Kredi büyümesi hızlı, bankalar tahvil ihraç etmek için telaşlı

Haziran 2025'in ilk yarısında, banka tahvilleri toplam piyasa ihraç değerinin %92'sini oluşturarak banka tahvillerinin hakimiyetini ortaya koydu. Bu durum, aynı zamanda, mevduat hareketliliğinden çok daha hızlı kredi büyümesi bağlamında, bankacılık sektörünün "sermaye açlığını" da yansıtıyor.

Bankalar tahvil piyasasına hakim

Vietnam Tahvil Piyasası Birliği'ne göre, 13 Haziran 2025 itibarıyla, toplam değeri 15.109 milyar VND olan 13 adet kurumsal tahvil ihracı kaydedilmiştir. Bunlardan, yalnızca anonim ticari bankalar tarafından ihraç edilen tahviller 13.889 milyar VND tutarında olup, tüm tahvil piyasasının toplam ihraç değerinin yaklaşık %92'sini oluşturmaktadır.

Yıl başından bu yana ihraç edilen şirket tahvillerinin toplam değeri, geçen yılın aynı dönemine göre %71 artarak 157,536 milyar VND olarak kaydedildi. Bu rakamın büyük kısmını banka tahvilleri oluşturuyor. Yıl başından 2025 Haziran ortasına kadar ihraç edilen banka tahvillerinin toplam değeri, geçen yılın aynı dönemine göre 2,2 kat artarak yaklaşık 114,000 milyar VND oldu.

VIS Rating Direktörü ve Kıdemli Analisti Nguyen Dinh Duy, bankaların yılbaşından bu yana tahvil ihraçlarını keskin bir şekilde artırmasının nedeninin kredi büyümesinin seferberlikten daha yüksek olması olduğunu söyledi.

Devlet Bankası'nın son istatistiklerine göre, Mayıs 2025 sonu itibarıyla tüm ekonomideki kredi hacmi %6,52 arttı. Devlet Bankası, mevduat büyüme oranını henüz güncellemedi, ancak uzmanların tahminlerine göre kredi hacmi, sermaye hareketliliği büyüme hızının 2-3 katı oranında artıyor.

Devlet Bankası'nın yeni açıkladığı son verilere göre, Mart 2025 sonu itibarıyla bireysel müşterilerin ve ticari kuruluşların mevduatları bir önceki aya göre %1,8 artarken, vadesi geçmiş krediler yaklaşık %3,93 arttı. Dolayısıyla, Mart 2025 sonu itibarıyla kredi kuruluşlarının sermaye hareketliliği, kredi büyümesine kıyasla yaklaşık 1,3 milyar VND "eksik" kaldı. Kredi ve sermaye hareketliliği arasındaki farkın bu noktaya kadar keskin bir şekilde artacağı kesin.

Ticari bankalar, 2025 yılının ikinci çeyreğine ait finansal raporlarını henüz açıklamamış olsa da, 2025 yılının ilk çeyreğine ait finansal raporları, sermaye ve likiditede düşüş belirtileri gösteriyor. Özellikle, bu yılın ilk çeyreğinde, işletmelerin bazı bankalardan mevduat çekmesi nedeniyle, sektördeki vadesiz mevduatların (CASA) toplam vadesi geçmiş kredilere oranı bir önceki çeyreğe göre 2 puan azaldı.

Özellikle sektörün kredi-mevduat oranı (LDR) son beş yılın en yüksek seviyesine çıkarak 2025 yılının ilk çeyreği sonunda yüzde 108'e ulaşıyor. Bazı küçük ve orta ölçekli bankalarda likidite baskısı daha belirgin.

Bankacılık sisteminde likidite hala bol olsa da, en yüksek likidite döneminin genellikle yıl sonuna denk gelmesi nedeniyle likidite baskısı giderek artacaktır.

