2025'in ikinci yarısında borsa: Atılımlar için birçok fırsat

Uzmanlar, 2025 yılı sonuna kadar piyasanın çıkış için birçok fırsatla karşı karşıya kalacağını ve 1.500 puan seviyesine ulaşabileceğini öngörüyor.

VN Endeksi son 3 yılın en yüksek seviyesine ulaştı.

VN Endeksi yeni zirveye ulaştı

Nisan 2025 başındaki karşılıklı vergi şokunun ardından, VN Endeksi zaman zaman 1.340 puandan 1.070 puana kadar keskin bir düşüş yaşadı, ancak piyasa da etkileyici bir toparlanma kaydetti. 30 Mayıs işlem seansının sonunda VN Endeksi, 1.330 puan sınırını aşarak 1.332,6 puanda kapandı ve Nisan ayı sonuna göre 100 puandan fazla (%8,7) artış gösterdi.

Bu gelişme, ABD'nin birçok ülkeyle gümrük vergisi müzakerelerinde kaydedilen yeni ilerleme ve destekleyici makroekonomik sinyaller sayesinde olumlu havanın geri döndüğünü gösteriyor. Likidite bir miktar azalsa da, yabancı yatırımcıların sermaye akışları, net alım faaliyetlerinin geri dönmesiyle birlikte parlak bir nokta olmaya devam ediyor.

Haziran ayında, Orta Doğu'daki jeopolitik gerginliklerin etkisiyle piyasa önemli bir düşüş yaşadı, ancak kısa sürede toparlandı. 27 Haziran itibarıyla VN Endeksi, Mayıs ayı sonuna göre yaklaşık 40 puan, yani %2,9 artış göstererek 1.371,44 puanla 2025 yılında yeni bir zirveye ulaştı.

ABD'de telafi edici gümrük vergisinin duyurulmasının ardından yaşanan sert düşüşün ardından, yerel borsada güçlü bir "V" şeklinde artış yaşandı. Sert düşüş yaşayan birçok hisse senedi eski zirvelerine geri döndü ve hatta birçoğu zirvelerini aştı.

VN Endeksi'nin yükseliş ivmesi, büyük sermayeli şirketlerden, özellikle de "Vin ailesi" hisseleri olarak da bilinen Vingroup Corporation'a ait hisselerden geliyor. VHM (Vinhomes) ve diğer birçok gayrimenkul şirketi yeni projeler açıp nakit akışı elde ederken, iş faaliyetleri önceki döneme kıyasla artış gösterdi. Techcombank gibi bazı banka hisseleri iyi bir iş büyümesi kaydederken, Sacombank önceki dönemden kalan batık alacaklarını tahsil etmeyi başardı.

Menkul kıymetler uzmanı Nguyen Minh Giang, Varlık Yönetimi Departmanı Başkanı (Mirae Asset Securities Anonim Şirketi), borsadaki son yükseliş trendinin birçok hisse senedi grubuna nakit akışı sağladığını söyledi. Bankacılık ve gayrimenkul gruplarının yanı sıra, gübre, kimyasallar, limanlar ve perakende gibi diğer sektörlerde de olumlu bir toparlanma görüldü.

Son seanslarda, 90 günlük karşılıklı vergi ertelemesinin sona ermesi ve Vietnam müzakerelerine ilişkin olumlu bilgilerin gelmesiyle birlikte, deniz ürünleri ve tekstil gibi karşılıklı vergilerden etkilenen sektörlerde iyi hisse senetleri yükselişe geçti ve ABD'nin vergiyi açıklamasından önceki eski zirveye güçlü bir artış kaydetti. Piyasaya nakit akışı iyi seyrediyor ve birçok seansta yüksek likidite görülüyor.

Piyasayı destekleyen birçok faktör var

Uzmanlara göre, borsa şu andan 2025 sonuna kadar orta vadede pozitif büyümesini sürdürecek. Yukarıdaki değerlendirme, piyasayı etkileyen birçok olumlu bilgi olduğu için yapılmıştır. Bu, FTSE'nin Eylül 2025 değerlendirme döneminde Vietnam borsasını yükseltme listesine alacağı beklentisidir.

