Yeni haftada borsa (31 Mart - 4 Nisan 2025): 1.300 puan eşiğini "test edebilir", VN Endeksi'nde derin bir düzeltme yaşanırsa portföyü yeniden yapılandırma fırsatı

NDO - Yurt içi borsa, geçen hafta (24-28 Mart) 4/5 seanslık düşüşlerle düzeltme baskısı altında kalmaya devam etti ve 1.340 puanlık zirveden bu yana üst üste ikinci hafta düşüşünü sürdürdü. Nakit akışının azalması, küresel tarife politikalarındaki belirsizlik ve doğal afetler... kısa vadede temkinli bir havanın devam etmesi muhtemel. Ancak orta vadeli yükseliş trendi hala devam ediyor, bu nedenle bazı görüşler portföyü yeniden yapılandırma fırsatlarının derin düzeltme seanslarında ortaya çıkacağına inanıyor.

Basınç oldukça eşit şekilde azaldı, VN-İndeksi ikinci haftada hafifçe azaldı

ABD Başkanı Donald Trump'ın gümrük vergisi savaşı geçen hafta tırmanarak yatırımcılar arasında endişelere yol açtı. Yatırımcılar bu hafta Trump'ın yeni açıklamalarını endişeyle beklerken, bu durumun daha da kızışması bekleniyor. Bununla birlikte, ABD ekonomisinde yavaşlama belirtileri görülüyor ve bu da ABD borsasının bir hafta daha düşüş yaşamasına neden oluyor.

Hafta boyunca Endonezya, Hindistan gibi bazı bölgesel piyasalarda toparlanma yaşanırken, Tayland ve Filipinler'de düşüş eğilimi devam etti.

Vietnam borsası geçen hafta (24-28 Mart) önceki tahminlere oldukça yakın bir performans gösterdi. Yurt içi borsa, 1.340 puanlık kısa vadeli zirveye ulaşmasının ardından üst üste ikinci haftadır düzeltme ve düşüş baskısı altındaydı.

Haftanın sonunda VN Endeksi, bir önceki haftaya göre %0,33 düşüşle -4,42 puanlık düşüşle 1.317,46 puandan kapandı. HNX tabanında ise HNX Endeksi daha güçlü bir düşüş baskısı altında kalarak 7,62 puanlık düşüşle %3,10'a geriledi ve 238,2 puandan kapandı. UPCoM Endeksi de bir düzeltme haftası geçirdi ve haftanın sonunda %0,7 düşüşle 98,62 puana geriledi.

VN Endeksi üzerindeki aşağı yönlü baskı, VN30, küçük ve orta ölçekli hisse senetleri gibi tüm sektör gruplarından geldi. Ancak piyasa, düşüşün ağırlıklı olarak şu gruplarda yoğunlaşmasıyla güçlü bir şekilde farklılaştı: Deniz Ürünleri (%-5,12), Viettel (%-3,72) ve Teknoloji (%-3,16). Piyasa trendine ters düşen gruplar ise şunlardı: Doğal kauçuk (%+7,83), Vingroup (%+7,54), Havacılık (%+1,90)...

Skora benzer şekilde, geçen hafta tüm piyasanın likiditesi, temkinliliğin daha belirgin hale gelmesiyle düşüş eğilimini sürdürdü. Tüm piyasanın toplam ortalama işlem hacmi, bir önceki haftaya kıyasla %6,5 düşüşle sadece 20.338 milyar VND/seans seviyesindeydi. Bir önceki hafta ise eşleşen likidite %11,4 düşüşle 16.981 milyar VND/seans seviyesindeydi.

İstatistiklere göre, Mart ayında ortalama piyasa likiditesi, Şubat ayına kıyasla %27,3 artışla 22.733 milyar VND/seans seviyesine ulaştı, ancak aynı döneme kıyasla %23,6 düşüş gösterdi. Yıl başından bu yana toplam piyasa likiditesi ise, 2024 yılı ortalama seviyesine kıyasla %15,5 düşüşle 17.806 milyar VND/seans seviyesine ulaştı.

Yabancı yatırımcıların net satış baskısı bir önceki haftaya göre azalsa da, bu grup piyasanın toparlanmayı artırmasına neden olmaya devam etti. Buna göre, yabancı yatırımcılar geçen hafta tüm piyasada -2.284 milyar VND'den fazla net satış yaparak, yılbaşından bu yana kümülatif net satışı -26.191 milyar VND'ye çıkardı.

Geçtiğimiz hafta net satışı yapılan hisse senetleri grubu TPB (-563 milyar VND),FPT (-530 milyar VND), PNJ (-272 milyar VND) hisselerine odaklanırken, net alımlar VRE (+455 milyar VND), VIX (+226 milyar VND), VPI (+178 milyar VND) hisselerinde gerçekleşti.