FiinRatings Genel Müdürü Sayın Nguyen Quang Thuan, "Düşük faiz oranları bağlamında bankalar, güçlü kredi büyümesini desteklemek, sermaye yeterlilik oranı gibi finansal güvenlik göstergelerini iyileştirmek ve orta ve uzun vadeli krediler için kısa vadeli sermaye kullanımını sınırlamak amacıyla tahvil ihraçlarını artırıyor" dedi.

Banka yaklaşık 200 milyar VND'yi harekete geçirecek.

Analistlere göre, sadece yılın ilk yarısında değil, bundan yıl sonuna kadar da bankalar tahvil piyasasındaki hakim ihraççılar olmaya devam edecek.

Sayın Nguyen Dinh Duy, "Kredi büyümesinin mevduat büyümesinden çok daha yüksek olması nedeniyle, bankaların sermaye ihtiyaçlarını karşılamak için uzun vadeli tahvil ihraçlarını artıracağına inanıyoruz. Bu doğrultuda, bankalar 2025'in ikinci yarısında yeni ihraçlara öncülük etmeye devam edecek ve 2025 yılında toplam ihraç planımız yaklaşık 200.000 milyar VND olacak," dedi.

Askeri Ticaret Anonim Bankası (ACB), yakın zamanda 30.000 milyar VND tutarında tahvil ihraç etme planını duyurdu. Asya Ticaret Anonim Bankası (ACB ), 20.000 milyar VND tutarında tahvil ihraç edeceğini duyurdu. Diğer birçok ticari ortaklık bankası da tahvil kanalıyla binlerce milyar VND tutarında tahvil ihraç etmeyi planlıyor.

Uzmanlara göre, 1 Temmuz 2025'ten itibaren, Meclis'ten yeni geçen İşletmeler Kanunu'nun bazı maddelerini değiştiren ve tamamlayan Kanun yürürlüğe girecek. Buna göre, bireysel tahvil ihraç etmek isteyen halka açık olmayan şirketlerin yükümlülükleri, özkaynaklarının 5 katını geçmemek üzere zorunlu olacak. Bu, bireysel şirket tahvili ihracını sıkılaştıracak. Bankalar bu alanda daha da büyük bir avantaja sahip olacak.

Ekonomist Hoang Van Cuong'a göre, bireysel tahvil ihraç koşullarının sıkılaştırılması, riskli işletmeleri ortadan kaldırmak, yatırımcıların çıkarlarını korumak ve tahvil piyasasının sağlıklı bir yapıya kavuşmasına yardımcı olmak için gerekli. Ancak bu durum, banka dışı kurumsal tahvil ihraçlarını da zorlaştırıyor.

PVI Varlık Yönetimi Genel Müdürü Trinh Quynh Giao, tahvil piyasasının yapısının mantıksız olduğunu söyledi. "Daha önce, piyasadaki kurumsal tahvil ihraçlarının yapısında genellikle gayrimenkuller 1/3'lük bir paya, bankalar 1/3'lük bir paya ve geri kalan diğer bileşenlere sahipti. Ancak şu anda piyasada ihraç edilen tahvillerin %77'si bankacılık grubuna ait," dedi Giao.

Uzmanlar, bankaların tahvil piyasasında "yalnız" kalmasını önlemek için, fonlardan (özellikle sigorta fonlarından) ve tahvillere yatırım yapan bankalardan yatırım sermayesi çekecek mekanizmaların cesurca oluşturulması gerektiğini söylüyor.

Ayrıca, 1 Temmuz 2024'te Vietnam Devlet Bankası, ticari bankaların tahvil ihraç paketlerinin teminat yönetimine katılmalarına izin verilmediğini belirterek, bankaların tahvillere yatırım yapmasını zorlaştırmış ve piyasa likiditesini azaltmıştır. Bu durum, bankaların mevcut tahvil piyasasında neredeyse hem alıcı hem de satıcı rolünü üstlenmesinin de nedenidir.

Kaynak: https://baodautu.vn/tin-dung-tang-nhanh-ngan-hang-ram-ro-phat-hanh-trai-phieu-d309867.html