Makro açıdan bakıldığında, 4-9 Temmuz 2025 tarihleri arasında 90 günlük karşılıklı vergi ertelemesinin ardından ABD, karşılıklı vergi oranını açıklayacak ve yatırımcılar olumlu bir senaryo bekliyor. Aslında yatırımcılar bu konuda endişeli ve o zamana kadar vergi uygulaması netleşecek.

Bununla birlikte, yıl sonuna kadar döviz kurlarındaki gerginlik, ilgili verginin açıklanmasıyla birlikte kademeli olarak azalacak ve ihracata olan talep yeniden istikrar kazanacaktır.

"Geçmişte işletmeler karşılıklı vergi oranını bilmiyorlardı, bu yüzden ihracatı artırıyorlardı. Bu nedenle ABD doları kıtlaştı ve değer kazandı. ABD tarafından karşılıklı vergi oranı açıklandığında, ihracat yapan işletmeler yeniden istikrara kavuşacak, ABD dolarına olan talep azalacak ve döviz kuru gerginliği yatışacak. Dahası, ABD Merkez Bankası'nın faiz oranlarını iki kez düşürmesi bekleniyor ve bu da döviz kuru gerginliğinin hafiflemesine yardımcı olacak," diye analiz etti uzman Nguyen Minh Giang.

Yurt içinde piyasanın orta ve uzun vadede iyi bir büyüme hızına ve daha iyi bir nakit akışına sahip olmasına yardımcı olacak birçok politika çıkarıldı.

Bazı uzmanlar ise piyasa gelişmelerinin büyük ölçüde ABD tarafından açıklanan gümrük vergilerine bağlı olduğuna inanıyor. Vietnam, bölgedeki diğer ülkelerle aynı veya daha düşük gümrük vergilerine tabi tutulursa, Vietnam rekabet avantajına sahip olacak. Bu noktadan sonra, piyasa önümüzdeki dönemde büyüme potansiyeline sahip olacak ve VN Endeksi 1.400 puanın üzerine çıkabilir.

Olumsuz senaryoda, Vietnam'ın diğer ülkelere kıyasla katlanmak zorunda kalacağı yüksek gümrük vergileri ekonomik büyümeyi ve borsayı etkileyecek, ancak bu etki geçen Nisan ayındaki kadar güçlü olmayacak. Piyasa düşebilir, ancak düşüş küçük olacaktır. Sonrasında piyasa hızla ivme kazanacak, ancak ani bir artış olmayacak, yani piyasa çok derin bir düşüş veya çok güçlü bir artış göstermeyecek. VN Endeksi 1.300 puan civarında.

Shinhan Securities Vietnam Co., Ltd. yakın tarihli bir raporunda, Vietnam borsasının hâlâ birçok büyük fırsatla karşı karşıya olduğunu belirtti. FTSE tarafından Eylül 2025'te gelişmekte olan piyasa statüsüne yükseltilme ihtimali, piyasa için önemli bir itici güç. Ayrıca, borsa, ekonominin içsel gücünden güç alacak ve halka açık şirketlerin tahmini kâr artışı 2025'te yaklaşık %15'e ulaşacak. Olumlu bir senaryoda, bu şirketin uzmanları VN Endeksi'nin eski zirvesi olan 1.500 puana ulaşmasını bekliyor.

Yuanta Menkul Kıymetler Araştırma ve Analiz Direktörü Sayın Nguyen The Minh:
Büyük sermayeli hisse senetleri artışa öncülük ediyor

Son dönemde, gayrimenkul ve bankacılık gibi büyük sermayeli hisseler piyasanın büyümesine öncülük etmede önemli rol oynadı. Piyasa jeopolitik gerginliklerden etkilense bile, petrol ve gaz grubu da piyasaya destek oldu.

