'Yarımkürenin diğer ucundan' gelen mesaj döviz kurlarının artmasına neden oluyor, Vietnam borsaları nelere dikkat etmeli?

Fed, gelecek yıl faiz indirimlerinin hızını yavaşlatacağının sinyalini verdi. Bu durum, yalnızca kısa vadede borsayı değil, aynı zamanda 'uzun vadeli' olarak değerlendirilmesi gereken sermaye akışı eğilimlerini ve döviz kurları üzerindeki baskıyı da etkileyecektir.

Borsa yıl sonunda artış göstermeyecek - Fotoğraf: QUANG DINH

Fed faiz oranlarını düşürdü, hisse senetleri yine düştü mü?

* Sayın Tran Duc Anh - Makro ve Piyasa Stratejisi Direktörü, KB Securities Vietnam (KBSV):

- Fed'in faiz indirimi piyasalar tarafından bekleniyordu ve artık pek bir etkisi yok. Yatırımcılar gelecek yılın yol haritasıyla ilgileniyor. Fed'in son mesajı, faiz indirimlerinde daha temkinli olacağı yönünde.

Bu mesaj, hisse senetlerinde sert düşüşlere ve ABD tahvil getirileri ile ABD dolarında yükselişe neden oldu. Vietnam döviz kuru gergindi. 18 Aralık'ta döviz kuru satış eşiğini aştı ve Devlet Bankası'nı ABD doları satmaya zorladı.

Son iki ayda döviz kurlarındaki artışın birçok nedeni var. Bunlardan biri, Fed'in faiz oranlarını düşürürken daha temkinli davranacağı korkusu ve gerçekten de öyle oldu.

Bay Tran Duc Anh

Faiz oranlarında da fark var. Vietnam'da gecelik faiz oranları %3'ün üzerindeyken, ABD'de aynı gecelik faiz oranları %4,5 civarında. Bu fark, USD-VND spekülasyonuna yol açtı.

Bir diğer sebep: Döviz arzı beklendiği kadar yüksek değil. İşletmeler, döviz kurundaki dalgalanmalardan endişe duydukları için USD satmak istemiyor. USD endeksi 108 puana yükselmeye devam ederse, döviz kuru gergin olacaktır.

Yabancı net satış baskısının yüksek olduğu dönemlerde piyasanın yıl sonunda 1.300 puan eşiğini aşması zor olacaktır.

Ancak orta ve uzun vadede, halka açık şirketlerin kârlarının toparlanmaya ve güçlü bir şekilde büyümeye devam etmesi öngörüldüğünden, borsa hala potansiyel taşıyor.

Yükselen Amerikan doları döviz kurlarına baskı yapıyor.

* Sayın Tran Truong Manh Hieu - Strateji Analiz Departmanı Başkanı, KIS Vietnam Menkul Kıymetler:

- Fed'in gelecek yıl için "daha temkinli" faiz indirimi yol haritası, küresel finans piyasalarında sert dalgalanmalara neden oldu.

Bay Tran Truong Manh Hieu

Bay Trump seçildiğinde, analistler bu eğilimden endişe duyuyordu. Bay Trump'ın görev süresi boyunca uygulanabilecek bazı politikalar bütçe açığını artırabilir.

ABD'nin daha fazla devlet tahvili ihraç etmesi gerekeceğinden, getirilerin yüksek kalması muhtemel.

ABD devlet tahvili getirilerinin yüksek olduğu bir dönemde, Fed'in temkinli para politikası uygulaması, USD'nin VND de dahil olmak üzere diğer para birimlerine kıyasla cazibesini artırabilir.

Bu durum döviz kurlarını ve uluslararası sermaye akımlarını doğrudan etkileyecektir.

Nitekim Fed'in sinyalinin hemen ardından ABD doları aniden 24 aylık zirveye çıkarak iç kurda gerginliğe yol açtı.

Yeni haftanın işlem trendine bakıldığında, Noel tatili etkisiyle yurt içi borsa piyasasının likidite açısından genel olarak çok yoğun olmayacağı, ayrıca sert dalgalanmalar yaşanmasının da pek mümkün görünmediği görülüyor.

Yabancı dolaylı yatırım (YYA) sermaye çıkışı son 2 yılın en güçlü seviyesinde

* Sayın Doan Minh Tuan - FIDT Analiz Departmanı Başkanı:

- 2025 yılında ABD doları faiz oranlarının beklenenden yüksek kalacağı öngörüsüyle, 10 yıllık ABD devlet tahvillerinin getirisi, önceki istikrarlı seviyenin çok üzerine çıkarak %4,5'e yükseldi.

Bu artış, DXY endeksinin en yüksek risk seviyesinde ölçümlenen 107-108 puan civarındaki yüksek seviyelerini korumasıyla, USD üzerindeki güçlü baskıyı yansıtıyor.

Son verilere göre, Vietnam Devlet Bankası, VND/USD kuru üzerindeki baskıyı kontrol altına almak için geçen hafta sadece iki günde yaklaşık 2 milyar ABD doları sattı. Bu büyük çaplı net satış hareketi, Devlet Bankası'nın kısa vadede döviz rezerv pozisyonu hakkında da birçok soru işareti yaratıyor.

Bay Doan Minh Tuan

Bu hamlenin yalnızca anlık döviz kuru baskısına yanıt olarak değil, aynı zamanda son iki yılda yabancı dolaylı yatırım (FYY) girişlerinin en güçlü net geri çekilmesi bağlamında ABD doları likiditesini dengeleme ihtiyacını da yansıttığını değerlendiriyoruz.

Ayrıca, borsada yıl sonu kredilerinin yeniden yapılandırılması yönündeki baskı ve mevsimsellik (Tet sezonu) nedeniyle reel ekonominin yüksek likidite talebi de önemli ölçüde arttı.

VN-Endeksi bu hafta Fed kararı ve ABD enflasyon verileri gibi önemli küresel gelişmelerin ardından gelecek önemli gelişmeleri beklerken, 1.260 - 1.270 puan gibi dar bir bantta düşük likiditeyle dalgalanmaya ve yükselişe devam etti.

Fed'in (finans piyasası için) çok olumsuz bir faiz oranı tahmini senaryosu, yatırım koşullarını büyük ölçüde değiştirdi. Bir yandan, zirve kur baskısı piyasanın nakit akışı psikolojisini önemli ölçüde olumsuzlaştırırken, yabancı yatırımcılardan gelen güçlü satış baskısı hâlâ devam ediyor.

Öte yandan, yıl sonunda döviz kuru risklerinin beklenmedik şekilde geri dönmesi ve güçlü sermaye çıkışlarının önümüzdeki iki haftada piyasadaki nakit akışını daha da sıkılaştırması bekleniyor.

Source: https://tuoitre.vn/thong-diep-tu-ben-kia-ban-cau-khien-ti-gia-tang-chung-khoan-viet-can-luu-y-gi-20241223090504868.htm