Borsa seansında likidite neden aniden 88 puan düştü?

Bugünkü likidite gelişmeleri, 3 Nisan. Fotoğraf: SSI — 3 Nisan'daki likidite gelişmeleri. Fotoğraf: SSI

3 Nisan seansının kapanışında VN-Endeksi yaklaşık 88 puan düştü; bu, yaklaşık 25 yıllık işlem tarihinin en güçlü seviyesiydi. Bu endeks, Ocak ortasından bu yana elde ettiği tüm kazanımları silerek yaklaşık 1.230 puana geriledi. Göreceli puanlar açısından VN-Endeksi %6,68 değer kaybetti; bu, piyasa yönetim kuruluşunun işlem yönetmeliklerine göre %7 olan maksimum dalgalanma aralığına yakın bir değer.

HoSE'deki kodların %96'sından fazlasına denk gelen 517 hisse senedinin fiyatı düştü. Bunların yarısından fazlası tüm gücünü kaybetti ve alıcı bulamadı. Kalan bazı kodların satış hacmi ise on milyonlarca hisseye ulaştı. Satış baskısı sadece ihracat grubunda değil, elektrik ve su, kamu yatırımları gibi daha az etkilenen sektörlere de yayıldı.

Tek olumlu nokta, emilim gücünün çok güçlü olması ve bu sayede piyasa likiditesinin de rekor seviyeye ulaşması ve Ho Chi Minh Borsası'nda 1,76 milyar hissenin başarıyla transfer edilmesidir. İşlem hacmi ise 2 Nisan'daki seviyenin iki katı olan 39.630 milyar VND'ye (1,5 milyar ABD dolarından fazla) ulaşmıştır.

Vietcombank Menkul Kıymetler (VCBS) Analiz ve Araştırma Direktörü Bay Tran Minh Hoang, nakit akışının belirgin bir şekilde farklılaştığını söyledi. Sabah saatlerinde likidite 31.000 milyar VND'nin üzerine çıktı ve taban fiyattan satılabilecek çok fazla hisse senedi kalmadı. Bu, "dip avı" nakit akışının satış baskısıyla aktif olarak el ele gittiğini gösteren olumlu bir gelişme.

Ancak öğleden sonraki seansta, likiditenin artması ve endeksin düşmesiyle piyasa duyarlılığı kötüleşti. ABD karşılıklı vergisinden düşük etkilenen hisse senetleri bile en düşük seviyelerine geriledi ve bu da negatif tarafın avantajlı olduğunu gösterdi. Tabana gelen satış baskısı, aktif "dip avcılığı" nakit akışının alım gücünden daha fazlaydı.

"Bu, piyasanın aşırı tepkisi çünkü açıkça daha spesifik bir bilgiye sahip değiliz ve karşılıklı vergi yürürlüğe girmeden önce ABD ile müzakere etmek için hala zamanımız var. Vietnam'ın hala bir şansı olduğuna inanıyorum," diyen Hoang, piyasanın "daha ılımlı bir tepki verebilmesi için sakin olması gerektiğini" ekledi.

Thanh Cong Menkul Kıymetler (TCSC) Analiz Departmanı Başkanı Pham Hoang An, piyasanın aşırı tepki verip vermediği konusunda yorum yapmadan, ABD'deki yüzde 46'lık karşılıklı vergi oranının birçok analistin tahminlerini aşması üzerine yatırımcıların kitlesel satış yapmasının "anlaşılabilir bir tepki" olduğunu söyledi.

Sanayinin gümrük politikalarından daha az etkilenmesinin nedeni, sadece ihracatın ekonomideki öneminden değil, aynı zamanda teminat tamamlama baskısının da olmasından kaynaklanıyor.

Bay An, portföyünde bir grup deniz ürünleri ve bankacılık hissesi bulunduran ve teminat çağrısına maruz kalan bir yatırımcıya örnek veriyor. Deniz ürünleri hisseleri değer kaybedip likidite kaybına uğrayınca, menkul kıymetler şirketi borcunu tahsil etmek için banka hisselerini satmak zorunda kaldı. Bu durum, piyasaya yayılan çapraz bir etki yarattı.

Bağımsız analist Huynh Hoang Phuong'a göre, kötü haberler nedeniyle yaşanan piyasa panik seansında, yatırımcıların hangi kodların veya grupların etkilendiğini analiz etmeye vakti yok. Genel eğilim hâlâ bir dizi düşüş yönünde.

Bay Phuong, Bay Trump'ın gümrük vergisi politikasıyla ilgili olarak, bunun tüm ekonomiyi etkileyen kötü bir haber olduğunu, ancak yatırımcıların etki düzeyini ölçmesinin zor olduğunu söyledi. O zaman genel düşünce, tek bir varlık sınıfına sığınmak yerine, varlık sınıflarını çeşitlendirerek savunmaya öncelik vermek olacaktır. Birçok kişinin nakit akışını korumak için daha güvenli kanallar bulmak amacıyla hisse senedi satmayı tercih etmesinin sebeplerinden biri de budur.

Yatırımcılar 3 Nisan'daki borsa seansını izliyor. Fotoğraf: Tat Dat — Yatırımcılar 3 Nisan'daki borsa seansını izliyor. Fotoğraf: TAT DAT

1,76 milyar hisse satıldı, yani aynı sayıda hisse senedi satın alındı. Sabah saatlerinde güçlü bir talep oluştu ve likiditenin 31.000 milyar VND'nin üzerine çıkmasına ve taban fiyattan satılacak çok fazla hisse senedinin kalmamasına yardımcı oldu. Birçok yatırımcı, bugünkü düşüşü "ucuz mal toplamak" için iyi bir fırsat olarak görüyor.