Piyasa, iç faktörlerden de destek görmektedir. Hükümetin politikalarını değiştirme ve tamamlamaya yönelik kararlar ve kararlar, piyasayı canlandırmak için önemli itici güçlerden biridir.

Hükümetin yıl başından bu yana düşük faiz oranlarını koruması dikkat çekicidir. Bu sayede piyasaya giren nakit akışı, derin bir düşüş baskısının önlenmesine yardımcı olmuştur. Nisan ayındaki gümrük vergisi şokunun ardından piyasa hızla yükseliş ivmesini yeniden kazanmıştır.

Geçtiğimiz hafta boyunca yabancı yatırımcılar net satış pozisyonundaydı. Ancak, Orta Doğu'daki gerginliklerin etkisiyle piyasa toparlanınca, bu grup net alım yaparak piyasa için bir destek haline geldi ve piyasanın çok fazla düşmemesine yardımcı oldu. Yabancı yatırımcılar net alım pozisyonuna geri dönmemiş olsalar da, toparlanma sürecinde piyasayı az çok desteklediler.

VNDirect Şirketi Makro ve Pazar Stratejisi Departmanı Başkanı Sayın Dinh Quang Hinh:
Piyasa trendi olumlu.

Yıl sonuna kadar piyasa trendi olumlu, çünkü hükümetin ekonomik büyümeyi önceliklendirmeye yönelik politikalar uygulaması gibi bazı destekleyici faktörler var, piyasa bu yıl iyileşebilir, toplam piyasa kârının 2025'te yaklaşık %14-15 oranında büyümesi bekleniyor...

Olumlu faktörler risk faktörlerinden ağır bassa da, ABD Başkanı Donald Trump'ın politikaları veya jeopolitik çatışmalarla ilgili değişkenleri öngörmek mümkün değil. Bu nedenle yatırımcılar, yıl başından beri borsada yaşanan engellerin önümüzdeki dönemde de devam edeceğini unutmamalı.

Dolayısıyla yatırımcıların, portföy risklerine esnek bir şekilde yanıt verebilmek ve proaktif bir şekilde yönetebilmek, böylece piyasanın güçlü dalgalanmalar yaşayabileceği ve portföy için risk oluşturabileceği dönemlerden kaçınabilmek için ABD Merkez Bankası'nın (FED) para politikasını, jeopolitik durumu ve tarife müzakerelerine ilişkin gelişmeleri daha yakından takip etmeleri gerekiyor.

Bay Ngo Manh Hung, Eco Green City Apartmanı, Thanh Xuan Bölgesi:
Borsanın iyi büyümesini umuyorum

Son zamanlarda biraz nakit param vardı. Nisan ayı başında karşılıklı vergi haberi nedeniyle piyasa sert bir düşüş yaşadığında, banka hisseleri de dahil olmak üzere bazı hisse senetleri satın aldım ve şimdiye kadar kâr elde ettim.

Düşük tasarruf faiz oranları ve yüksek altın fiyatları ortamında, birçok kişi hisse senetlerini tercih ediyor. Ancak, hisse senedi piyasası olumlu ve olumsuz bilgilere karşı özellikle hassastır. Bu nedenle, yatırımcıların belirli bilgilere sahip olmaları ve piyasayı günlük olarak takip etmeleri gerekir.

Piyasanın yakında toparlanacağını ve böylece daha fazla yabancı yatırımcının katılımını sağlayarak piyasanın daha güçlü bir şekilde gelişmesi için ivme kazanacağını umuyorum. Aynı zamanda, yatırımcı güvenini oluşturmak ve piyasanın sürdürülebilir bir şekilde gelişmesi için borsadaki ihlallerin daha güçlü bir şekilde ele alınması gerekiyor. Destekleyici faktörlerle, bundan yıl sonuna kadar borsanın iyi bir büyüme kaydederek yatırımcıların verimli bir yatırım yılı geçirmesini umuyorum.

Thanh Huong kaydetti

Kaynak: https://hanoimoi.vn/thi-truong-chung-khoan-nua-cuoi-nam-2025-nhieu-co-hoi-but-pha-707324.html