesajını vurguladılar.

Bu karşıtlık, net bir gerçeği ortaya koyuyor: Eğer bir toparlanma varsa, bu toparlanma oldukça dengesiz.

Makroekonomik tablo: Umut ve risk iç içe geçmiş durumda

CEO'ların ihtiyatlılığı yersiz değil. LVMH'nin CFO'su, iyimser sonuçlar bildirirken bile, "Çin'in ekonomik durumu temelde değişmedi" diye itiraf etti.

Dünyanın ikinci büyük ekonomisinin temel sorunları devam ediyor. Durgun emlak piyasası, yüksek işsizlik ve zayıf kredi (Deutsche Bank'a göre) orta sınıfın satın alma gücünü baskılamaya devam ediyor.

Çin'deki yavaşlama, bir zamanlar Şanghay'dan Paris'e kadar alışveriş merkezlerinde Birkin çanta veya Louis Vuitton çanta satın almak için akın eden tüketicilere dayanan lüks sektörüne ağır bir darbe vurdu.

Ancak makro ekonomiden gelen olumlu sinyaller toparlanma güvenine destek olmaya devam ediyor.

Uluslararası Para Fonu (IMF), Çin için bu yılki büyüme tahminini bir önceki yıla göre 0,3 puan artırarak %4,8'e yükseltti. Bu rakam, Pekin'in belirlediği yaklaşık %5'lik hedefe yakın.

IMF, beklenenden daha güçlü büyümenin, maliye politikalarıyla desteklenen nispeten istikrarlı uluslararası ticaret ve iç tüketimden kaynaklandığını belirtti. Çin'in GSYİH'si 2025'in ilk yarısında %5,3 büyüdü. Hükümet ayrıca iç talebi artırmaya ve darboğazları ortadan kaldırmak için reformları hızlandırmaya vurgu yapıyor.

Bu makroekonomik istikrar, lüks tüketim malları sektörünün toparlanma senaryosu için önemli bir destekleyici faktördür.

Ancak IMF, küresel riskler konusunda da uyarıda bulundu. ABD ekonomisinin daha keskin bir şekilde yavaşlaması beklenirken, ticaret belirsizlikleri ve tarife engelleri devam ediyor ve bu durum küresel tedarik zincirlerini ve maliyetleri etkileyebilir.

Bir diğer risk ise ABD'de dot-com krizini andıran bir "yapay zeka balonu" oluşması ve bunun teknoloji sektöründe durgunluğa yol açarak küresel büyümeyi etkilemesi riski.

Uluslararası Para Fonu (IMF) yakın zamanda Çin ekonomisinin bu yıl yüzde 4,8 büyüyeceğini tahmin etti. Bu rakam cesaret verici ve Pekin'in belirlediği yaklaşık yüzde 5'lik hedefe yakın (Fotoğraf: China Daily).

Son 80 milyar dolarlık yükseliş, piyasanın iyi haberlere ne kadar aç olduğunu, ancak aynı zamanda güvenin ne kadar kırılgan olabileceğini de gösteriyor. Jefferies de dahil olmak üzere bazı analistler, LVMH'nin olağanüstü performansının münferit bir olay olabileceği için sektör genelinde bir toparlanma ilan etmek için henüz çok erken olduğu konusunda uyarıyor.

Şimdi gözler önümüzdeki sınavlarda: Çin'in 11 Kasım alışveriş festivali ve Batı'daki tatil sezonu, son dönemdeki "ısınmanın" geçici mi yoksa gerçek bir bahar belirtisi mi olduğunun en önemli göstergeleri olacak.

UBS bankası, sektör genelindeki gelirin 2026 yılına kadar yaklaşık %4 oranında artacağını öngörüyor; bu da gelecek yılın sonuna doğru daha yavaş ve daha net bir toparlanma senaryosuna işaret ediyor.

Kaynak: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/sau-tin-hieu-tu-trung-quoc-nganh-hang-xa-xi-toan-cau-co-tinh-giac-20251023092201164.htm