Bay Nhat Huy (Thu Duc City, Ho Chi Minh City), "oldukça büyük miktarda" VNM ve SAB hissesi satın aldı, ancak tam miktarı açıklamadı. Bu yatırımcı, Vinamilk ve Sabeco hisselerinin geçmişlerine kıyasla "çok ucuz" olduğuna inanıyor. VNM seansı 56.500 VND'den, SAB ise 45.850 VND'den kapattı.

Bu arada, Bayan Bich Huong (Binh Thanh Bölgesi, Ho Chi Minh Şehri), Hoa Phat'tan HPG ve Vietcombank'tan VCB'yi sırasıyla 25.350 VND ve 60.300 VND fiyatlarından satın almayı tercih etti. Bu yatırımcı, Hoa Phat'ın ABD'nin eski %25 gümrük tarifesi grubunda yer alan bir ürün olan çelik ihraç ettiğini ve bu nedenle gelecekte çok fazla etkilenmeyeceğini açıkladı.

Vietcombank'ın yatırım deneyimi, banka hisse senedi fiyatlarının her "çöküş"ten sonra toparlanma dalgasına öncülük etme olasılığının çok yüksek olduğunu, bu nedenle elde tutulup piyasanın tekrar toparlanmasını beklemenin uygun olduğunu gösteriyor.

Bay Tran Minh Hoang, "Deneyimlerime göre, şu anda hisse senedi satın alan gruplar kuruluşlar değil, büyük olasılıkla piyasaya ve satın aldıkları hisse senetlerinin geleceğine güvenen bireysel yatırımcılardır" dedi.

Aslında, tüm seans boyunca yabancı yatırımcılar HoSE'de yaklaşık 3.700 milyar VND net satış yaparken, menkul kıymet şirketlerinin kendi alım satım netleri 812 milyar VND'den fazla alım yaptı. Bu rakam, yabancı yatırımcıların net satışlarının yalnızca yaklaşık %22'sine denk geliyor. Bu seviye, en son 19 Mart'ta kendi alım satım netlerinin 1.124 milyar VND'den fazla alım yaptığı önceki bazı seanslardan da düşüktü.

Genel bir bakış açısıyla bakıldığında, Bay Huynh Hoang Phuong, likidite patlamasının piyasanın panik seansına girdiği her durumda yaygın bir olgu olduğunu söyledi. Bu durum, 2022'de veya en son 2023'ün üçüncü çeyreğinde keskin düşüşlerde görüldü.

Uzman, "Şu anda birçok yatırımcı, ABD'nin karşılıklı tarifeler uygulamasının ardından müzakere için hala zaman olduğuna inanıyor. Bu, 'dibi satın almaya' hazır bir grup olacak," dedi.

Ancak Bay Phuong, daha fazla düşüş olasılığı hala mevcutken, bunun "yakalanması" gereken bir dip olarak değerlendirilmesinin makul olmadığını, çünkü piyasa paniğe kapıldığında düşüşün tek bir seansta durdurulamayacağını söyledi. Piyasa geçmişi, hisse senetlerinin panik nedeniyle satılan tüm hisseleri absorbe edebilmesi için belirli bir süreye ihtiyaç duyduğunu gösteriyor.

Bay Phuong, "Bugünkü seans, önceki seanslarla kıyaslandığında hiçbir şey. Piyasanın F/K oranının, kötü haberler nedeniyle satılan yeterli sayıda hisseyi absorbe edebileceğine dair işaretler göstermesi için en az %5-7 oranında düşmesi gerekiyor; tabii ki ABD'nin karşılıklı vergi oranında bir değişiklik olmazsa," diye öngörüde bulundu.

Mevcut durumda birçok menkul kıymet şirketinin uzmanları ve analistleri, yatırımcılara sakin kalmalarını, piyasadan uzak durup daha fazlasını gözlemlemelerini ve tüm dalgalanmaların henüz öngörülemez olduğu dönemde pozisyon açmaktan kaçınmalarını tavsiye ediyor.

Hala "dip avcılığına" katılmak isteyenler için, Thien Viet Menkul Kıymetler (TVS) Analiz Merkezi Yatırım Stratejisi Müdür Yardımcısı Sayın Nguyen Trong Dinh Tam, resmi vergi uygulamasının beklendiği 9 Nisan'daki önemli kısa vadeli olayı izlemelerini tavsiye ediyor.

Uzman, gümrük vergilerinin düşürülmesi veya ABD'nin Vietnam'a yönelik vergi son tarihini uzatmayı düşünmesi ve borsanın düşük hacimli, dengeli bir durumda olması durumunda yatırımcılar için hisse senedi alımına yönelik harcamaların daha az riskli olacağını da sözlerine ekledi.

Dikkat edilmesi gereken alanlar, faaliyetleri ağırlıklı olarak iç piyasada (menkul kıymetler, gayrimenkul) yoğunlaşan şirketler olacak. Bankalar ise ihracat sektöründen önemli miktarda borcu olmayan şirketleri değerlendirebilir ancak önceliklendirmelidir.

VN (VnExpress'e göre)

Kaynak: https://baohaiduong.vn/vi-sao-thanh-khoan-dot-bien-trong-phien-chung-khoan-giam-88-diem-408692.html