Şu anda piyasanın P/E (ttm) oranı Şubat ortasındaki 13,5 kattan 14,5 kata yükseldi, ancak hala 5 yıllık ortalamanın %14,5 altında.

Tarife haberlerini beklemenin baskısı hala devam ediyor, ancak belki haftanın sonuna kadar.

Borsa, bu hafta Donald Trump'tan gelecek haberleri heyecanla bekliyor. 2 Nisan'ın, Başkan Trump'ın başlattığı gümrük vergisi savaşında yeni bir tırmanışa işaret etmesi durumunda, hareketli bir gün olması bekleniyor.

ABD borsasının, başta PMI endeksi, işgücü piyasası ve FED liderinden gelen mesajlar olmak üzere makroekonomi verilerini yakından takip etmesiyle baskının daha da artması bekleniyor.

Yurt içinde yatırımcılar, uluslararası piyasadaki gelişmeleri yakından takip etmeye devam ediyor. Gümrük vergisi politikasının Vietnam üzerinde doğrudan bir etkisi olmasa da, piyasalardaki durum netleşene kadar belirsizlik devam ediyor.

Yurt içi makroekonomik veriler de bu hafta açıklanacak ve bilgilerin dengelenmesi bekleniyor. 2025'in ilk çeyreğine ilişkin GSYH büyümesi ve diğer makroekonomik göstergeler, Genel İstatistik Ofisi tarafından önümüzdeki haftanın ilk yarısında açıklanacak, ancak Başbakan geçen hafta sonu bunun yaklaşık %7 olduğunu duyurdu.

Ayrıca, iş sonuçları ve 2025 yılında yapılacak genel kurul toplantısına ilişkin haberlerin de yatırımcı güvenini güçlendirecek olumlu sinyaller vermesi bekleniyor.

Ancak teknik açıdan bakıldığında, piyasa MA20 teknik eşiğini kaybettiğinde ve dış etkiler piyasa için olumsuz bir sinyal oluşturabileceğinden, kısa vadeli riskler artar. Piyasa, 1.300 puanlık alt eşikte hala iyi korunmaktadır. Bu seviyenin altında bir düzeltme olması durumunda, orta vadeli yatırım trendi için iyi temelli hisse senetleri seçme fırsatı doğacaktır.

Likidite hala aşağı yönlü ayarlanmış olsa da genel olarak seans başına 20.000 milyar VND'nin üzerinde iyi bir seviyede. Bu, psikolojik olarak dikkatli olunduğunu ve risk korkusu nedeniyle henüz bir satış zihniyetinin oluşmadığını gösteriyor.

ABD'nin 2 Nisan'da, yüksek vergi oranlarına ve büyük dış ticaret fazlalarına sahip 15 ülkeyi hedefleyen karşılıklı bir vergi politikası açıklaması bekleniyor. Vietnam da bunlardan etkilenme riski altında. Ancak bazı yorumlar, Vietnam piyasasının ABD'nin gümrük tarifeleri politikasından çok fazla etkilenmeyeceğini gösteriyor. İlk olarak, gümrük tarifeleriyle ilgili endişeler, piyasanın son iki haftadaki ayarlamalarına büyük ölçüde yansıdı; aynı zamanda, ABD gümrük tarifelerinden doğrudan etkilenen grup borsada büyük bir paya sahip değil.

Öte yandan Vietnam, ABD'nin tarifelerine tabi olma riskini en aza indirmek için son dönemde güçlü, esnek ve zamanında adımlar atıyor; örneğin ABD'li ortaklarıyla ticaret anlaşmaları imzalıyor ve otomobil, etanol, LNG, tarım ürünleri gibi bazı ithal ürünlerde vergi indirimleri düşünüyor.

Bu arada, yurtiçi faktörler açısından piyasayı hala destekleyen birçok faktör var; bunların arasında işletmelerin 2025 yılı ilk çeyreğindeki iş sonuçları, yükseltme beklentileri, KRX sisteminin devreye alınması gibi makro sinyaller ve ortaya çıkacak olumlu bilgiler yer alıyor. Dolayısıyla, önümüzdeki haftaki düzeltme için destek bölgesi 1.300-1.305 puan aralığı olabilir ve yurtiçi haberler geldiğinde piyasa duyarlılığının yükselmesi durumunda toparlanma ihtimali bulunuyor.

Source: https://nhandan.vn/thi-truong-chung-khoan-tuan-moi-313-442025-co-the-test-nguong-1300-diem-co-hoi-tai-cau-danh-muc-neu-vn-index-dieu-chinh-sau-post868898.html